Формирование и использование финансовых ресурсов предприятия

 

Между тем, чем больше доля в заемном капитале предприятия краткосрочных пассивов, тем более это опасно для его финансовой устойчивости.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств по своей интерпретации аналогичен коэффициенту финансовой независимости. В данном случае, за три года отношение заемного капитала к собственному возросло с 10% до 50%.

В целом, структура источников средств ОАО «Комбинат КМАруда» на конец анализируемого периода удовлетворительна, однако существенно ухудшилась за 2007-2009 гг.

Таким образом, проведенный анализа формирования, размещения и обеспеченности финансовыми ресурсами выявил ряд различных проблем, требующих решения. В то же время, самый главный источник проблем скрыт в снижении цен на продукцию комбината, что обусловлено внешним фактором рыночной конъюнктуры вследствие негативного влияния мирового финансового кризиса, т.е. данный внешний фактор практически неуправляем со стороны предприятия.

 

3. НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ

3.1. Определение объема текущей потребности 
финансирования оборотных активов

Основные этапы обращения оборотного капитала в хозяйственно-финансовом цикле включают (рис. 3) [16]:

1) размещение заказа на товары для целей перепродажи, сырье, материалы, полуфабрикаты для производственной деятельности;

2) поступление товаров, сырья, материалов, и т.д.;

3) по окончании производственно-технологических процессов предприятия осуществляется реализация готовой продукции покупателям;

4) получение платежа от покупателей (погашение дебиторской задолженности организации).

 

 

Рис. 3. Этапы обращения денежных средств хозяйствующих субъектов

Эффективность оборотного капитала определяется периодом воспроизводственного цикла, в течение которого денежные средства, авансированные на приобретение производственных запасов (запасов товаров и оплату иных материальных услуг), совершают полный оборот и возвращаются на банковские счета хозяйствующего субъекта [13; 20; 43].

Если период оборачиваемости дебиторской задолженности меньше соответствующего периода оборачиваемости кредиторской задолженности, то предприятие (организация) возвращает свои долги быстрее, чем платит по своим долгам, следовательно, у организации появляются свободные средства в обороте.

Если же складывается противоположная ситуация, то организации необходимо изыскивать дополнительные средства для финансирования текущей деятельности. В связи с этим, большую роль в управлении финансовыми ресурсами играет понятие текущих финансовых потребностей (финансового цикла).

Текущие финансовые потребности можно охарактеризовать как разницу между средствами, иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, а также в дебиторской задолженности, и суммой кредиторской задолженности, либо как потребность в краткосрочном кредите.

Отсюда, для расчета финансового цикла необходимо первоначально определить ряд ключевых показателей.

1. Коэффициент оборачиваемости запасов в днях показывает продолжительность периода времени, в течение которого предприятие возвращает средства, вложенные в запасы сырья, материалов, товары для перепродажи [16]:

 

     (17)

2. Оборачиваемость средств в расчетах (в днях) показывает продолжительность периода, в течение которого покупатели рассчитываются с предприятием за приобретенные товары [16; 25]:

 

Оборачиваемость средств в расчетах (в днях) =

    (18)

 

В связи с этим, подлежат расчету продолжительность операционного и финансового цикла.

3. Продолжительность операционного цикла рассчитывается как сумма оборачиваемости дебиторской задолженности (в днях) и оборачиваемости запасов (в днях).

Данный период показывает период времени, в течение которого полностью осуществляет цикл хозяйственной деятельности (производственный процесс, завоз и перепродажа товаров в торговле и т.д.) и получает деньги за свой товар.

4. Продолжительность финансового цикла рассчитывается как разница между продолжительностью операционного цикла и продолжительностью оборачиваемости кредиторской задолженности в днях (которая рассчитывается отношением средней кредиторской задолженности к себестоимости реализации, умноженным на количество дней в периоде) и показывает, в течение какого промежутка времени предприятию необходимо искать внешние источники финансирования оборотного капитала [36].

