Государственные и муниципальные кредиты

   До середины 2009 года кредитные организации повышали процентные ставки по банковским вкладам в связи с дефицитом источников ресурсной базы. Снижение остроты этой проблемы и рекомендации Банка России по ограничению уровня рублевых ставок по вкладам физических лиц способствовали уменьшению процентных ставок со второй половины 2009 года. Средневзвешенная процентная ставка по вкладам физических лиц в рублях на срок до 1 года (кроме вкладов “до востребования”), достигнув максимального значения в мае — 10,8% годовых, снизилась в декабре до уровня января 2009 года — 9,7% годовых. Средневзвешенная процентная ставка по рублевым вкладам на срок свыше 1 года была наиболее высокой в апреле — 10,7% годовых, а в декабре составила 8,9% годовых, снизившись по сравнению с январем 2009 года на 1,0 процентного пункта.[Приложение, табл.2]

   Последствия мирового финансово-экономического кризиса вызвали существенное снижение годовых темпов роста денежных агрегатов в 2008 году и в начале 2009 года. Начиная со второго полугодия 2009 года ежемесячные темпы прироста денежного агрегата М2 с учетом сезонной корректировки повышались и в IV квартале практически вышли на докризисный уровень. Годовые темпы прироста рублевой денежной массы с октября 2009 года стали быстро увеличиваться, и в результате в целом за отчетный год денежный агрегат М2 возрос на 16,3% (за 2008 год — на 1,7%).[Приложение, табл.3]

   Среди компонентов денежного агрегата М2 наиболее высокими были темпы роста срочных рублевых депозитов населения — за 2009 год эти депозиты увеличились на 27,6% (за 2008 год — сократились на 3,7%).

   Динамика наличных денег в обращении в течение 2009 года в существенной степени находилась под влиянием изменяющихся предпочтений населения в отношении наличной иностранной валюты. Так, наибольшее абсолютное сокращение денежного агрегата М0 пришлось на I квартал 2009 года, который характеризовался большими объемами нетто-продаж наличной иностранной валюты населению через обменные пункты. Тем не менее в условиях постепенного ослабления девальвационных ожиданий и снижения объемов нетто-продаж наличной иностранной валюты ежемесячные темпы прироста наличных денег повышались, и в целом за 2009 год денежный агрегат М0 увеличился на 6,4% (за 2008 год — на 2,5%).[Приложение, табл.4]

   Годовые темпы прироста рублевых депозитов “до востребования”, формируемых главным образом за счет средств на расчетных и текущих счетах нефинансовых организаций, в условиях существенного снижения объема ВВП на протяжении большей части 2009 года были отрицательными. В IV квартале 2009 года этот показатель стал расти, и по итогам года объем депозитов “до востребования” увеличился на 11,4%.

   Сложившаяся курсовая динамика оказывала заметное влияние на динамику депозитов в иностранной валюте. Их ежемесячные темпы прироста в течение 2009 года (за исключением июля—августа) снижались. В результате темп прироста депозитов в иностранной валюте (в рублевом эквиваленте) за 2009 год составил 16,5% (в 2008 году они увеличились на 140,2%).[Приложение, табл.6]

   Широкая денежная масса (включающая депозиты в иностранной валюте) за 2009 год увеличилась на 16,4% (за 2008 год — на 14,6%). Годовые темпы ее прироста стали возрастать с IV квартала 2009 года. Доля депозитов в иностранной валюте в структуре этого денежного агрегата снизилась с максимального значения 26,8% на 1.02.2009 до 19,6% на 1.01.2010, а структуре общего объема депозитов банковской системы за этот же период — с 33,6 до 24,7%.

   Таким образом, несмотря на возобновившийся к концу 2009 года рост денежной массы, достаточно продолжительное (в течение почти двух последних лет) снижение годовых темпов роста всех денежных агрегатов способствовало уменьшению давления со стороны денежных факторов на динамику инфляции в отчетном году.[14, с. 289]

   В 2009 году существенно возросла роль бюджетного фактора в качестве источника роста денежной массы. Так, прирост чистых требований к органам государственного управления в целом за 2009 год составил 2354,4 млрд. рублей, в то время как чистые иностранные активы органов денежно-кредитного регулирования увеличились за этот период всего на 483,2 млрд. рублей. В 2008 году, напротив, при увеличении чистых иностранных активов на 774,5 млрд. рублей чистые требования к органам государственного управления сократились на 2590,1 млрд. рублей. При этом в 2009 году снизилась роль кредитной активности банков в качестве источника формирования совокупного денежного предложения. Прирост требований банковского сектора к нефинансовым организациям и населению за 2009 год составил 318,5 млрд. рублей (за 2008 год — 4499,7 млрд. рублей).

