Крупнейшие российские депозитарии ценных бумаг

Такими признаками могут  быть: ценные бумаги  нескольких выпусков, переданные в залог по одному договору, или все ценные бумаги, выставленные на торги в рамках одной торговой системы, и т.п. Поэтому для более  точного отражения в депозитарном учете отношений, возникающих на фондовом рынке в процессе обращения  ценной бумаги, появляется понятие «раздел счета депо», который состоит из одного или нескольких лицевых счетов, объединенных общим признаком. Разделу счета депо сопоставляется некоторый документ, в котором описаны основные правила работы с лицевыми счетами, попавшими в данный раздел. В принципе возможно иерархическое подчинение разделов счета депо, если это вызвано иерархическим подчинением соответствующих документов, однако эти вопросы, равно как и стандартизацию типов разделов, пока нельзя считать полностью проработанными. Такова конструкция счета депо депонента или, говоря иными словами, пассивного счета депо. По аналогии с денежными счетами счета депо бывают пассивными и активными. На пассивных счетах ценные бумаги учитываются в разрезе владельцев, а на активных счетах - в разрезе мест хранения, т.е.  как и для каждого владельца, для каждого места хранения открывается свой счет депо. На нем учитываются все ценные бумаги, находящиеся в этом месте хранения. Конструкция активного счета депо полностью повторяет конструкцию пассивного счета депо. Активный счет депо также разбивается на лицевые счета, которые могут объединяться в разделы. Каждая ценная бумага, находящаяся на хранении в депозитарии, учитывается дважды: по активу и по пассиву. Отсюда вытекает понятие “баланса депо”. Количество ценных бумаг одного выпуска на активных счетах должно быть равно количеству ценных бумаг одного выпуска, учитываемых на пассивных счетах. Иными словами, обязательства депозитария перед клиентами должны быть обеспечены имеющимися на хранении активами раздельно по каждому выпуску ценных бумаг. Это основное требование депозитарного учета, позволяющее максимально приблизить его к стандартным правилам денежного балансового учета. Вообще же место депозитарного учета в общей системе учета банка или иной организации пока нельзя считать окончательно определившимися [21, 401].

Существует еще один немаловажный момент. Когда сертификат ценной бумаги документарного выпуска выдается на руки депоненту, то такая ценная бумага снимается с депозитарного учета. Это следует из принципа соответствия активов и пассивов в депозитарии.

Различают открытый и закрытый способы хранения ценных бумаг в  депозитариях. При открытом хранении сертификаты всех ценных бумаг одного выпуска хранятся «в одной куче». Нельзя сказать, какому именно из депонентов, какой именно сертификат принадлежит. Поручения на исполнение депозитарных операций  при таком виде хранения принимаются только с указанием числа ценных бумаг без указания их индивидуальных признаков.

При закрытом хранении депозитарию  известно, какие именно ценные бумаги принадлежат данному депоненту. При таком способе хранения от депонента принимаются с указанием  индивидуальных признаков ценных бумаг  или удостоверяющих их сертификатов. Открытый способ хранения значительно  технологичней и проще и именно его следует рекомендовать для  организации хранения эмиссионных  ценных бумаг, когда потребительские  свойства разных ценных бумаг одного выпуска не отличаются друг от друга. Именно открытый способ хранения позволяет  наиболее эффективно организовывать безналичные  расчеты на организованных рынках.

Закрытый способ хранения рекомендуется использовать в особых случаях, когда свойства ценных бумаг  одного и того же выпуска могут  быть различными. Например, мы можем  неодобрительно относиться к лотерейным розыгрышам по принадлежащим владельцам акциям, но если нам приходится учитывать  ценные бумаги такого выпуска в депозитарии, то мы вынуждены организовать их закрытое хранение. И открытый, и закрытый способы депозитарного хранения следует отличать от хранения ценностей  как таковых. Депозитарное хранение отличается от хранения ценностей (в том числе и сертификатов ценных бумаг) в сейфе тем, что по поручению клиента с ценными бумагами могут производиться депозитарные операции (в частности, безналичные списания и зачисления), тогда как при сейфовом хранении возможный набор операций ограничивается приемом ценностей на хранение и снятием их с хранения [23, 42].