Данный показатель особо важен для анализа, так как оценивает объем финансирования за счет собственных ресурсов закупки сырья, материалов и т.д. [44].

Расчет финансового цикла ОАО «Комбинат КМАруда» за анализируемый период представлен в следующей табл. 11 на с. 55 (рассчитано по данным прил. 1, 2, 6, 7, 11, 12).

Таблица 11

Расчет текущей финансовой потребности 
ОАО «Комбинат КМАруда» за 2007-2009 гг.

 

Показатели	Годы
	2007	2008	2009
1. Выручка от продаж, млн. руб.	3 844	3 479	2 565
2. Краткосрочная дебиторская задолженность, млн. руб.	869	843	431
3. Кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками, млн. руб.	32	95	101
4. Запасы и затраты, млн. руб.	163	192	209
5. Себестоимость реализованной продукции, млн. руб.	2 164	1 960	1 879
6. Оборачиваемость средств в расчетах (п.2 · 360 / п.1), дней	81	87	61
7. Оборачиваемость запасов (п.4 · 360 / п.5), дней	27	35	40
8. Оборачиваемость кредиторской задолженности (п.3 · 360 / п.5), дней	5	18	19
9. Период операционного цикла (п.6 + п.7), дней	108	122	101
10. Период финансового цикла (п.9 – п.8), дней	103	105	81

 

Как показывают данные табл. 11, оборачиваемость краткосрочной дебиторской задолженности ускорилась с 81 дня до двух месяцев.

Однако, замедлилась оборачиваемость запасов (с 27 до 40 дней) и кредиторской задолженности (с 5 дней до 19).

Для полного цикла завоза сырья и материалов, их переработки в готовую продукцию и получения за нее денежных средств от покупателей требовалось более трех месяцев (в 2008 г. — даже 4 мес.).

В итоге, собственных финансовых ресурсов для текущей деятельности комбинату приходилось привлекать в течение 103 дней в 2007 г., 105 дней в 2008 г. и 81 дня в 2009 г. (налицо положительная тенденция ускорения финансового цикла).

На текущие финансовые потребности предприятия оказывают влияние:

1) длительность эксплуатационного и сбытового цикла;

2) темпы роста производства;

3) сезонность производства, реализации и снабжения (разрыв ликвидности);

4) состояние конъюнктуры;

5) норма добавленной стоимости.

В рамках рассмотренной модели финансового цикла, ОАО «Комбинат КМАруда» имеет возможность управлять своими активами и пассивами. Комплексное оперативное управление текущими активами и текущими пассивами включает в себя следующие мероприятия:

1) превращение текущих финансовых потребностей в отрицательную величину;

2) ускорение оборачиваемости оборотных средств;

3) выбор подходящего типа политики оперативного управления текущими активами и пассивами.

Текущие потребности комбината в финансовых ресурсах покрываются в следующей очередности.

1) собственные оборотные средства;

2) кредиторская задолженность;

3) краткосрочное кредитование.

При недостатке собственных оборотных средств для предприятия благоприятно, с точки зрения обеспечения его финансовой стабильности, получение отсрочек платежа от:

1) поставщиков (коммерческий кредит);

2) работников (задолженность по зарплате);

3) государства (задолженность по уплате налогов).

Считается, что неблагоприятным с точки зрения оборачиваемости ресурсов и обеспечения финансовой стабильности предприятия, является:

1) чрезмерное увеличение запасов;

2) предоставление отсрочек платежа клиентам.

Самым благоприятным и традиционным в деятельности является получение отсрочки платежа от поставщиков. Это наиболее распространенная форма кредитования в промышленности, торговле и многих других отраслях народного хозяйства.

Использование в качестве источника пополнения оборотных средств задолженности по заработной плате может привести к серьезным проблемам в долгосрочной перспективе, например, к увеличению текучести высококвалифицированного персонала и общему спаду производительности. В связи с этим, данный источник рекомендуется использовать только в исключительных случаях.

