Лекции по "Основы финансового менеджмента"

    Базовые категории финансового менеджмента

     2. Прибыль и денежный поток

 

    Увеличение богатства владельцев бизнеса проявляется в приросте собственного капитала этот прирост называется прибылью.

    Способ достижения такого прироста (за исключением привлечения новых взносов в уставный капитал) это увеличение стоимости активов предприятия.

   Прибыль это прирост собственного капитала, обусловленный увеличением стоимости активов предприятия

 

Рис. 15. Механизм образования  прибыли 

 

Основные фонды=500

Товар=500

 

Уставный

капитал=

1000

 

Основные

фонды=500 Товар=0

Деньги=700

 

Уставный капитал=

1000

 

Основные

фонды=500

Деньги=700

 

 

Уставный капитал=

1000

 

 

Прибыль=200

 

Начальный баланс

 

Актив

1000

 

Собственный капитал

1000

 

Продажа товаров

 

Актив

1200

 

Собственный капитал

1000

 

Фиксирование прибыли

 

Актив

1200

 

Собственный капитал

1200

Сумма реинвестированной (капитализированной) собственниками прибыли будет отражена в бухгалтерском балансе предприятия  как нераспределенная прибыль. В совокупности с уставным капиталом (величина которого не изменяется без перерегистрации учредительных документов) нераспределенная прибыль составляет собственный капитал предприятия.

Собственный капитал можно представить как совокупность двух частей:

• относительно неизменной (уставный капитал)
• переменной (накопленная нераспределенная прибыль).

Изменение переменной части собственного капитала происходят не только в сторону ее увеличения

Если в отчетном году получен убыток, то его сумма  вычитается из величины ранее накопленной нераспределенной прибыли. Если же размер убытка превышает сумму реинвестированной ранее прибыли, то превышение убытка отражается по той же самой статье (накопленная прибыль), но с отрицательным знаком.

  В случае постоянного из года в год получения убытков, предприятие (если оно еще не обанкротится к тому времени) должно официально уменьшить свой уставный капитал на величину накопленных убытков.

Увеличение «стоимости активов», вследствие которого возникает прибыль предполагает удорожание имущества за счет действия внешних факторов, например, рост курса имеющейся у предприятия иностранной валюты происходит независимо от усилий самого предприятия.

   Данный актив становится дороже и у предприятия возникает прибыль

Другой аксиомой бизнеса является необходимость предварительного совершения расходов для получения в будущем отдачи от них.

В финансовом менеджменте прибыль предприятия трактуется:

 во-первых, как увеличение собственного капитала, происходящее за счет удорожания активов;

во-вторых, как превышение валовых доходов предприятия за отчетный период над его валовыми расходами

Рис. 16. Формирование прибыли как разницы между  доходами и расходами

 

Начальный баланс

 

Актив

1000

 

Собственный капитал

1000

 

Доходы  и расходы

 

Доходы

800

 

Расходы

600

 

Конечный  баланс

 

Актив

1200

 

Собственный капитал

1200

 

Основные фонды=500

Товар=500

 

Уставный

капитал=

1000

 

Выручка=

800

 

Товар= 500

Расходы по

сбыту= 100

 

Основные

фонды=500

 Деньги=700

 

 

Уставный капитал=

1000

 

 

Прибыль=200

 

Прибыль=

200

 

Различные подходы к определению  прибыли обусловливают структуру финансовой отчетности предприятия.

В ее состав входят два основных отчета:

• бухгалтерский баланс; 
• отчет о прибылях и убытках.

Рис. 17. Схема взаимосвязи  между балансом и отчетом о  прибылях и убытках 

В теории бухгалтерского учета существует принцип временной определенности фактов хозяйственной деятельности

Суть этого  принципа сводится к тому, что расходы считаются совершенными, а доходы полученными не тогда, когда предприятие тратит соответствующие денежные суммы или они поступают на его расчетный счет (в кассу), а в том периоде, когда имела место хозяйственная операция, обусловившая возникновение расходов или доходов

В структуре себестоимости продукции  существуют затраты, которые вообще не влекут за собой денежных выплат. К их числу относятся амортизационные отчисления по основным фондам и нематериальным активам.

Бухгалтерия ежемесячно увеличивает себестоимость реализуемой продукции на сумму отчислений от первоначальной стоимости этих объектов. Это позволяет с одной стороны отражать в учете физический и моральный износ основного капитала, а с другой – формировать денежный фонд для возможной замены устаревших объектов в будущем.

