Государственные и муниципальные кредиты

   Остатки средств Резервного фонда в иностранных валютах в рублевом эквиваленте уменьшились за год на 2223,8 млрд. рублей, или на 55,5%, и составили 1783,4 млрд. рублей, остатки средств Фонда национального благосостояния в иностранных валютах в рублевом эквиваленте увеличились на 90,0 млрд. рублей, или на 4,0%, и на 1.01.2010 составили 2274,5 млрд. рублей.[14, с. 366-368]

   Доходы консолидированного бюджета Российской Федерации, по данным Федерального казначейства за 2009 год, составили 13 599,7 млрд. рублей, или 34,8% по отношению к ВВП, расходы — 16 048,3 млрд. рублей, или 41,1% к ВВП, дефицит — 2448,6 млрд. рублей, или 6,3% к ВВП при профиците 4,9% к ВВП за 2008 год. Доходы и расходы консолидированных бюджетов субъектов Российской Федерации составили соответственно 5926,6 и 6255,7 млрд. рублей, дефицит — 329,1 млрд. рублей (15,2; 16,0 и 0,8% к ВВП соответственно).

   Доходы государственных внебюджетных фондов за 2009 год, по предварительным данным Федерального казначейства, составили 3789,3 млрд. рублей; расходы — 3587,2 млрд. рублей; профицит, который достигнут за счет исполнения бюджета Пенсионного фонда Российской Федерации с профицитом 214,0 млрд. рублей, составил 202,1 млрд. рублей. По Фонду социального страхования Российской Федерации дефицит составил 8,5 млрд. рублей, по Федеральному фонду обязательного медицинского страхования —3,5 млрд. рублей.

   По данным Министерства финансов Российской Федерации, объем государственного внутреннего долга Российской Федерации за 2009 год увеличился на 594,9 млрд. рублей, или на 39,7%, и на 1.01.2010 составил 2094,7 млрд. рублей при верхнем его пределе, установленном Законом о федеральном бюджете, в сумме 2515,3 млрд. рублей. Отношение объема государственного внутреннего долга Российской Федерации к ВВП (расчётно) по состоянию на 1.01.2010 составило 5,4%, что на 1,8 процентного пункта больше аналогичного показателя на 1.01.2009.

   В структуре государственного внутреннего долга Российской Федерации на 1.01.2010 государственные ценные бумаги составляли 1837,2 млрд. рублей, или 87,7%, и увеличились за год на 415,7 млрд. рублей, или на 29,2%; государственные гарантии — 251,3 млрд. рублей, или 12,0%, и увеличились в 3,5 раза; другие долговые обязательства Российской Федерации — 6,2 млрд. рублей, или 0,3%, и увеличились на 0,3 млрд. рублей.

   Среди государственных ценных бумаг облигации федерального займа с амортизацией долга составили 47,0% (863,4 млрд. рублей), облигации федерального займа с постоянным купонным доходом — 38,4% (706,4 млрд. рублей), государственные сберегательные облигации — 14,6% (267,4 млрд. рублей).

   Объем государственных ценных бумаг, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, за 2009 год увеличился на 325,7 млрд. рублей, или на 28,5%, и на 1.01.2010 составил 1469,7 млрд. рублей, или 70,2% объема государственного внутреннего долга Российской Федерации при 76,3% на 1.01.2009.

   Удельный вес задолженности Минфина России перед Банком России в общем объеме государственного внутреннего долга Российской Федерации в 2009 году уменьшился на 19,8 процентного пункта и составил 17,0%.

   Задолженность Минфина России перед Банком России в валюте Российской Федерации по номинальной стоимости государственных ценных бумаг уменьшилась на 195,3 млрд. рублей, или на 35,4%, и составила 356,3 млрд. рублей с учетом государственных ценных бумаг, приобретенных Банком России по операциям прямого РЕПО. Без учета указанных операций она уменьшилась на 0,4 млрд. рублей, или на 0,1%, и составила 295,3 млрд. рублей.

   В составе задолженности Минфина России перед Банком России (без учета государственных ценных бумаг Российской Федерации, приобретенных по операциям прямого РЕПО) основной удельный вес занимают облигации федерального займа с уплатой купонного дохода от 0 до 1,95% годовых — 68,1% (201,0 млрд. рублей), облигации федерального займа с уплатой купонного дохода в размере от 5,8 до 13,0% годовых — 31,9% (94,3 млрд. рублей). Сроки погашения указанных облигаций федерального займа по их номинальной стоимости в сумме 283,1 млрд. рублей составляют от 6,5 до 26 лет (95,9%) и в сумме 12,2 млрд. рублей — менее года и от 1 года до 3 лет (4,1%).