Депозитарные операции включают открытие счетов депо, изменение анкеты счета, открытие лицевых счетов, принятие сертификатов ценных бумаг на хранение, снятие их с хранения, перевод ценных бумаг на другой счет депо, перемещение  ценных бумаг между различными местами  хранения и т.д. Кроме того, депозитарий  должен быть в состоянии проводить  так называемые корпоративные операции: сплит, консолидацию, конвертацию и другие, связанные с обслуживанием выпуска в целом. Можно классифицировать депозитарные операции по основному типу производимых при этом действий.  Бухгалтерскими операциями называются операции, выполнение которых приводит к изменению остатков ценных бумаг на лицевых счетах депо. Административными называются операции, при которых остатки на лицевых счетах остаются неизменными, но изменяется хранящаяся в депозитарии информация, связанная со счетами депо, выпусками ценных бумаг, анкетами клиентов и т.п.  Информационными называются такие операции депозитария, когда данные, хранящиеся в депозитарии не изменяются, а инициатору операции выдается информация о состоянии счетов или справочников депозитария. Типичной информационной операцией является выдача по требованию клиента выписки со счета. При всей условности приведенной классификации она позволяет более точно разграничить типы депозитарных операций. На практике, конечно, достаточно часто встречаются комплексные операции, которые изменяют и остатки на лицевых счетах, и состояние справочников, и при этом сопровождаются выдачей отчетов. Вообще же исполнение каждой депозитарной операции начинается с приема поручения от депонента и заканчивается подготовкой и рассылкой отчетов о совершенных действиях.

Теперь рассмотрим понятие депозитарной системы. Только развитая сеть организаций, оказывающих услуги по хранению ценных бумаг, позволит приблизить фондовый рынок к клиенту и сделать его более массовым. Если выпуск ценных бумаг обслуживается только в одном депозитарии и для совершения операции клиент вынужден физически появляться в этом депозитарии, то такая схема является крайне неэффективной и будет сильно препятствовать активной торговле ценными бумагами этого выпуска на фондовом рынке. Организовывать доступ территориально удаленного клиента к ценным бумагам, учитываемым в данном депозитарии, можно различными способами.

Остановимся на одном из таких способов, при котором депозитарий, являющийся головным по обслуживанию ценных бумаг данного выпуска, открывает другим депозитариям, обслуживающим данный выпуск ценных бумаг, корреспондентские счета. Ближайшая аналогия корреспондентским счетам по  учету ценных бумаг – счета номинальных держателей у регистратора. На корреспондентском счете в головном депозитарии учитываются все ценные бумаги клиентов низового депозитария, тогда как конкретные счета депонентов ведутся в низовом депозитарии. Корреспондентский счет низового депозитария в головном принято называть счетом «ЛОРО депо» по аналогии с соответствующим денежным корреспондентским счетом. ЛОРО депо – пассивный счет депозитарного учета. В низовом депозитарии его отражением является активный корреспондентский счет «НОСТРО депо». Остатки ценных бумаг каждого выпуска на обоих счетах должны быть одинаковы. В низовом депозитарии счет НОСТРО депо играет роль актива. Можно представить себе, что если бы выпуск был наличным, то низовой депозитарий передал бы головному на хранение все имеющиеся у него сертификаты, а головной зачислил бы их на соответствующий счет ЛОРО депо. Пользуясь корреспондентскими отношениями по учету ценных бумаг, можно расширять систему депозитариев, обслуживающих данный выпуск.

Например,  Газпромбанк, обслуживающий  выпуск акций Газпрома, пошел именно по этому пути. В принципе система  корреспондентских счетов депо позволяет  строить многоуровневые депозитарные системы, имеющие не только вертикальные, но и горизонтальные корреспондентские  связи. Однако в настоящий момент на практике таких систем в России не существует, и рассмотрение их увело  бы нас в излишне теоретические  построения. Отметим также, что в  депозитарной терминологии западных стран  отсутствуют слова ЛОРО депо и  НОСТРО депо, хотя соответствующие  понятия используются. Считается, что  аналогии с денежным учетом, в котором  используются ЛОРО и НОСТРО счета, в  данном случае являются верными и  помогают правильней понять сущность корреспондентских отношений по ценным бумагам. Наличие корреспондентских  отношений по ценным бумагам подразумевает  возможность выполнения междепозитарных переводов, когда ценная бумага, учитываемая на счете депо в одном депозитарии, может быть переведена на счет депо в другой депозитарий. Для безналичных ценных бумаг междепозитарные переводы – единственно возможный способ их перемещения между депозитариями.