   В 2009 году происходило дальнейшее сокращение объема выдаваемых банковских кредитов, что привело к снижению как ежемесячных, так и годовых темпов прироста задолженности по кредитам реальному сектору экономики. Задолженность по кредитам нефинансовым организациям за 2009 год увеличилась на 0,3% (за 2008 год — на 34,3%). Задолженность по кредитам физическим лицам сократилась за 2009 год на 11% (за 2008 год прирост составил 35,2%). В результате общий объем задолженности по кредитам нефинансовым организациям и физическим лицам за отчетный год уменьшился на 2,5%.[Приложение, табл.7]

   Наряду с высокой стоимостью заимствований на внутреннем рынке и снижением спроса на кредиты существенное влияние на динамику кредитных агрегатов оказывали значительное замедление темпов роста средств, привлеченных банками от нефинансовых организаций и населения (особенно в конце 2008 — начале 2009 года), и сокращение поступлений средств, привлекаемых на международных финансовых рынках. Рост просроченной задолженности и растущие кредитные риски также ограничивали предложение кредитов со стороны российского банковского сектора.

   В этих условиях масштабные и оперативные антикризисные меры, предпринятые Банком России и Правительством Российской Федерации в 2008—2009 годах, в том числе по стабилизации ситуации на валютном рынке, расширению возможностей рефинансирования банков в Банке России, снижению процентных ставок по операциям Банка России, повышению капитализации банковского сектора, а также механизм государственных гарантий по банковским кредитам нефинансовым организациям способствовали поддержанию стабильности функционирования банковского сектора.

   Начиная со II квартала 2009 года наметилась понижательная динамика рублевых процентных ставок по кредитам нефинансовым организациям, снижались темпы прироста просроченной задолженности по кредитам нефинансовым организациям, постепенно смягчались условия банковского кредитования, что создавало предпосылки к восстановлению предложения кредитов банковским сектором.

3.2 Динамика  денежно-кредитных показателей органов  денежно- кредитного регулирования  и использование инструментов  денежно-кредитной политики.

    В  2009 году формирование денежного предложения происходило в условиях постепенного улучшения внешнеэкономической конъюнктуры и смягчения со II квартала денежно-кредитной политики, которое было направлено на создание условий для снижения стоимости заимствований, повышения кредитной активности банковского сектора и восстановления роста российской экономики, в то время как в I квартале, продолжая осуществление мер по сдерживанию инфляции и оттока капитала, Банк России повысил процентные ставки по своим операциям.[Приложение, табл.8]

   Объем денежной базы в широком определении, характеризующей денежное предложение со стороны органов денежно-кредитного регулирования, в 2009 году увеличился на 15,9% (на 1,2% в 2008 году).

   В 2009 году, в отличие от предшествующих лет, основным источником увеличения денежной базы стал прирост чистого кредита расширенному правительству, составивший 2,4 трлн.рублей. Значительный рост бюджетных расходов, в том числе связанный с реализацией антикризисных мер, и уменьшение доходов в результате снижения мировых цен на товары топливно-энергетического комплекса привели к формированию дефицита федерального бюджета. Финансирование бюджетного дефицита осуществлялось в значительной степени за счет использования средств Резервного фонда, объем которого сократился за 2009 год с 4,0 до 1,8 трлн. рублей.

   Еще одним фактором ускорения роста денежного предложения стало увеличение международных резервов Российской Федерации (в 2008 году они сокращались). Вместе с тем существенная волатильность величины международных резервов в течение 2009 года, определяемая состоянием платежного баланса, изменением обменного курса рубля и курсовыми ожиданиями, оказала влияние на внутригодовую динамику денежной базы.

   Сохранение в начале 2009 года высокого спроса экономических субъектов на иностранную валюту и уменьшение международных резервов обусловили снижение объема денежной базы за I квартал на 22,9%. Международные резервы за январь—март 2009 года сократились на 42,5 млрд. долларов США, или на 10,0%.

   Во II и IV кварталах в условиях возобновления притока иностранного капитала на внутренний валютный рынок, повышения международных резервов (на 28,7 и 25,7 млрд. долларов США) и увеличения чистого кредита расширенному правительству темпы прироста денежной базы за квартал достигли 15,6 и 34,6% соответственно.

   Поступление денежных средств в банковский сектор по бюджетному и валютному каналам эмиссии сопровождалось снижением задолженности кредитных организаций по ранее полученным кредитам. Объем валового кредита Банка России кредитным организациям за год снизился на 2,1 трлн. рублей. В течение 2009 года спрос банков на кредитные ресурсы Банка России сокращался по мере улучшения ситуации на финансовом рынке. В структуре валового кредита наиболее существенно снизилась задолженность по кредитам без обеспечения и кредитам, обеспеченным нерыночными активами или поручительствами. В результате если на начало года доля средств, привлеченных от Банка России, в пассивах кредитных организаций составляла 12,0% их совокупного объема, то к концу 2009 года она снизилась до 4,8%.