   Задолженность Минфина России перед Банком России в иностранной валюте, включаемая в соответствии с законодательством Российской Федерации в состав государственного внешнего долга Российской Федерации, на 1.01.2010 в рублевом эквиваленте составила 118,0 млрд. рублей по номинальной стоимости государственных ценных бумаг Российской Федерации в иностранной валюте и уменьшилась на 111,5 млрд. рублей, или на 48,6%, с учетом государственных ценных бумаг Российской Федерации, приобретенных Банком России по операциям прямого РЕПО. Без

учета этих операций аналогичная задолженность уменьшилась в связи с частичным погашением и продажей указанных ценных бумаг на 20,2 млрд. рублей (14,6%) и составила 117,8 млрд. рублей.[12, с. 213]

 

 

 

                           2.2 Внешний долг Российской Федерации.

 

   В  2009 году внешний долг Российской Федерации (перед нерезидентами) после активного наращивания в предшествующие годы снизился на 7,8 млрд. долларов США и на 1.01.2010 составил 471,6 млрд. долларов США.

   Основная часть иностранной задолженности Российской Федерации представлена обязательствами банков и прочих секторов (90,3%), которые сократились на 21,5 млрд. долларов США — до 425,7 млрд. долларов США.

   Прирост внешних обязательств органов государственного управления и денежно-кредитного регулирования суммарно оценивался в 13,7 млрд. долларов США. Их объем на 1.01.2010 был равен 45,9 млрд. долларов США, а доля в совокупной задолженности экономики выросла до 9,7%.

   Обязательства федеральных органов управления увеличились на 1,3 млрд. долларов США — до 29,5 млрд. долларов США. В результате погашения почти всей задолженности перед кредиторами бывшего СССР, включая коммерческую, в структуре суверенного долга на новые российские заимствования приходилось 89,2%. На 1.01.2010 новый российский долг в объеме 26,3 млрд. долларов США представлен двумя основными категориями: ценными бумагами, номинированными в иностранной валюте, — 77,4% (20,3 млрд. долларов США) и кредитами международных финансовых организаций — 14,4% (3,8 млрд. долларов США). Объем обязательств, принятых на себя России ей в качестве правопреемницы бывшего СССР, сократился до 0,7% совокупного внешнего долга страны (3,2 млрд. долларов США).

   В 2009 году внешние обязательства субъектов Российской Федерации выросли до 1,8 млрд. долларов США за счет активного приобретения нерезидентами региональных выпусков ценных бумаг.

   Многократное увеличение задолженности органов денежно-кредитного регулирования (до 14,6 млрд. долларов США) обусловлено распределением СДР в пользу России. По состоянию на 1.01.2010 в состав обязательств органов денежно-кредитного регулирования входили также краткосрочные иностранные кредиты в форме прямого РЕПО в объеме 2,4 млрд. долларов США.

   Внешние обязательства российских банков впервые с 1999 года сократились — со 166,3 до 127,2 млрд. долларов США — в основном в результате погашения ранее привлеченных кредитов. Удельный вес обязательств банковского сектора в структуре внешних заимствований экономики снизился с 34,7 до 27,0%.

   Как и банковский сектор, прочие секторы соблюдали график обслуживания долга, однако объемные платежи достаточно эффективно рефинансировались новыми займами. В результате объем наиболее крупной категории долга корпораций — кредитов, привлеченных из-за рубежа, — практически не изменился и на 1.01.2010 составил 234,7 млрд. долларов США.[12, с.425-426]

   На протяжении 2009 года динамично росла та часть иностранной ссудной задолженности прочих секторов, которая связана с прямым инвестированием, в том числе в форме межфирменных кредитов, предоставленных предприятиями-нерезидентами, специально созданными российскими материнскими компаниями для привлечения внешних ресурсов.

   В составе иностранных заимствований основная часть приходилась на долгосрочные обязательства — 89,4% (421,6 млрд. долларов США), их прирост относительно 1 января 2009 года был равен 14,7 млрд. долларов США. Доля краткосрочной задолженности сократилась до 10,6% при уменьшении ее объема до 50,0 млрд. долларов США. В валютной структуре внешнего долга обязательства в иностранной валюте снизились до 80,9% (381,5 млрд. долларов США). Удельный вес задолженности, номинированной в российских рублях, соответственно, вырос до 19,1% (90,1 млрд. долларов

США).

   На 1.01.2010 задолженность Российской Федерации не являлась критической в соответствии с между народно признанными критериями. Отношение внешнего долга к ВВП составляло 38,0% (на начало 2009 года — 28,7%), а внешних долговых обязательств органов государственного управления — 2,5% (1,8%).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                      3. Денежно-кредитная политика Банка  России.

 

                3.1 Цели и результаты денежно-  кредитной политики

 

   В соответствии с «Основными направлениями единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 г. и период 2010-2011 годов» предполагалось снижение инфляции в 2009 году до 7,0—8,5%. Достижение этой цели во многом определялось макроэкономическими условиями, сформировавшимися в конце 2008 года под влиянием мирового финансово-экономического кризиса. На фоне значительного оттока капитала и продолжающейся политики плавной девальвации в начале года сохранялись высокие девальвационные ожидания. Существенный дефицит ликвидности в банковском секторе и падение кредитной активности оказывали негативное влияние на экономическую динамику. Поэтому одновременно с решением задачи по снижению инфляции Банк России должен был предпринимать меры по сохранению устойчивости банковского сектора и созданию условий для постепенного выхода экономики из кризиса.

