Автор работы: Пользователь скрыл имя, 08 Января 2014 в 22:05, контрольная работа
Задача 1. 1. Выберите какой из трех представленных вариантов вложений в финансовые активы будет наиболее привлекательным с точки зрения ожидаемой доходности и уровня риска. 2. Оцените эффективность портфеля ценных бумаг, сформированного из представленных финансовых активов (при указанном удельном весе каждого финансового актива в портфеле).
Задача 2. 1. На основании исходных данных сформируйте потоки денежных средств по основной и инвестиционной деятельности.
Задача 1. Анализ и оценка финансовых инвестиций
Задача 2. Оценка эффективности реальных инвестиций
Задача 3. Оценка структуры капитала компании
Задача 4. Оценка эффективности дивидендной политики
Задача 5. Выбор дивидендной политики
Компания использует остаточную дивидендную политику. При такой политике чистая прибыль в первую очередь направляется на финансирование инвестиций (то есть реинвестируется в компанию). Остаток чистой прибыли – идет на выплату дивидендов по акциям.
Таким образом, чистая прибыль компании распределяется:
Коэффициент «дивидендного выхода» - отношение дивиденда по обыкновенным акциям к сумме чистой прибыли компании:
Таким образом, для компании А коэффициент «дивидендного выхода» равен:
или 40%
Компания Б
Компания использует дивидендную политику стабильного дивиденда. При такой политике чистая прибыль в первую очередь направляется выплату дивидендов по акциям. Остаток чистой прибыли – реинвестируется в компанию.
По условию коэффициент «дивидендного выхода» для компании Б равен:
Дивиденды ОА = .
Таким образом, чистая прибыль компании распределяется:
Компания В
Компания использует дивидендную политику экстра-дивидендов. При такой политике компания выплачивает регулярные фиксированные дивиденды (в данном случае 1 тыс.руб. на акцию), а в случае успешной деятельности (если чистая прибыль более установленной суммы) акционерам выплачиваются экстра-дивиденды. Остаток чистой прибыли реинвестируется в компанию.
Рассчитаем сумму, которая направляется для выплаты дивидендов:
Дивиденды ОА = Дивиденд на 1акцию · Количество акций + Экстра-дивиденды
По исходным условиям экстра-дивиденды – это 100% чистой прибыли, свыше 2000 тыс.руб. Следовательно, так как в отчетном периоде Чистая прибыль = 2500 тыс.руб., то на выплату экстра-дивидендов будет направлено 500 тыс.руб. (= 2500 тыс.руб. – 2000 тыс.руб.).
Таким образом, всего для выплаты дивидендов по обыкновенным акциям будет направлено:
Дивиденды ОА = 1 тыс. руб./шт · 200 шт + 500 тыс.руб. = 700 тыс.руб.
Таким образом, чистая прибыль компании распределяется:
Коэффициент «дивидендного выхода» для компании В равен:
2. Определите
сумму дивидендов на одну
Сумма дивидендов на одну акцию рассчитывается исходя из общей суммы дивидендных выплат и количества акций:
Таким образом, для рассматриваемых компаний:
тыс.руб.
тыс.руб.
тыс.руб.
3. Определите,
рыночная стоимость акций
Стоимость обыкновенной акции можно найти, используя формулу:
где ДивОА – сумма дивидендов на одну обыкновенную акцию;
α - ожидаемый темп роста компании;
r – приемлемый уровень доходности акционеров.
Подставив исходные условия, для рассматриваемых компаний получаем:
Следовательно, максимальную рыночную стоимость имеют акции компании А.
Суммарный доход акционеров учитывает и выплачиваемые дивиденды и рыночную стоимость акций.
Таким образом, суммарный доход акционеров компании А составляет:
Доход акционеров А = 5 тыс.руб. + 85,7 тыс.руб. = 90,7 тыс.руб.
Доход акционеров Б = 2,5 тыс.руб. + 45,8 тыс.руб. = 48,3 тыс.руб.
Доход акционеров В = 3,5 тыс.руб. + 54 тыс.руб. = 57,5 тыс.руб.
Можно сделать вывод, что наиболее выгодно держать акции компании А.