Фондовая биржа и ее значение на рынке ценных бумаг

Члены совета директоров, в свою очередь, выбирают председателя совета директоров, который организует его работу, созывает заседания совета директоров и председательствует на них, организует на заседаниях ведение протокола, председательствует на общем собрании акционеров.

В соответствии с ФЗ РФ «О некоммерческих организациях» исполнительный орган некоммерческой организации может быть коллегиальным или единоличным. Он осуществляет текущее руководство деятельностью и подотчетен высшему органу управления некоммерческой организацией. Обычно исполнительным органом биржи- некоммерческого партнерства является биржевой совет.

Как правило, на биржевой совет возлагаются такие функции  как, заслушивание и оценка отчетов правления; внесение изменений в правила торговли на бирже; подготовка решений общего собрания членов биржи; установление размеров всех взносов, выплат, денежных и комиссионных сборов; подготовка решения о приеме или исключении членов биржи; руководство биржевыми торгами; распоряжение имуществом биржи; наем и увольнение персонала биржи.

Руководство текущей  деятельностью фондовой биржи - акционерного общества осуществляется либо единоличным исполнительным органом общества (директором, генеральным директором), либо совместно единоличным исполнительным органом общества (директором, генеральным директором) и коллегиальным исполнительным органом общества (правлением, дирекцией). Исполнительные органы подотчетны совету директоров и общему собранию акционеров. Законодательно закреплено, что единоличный исполнительный орган общества (директор, генеральный директор) без доверенности действует от имени общества: представляет его интересы, совершает сделки от имени общества, утверждает штаты, издает приказы и дает указания, обязательные для исполнения всеми работниками общества.

Коллегиальный исполнительный орган общества (правление, дирекция) действует на основании устава общества, а также утверждаемого советом директоров внутреннего документа общества (положения, регламента), в котором устанавливаются сроки и порядок созыва и проведения его заседаний, а также порядок принятия решений.

Оперативное руководство биржей, организованной в форме некоммерческого партнерства, и представление ее интересов в организациях и учреждениях осуществляет Правление фондовой биржи, сформированное из членов Биржевого совета. [3]

В обществе с числом акционеров - владельцев голосующих акций общества более ста- создается счетная комиссия, количественный и персональный состав которой утверждается общим собранием акционеров по предложению совета директоров общества. В составе счетной комиссии не может быть менее трех человек. В счетную комиссию не могут входить члены совета директоров, члены ревизионной комиссии общества, члены коллегиального исполнительного органа общества, единоличный исполнительный орган общества, а равно управляющая организация или управляющий, а также лица, выдвигаемые кандидатами на эти должности.

Согласно статье 56 ФЗ “Об акционерных обществах” счетная  комиссия определяет кворум общего собрания акционеров, разъясняет вопросы, возникающие в связи с реализацией акционерами права голоса на общем собрании, разъясняет порядок голосования по вопросам, выносимым на голосование, обеспечивает установленный порядок голосования и права акционеров на участие в голосовании, подсчитывает голоса и подводит итоги голосования, составляет протокол об итогах голосования, передает в архив бюллетени для голосования.

Контроль финансово-хозяйственной  деятельности биржи осуществляет ревизионная комиссия. Ревизионная комиссия вправе оценить правомочность решений, принимаемых органами управления биржи. Ревизионная комиссия проводит документальную проверку финансово-хозяйственной деятельности биржи, ее торговых, расчетных, валютных и других операций. Кроме того, ревизионная комиссия проверяет соблюдение биржей и ее органами законодательных актов и инструкций, а также решений общих собраний членов биржи и состояние кассы и фондов биржи. Ревизионная комиссия проводит проверки деятельности фондовой биржи не реже одного раза в год. Члены ревизионной комиссии вправе потребовать от должностных лиц биржи представления всех необходимых документов и личных объяснений.

Стационарная структура фондовой биржи необходима для ведения  хозяйственной биржевой деятельности и определяется ей. От того, на сколько умело осуществляют свою работу подразделения, составляющие стационарную структуру, во многом зависит эффективность работы биржи. Стационарная структура биржи представлена исполнительными (функциональными) и специализированными подразделениями.

