Фондовая биржа и ее значение на рынке ценных бумаг

         Биржевые индексы могут исчисляться по разной методике: одни являются простыми средними величинами (средними арифметическими) движения курсов акций; другие же рассчитываются средневзвешенные величины, где в качестве весов выступают чаще всего показатели базисной рыночной стоимости обращающихся на рынке акций каждой включенной в его состав корпорации. С точки зрения базы измерения индексы также могут быть различными: одни из них могут представлять рынок в целом, другие - конкретную отрасль или сектор рынка. Фондовый индекс определяется как средняя величина курсов акций на конкретную дату по репрезентативной группе предприятий по отношению к их базовой величине, рассчитанной на более раннюю дату. Базовое значение индекса исчисляется на некоторую дату или за определенный период в прошлом. Текущее значение индекса характеризует направление движения фондового рынка.

          К наиболее значимым и популярным в мире индексам относятся:

·  индексы Доу-Джонса (промышленный, транспортный, коммунальный и составной - простые средние показатели);

·  индексы "Стэндард энд пурз" ("Стэндард энд пурз-500" - взвешенный по рыночной стоимости индекс акций 500 корпораций, "Стэндард энд пурз-100" - взвешенный показатель акций корпораций, имеющих зарегистрированные опционы на Чикагской бирже опционов) и др. индексы.

         Одними из наиболее известных индексов в нашей стране являются фондовые индексы AK&M, рассчитанные акционерной компанией "AK&M", специализирующейся на информационно-аналитическом обеспечении рынка ценных бумаг.

         Существует 3 индекса AK&M для различных типов эмитентов:

1. Индекс банковских  акций, рассчитанный по ценным бумагам 10 крупнейших коммерческих банков.

2. Индекс, строящийся для акций  приватизированных промышленных  предприятий, включает акции 40 промышленных компаний различных  отраслей.

3. Сводный индекс AK&M, в основе  которого лежат котировки акций банков, промышленных предприятий различных отраслей экономики (транспорта, торговли, связи).

При расчетах используются около 1200 котировок, а учитываются  только те виды бумаг, по которым имеется  не менее трех котировок на продажу  и не менее трех котировок на покупку. Котировальная цена определяется как простая средняя из лучших 25% цен на покупку и продажу. [2, С.146]

Индекс «АК&М» рассчитывается на текущий день

                                            

,                                          (1)

где Jo - значение индекса  по предшествующей цене;

 - флаг, отражающий наличие котировальной  цены на текущую и предшествующую  даты. Если котировальная цена  есть на обе даты, то Ф=1, а если она отсутствует хотя бы на одну дату, то Ф=0;

- цена акций i-й фирмы на предшествующий и текущий дни;

Qi - количество акций i-й фирмы.

Также очень популярны индекс RTS и индекс ММВБ.

        Индекс РТС (RTSI, RTS Index) — фондовый индекс, основной индикатор фондового рынка России, расчет которого начался 1 сентября 1995 года со 100 пунктов Фондовой биржи РТС.

        Расчет Индекса РТС производится на основе 50 ценных бумаг наиболее капитализированных российских компаний.

       Индекс ММВБ — ценовой, взвешенный по рыночной капитализации композитный фондовый индекс, включающий 30 наиболее ликвидных акций российских эмитентов, входящих в листинг Фондовой биржи ММВБ (ФБ ММВБ). Индекс ММВБ является одним из основных индикаторов российского фондового рынка и рассчитывается с 22 сентября 1997 года (базовое значение 100 пунктов).[26]

Способность анализировать  и принимать правильные решения  на фондовой бирже играет главную  роль. Поэтому следует рассмотреть  методы анализа: технический и фундаментальный.

Технический анализ - это  один из подходов к принятию решений  на фондовом рынке, возникший ещё  в XIX в. В тот период инвесторам была практически недоступна информация о результатах развития отраслевой промышленности, отчёты о финансовом состоянии предприятий и т.п. Поэтому объектом изучения, на основе которого можно было строить прогнозы, являлось положение на самом рынке. Объектом изучения технического анализа является состояние фондового рынка. В основе технического анализа лежит теоретическое предположение о том, что все внешние силы, влияющие на рынок, в конечном итоге проявляются в двух показателях: объёмах торговли и уровне цен финансовых активов. Задача инвестора состоит в том, чтобы на основе изучения прошлой динамики рынка определить, какой она будет в следующий момент. Технический анализ необходим для того, чтобы определить моменты несоответствия показателей спроса и предложения с целью ответить на вопрос, когда следует купить или продать ценную бумагу.