Имеется целый ряд экономических субъектов, которые связывают с цифрами, отраженными в отчетности предприятия, очень конкретные финансовые последствия для своего благосостояния:

собственники  предприятия, а также его кредиторы, контрагенты, налоговые органы и  ряд других категорий граждан  и организаций

Окончательное подтверждение достоверности своих  отчетных данных предприятие может  сделать единственным путем – осуществить все положенные по закону выплаты в форме денежных перечислений

Движение денежных средств, получаемых и расходуемых предприятием в  наличной и безналичной форме, называют в финансовом менеджменте денежными потоками

   Потоки бывают двух видов: положительные и отрицательные.

   Положительные потоки (притоки) отражают поступление денег на предприятие;

   Отрицательные (оттоки) – выбытие или расходование денег предприятием.

Разница между валовыми притоками  и оттоками денежных средств за определенный период времени называется чистым денежным потоком.

В отличие от прибыли и издержек денежные потоки имеют конкретный характер.

Если показатель бухгалтерской прибыли базируется на многочисленных, часто очень условных расчетах, денежный поток всегда очевиден – достаточно сальдировать притоки и оттоки (каждый элемент которых подтверждается банковской выпиской или кассовым документом), чтобы получить итоговую величину чистого денежного потока

Все денежные потоки предприятия объединяются в три основные группы: потоки от:

• операционной;
• инвестиционной;
• финансовой деятельности.

Производственная  или операционная деятельность, Денежные потоки от этой деятельности (выручка от реализации, оплата счетов поставщиков, выплата заработной платы) являются наиболее регулярными, текущими

Притоки от операционной деятельности формируются за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг), погашения дебиторской задолженности, получаемых от покупателей авансов.

. Операционные оттоки – это оплата счетов поставщиков и подрядчиков, выплата заработной платы, платежи в бюджет и внебюджетные фонды, уплата процентов за кредит

Под инвестиционной деятельностью в мировой практике понимается деятельность предприятия по осуществлению долгосрочных вложений, причем учитываются не только реальные, но и долгосрочные финансовые инвестиции.

Денежные оттоки от инвестиционной деятельности включают в себя оплату приобретаемых основных фондов, капитальные вложения в строительство новых объектов, приобретение предприятий или пакетов их акций (долей в капитале) с целью получения дохода либо для осуществления контроля за их деятельностью, предоставление долгосрочных займов другим предприятиям.

К финансовой деятельности относятся операции по формированию капитала предприятия. Финансовые притоки -это суммы, вырученные от размещения новых акций или облигаций, краткосрочные и долгосрочные займы, полученные в банках или у других предприятий, целевое финансирование из различных источников.

Оттоки включают в себя возврат займов и кредитов, погашение облигаций, выкуп собственных акций, выплату дивидендов.

Деление денежных потоков  на операционную, инвестиционную и финансовую составляющие обусловлено исключительно потребностями финансового менеджмента.

Одной из разновидностей денежных потоков является ликвидный денежный поток, представляющий собой изменение чистой кредитной позиции предприятия за год.

Чистая кредитная  позиция – это разница между суммой краткосрочных и долгосрочных кредитов банка и наличием у предприятия денежных средств.

 Если обозначить долгосрочные банковские кредиты Дк, краткосрочные – Кк, а остаток денежных средств – Дс, то чистая кредитная позиция (Чкп) может быть определена по формуле:

Чкп = (Дк + Кк) – Дс

Лдп = – (Чкп₁ – Чкп₀)

Обозначив остатки  на начало года нижним индексом ₀, а остатки на конец года – нижним индексом ₁, получим формулу для определения ликвидного денежного потока (Лдп):

 

 В соответствии с международными учетными стандартами отчет о денежных потоках входит в состав финансовой отчетности предприятия на правах основного документа наряду с бухгалтерским балансом и отчетом о прибылях и убытках.

Рис. 18. Взаимосвязь  основных финансовых отчетов 

 Концентрируя основное внимание на денежных потоках предприятия, финансовый менеджмент не абстрагируется от других экономических показателей его деятельности. Задача финансового менеджмента состоит в выявлении причин расхождений между движением стоимости и движением денег, оценке вскрытых фактов и выработке мероприятий по устранению имеющихся недостатков. Решению этой задачи способствует использование концепции финансовых ресурсов.