Экономическая диагностика управления финансами

 

Рентабельность – это относительный показатель, характеризующий уровень доходности предприятия, величина которого показывает соотношение результата к затратам[2,4].

Опережение темпов роста чистой прибыли организации над темпами роста среднегодовой стоимости активов в конце 2012 года привело к увеличению рентабельности активов, что свидетельствует об эффективном использовании капитала руководством организации, рис.1.4.

Рентабельность продаж показывает, какую сумму прибыли получает предприятие с каждого рубля проданной продукции. Рентабельность продаж ОАО «Полюс золото» не рассчитывается, так как в 2011-2012 годах организация получила убыток от продаж. Опережение темпа роста чистой прибыли над темпом роста выручки привело к увеличению рентабельности продаж по чистой прибыли на 15,04% .

Увеличение чистой прибыли организации в 2,4 раза при уменьшении себестоимости в почти в 9 раз привело к увеличению показателя рентабельности продукции. В 2012 году организация получила 5380,03 руб. прибыли на 1 руб. себестоимости продукции, что на 5127,91 руб. больше чем в 2011 году, рис.1.5.

Рентабельность собственного капитала  имеет положительную динамику (в 2011 году составила 7,76%, в 2012 году составила 18,89%). Увеличение рентабельности связано с увеличением прибыли при одновременном уменьшении среднегодовой величины собственного капитала.

Рис.1.4. Динамика показателей рентабельности активов и собственного капитала ОАО «Полюс золото» в 2011 -2012 гг.

 

 

Рис.1.5. Динамика показателей рентабельности продаж и продукции ОАО «Полюс золото» в 2011 -2012 гг.

Факторный анализ рентабельности собственного капитала рассчитывается при помощи формул DuPont:

 

РСК=ЧП*100/В*В/Аср*Аср/СКср=ЧП*100/СКср,

                                                                                                                             

где ЧП/В - рентабельность продаж, рассчитанная по чистой прибыли, %; В/Аср  - ресурсоотдача, доли ед.; Аср/СКср - мультипликатор собственного капитала, доли ед.

 

Данная факторная модель анализируется в табличной форме на основе

метода абсолютных разниц (табл.1.6) или метода цепных подстановок.

 

Таблица 1.6.

 

Расчет влияния факторов на рентабельность собственного капитала

 

Факторы	Базисный период	Отчетный период	Отклонение	Влияние (ΔРСКj)
Рентабельность  продаж по чистой прибыли	85,381	100,421	+15,040	+1,360
Ресурсоотдача	0,087	0,166	+0,079	+8,230
Мультипликатор СК	1,038	1,131	+0,093	+1,550
Рентабельность СК	7,760	18,900	+11,140	х

 

Увеличение рентабельности продаж на 15,040% привело к увеличению рентабельности капитала на 1,360 %. Увеличение ресурсоотдачи на 0,079% также привело к увеличению рентабельности капитала на 8,230%. Увеличение мультипликатора на 0,093% привело к увеличению рентабельности собственного капитала на 1,550 %.

 

 

 

 

 

 

 

2. ОПЕРАЦИОННЫЙ АНАЛИЗ

 

В контексте управления финансовыми ресурсами операционный анализ

дает возможность определить объем наличного капитала, мобилизируемого производственно-хозяйственной деятельностью предприятия, позволяет выявить зависимость финансовых результатов предприятия от объемов производства и продаж.

В рамках операционного анализа первоначально проводится анализ безубыточности, который позволяет вычислить такой объем продаж, при котором выручка, поступаемая на предприятие, равна расходам, относимым на себестоимость продукции.

Точку безубыточности часто называют порогом рентабельности. С низким порогом рентабельности легче пережить падение спроса на продукцию или услуги, отказаться от неоправданно высокой цены реализации. Снижения порога рентабельности можно добиться наращиванием валовой маржи (повышая цену и / или объем реализации, снижая переменные издержки), либо сокращением постоянных издержек.

Превышение фактической выручки от реализации над порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности предприятия, который показывает, какое возможное падение выручки может выдержать бизнес, прежде чем начнет нести убытки.

Если выручка от реализации опускается ниже порога рентабельности, то финансовое состояние предприятия ухудшается, образуя дефицит ликвидных средств.

Сила воздействия операционного рычага (операционного левериджа) проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. Этот эффект обусловлен различной степенью влияния динамики постоянных и переменных затрат на формирование финансовых результатов деятельности предприятия при изменении объема производства.

Чем больше уровень постоянных издержек, тем больше сила воздействия операционного рычага. Указывая на темп падения прибыли с каждым процентом снижения выручки, сила операционного рычага свидетельствует об уровне предпринимательского риска данного предприятия[6,8].

Расчет порога рентабельности, запаса финансовой прочности и силы воздействия операционного рычага предприятия осуществляется по алгоритму, приведенному в табл. 2.1.

