Лизинговые операции в финансировании обновления основных фондов

Поток кредитной задолженности  лизингодателя, возникающий в связи  с ссудой на покупку актива, равен выплатам основной суммы долга и уплачиваемых процентов на непогашенную часть кредита за вычетом налоговых щитов амортизации и процентов по кредиту:

Приобретая активы для  последующей передачи их в аренду, лизингодатель осуществляет финансовое посредничество между продавцом  и арендатором. Поэтому общий  денежный поток лизингодателя - это  сумма его денежных потоков кредитной  и арендной задолженности:

Уменьшение налогового бремени  рассматривается арендаторами и  лизингодателями как дополнительный доход. Этот доход связан с реальным потоком денежных средств по лизинговому  соглашению и возникает вследствие уменьшения налоговых обязательств. Расчет величин потоков кредитной  и арендной задолженностей позволяет  оценить прямые последствия принятия решения о лизинге. Для этого  участникам лизинга достаточно сравнить начальную сумму финансирования - INVо с суммой последующих денежных потоков за весь срок действия контракта (от 0 до n).

Превышение начальным  арендным финансированием - INVL всех последующих  потоков арендной задолженности  представляется арендатору его доходом  от инвестиций. Он определит прямые последствия принятия лизинга по формуле:

Если приведенное выше условие не выполняется, то для арендатора лизинг не приемлем.

Оценка прямых последствий  того же лизингового контракта лизингодателем будет иной. Он определит прямые последствия принятия лизинга по формуле:

Лизингодатель получит доход  по сделке, если начальное кредитное  финансирование и суммарный поток  арендной задолженности превысят сумму  начального арендного финансирования и все потоки кредитной задолженности.

Будущие налоговые условия  лизингового финансирования капиталовложений играют едва ли не решающую роль в оценке эффективности лизинга его участниками. Если бы участники лизинга сравнивали начальную сумму арендного финансирования только с общей величиной последующих  лизинговых платежей, рассчитанной по общепринятой методике, то получилось бы, что лизингодатель может получить прибыль только за счет арендатора и наоборот. Однако, при одних  и тех же арендных платежах, денежные потоки лизингодателя и арендатора определяются разными составляющими  и поэтому редко совпадают  по своим значениям. Если же участники  лизинга сравнивают начальные суммы  финансирования с общей величиной  последующих денежных потоков, то лизинг может представляться доходным им обоим  сразу.

2.3. Методика определения лизинговых платежей и оценка эффективности лизинга

 

Под лизинговыми платежами  понимается общая сумма, выплачиваемая  лизингополучателем лизингодателю  за предоставленное ему право  пользования имуществом - предметом  договора.

В лизинговые платежи включаются: амортизация лизингового имущества  за весь срок действия договора лизинга, компенсация платы лизингодателя  за использованные им заемные средства, комиссионное вознаграждение, плату  за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга, а также стоимость выкупаемого  имущества, если договором предусмотрен выкуп и порядок выплат указанной стоимости в виде долей в составе лизинговых платежей.

Лизинговые платежи уплачиваются в виде отдельных взносов.

При заключении договора стороны  устанавливают общую сумму лизинговых платежей, форму, метод начисления, периодичность уплаты взносов, а  также способы их уплаты.

Расчет общей суммы  лизинговых платежей осуществляется по формуле:

ЛП = АО + ПК + КВ + ДУ + НДС

где: ЛП - общая сумма лизинговых платежей;

АО - величина амортизационных  отчислений, причитающихся

лизингодателю в текущем  году;

ПК - плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на

приобретение имущества - объекта договора лизинга;

КВ - комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление

имущества по договору лизинга;

ДУ - плата лизингодателю  за дополнительные услуги

лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга;

НДС - налог на добавленную  стоимость, уплачиваемый

лизингополучателем по услугам  лизингодателя.

Амортизационные отчисления (АО) рассчитываются по формуле:

АО =(БС x На)/100

где: БС - балансовая стоимость  имущества - предмета договора

лизинга, млн. руб.;

На - норма амортизационных отчислений, процентов.

