Функционирование фондовой биржи

 

Содержание

 

Введение

Глава I. Теоретические  аспекты функционирования фондовой биржи

1.1 Понятие и сущность фондовой биржи

1.2 Экономические  функции и задачи фондовой  биржи

1.3 Функциональная инфраструктура фондовой  биржи

1.4 Участники  Фондовой биржи

1.5 Инструменты  биржевой торговли

Глава 2. Анализ мирового опыта и российской практики функционирования фондовых бирж

2.1 Возникновение фондовой биржи

2.2 Мировые фондовые биржи

2.3 Фондовые биржи в России и особенности функционирования

2.4 Современное состояние рынка биржевой торговли ценными бумагами в Российской Федерации в 2008 - 2011 г.г.

2.5 Сравнительная характеристика фондовых бирж

2.5.1 Отечественный или зарубежный фондовый рынок – что выбрать.

Глава3. Проблемы и пути совершенствования российских фондовых бирж

Заключение

Литература

Приложения

 

Введение

В современной  экономике функционирование фондовой биржи играет немаловажную роль, так  как предметом ее деятельности являются обеспечение необходимых условий  нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и  распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.

В связи  с этим актуальность данной темы очевидна. Накопление денежного капитала играет важную роль в капиталистическом  хозяйстве. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал  создан или произведен, его необходимо разделить на часть, которая вновь  направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми  институтами и рынком ценных бумаг. Структура рынка ссудных капиталов  складывается в основном из двух элементов: кредитно-финансовых институтов и рынка  ценных бумаг.

Возникновение и обращение капитала, представленного  в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными  фондами, с другой - его отражение  в ценных бумагах.

Фондовый  рынок исторически начинает развиваться  на основе ссудного капитала, так как  покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного  капитала в ссуду, а сама бумага получает форму кредитного документа, в соответствии с которым ее владелец приобретает  право на определенный регулярный доход, представленный в виде процентов или дивидендов на отданный взаймы капитал.

Особенностью  привлечения финансовых средств  с помощью ценных бумаг является то, что, как правило, они могут  свободно обращаться на рынке. Поэтому  лицо, вложившее свои средства в  какое-либо производство посредством  приобретения ценных бумаг, может вернуть  их (полностью или частично), продав бумаги. В то же время его действия не затрагивают и не нарушают сам  процесс производства, так как  деньги не изымаются из предприятия, которое продолжает функционировать. Возможность свободной купли-продажи  ценных бумаг позволяет вкладчику  гибко определять время, на которое  он желает разместить свои средства в  тот или иной хозяйственный проект.

В настоящее  время в мире насчитывается более 250 фондовых бирж, они имеют в основе много общего, и все же каждая обладает своими особенными чертами. В  разных странах, как правило, существуют национальные особенности в законодательстве, методах государственного регулирования биржевой деятельности.

Целью данной работы является изучение теоретических  аспектов функционирования фондовой биржи.

В соответствии с целью были поставлены задачи:

1. Охарактеризовать деятельность фондовой биржи, ее роль в процессе организации торговли ценными бумагами;
2. Рассмотреть мировые и российские фондовые биржи;
3. Дать сравнительную характеристику фондовым биржам
4. Выявить проблемы и перспективы развития фондовых бирж.

 

 

 

 

 

Глава I.

Теоретические аспекты функционирования фондовой биржи

 

1.1 Понятие и сущность фондовой биржи

Фондовая  биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором  владельцы ценных бумаг совершают  через членов биржи, выступающих  в качестве посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит  из индивидуальных торговцев ценными  бумагами и кредитно-финансовых институтов. 

Круг  бумаг, с которыми проводятся сделки, ограничен. Чтобы попасть в число  компаний, бумаги которых допущены к биржевой торговле (иными словами, чтобы быть принятой к котировке), компания должна удовлетворять выработанным членами биржи требованиям в  отношении объемов продаж, размеров получаемой прибыли, числа акционеров, рыночной стоимости акций, периодичности  и характера отчетности и т.д. Члены биржи или государственный  орган, контролирующий их деятельность, устанавливает правила ведения  биржевых операций; режим, регулирующий допуск к котировке. Вместе с порядком проведения сделок они образуют сердцевину биржи как механизма, обслуживающего движение ценных бумаг. 

Фондовая  биржа – это, прежде всего место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом  и предложением на них, а сам процесс  купли-продажи регламентируется правилами  и нормами, т.е. это определенным образом организованный рынок ценных бумаг. 

На первичном  рынке, осуществляется продажа ценных бумаг их первым владельцам (инвесторам). Все последующее движение ценных бумаг происходит на вторичном рынке. 

На вторичном  рынке происходит лишь смена владельцев ценных бумаг (акционеров или кредиторов), а средства от продажи ценных бумаг  поступают не эмитентам, а бывшим владельцам ценных бумаг. 

Первичный и вторичный рынки ценных бумаг  выполняют разные функции. Функция  вторичного рынка состоит, прежде всего, в том, чтобы обеспечить ликвидность  выпускаемых ценных бумаг, то есть возможность  продажи их владельцами в случае необходимости. 

В то же время, первичный и вторичный  рынок ценных бумаг тесно взаимосвязаны  друг с другом. Эта взаимосвязь  особенно наглядно проявляется в  том случае, если посмотреть на проблему инвестирования со стороны инвестора. Последнему обычно безразлично, покупает он акцию, облигацию или иную ценную бумагу нового выпуска или уже  находящуюся в обороте. Для инвестора  важным является уровень доходности, ликвидность и надежность ценной бумаги. 

Следует также иметь в виду, что на первичном  и вторичном рынке ценных бумаг  действуют одни и те же финансовые посредники, а средства на покупку  ценных бумаг поступают из одних  и тех же источников. 