  Снижение совокупного спроса, начавшееся осенью 2008 года, сдерживало рост цен. Однако удорожание импорта потребительских товаров вследствие девальвации рубля повлияло на формирование высоких темпов инфляции в первые месяцы 2009 года. С целью ограничения оттока капитала, стабилизации ситуации на валютном рынке и снижения инфляции Банк России дважды в феврале 2009 года повышал процентные ставки по своим операциям. В результате нижняя граница коридора процентных ставок Банка России, определяемая ставкой по депозитным операциям на условиях “томмнекст”, достигла 7,75% годовых. При этом ставка по кредиту “овернайт”, формирующая верхнюю границу коридора, оставалась без изменения (13% годовых). [ Приложение, табл.1]

   В то же время проблемы с ликвидностью кредитных организаций в начале 2009 года требовали от Банка России действий, направленных на поддержку банковского сектора. Поэтому Банк России продолжил реализацию мер по увеличению сроков и объемов предоставляемой кредитным организациям ликвидности и расширению списка активов, принимаемых в качестве обеспечения по своим кредитам.     

   Завершение плавной девальвации и повышение процентных ставок, а также возобновление роста мировых цен на нефть способствовали стабилизации российского валютного рынка. Продолжившееся улучшение внешне -экономической конъюнктуры сформировало условия для укрепления рубля начиная с марта 2009 года. Влияние девальвации на повышение цен стало постепенно ослабевать, и инфляция снижалась под воздействием сокращения внутреннего инвестиционного и потребительского спроса.

   Падение темпов экономического роста в значительной степени обусловливалось сохранением высоких рисков кредитования реального сектора. Несмотря на предпринимаемые Банком России меры по увеличению предоставления кредитным организациям рублевых средств, стоимость кредитных ресурсов для конечных заемщиков оставалась высокой, ужесточались также требования к заемщикам. Значительное сокращение предложения кредитов со стороны банковского сектора, а также спроса на дорогие кредиты со стороны экономических агентов привело к уменьшению задолженности по кредитам, выданным нефинансовым организациям и физическим лицам.

   В этих условиях, учитывая тенденцию снижения инфляции и инфляционных ожиданий и стабилизацию валютного рынка, в целях стимулирования кредитной активности и восстановления экономического роста Банк России с апреля 2009 года последовательно снижал ставку рефинансирования и процентные ставки по своим операциям. За апрель—декабрь 2009 года процентные ставки изменялись 10 раз, а в общей сложности в зависимости от инструментов денежно-кредитной политики снижение ставок составило 1,5—4,5 процентного пункта. За этот же период минимальная процентная ставка по аукционам прямого РЕПО на срок 1 день была снижена с 10,0 до 6,0% годовых, ставка по кредитам “овернайт” понизилась до 8,75% годовых, ставка по депозитным операциям на условиях “томмнекст”, “споттнекст” и “до востребования” — до 3,50% годовых.

   Изменение процентных ставок по операциям Банка России оказало определенное влияние на динамику процентных ставок рынка межбанковских кредитов. В первые месяцы 2009 года на российском межбанковском рынке наблюдался высокий уровень процентных ставок, обусловленный главным образом колебаниями конъюнктуры мирового финансового рынка и корректировкой финансовой тактики участников этого рынка. Активные действия Банка России по поддержке межбанковского рынка на фоне постепенной макроэкономической стабилизации способствовали формированию с середины февраля 2009 года понижательной динамики межбанковских процентных ставок. В апреле—декабре 2009 года суммарное снижение ставки рефинансирования Банка России составило 4,25 процентного пункта. Средневзвешенная ставка MIACR по однодневным кредитам в рублях за аналогичный период снизилась на 3,6 процентного пункта. В условиях сформировавшегося структурного избытка ликвидности ставки денежного рынка находились в основном вблизи нижней границы коридора процентных ставок по операциям Банка России, приближаясь к минимальной ставке по краткосрочным операциям РЕПО в периоды увеличения потребности в кредитах Банка России.[14, с.277]

   По мере восстановления российского финансового рынка и улучшения макроэкономической ситуации, а также снижения ставки рефинансирования и ставок по операциям Банка России во второй половине 2009 года наметилось постепенное уменьшение стоимости кредитных ресурсов для нефинансовых организаций. Средневзвешенная процентная ставка по кредитам нефинансовым организациям в рублях на срок до 1 года снизилась с 17,1% годовых в январе до 13,7% годовых в декабре 2009 года. Максимальное значение средневзвешенной процентной ставки по аналогичным кредитам на срок свыше 1 года было отмечено в марте и апреле — 16,4% годовых. В конце года эта ставка стала снижаться и, составив в декабре 13,8% годовых, вернулась к уровню января 2009 года.