Балансовая стоимость  имущества определяется в порядке, предусмотренном действующими правилами  бухгалтерского учета.

Норма амортизационных отчислений принимается в соответствии с "Едиными  нормами амортизационных отчислений на полное восстановление основных фондов народного хозяйства СССР", утвержденными  постановлением СМ СССР от 22.10.1990 г.

По объектам введённым в действие после 1.01.02 применяется Постановление Правительства №1 "О классификации основных средств, включаемых в основные группы" и соответственно формула исчисления амортизационных отчислений будет выглядеть иначе.

В зависимости от вида лизинга  данный показатель может быть определён  двумя способами: 1) исходя из ежемесячной  суммы амортизационных отчислений, рассчитываемых лизингодателем по установленным  нормам.(целесообразно применять при оперативном лизинге); расчёт линейным способом (п.4 ст.259 НК)

К={1/n}х100%

где

К - норма амортизации в процентах к первоначальной стоимости объекта амортизируемого имущества;

n - срок полезного использования;

2) исходя из инвестиций, затраченных на приобретение  предмета лизинга.

1) нормы амортизации применяются  в соответствии со ст.258 НК

В отличие от методик расчета  лизинговых платежей, принципиально  иную основу имеет анализ эффективности  лизинга. Такой анализ строится на сравнении  лизинга с альтернативными вариантами финансирования капиталовложений. До настоящего времени отечественными авторами написан ряд работ по оценке эффективности лизинга.

Одним из первых в России (в 1991 году) расчет платежей по лизингу  представил Киселев И.Б. На примере  расчета платежей по возвратному  лизингу, с участием банка в роли лизингодателя, проводится сравнение  годовых арендных платежей с долгосрочной ссудой. В этом сравнении предполагается калькуляция затрат по обоим видам  финансирования.

Результаты расчетов зависят  от следующих условий:

1. срок аренды;

2. общая норма амортизационных  отчислений;

3. банковский процент  по долгосрочным ссудам;

4. график погашения ссуды;

5. налог по установленной  ставке (налогообложению по установленной  ставке подлежат уплачиваемые  проценты по долгосрочной ссуде  и суммы в погашение долгосрочного  кредита);

6. процентная ставка по  лизингу (соответствует процентной  ставке по долгосрочному кредиту);

7. комиссия за дополнительные  расходы лизингодателя по организации  лизинга (представляются в виде  процентной надбавки определяемой  стоимостью лизингового имущества);

8. график осуществления  платежей по лизингу;

9. стоимость опции покупки  в конце срока лизинга (соответствует  остаточной стоимости оборудования  по балансу);

10. ставки налогообложения  и процентов по долгосрочной  ссуде остаются неизменными на  протяжении всего срока действия  лизингового договора.

Достоинством предлагаемой методики можно считать сравнение  результатов калькуляции затрат по кредитному и лизинговому финансированию, скорректированных на величину налогообложения. По мнению Киселева И.Б., такой расчет представляет особую сложность. Предложенное сравнение результатов калькуляции  затрат, скорректированных на величину налогообложения, по сути, есть первая в российской экономике попытка  оценить эффективность лизинга  относительно кредита.

За последующие 10 лет переведено несколько зарубежных и разработаны  отечественные методики сравнения  стоимости лизинга и кредита, однако общепризнанной среди них  нет.

 

3. Расчёт лизинговых платежей

 

Расчет лизинговых платежей по договору оперативного лизинга

Условия договора:

Стоимость имущества - предмета договора - 72 млн руб.

Срок договора - 2 года.

Срок полезного использования  объекта - 6 лет.

Процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на приобретение имущества, - 12% годовых.

Величина использованных кредитных ресурсов - 72 млн. руб.

Процент комиссионного вознаграждения лизингодателю - 10% годовых.

Дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга, всего - 4 млн. руб.,

в том числе:

оказание консалтинговых услуг по использованию (эксплуатации) имущества - 1,5 млн. руб.;

командировочные расходы - 0,5 млн. руб.;

обучение персонала - 2 млн. руб.;

ставка налога на добавленную  стоимость - 18%.