В депозитариях учитываются  так же обязательственные отношения  по ценным бумагам. Представляется полезным в целом ряде случаев учитывать  не только наличие ценных бумаг как  таковых, но и, например, обязательств по их поставке. Учет таких отношений  не является депозитарным учетом в  чистом виде. Однако нет сомнений в  практической полезности такого рода учетных категорий. К сожалению, принципы учета обязательственных  отношений по ценным бумагам в  настоящее время разработаны слабо [16, 18].

 В настоящее время в России институт депозитариев развит недостаточно сильно. Функции депозитария могут выполнять коммерческие банки и специализированные депозитарии, для которых депозитарная деятельность является исключительной. Роль депозитария возрастает с появлением паевых фондов, их деятельность регламентируется особо. Депозитарные услуги могут совмещаться с расчетными (клиринговыми). Такие организации носят название расчетно – депозитарных организаций или депозитарно – клиринговые компании. И, несмотря на все вышеизложенные проблемы, в России существует ряд депозитариев, которые успешно функционируют и развиваются.

Глава 3 Перспективы развития депозитарной деятельности в России

3.1 Совершенствование административной и правовой базы  

Деятельность всей системы  в целом и ее отдельных сегментов  должна быть регламентирована с административно - правовой точки зрения. На сегодняшний  день нормативная база не отвечает всем реальным потребностям развивающейся  депозитарной системы. Основным требованием  к совершенствованию нормативной  базы депозитарной деятельности является необходимость придерживаться рыночных принципов регулирования фондового  рынка, а также построение единой согласованной системы нормативных  актов. Необходимо также законодательное  закрепление унификации требований к взаимодействию и форм документооборота.

Для совершенствования законодательства в области гарантий прав инвесторов необходим единый пакет нормативно-правовых актов о страховых и гарантийных  фондах на рынке ценных бумаг, о предоставлении и раскрытии информации и установлении обязательных финансовых нормативов.

В масштабах всей депозитарной системы повышению гарантии прав собственности инвесторов будет  способствовать также установление минимально необходимых требований к предоставляемой отчетности, при  условии информационной прозрачности финансовой деятельности всей депозитарной системы в целом и отдельных  ее участников [13, 7].

Базовым документом, направленным на защиту прав инвесторов, стал Федеральный  закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». Целью названного закона является обеспечение государственной и  общественной защиты прав и законных интересов физических и юридических  лиц, объектом инвестирования которых  являются эмиссионные ценные бумаги, а также определение порядка  выплаты компенсаций физическим лицам, понесшим ущерб в результате противоправных действий эмитента и  профессиональных участников на рынке  ценных бумаг. Нововведениями данного закона являются следующие нормы:  
         1) запрет на совершение владельцем ценных бумаг любых сделок с принадлежащими ему ценными бумагами до их полной оплаты и регистрации отчета об итогах их выпуска; 

2) установление требования  о принятии решения о размещение  акций и иных ценных бумаг,  конвертируемых в акции путем  закрытой подписки общим собранием  акционером двумя третями голосов; 

3) установление ответственности  для независимого оценщика и  аудитора и для лиц, подписавших  проспект эмиссии ценных бумаг.  Указанные лица солидарно несут  субсидиарную ответственность за  ущерб, причиненный эмитентом  инвестору вследствие содержащейся  в подписанном ими проспекте  эмиссии недостоверной информации; 

4) установлена обязанность  профессионального участника предоставлять по требованию инвестора информацию, подтверждающего правомерность его деятельности на рынке ценных бумаг и характеризующего его как добросовестного контрагента. Кроме этого установлена обязанность брокеров и дилеров по информированию инвестора о сложившихся рыночных ценах на приобретаемые или отчуждаемые им ценные бумаги; 

5) установлена обязанность  по опубликованию информации  о выданных, приостановленных и  отозванных лицензиях, о наложенных  взысканиях и вынесенных по  искам судебных решениях; 

6) установлены полномочия по наложению административных штрафов на недобросовестных профессиональных участников и эмитентов; 

7) несколько расширена компетенция саморегулируемых организаций в целях защиты прав инвесторов; 

8) предусмотрено создание  федерального компенсационного  фонда как некоммерческой организации,  основными целями которого являются: выплаты компенсаций инвесторам–физическим лицам, защита имущественных интересов инвесторов в суде и другие;

9) установлены специальные  сроки исковой давности за  правонарушения на рынке ценных  бумаг;