Исполнительные (функциональные) подразделения – это аппарат  биржи, занимающийся подготовкой и  проведением биржевого торга. Их количество зависит от глубины биржевого рынка. Обязательными являются такие подразделения, как: отдел по организации торговли, информационный отдел, отдел листинга, регистрационное бюро, бюро по программному обеспечению, аналитический отдел, служба безопасности.

Регистрационное бюро обеспечивает регистрацию биржевых посредников, ведение учета реквизитов и кадрового состава биржевых посредников, осуществляет выдачу паролей биржевым посредникам, осуществляет аккредитацию брокеров. Отдел регистрации в праве лишить аккредитации нарушителя правил биржи. [16, С.34]

Отдел по организации  торговли обычно осуществляет разработку проектов документов, регламентирующих биржевую торговлю; определение перспективных  направлений развития биржевой торговли, введение новых секций, определение инструментов, представляющих интерес для участников торгов; разработку рекомендаций по совершенствованию биржевой компьютерной системы, требований к профессиональной подготовке профессиональных участников, установление контактов с эмитентами, привлечение их ценных бумаг к обращению; разработку стратегий по повышению ликвидности ценных бумаг на биржевых торгах, по процедурам, проводимым в случае возникновения во время торгов чрезвычайных ситуаций.

Аналитический отдел разрабатывает  методы анализа биржевой деятельности, собирает и обрабатывает биржевую информацию, занимается подготовкой аналитических материалов для средств массовой информации.

Отдел листинга решает вопросы о  листинге и делистинге ценных бумаг  и может осуществлять следующие функции:

- рассмотрение заявлений о включении ценных бумаг в котировальные листы биржи;

- определение состава и форм представления данных и документов о включении ценных бумаг в котировальные листы;

- проведение экспертизы представленных документов;

- принятие решения о включении ценных бумаг в котировальные листы биржи;

- принятие решения об исключении ценных бумаг из котировального листа биржи;

- уведомление заявителя, эмитента и участников биржевых торгов о включении и исключении ценных бумаг из котировального листа фондовой биржи;

- работа с эмитентами, регистраторами и иными лицами в целях получения

информации об эмитентах  и ценных бумагах, обращающихся на бирже.

Информационный отдел  занимается распространением биржевой информации. Биржа сообщает каждому заинтересованному лицу о дате и времени заключения сделок, наименовании ценных бумаг являющихся предметом сделки, цене одной ценной бумаги и количестве проданных (купленных) акций. Служба безопасности – это служба обеспечивающая поддержания порядка и сохранность имущества в помещениях биржи, а так же соблюдение пропускного режима на территорию фондовой биржи.

Специализированные подразделения  – это комиссии биржи (арбитражная, котировальная, по приему в члены  биржи, по правилам биржевой торговли и биржевой этике) и ее коммерческие организации, такие, как расчетная палата, депозитарий. [3]

Котировальная комиссия организует учет различных видов  цен при заключении биржевых сделок. На их основе определяются котировальные цены, которые публикуются в биржевых бюллетенях. Обязанностями котировальной комиссии являются наблюдение за своевременным представлением участниками торгового процесса полных и объективных сведений; определение списка котируемых ценных бумаг и других финансовых инструментов; предоставление данных о ценах и тенденциях их движения; устанавливает цены при возникновении споров совместно с арбитражной комиссией.

Арбитражная комиссия занимается разрешением  споров возникающих между продавцами и покупателями ценных бумаг. Она  является своего рода согласительной комиссией, т.к. не наделена правом принимать решения. В случае, если какая–либо из сторон не удовлетворена итогами разбирательства арбитражной комиссии, то дело может быть передано в судебные инстанции.

Важным подразделением стационарной структуры является расчетная палата. Ее функции заключаются в оперативном и точном проведении расчетов по биржевым сделкам, в регулировании и формализации процедуры платежа.

 

1.3. Организационно-правовая форма фондовой биржи

Важным аспектом определения  понятия фондовая биржа является ее организационно – правовая форма. Обычно особенности организационно-правовой формы фондовой биржи определяются законодательством той страны, где эта биржа функционирует.

С учетом правового статуса в  мировой практике выделяют три типа фондовых бирж.

1) Публично – правовые  фондовые биржи – это биржи,  находящиеся под государственным  контролем. Государство участвует  в составлении правил биржевой  торговли и контролирует их выполнение, обеспечивает правопорядок на бирже во время торгов, назначает биржевых маклеров и т.д.