   Объем совокупных резервов кредитных организаций1 за 2009 год увеличился на 36,2%, тогда как в 2008 году его снижение составило 1,5%. Внутригодовые изменения совокупных резервов соответствовали динамике денежной базы, но с большей амплитудой: за I квартал 2009 года их сокращение составило 42,8%, а во II и IV кварталах произошел существенный рост на 41,6 и 84,3% соответственно. В этих условиях денежные средства, абсорбированные Банком России за счет проведения депозитных операций и операций с облигациями Банка России, в отчетный период (особенно в IV квартале) были наиболее динамично растущими элементами совокупных резервов кредитных организаций. В структуре совокупных резервов суммарная доля указанных абсорбированных средств увеличилась за 2009 год с 8,4 до 32,6%.

   В целях восполнения дефицита банковской ликвидности в январе—феврале 2009 года Банк России активно использовал инструменты рефинансирования, принимал решения, позволяющие расширить и упростить доступ к ним кредитных организаций.

   Улучшение внешнеэкономической ситуации, поступление в банковский сектор ликвидности за счет проведения операций Банка России на внутреннем валютном рынке, а также финансирования дефицита федерального бюджета из средств Резервного фонда сформировали предпосылки для значительного сокращения рефинансирования банковского сектора. Среднедневной объем операций Банка России по предоставлению ликвидности уменьшился с 700,6 млрд. рублей в январе—феврале 2009 года до 103,3 млрд. рублей в последующие месяцы.

   В 2009 году с учетом условий, складывающихся в денежно-кредитной сфере, Банк России постепенно сокращал масштабы антикризисной поддержки банковского сектора и принимал меры для перехода к использованию преимущественно стандартных инструментов рефинансирования кредитных организаций. В частности, Банк России с сентября 2009 года сохранял на неизменном уровне процентные ставки по кредитам без обеспечения, что увеличивало спред между ними и ставками по другим инструментам рефинансирования. К этому времени кредитные организации уже продемонстрировали готовность снизить задолженность по данному виду кредитов. Банк России для удовлетворения спроса на рублевые денежные средства кредитных организаций использовал операции прямого РЕПО, кредиты “овернайт”, ломбардные кредиты, кредиты без обеспечения, сделки “валютный своп”, а также некоторые другие операции. При этом он принимал решения, направленные на дальнейшее совершенствование инструментов рефинансирования и расширение возможностей кредитных организаций по их использованию для целей регулирования ликвидности.[Приложение, табл. 9]

   Наибольший спрос кредитных организаций на операции прямого РЕПО Банка России наблюдался в I квартале 2009 года. Общий объем средств, предоставленных посредством операций прямого РЕПО, за 2009 год составил

30,1 трлн. рублей, что на 39,8% выше, чем в 2008 году, что привело к росту задолженности по операциям прямого РЕПО в среднем за 2009 год по сравнению с аналогичным показателем 2008 года. Вместе с тем на 1.01.2010 ее объем составил 250,6 млрд. рублей и был на 366,1 млрд. рублей меньше, чем на 1.01.2009.

   Повышению потенциала данного инструмента в 2009 году способствовало проведение операций РЕПО Банка России на Фондовой бирже ММВБ. Кроме того, в отчетный период Банк России возобновил использование операций прямого РЕПО на срок 90 дней и начал проведение на регулярной основе операций на сроки 6 и 12 месяцев.

   В 2009 году кредитные организации использовали возможность пополнения ликвидности за счет операций Банка России по предоставлению кредитов без обеспечения, введенных в действие в октябре 2008 года. Общий объем средств, предоставленных посредством данного инструмента, за 2009 год составил 3,4 трлн. рублей, что на 13,1% превысило уровень 2008 года. Задолженность банковского сектора по кредитам без обеспечения Банка России достигла максимального уровня в феврале 2009 года — 1,92 трлн. рублей, однако уже концу года в условиях нормализации ситуации с ликвидностью снизилась более чем в 10 раз — до 190,4 млрд. рублей.

   В первом полугодии 2009 года продолжали действовать рекомендации Банка России кредитным организациям по ограничению величины иностранных активов и средней совокупной величины чистой валютной балансовой позиции кредитных организаций, направленные на предотвращение увеличения оттока капитала. Результаты выполнения кредитными организациями указанных рекомендаций, полученные на основе оперативного мониторинга, ежемесячно учитывались Банком России при установлении лимитов на участие кредитных организаций в аукционах по предоставлению кредитов без обеспечения. В связи со стабилизацией ситуации на внутреннем валютном рынке Банк России в начале июля 2009 года принял решение не продлевать действие данных рекомендаций, продолжая осуществление мониторинга указанных показателей по кредитным организациям.