Лекции по "Основы финансового менеджмента"

     Базовые категории финансового менеджмента

• 1. Стоимость и капитал

• Стоимость - это способность блага быть обмененным на деньги (трансформироваться в денежную форму).
• Совокупность благ, принадлежащих конкретному человеку, называется его имуществом
• Стоимость имущества, вложенного (инвестированного) собственником в предприятие, формирует собственный капитал этого предприятия

   Чтобы превратить свое имущество (или его часть) в капитал (капитализировать его), владелец данного имущества должен выполнить следующие условия:

•   капитализируемое имущество должно быть отделено от другого личного имущества владельца на длительное время (возможно – навсегда).
• с момента капитализации право на пользование и распоряжение инвестированным имуществом должно быть передано другому экономическому субъекту – предприятию

 

Прирост собственного капитала, обусловленный деятельностью предприятия, нацеленной на увеличение стоимости  его активов, называется прибылью предприятия

Часть прибыли, остающаяся после уплаты предприятием налога на прибыль, принадлежит владельцам предприятия. Эту часть называют чистой прибылью.

 

Капитализированное

имущество

 

Собственный капи

тал предприятия

 

Акти

вы

предприятия

 

Активы предприятия

 

Собственный капитал предприятия

 

Капитализированное

имущество

 

Личное имущество собственника

 

Имущество предприятия 

 

Наращенное имущество предприятия после уплаты налогов 

 

Личное имущество собственника по окончании года

 

Выплата дивидендов

 

Капитализация имущества

 

Деятельность предприятия

 

дивиденды

 

Удорожание активов вследствии деятельности предприятия

 

Чистая прибыль

 

Рис.10. Изменение имущественного состояния предприятия и собственников 

Капитализированное

имущество

 

Собственный капи

тал предприятия

 

Акти

вы

предприятия

 

Активы предприятия

 

Собственный капитал предприятия

 

Капитализированное

имущество

 

Личное имущество собственника

 

Имущество предприятия 

 

Наращенное имущество предприятия после уплаты налогов 

 

Личное имущество собственника по окончании года

 

Реинвестированная прибыль

 

Капитализация имущества

 

Деятельность предприятия

 

Удорожание активов вследствии деятельности предприятия

 

Чистая прибыль

 

Б) Реинвестирование прибыли

 

Рис.10. Изменение имущественного состояния предприятия и собственников

Рис 11. Структура  имущества предприятия при его  создании

 

Активы

 

Собственный капитал

 

=

• Стоимость активов всегда равна стоимости вложенного в них капитала.
• Главное предназначение активов предприятия – приносить ему доход.
• В финансовом менеджменте исключается возможность случайного приобретения предприятием каких-либо активов. Любая закупка должна иметь предварительное финансовое обоснование, основным критерием которого является максимизация дохода

Специфика деятельности большинства  отраслей бизнеса обусловливает  необходимость разделения совокупных активов предприятия на две части:

• длительно эксплуатируемые (свыше 1 года)
• приобретаемые на срок до 1 года.
• В первом случае говорят о внеоборотных активах или основном капитале предприятия (в его состав входят – основные средства, незавершенное строительство, долгосрочные финансовые вложения).

 

• Другой вид активов называется оборотными средствами или оборотными активами (синонимы – текущие активы, оборотный капитал).

 

Рис. 12. Структура  активов предприятия 

 

Активы

 

Собственный капитал

 

=

 

Внеоборотные

активы

 

 

Оборотные

активы

 

• Эффект от использования заемных источников называют эффектом финансового рычага или финансовым левериджем.

   Финансовый рычаг (плечо финансового рычага, кредитный рычаг, кредитное плечо, финансовый леверидж) — это отношение заёмного капитала к собственным средствам (иначе говоря, соотношение между заёмным и собственным капиталом). Также финансовым рычагом или эффектом финансового рычага называют эффект от использования заёмных средств с целью увеличить размер операций и прибыль, не имея достаточного для этого капитала. Размер отношения заёмного капитала к собственному характеризует степень риска, финансовую устойчивость.

•    Долгосрочные займы и кредиты, к которым в российской практике относятся обязательства со сроком погашения свыше 1 года .В финансовой практике они называются долгосрочным заемным капиталом или долгосрочными пассивами
• Краткосрочные обязательства (со сроком погашения до 1 года) обычно привлекаются для покрытия дополнительной потребности в оборотных средствах

   Краткосрочные заимствования подразделяются на:

• процентные (например, банковские ссуды)
• беспроцентные (кредиторская задолженность поставщикам, рабочим и служащим, бюджету и т.п.).

Общая сумма краткосрочных  обязательств называется краткосрочными пассивами, краткосрочным заемным капиталом или просто краткосрочным капиталом.

Рис. 13. Схема основного  балансового уравнения 

 

 

Внеоборот

ные активы

 

 

 

 

Оборотные

активы

 

 

 

 

 

   А

 

 

Собственный капитал

 

Долгосрочные

пассивы

 

Краткосрочные

пассивы

 

 

СК

 

 

 

 

 

П

 

 

Постоянный (долгосрочный капитал)

 

Краткосрочный капитал

Рис. 14. Схема формирования собственного оборотного капитала

 

Внеоборотные 

активы

 

СОС

 

Оборотные активы

 

Собственный

капитал

 

Долгосрочные  пассивы

па

 

Краткосрочные пассивы

 

Постоянный

долгосрочный

капитал

 

Краткосрочный

капитал

Таблица 1

 

Статьи актива	На начало года	На конец года	Статьи собственного капитала и пассива	На начало года	На конец года
Внеоборотные  активы	50	57	Собственный капитал	60	60
Оборотные средства	80	92	Долгосрочные  пассивы	30	40
Баланс	130	149	Краткосрочные пассивы	40	49
			Баланс	130	149

 

Аналитический баланс

 

Млн. руб.

 

• на начало года – 
• 1 способ (80 – 40) = 40 млн. рублей;
• 2 способ (60 + 30 – 50) = 40 млн. рублей.
• на конец года –
• 1 способ (92 – 49) = 43 млн. рублей;
• 2 способ (60 + 40 – 57) = 43 млн. рублей.

 

Показатель СОС заключается в том, что в нем находят отражение два важнейших финансовых понятия – доходность и риск.

• Увеличивая размер собственного оборотного капитала, предприятие снижает риск потери платежеспособности
• Поддерживая значительные размеры СОС в течение длительного времени, предприятие лишает себя возможности доходного вложения своего долгосрочного капитала.

 

 

Снижение наличия СОС может означать вложение чистых оборотных активов в инвестиционную деятельность, направление их на реализацию масштабных проектов с высоким уровнем ожидаемого дохода.

Отрицательная величина СОС свидетельствует о финансовой неустойчивости предприятия, так как имеющихся в его распоряжении текущих активов уже недостаточно для покрытия срочных обязательств.