Фундаментальным анализом является анализ факторов, влияющих на стоимость ценной бумаги. Он необходим для того, чтобы ответить на вопрос, какую ценную бумагу следует купить или продать. В совершенном виде фундаментальный анализ предполагает рассмотрение всех значимых экономических, политических и иных факторов, которые могут повлиять на курсовую стоимость ценной бумаги, то есть он изучает все внешнеэкономические факторы. Основная часть фундаментального анализа - это изучение производственной и финансовой ситуации на предприятии-эмитенте. [8, С.247]

 

2.2. Анализ состояния  рынка ценных бумаг России

          Объектом сделок на фондовом рынке является ценная бумага, которую можно определить как денежный документ, удостоверяющий отношения совладения или займа между ее владельцем и эмитентом. Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах.

Ценные бумаги можно разделить их на три основных категории:

• облигации;

• акции;

• ценные бумаги, дающие право на другие ценные бумаги.

         Для характеристики рынка ценных бумаг применяется определенная система показателей, которые дают понятие о том, в каком состоянии в текущий момент пребывает рынок, каковы его основные особенности, какого рода тенденции в нем отмечаются. Система такого рода показателей называется биржевой статистикой.

         Доходы по ценным бумагам могут выступать в форме процентов от номинальной стоимости, дивидендов, дохода с купона, дисконта. Доходность является относительным показателем и представляет собой доход, приходящийся на единицу затрат.

Рассмотрим в данной работе более подробно такой вид  ценной бумаги, как акция.

Итак, акцией называется ценная бумага, дающая право ее держателю на получение прибыли от деятельности эмитента, а также на участие в управлении его деятельностью, а также на часть имущества, остающуюся после ликвидации эмитента. [5, С.344]

        Доходность акций определяется по формулам:

а)      текущий доход определяется величиной выплачиваемых дивидендов

 

                                             

 или                                     (2)

б)      если доход образуется как разница между ценой покупки и продажи

                                                       

                                              (3)

в)      если за инвестиционный период доход получен как в виде дивиденда, так и разницы между ценой продажи и покупки ( -конечная доходность)

    

,                                         (4)

где В - текущие выплаты по ценным бумагам, т.е. дивиденд;

Ц, - соответственно цена покупки, продажи и рыночная цена.

Проведем анализ рынка акций за период с 2010 по 2012 гг.

В 2010 г. ситуация на российском рынке акций была неустойчивой. Динамика его основных количественных показателей была более умеренной, чем в 2009 году. Сдерживающее влияние на нее оказал ряд негативных факторов: сохранение неопределенности ценовых ожиданий на внутреннем и на внешнем фондовых рынках, уменьшение «аппетита к риску» у глобальных инвесторов и отток их капитала с развивающихся рынков. [24]

В течение 2010 г. динамика котировок на российском рынке акций была неоднородной. С января по август неоднократно происходили понижательные ценовые коррекции. Наиболее существенное снижение индексов ММВБ и РТС было зафиксировано в конце мая, когда под влиянием усиления финансовой нестабильности в ряде европейских стран и оттока капитала нерезидентов с российского рынка акций значения индексов ММВБ и РТС опустились до уровня октября 2009 года. С конца августа индексы стали быстро повышаться, достигнув к концу декабря 2010 г. максимальных значений с середины июля и середины августа 2008 г. соответственно. По итогам 2010 г. индекс ММВБ повысился на 23,2% относительно конца декабря 2009г. и на закрытие торгов 30 декабря 2010 г. составил 1687,99 пункта, индекс РТС увеличился на 22,5%, составив 1770,28 пункта (рисунок. 1).

Рис.1. Динамика основных российских фондовых индексов (пунктов)

 

Темпы прироста фондовых индексов стран с развитыми иформирующимися рынками по итогам 2010 г. составляли от –14,3 до +24,9% (рисунок. 2).