«Рынок  ценных бумаг, как отмечалось выше, можно подразделить также по месту  оборота ценных бумаг. В этом случае выделяется биржевой и внебиржевой  рынок. Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется по каналам  внебиржевого рынка. Вторичная продажа  ценных бумаг может происходить  как на биржевом, так и внебиржевом  рынке». 

На биржевом (или организованном) рынке в развитых странах реализуется относительно небольшая часть всех ценных бумаг. Однако влияние этой части рынка  на процессы, происходящие на всем фондовом рынке, значительно больше. «На биржевом рынке продаются наиболее качественные ценные бумаги. Цены и тенденции  их изменения, складывающиеся на организованном рынке, во многом определяют уровень  и движение курсов ценных бумаг во внебиржевом обороте. Кроме того, если взять торговлю акциями, то в некоторых странах объем сделок на биржевом рынке намного превышает внебиржевой оборот».

Организованный  рынок ценных бумаг представлен  сетью фондовых бирж, поэтому рассмотрим механизм функционирования биржи. 

Согласно  действующему российскому законодательству фондовая биржа относится к участникам рынка ценных бумаг, организующим их куплю-продажу. По закону фондовая биржа  не может совмещать деятельность по организации торговли ценными  бумагами с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, кроме депозитарной и клиринговой (депозитарии оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг  и/или учету прав собственности  на ценные бумаги, а клиринговые  организации осуществляют расчетное  обслуживание участников рынка ценных бумаг). 

Признаки  классической фондовой биржи:

- это  централизованный рынок, с фиксированным  местом торговли, т.е. наличием  торговой площадки; 

- на данном  рынке существует процедура отбора  наилучших товаров (ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям  (финансовая устойчивость и крупные  размеры эмитента массовость  ценной бумаги как однородного  и стандартного товара, массовость  спроса, четко выраженная колеблемость  цен и т.д.); 

- существование  процедуры отбора лучших операторов  рынка в качестве членов биржи;

- наличие  временного регламента торговли  ценными бумагами и стандартных  торговых процедур;

- централизация  регистрации сделок и расчетов  по ним;

- установление  официальных (биржевых) котировок;

- надзор  за членами биржи (с позиций  их финансовой устойчивости, безопасного  ведения бизнеса, соблюдения этики  фондового рынка).

Для того чтобы лучше вникнуть в сущность фондовой биржи, разберем ее основные функции и задачи.

1.2 Экономические функции и задачи фондовой биржи

Фондовая  биржа выступает одним из регуляторов  финансового рынка. Основная ее роль заключается в обслуживании движения финансовых и ссудных капиталов: накапливая и концентрируя эти капиталы с одной стороны, кредитуя и финансируя государство и различные хозяйственные  структуры - с другой. 

Роль  фондовой биржи в экономике страны определяется, прежде всего, долей акционерной  собственности в производстве валового национального продукта. Кроме того, роль биржи зависит от уровня развития рынка ценных бумаг в целом. 

Биржа должна предоставить место для торговли фондовыми ценностями. Для этого  необходимо разработать правила  регулирования купли-продажи ценных бумаг, а также предъявлять жесткие  требования к компаниям, членам биржи. Фондовая биржа должна располагать  обученным, высококвалифицированным  персоналом, способным не только проводить  самостоятельные торги, по и обеспечить эффективный надзор за исполнением  сделок, заключенных на бирже. 

Поэтому ее задачи и функции определяются рем положением, которое фондовая биржа занимает на рынке ценных бумаг  как ее участник. 

Функции фондовой биржи:

- создание  постоянно действующего рынка;

- выявление  равновесной цены;

- аккумулировать  временно свободные средства  и способствовать передаче прав  собственности; 

- обеспечение  гласности, открытости биржевых  торгов;

- обеспечение  арбитража, беспрепятственного разрешения  споров;

- обеспечение  гарантии исполнения сделок, заключенных  в биржевом зале;

- разработка  этических стандартов, кодекса поведения  участников биржевой торговли.

1.3. Функциональная инфраструктура  фондовой биржи

Для того чтобы  фондовая биржа могла выполнять  поставленные перед ней задачи, она  должна иметь эффективную организационную  структуру, которая могла бы обеспечить не только более низкие издержки, связанные  с торговлей ценными бумагами, но и ликвидность рынка, наличие  достаточного количества продавцов  и покупателей, возможность получения  участниками торгов достаточной  и точной информации как о прошлых  ценах и объемах заключенных  сделок, так и о текущих ценах  продавца и покупателя, представленных на торги объемах и видах ценных бумаг. 

Организационная структура биржа также должна обеспечивать доверие к ней со стороны ее членов, то есть она должна иметь демократически избранные  органы управления. Поэтому биржа  рассматривается как саморегулируемая организация, действующая на принципах  биржевого самоуправления. Это проявляется  в том, что в рамках действующего законодательства биржа сама принимает  решения об организации своего управления, что находит отражение в ее уставе. 

В соответствии с российскими законодательными документами фондовые биржи создаются  в форме некоммерческого партнерства. Поэтому органы ее управления делятся  на общественную и стационарную структуры. Общественная структура может быть представлена в следующем виде

 

 

 

 

 

 

 

 

(Рис. 1.1): 

Рис.1.1. Общественная структура фондовой биржи

Общее собрание членов биржи является ее высшим законодательным  органом управления. Собрания членов биржи бывают годовыми, созываемыми  в обязательном порядке один раз  в год с интервалом между ними не более 15 месяцев, и чрезвычайными (внеочередными). Последние созываются биржевым комитетом (советом), ревизионной  комиссией или членами биржи, обладающими не менее 10% голосов.