 

 

 

 

Таблица 2.1

Расчет порога рентабельности, запаса финансовой прочности и силы воздействия операционного рычага

 

Показатель	Обозначение, формула расчета	Базисный год	Отчетный год	Изменение (+;-)
Выручка от реализации	В	6 001 086	12 250 785	+6 249 699
Себестоимость, в т. ч.:	С	2 032 297	228 667	-1 803 630
Переменные издержки	Ипер	1 993 566	220 806	-1 772 760
Постоянные издержки	Ипост	38731	7 861	-30 870
Валовая прибыль	П=В-С	3 968 789	12 022 118	+8 053 329
Валовая маржа	ВМ=В - Ипер=П+ Ипост	4 007 520	12 029 979	+8 022 459
Коэффициент валовой маржи	КВМ=ВМ/В	0,67	0,98	+0,31
Порог рентабельности	ПР= Ипост/ КВМ	57 998	8 005	-49 993
Запас финансовой прочности, руб.	ЗФП=В-ПР	5 943 088	12 242 780	+6 299 692
Запас финансовой прочности,%	ЗФП%=ЗФП/В*100	99,03	99,93	+0,90
Прибыль	П=ЗФП* КВМ	3 968 789	12 022 118	+8 053 329
Сила воздействия операционного рычага	СВОР=ВМ/П	1,010	1,001	-0,009

 

По результатам табл.2.1. видно, что порог рентабельности ОАО «Полюс золото» в 2012 году уменьшился  на 49 993 тыс. руб. и составил 8 005 тыс. руб., что означает, что организации можно уменьшить объем выручки для покрытия переменных и постоянных затрат за период,  при этом прибыль от продаж будет равна нулю, рис.2.1.

В 2012-м году у ОАО «Полюс золото» произошло увеличение валовой маржи на 8 022 459 руб., это значит, что организация более эффективно преобразовывает ресурсы в доходы.

Запас финансовой прочности за 2012 год ОАО «Полюс золото» показывает, что  организации можно сократить выручку не имея при этом убытков на 12 242 780 тыс. руб., что на 6 299 692 тыс. руб. больше, чем в 2011-м году.

Значение операционного рычага в 1,001 означает, что изменение объема продаж предприятия будет приводить к изменению прибыли предприятия в 1,001 раза.

Таким образом, ОАО «Полюс золото» имеет достаточно большой запас финансовой прочности, обеспечивающий покрытие постоянных издержек предприятия и создающий минимальный предпринимательский риск. Большое значение операционного рычага в сочетании с достаточно большим запасом финансовой прочности позволяет эффективно воздействовать на прибыль и мобилизовать наличный капитал предприятия.

 

 

Рис.2.1.Графическое представление порога рентабельности ОАО «Полюс золото» (2012 год)

 

 

 

3. ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

 

Отчет о движении денежных средств (ДС) – это документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступления, расходование и нетто-изменение денежных средств в ходе ежедневной деятельности предприятия.

Перед составлением отчета о движении ДС формируется таблица, характеризующая величину источников и использования средств по статьям баланса (табл.3.1). Изменения по каждой статье баланса относится в графу источник или использование по правилу:

1) источники включают увеличение  кредиторской задолженности или собственных средств и уменьшение активов;

2) использование включает уменьшение  кредиторской задолженности

или собственных средств и увеличение активов[3].

Таблица 3.1

Расчет движения денежных средств ОАО «Полюс золото»

 

Статьи баланса	На начало года, тыс. руб.	На конец года, тыс. руб.	Изменения
			Источник	Использование
Нематериальные активы
Основные средства	916	393	523
Результаты исследований
Доходные вложения в материальные ценности
Финансовые вложения	61516814	61516814
Прочие внеоборотные активы	893461	839749	53712
Запасы	585	585
НДС
Дебиторская задолженность	104829	371551		266722
Денежные средства	7050724	14338885		7288161
Финансовые вложения	430837	267181	163656
Прочие оборотные активы	1	1
Всего активов	69998167	77335159	х	х
Собственные средства	64988580	65290938	302358
Долгосрочные обязательства	55	18		37
Краткосрочные обязательства, в т. ч.	5009532	12044203	7034671
-заемные средства
-задолженность поставщикам	552	22284	21732
-задолженность бюджету	82	29		53
-задолженность по зарплате	5008898	12021890	7012992
Всего пассивов	69998167	77335159	х	х
Всего изменения	х	х	7554920	7554920

Таблица 3.2.

Отчет о движении денежных средств

 

Показатель	Приток ДС, тыс. руб.	Отток ДС, тыс. руб.	Изменение, в % к итогу
Движение ДС от текущей деятельности
1.Чистая прибыль	12 302 362		3119,99
2.Амортизация		11 363 049	2881,77
3.Изменение производственных запасов
4.Изменение НДС
5.Изменение кредиторской задолженности в т. ч. задолженность поставщикам           задолженность бюджету           задолженность по заработной плате		548 899 43 513 504 508 878	139,21 11,04 127,95 0,22
6.Изменение дебиторской задолженности
7. Прочие корректировки	3 894		0,99
ДС от текущей деятельности	(394 308)		100
Движение ДС от инвестиционной деятельности
1.Приобретение основных средств
2. Приобретение нематериальных активов
3. Долгосрочные финансовые вложения	12 168 985		100
ДС от инвестиционной деятельности	12 168 985		100
Движение ДС от финансовой деятельности
1.Изменение краткосрочной и долгосрочной задолженности банку
2.Вклады собственников
3.Выпуск (выкуп) собственных ценных  бумаг
4.Выплата дивидендов		4 486 445	100
5.Прочие платежи
ДС от финансовой деятельности	(4 486 445)		100
Чистый приток  ДС	7 288 232
ДС на начало периода	7 050 724
ДС на конец периода	14 338 885
Величина влияния изменений курса иностранной валюты по отношению к рублю	(71)