Задолженность по уплате налогов, официально подтвержденная налоговыми органами, к сожалению, в России не получает широкого распространения в силу отрицательного отношения к этому самих налоговых органов. В настоящее время ужесточается контроль за своевременностью уплаты различных налогов.

Перечисленные выше неблагоприятные факторы предприятие может использовать в своих интересах через уменьшение их воздействия.

Однако запасы предприятия могут уменьшаться только до оптимальной величины. Дальнейшее их уменьшение будет приносить больше вреда, чем пользы. На предприятии начнутся сбои в ходе самого производства или снижение репутации в силу невозможности регулярной отгрузки производимой продукции.

Представление отсрочек клиентам требует все больших и больших ресурсов. Отвлекать их от производства, значит поставить свое собственное предприятие на грань финансовой нестабильности.

При этом следует отметить, что каждый элемент финансового цикла является объектом управления в системе финансового планирования.

3.2. Краткосрочное финансовое планирование 
как инструмент управления финансовыми ресурсами предприятия

Важнейшим инструментом управления финансовыми ресурсами любого хозяйствующего субъекта является финансовое планирование.

Финансовое планирование можно рассматривать как процесс установления стратегических финансовых параметров деятельности и контрольных нормативов.

В ходе планирования:

1) стратегические задачи увязываются с производственными возможностями;

2) определяются параметры, нормативы для организации предприятия;

3) общие цели детализируются и доводятся до подразделений и исполнителей в виде плановых показателей;

4) закладывается основа для контроля как обобщающих, так и частных показателей деятельности, сроков их достижения;

5) намечаются меры стимулирования эффективной работы персонала;

6) обеспечивается база для сравнения текущих показателей деятельности с плановыми, выявления отклонений и координирования действий.

Постановка целей в процессе планирования состоит в четком их определении и представлении в общепринятых показателях. Таким образом, план задает ориентиры, которые контролируются в ходе мониторинга, и требуют оперативных управленческих решений в случае отклонения действительности от прогнозов. В условиях неопределенности, при любом изменении ситуации необходимо пересматривать плановые задания, уточнять уровень показателей и нормативов (суть мониторинга, функция адаптивности планирования).

Кроме того, система краткосрочного финансового планирования позволяет предотвратить неплатежеспособность предприятия, а, следовательно, минимизировать риск судебных претензий и финансового кризиса.

Как показало исследование учетно-аналитической практики в ОАО «Комбинат КМАруда», краткосрочные финансовые планы не составляются с должным уровнем детализации, в связи, с чем возникают трудности с погашением срочных обязательств и предприятие вынуждено брать кредиты в банке.

Поэтому важным вопросом совершенствования системы управления финансовыми ресурсами на предприятии мы считаем методическую проработку и реализацию краткосрочного финансового планирования.

Краткосрочные финансовые планы включают планы денежных потоков.

Повышение суммы чистого денежного потока может быть обеспечено за счет следующих мероприятий [18]:

– снижения суммы постоянных издержек предприятия;

– снижения уровня переменных издержек;

– проведения эффективной налоговой политики;

– использования метода ускоренной амортизации;

– продажи неиспользуемых видов основных средств, нематериальных активов и запасов;

– усиления претензионной работы в целях полного и своевременного взыскания штрафных санкций и дебиторской задолженности.

Результаты оптимизации денежных потоков должны находить отражение при составлении финансового плана предприятия на год с разбивкой по кварталам и месяцам.

Для оперативного управления денежными потоками целесообразно составлять платежный календарь, в котором отражается график поступления денежных средств от всех видов деятельности в течение прогнозного периода времени (5, 10, 15, 30-ти дней), а также график предстоящих платежей (налогов, заработной платы, формирования запасов, погашения кредитов и т.д.). Он полностью охватывает денежный оборот предприятия, дает возможность увязать поступления денежных средств и платежи, как в наличной, так и безналичной формах, а также позволяет обеспечить постоянную платежеспособность и ликвидность [48].