2) Фондовые биржи - частные компании, создаются в форме акционерных  обществ. Государство не берет на себя никаких гарантий по обеспечению гарантии исполнения сделок и стабильности биржевой торговли. Биржа самостоятельно строит свою работу в соответствии с законодательством данной страны. Этот тип характерен для англосаксонских стран.

3) К смешанному типу относятся  фондовые биржи, созданные как  акционерные общества, 50% капитала которых принадлежит государству. Во главе таких бирж стоят выборные биржевые органы. Биржевой комиссар осуществляет надзор за биржевой деятельностью и официально регистрирует биржевые курсы.

Раньше большинство  фондовых бирж относилось к первому  типу. Это было связано с тем, что в мире господствовал традиционный взгляд на биржи. По нему биржа должна была быть нейтральной, некоммерческой организацией, которая не ставит перед собой целью получение прибыли. Основой существования биржи являлись взносы ее членов, которые должны были покрывать затраты биржи на ее функционирование и развитие. Фондовая биржа рассматривалась только как форма, инфраструктура, призванная обеспечивать поставленные задачи и функции. На практике же оказалось, что на данном этапе развития фондовые биржи должны выйти за рамки некоммерческой природы. Многие биржи уже изменили или находятся в процессе изменения своего юридического статуса. [15, С.18]

Процесс такого изменения  является одной из основных тенденций  развития фондовых бирж и называется – коммерциализация (или в американском варианте - demutualization). Коммерциализация – это процесс перехода от понимания биржи как неприбыльной, некоммерческой организации, находящейся в собственности членов, к пониманию биржи как коммерческой компании, находящейся в собственности акционеров.

Смена организационно-правовой формы вызвана тем, что биржи во всех странах сталкиваются с конкуренцией со стороны иностранных бирж, а так же альтернативных торговых систем. Развитие коммуникационных и компьютерных технологий позволяет биржам полностью автоматизировать процесс биржевой торговли и предоставлять инвесторам прямой доступ к системе торгов в режиме on-line, что приводит к снижению стоимости услуг и еще более обостряет конкуренцию. Наиболее действенным фактором в конкурентной борьбе является технологическая модернизация фондовых бирж, которая требует немалых затрат. Именно для того, чтобы привлечь капитал биржи и становятся компаниями.

Изменение организационно-правовой формы отвечает также целям расширения структуры управления биржей. Сторонний собственник, в отличие от ''внутреннего'', руководствуется, прежде всего, целью получения прибыли. Результаты последних исследований показывают, что участие в управлении биржей других организаций позволяет сделать управление биржей более эффективным, что важно в условиях конкурентной среды.

До 28 декабря 2002г. по российскому  законодательству фондовая биржа могла  создаваться только в форме некоммерческого  партнерства. Это было связано с  тем, что в период разработки закона среди российских специалистов была распространена точка зрения, что биржа обязательно должна быть бесприбыльной организацией, как было раньше во всем мире. Однако мировая тенденция состоит в том, что все больше бирж становятся

коммерческими компаниями.

Теперь в законе установлено, что фондовая биржа может быть организована как в форме некоммерческого партнерства, так и в форме акционерного общества. Причем одному акционеру фондовой биржи и его аффилированным лицам не может принадлежать 20 % и более акций каждой категории (типа), а одному члену фондовой биржи некоммерческого партнерства не может принадлежать 20 % и более голосов на общем собрании членов такой биржи. Указанные ограничения не применяются к акционерам (членам) фондовой биржи, которые являются фондовыми биржами. [3]

Сейчас в России все фондовые биржи являются некоммерческими партнерствами, а валютные и товарные биржи, в которых есть фондовые секции – акционерными обществами закрытого типа.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Анализ современного состояния фондовых бирж и тенденции совершенствования рынка ценных бумаг в России

 

2.1. Основные индексы и методы анализа фондовой биржи

        На фондовом рынке обращается большое количество ценных бумаг. Цены их постоянно изменяются. Однако существует некоторый тренд, т.е. вектор движения рынка, который говорит о том, наблюдается ли на нем общий подъем или падение курсовой стоимости ценных бумаг. Обобщающую динамику рынка можно получить с помощью фондовых индексов.