Рис. 2. Темпы  изменения индекса РТС и некоторых мировых фондовых индексов в 2010 г.(%)

 

Некоторое увеличение эмиссионной  активности российских компаний на первичном  сегменте мирового фондового рынка  акций наблюдалось лишь в октябре-ноябре на фоне позитивных ценовых тенденций  на российском рынке акций. Большинство эмиссий акций, как и в предыдущие годы, осуществлялось на ведущих российских площадках (ФБ ММВБ и РТС). В ходе публичных размещений акций на российских и зарубежных биржах российские компании в 2010 г. привлекли 6,2 млрд. долл. США (в 2009 г. – 11,6 млрд. долл. США), а суммарное количество эмиссий российских акций соответствовало уровню предыдущего года.

В отраслевой структуре  совокупного оборота вторичных  торгов трех ведущих российских бирж (ФБ ММВБ, РТС и Санкт-Петербургской  биржи) по-прежнему со значительным отрывом лидировали акции нефтегазового сектора и кредитных организаций (рисунок. 3).

Сокращение удельного  веса акций банков было связано с  существенной понижательной переоценкой  в январе-августе ценных бумаг  крупнейшего эмитента банковского сектора– ОАО «Сбербанк России» (рис. 4) после стремительного роста их стоимости в 2009 г. (в 2010 г. на долю акций ОАО «Сбербанк России» приходилось около 88% оборота торгов акциями кредитных организаций).

 

Рис.3. Динамика объемов вторичных торгов акциями по секторам экономики на ФБ ММВБ (млрд.руб.)

 

Доля акций компаний нефтегазового сектора снижалась  в 2009-2010 гг. также вследствие вялой  динамики их котировок на фоне высокой  волатильности цен на мировом  рынке нефти.

 

Рис.4. Структура совокупных вторичных торгов акциями по эмитентам на основных биржах в 2010 г.

 

В тоже время интерес к ценным бумагам других секторов экономики, в большинстве своем ориентированных на внутренний спрос (электроэнергетика, потребительский сектор и др.), усилился, в том числе благодаря улучшению финансовых показателей их деятельности.

Таким образом, в 2010 г. посткризисные  восстановительные процессы на российском рынке акций продолжились, но существенно  замедлились по сравнению с 2009 годом. Отдельные количественные показатели рынка акций пока не достигли докризисного уровня. На первичном рынке количество публичных эмиссий акций не изменилось по сравнению с 2009 г., однако их суммарный стоимостный объем сократился. На вторичном рынке годовые темпы прироста котировок и оборотов торгов акциями заметно уступали аналогичным показателям предшествующего года. В то же время умеренная динамика котировок акций в течение большей части 2010 г. свидетельствовала о переходе части инвесторов к менее агрессивным инвестиционным стратегиям при формировании портфелей ценных бумаг, что сдержало раздувание «пузыря» цен на финансовые активы. В этих условиях на внутреннем рынке акций уменьшались ценовые риски, а также отсутствовали предпосылки к существенной понижательной ценовой коррекции в среднесрочной перспективе. [24]

В 2011 г. конъюнктура российского  рынка акций определялась изменчивой ситуацией на мировых финансовом и товарном рынках в сочетании  с высокой спекулятивной активностью  участников внутреннего рынка акций.

Сначала года до первой декады апреля в динамике основных ценовых индикаторов рынка акций наблюдались позитивные тенденции, которые поддерживались быстрым повышением мировых цен на нефть. С середины апреля на фоне усиления нестабильности и непринятия риска на мировом финансовом рынке состояние российского рынка акций стало ухудшаться.

В мае-ноябре 2011 г. ежемесячные  объемы вывода средств иностранными инвесторами значительно превосходили аналогичные показатели 2010г. , что  оказывало существенное понижательное  давление на котировки российских акций. Негативное воздействие этого фактора на конъюнктуру российского рынка акций усугублялось понижательными ценовыми коррекциями на мировом рынке нефти (в мае, июне, августе и октябре). В целом за 2011 г. чистый отток иностранного капитала со вторичного рынка акций ФБ ММВБ22 возрос в 2,6 раза по сравнению с 2010 г. и составил 15,3 млрд. долл. США.

Индексы ММВБ и РТС, несмотря на неоднократные коррекционные  снижения в январе – первой декаде апреля 2011г., к концу указанного периода приблизились к предкризисным максимумам, зафиксированным в мае 2008 года. [24]