Лизинговые платежи осуществляются равными долями ежеквартально, 1-го числа 1-го месяца каждого квартала.

Таблица 1 Расчет среднегодовой  стоимости имущества

Период	Стоимость имущества на начало года	Сумма амортизационных отчислений	Стоимость имущества на конец года	Среднегодовая стоимость имущества
1-й год	72	12	60	66
2-й год	60	12	48	54

 

Таблица 2. Расчет общей суммы  лизинговых платежей по годам

Показатели	1-й год		2-й год
АО	72 : 6 лет = 12 млн. руб.		72 млн. руб. : 6 лет = 12 млн. руб.
ПК	66 млн. руб. x 12% : 100% = 7,92 млн. руб.		54 млн. руб. x12% : 100% = 6,48 млн. руб.
КВ	66 млн. руб. x 10% : 100% = 6,6 млн. руб.		54 млн. руб. x 10% : 100% = 5,4 млн. руб.
ДУ	(1,5 + 0,5 + 2,0) млн. руб. : 2 года= 2,0 млн. руб./год		(1,5 + 0,5 + 2,0) млн. руб. : 2 года = 2,0 млн. руб./год
В	(12 + 7,92 + 6,6 + 2,0) млн. руб. = 28,52 млн. руб.		(12 + 6,48 + 5,4 + 2,0) млн. руб. = 25,88 млн. руб.
НДС	28,52 млн. руб. x 18% : 100% = 5,1336 млн. руб.		25,88 млн. руб. x 18% : 100% = 4,6584 млн. руб.
ЛП1	(12 + 7,92 + 6,6 + 2,0 + 5,1336) млн руб. = 33,6536 млн. руб.
Общая сумма лизинговых платежей за весь срок договора лизинга		ЛП1 + ЛП2 = 33,6536 + 30,5384 = 64,192 млн. руб.
Размер лизинговых взносов		64,192 млн руб. : 2 года : 4 квартала = 8,024 млн руб./квартал
График уплаты лизинговых платежей (по 8,024 млн руб.)		01.01.2006, 01.04.2006, 01.07.2006, 01.10.2006, 01.01.2007, 01.04.2007, 01.07.2007, 01.10.2007.

Таблица 3 Состав затрат лизингополучателя

N п/п	Наименование затрат	Сумма, млн. руб.	%
1	Амортизационные отчисления (возмещение стоимости  имущества)	24	37,4
2	Оплата процентов за кредит	14,4	22,4
3	Комиссионное вознаграждение	12	18,7
4	Оплата дополнительных услуг	4	6,2
5	Налог на добавленную стоимость	9,792	15,3
	Итого	64,192	100,0

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Причиной широкого распространения  лизинга является ряд его преимуществ  по сравнению с другими формами  инвестирования. Основными из них  являются:

инвестирование в форме  имущества в отличие от денежного  кредита снижает риск невозврата средств, так как за лизингодателем сохраняются права собственности  на переданное имущество;

лизинг предполагает 100-процентное кредитование и не требует немедленного начала платежей, что позволяет без  резкого финансового напряжения обновлять производственные фонды, приобретать дорогостоящее имущество;

часто предприятию проще  получить имущество по лизингу, чем  ссуду на его приобретение, так  как лизинговое имущество выступает  в качестве залога;

лизинговое соглашение более  гибко, чем ссуда, так как предоставляет  возможность обеим сторонам выработать удобную схему выплат. По взаимной договоренности сторон лизинговые платежи  могут осуществляться после получения  выручки от реализации товаров, произведенных  на взятом в кредит оборудовании. Ставки платежей могут быть фиксированными и плавающими;

для лизингополучателя уменьшается  риск морального и физического износа и устаревания имущества, так  как имущество не приобретается  в собственность, а берется во временное пользование; так как  платежи по лизингу не привязаны  к нормам амортизации, то при лизинговых отношениях лизингополучатель имеет  дело с ускоренной амортизацией имущества;