Финансовые ресурсы организаций и методы их мобилизации

1. собственную нераспределенную прибыль;

2. увеличение уставного капитала путем дополнительной эмиссии акций;

3. привлечение средств внешних инвесторов способами отличными от допэмиссии (выпуск долговых ценных бумаг, получение банковских ссуд и т.п.).

Чаще всего первый источник является приоритетным — в этом случае вся  заработанная прибыль, а также прибыль  потенциальная принадлежит существующим владельцам предприятия. В случае привлечения  второго и третьего источников частью прибыли приходится жертвовать.

В то же время, жертвуя часть прибыли, собственники (акционеры) компании, как  это ни парадоксально звучит, имеют  возможность увеличить свои доходы. В этом и заключается основное преимущество долгового финансирования. Эту ситуацию возможно проиллюстрировать с помощью модели Экономической Прибыли.

EV = IC*(ROIC-WACC),

где EV — экономическая прибыль,

IC — инвестированный капитал,

ROIC — рентабельность инвестированного  капитала,

WACC — взвешенная стоимость капитала.

Таким образом, привлечение внешних  источников финансирования вполне оправдано  в случае, если взвешенная стоимость  этого привлечения ниже рентабельности инвестированного капитала.

Практика крупных отечественных  компаний показывает, что большинство  из них неохотно прибегает к выпуску  дополнительных акций как постоянной составной части финансовой политики. Они предпочитают рассчитывать на собственные  возможности, т. е. на развитие предприятия  главным образом за счет реинвестирования прибыли. Причин тому несколько.

Во-первых, дополнительная эмиссия  акций — весьма дорогостоящий  и протяженный во времени процесс (расходы могут составлять 5% номинала общей суммы выпущенных ценных бумаг).

Во-вторых, к отрицательным моментам можно отнести необходимость  отказаться от существующего «расклада  сил» в управлении компании и более  или менее значительную уступку  контроля над ее деятельностью.

Так же, эмиссия может сопровождаться спадом рыночной цены акций эмитента. Исследование, проведенное американскими  специалистами, показало, что для 80% компаний из сделанной в процессе обследования выборки дополнительная эмиссия акций сопровождалась падением их рыночной цены, причем совокупные потери были достаточно велики — до 30% общей цены акций, объявленных к выпуску.

К способам привлечения средств  внешних инвесторов, отличными от дополнительной эмиссии, можно отнести:

1. долговые ценные бумаги,

2. банковские кредиты и лизинг.

На рынке ощущается острая потребность  не просто в кредитах, а в инвестициях, то есть в «длинных» деньгах - по нормативам ЦБ инвестиционным считается  кредит на срок от одного года. Факты  появления специальных инвестиционных подразделений в структурах банков, так и инвестиционных банков как  таковых, практически не меняют картину  – даже самые крупные из них  не в состоянии пока адекватно  ответить на потребности рынка.

Привлечение предприятиями долгосрочных ресурсов банков затрудняется тем, что  в структуре пассивов банковского  сектора доминируют краткосрочные  привлеченные средства, что делает весьма рискованным долгосрочное (на срок более 3 лет) кредитование в силу вероятных кассовых разрывов.

Не способствуют развитию долгосрочного  кредитования и нормативные ограничения  ЦБ, которые в принципе ориентированы  на поддержание стабильности банковской системы.

Цели, преследуемые компаниями при  выпуске облигаций, довольно разнообразные, и не всегда эмитенты рассматривают  размещение только как механизм привлечения  средств с финансового рынка для финансирования своей деятельности. Вследствие этого корпоративные облигации, размещенные на российском рынке, условно можно разделить на рыночные и нерыночные выпуски. Нерыночные выпуски преследуют довольно разнообразные цели: секъюритизация задолженности, приобретение публичной кредитной истории, имиджевые цели. Облигации, размещенные для привлечения денежных ресурсов, как правило, размещаются на рыночных условиях, т.е. среди неограниченного круга потенциальных инвесторов под процентные ставки, сложившиеся на рынке. Объемы размещенных рыночных и нерыночных облигаций приблизительно соизмеримы.

Если говорить о краткосрочных  заимствованиях, предназначенных для  финансирования оборотных средств предприятия, то в настоящее время корпоративные облигации как самостоятельный инструмент относительно неэффективен. Они проигрывают в конкуренции с векселями. Причины этого – налог на операции с ценными бумагами, а также усложненность и длительность процедур регистрации проспекта эмиссии и отчета об итогах выпуска, весьма долгий срок организации самой эмиссии (только регистрация проспекта эмиссии занимает в среднем 2-3 месяца).

Что же касается перспектив дальнейшего  развития долгового финансирования, то, по моему мнению, сектор корпоративных  облигаций будет наиболее быстрорастущим сегментом на российском финансовом рынке, все большее число компаний, нуждающихся в финансировании, будут  прибегать к этому источнику.

Кредиты банков будут использоваться преимущественно в качестве источников финансирования оборотных средств.

 

 

 

2. Оценка и анализ  использования финансовых ресурсов  предприятия

2.1 Краткая характеристика  предприятия ОАО «Оренбургский хлебокомбинат»

ОАО «Оренбургский хлебокомбинат» является одним из крупнейших предприятий перерабатывающей промышленности Оренбургской области, способное по своим производственным мощностям выпускать в сутки до 100 тонн хлебобулочной и кондитерской продукции.

Генеральным директором ОАО "Оренбургский хлебокомбинат" является Андреев Игорь Сергеевич.

2 февраля 1976 года "Оренбургский хлебозавод" №4  введён в эксплуатацию. В 1997 году  комбинат обрёл окончательное  название - ОАО "Оренбургский Хлебокомбинат". Сегодня в ассортименте более  200 видов продукции. 28 видов хлебов; более 30 видов булочных изделий:  батоны, бараночные изделия; более  100 видов тортов, кондитерских изделий.  Более 60 видов печенья, конфет, восточных сладостей, зефир, мармелад. Огромный ассортимент вафельной  продукции. Хлебцы, кукурузные палочки,  халва, козинак, макаронные изделия.

В условиях обострения конкуренции на продовольственных  рынках, ОАО " Оренбургский Хлебокомбинат" стал членом Ассоциации автоматической идентификации товаров - "ЮНИСКАН/ГС1РУС"; что дало выпускаемым штрих кодированным продуктам дополнительное преимущество при их реализации через крупные  торговые сети.

Уставной капитал общества составляет 224 220 рублей, состоящих из 11 211 штук обыкновенных именных бездокументарных акций  номинальной стоимостью 20 рублей.

Акционерами ОАО «Оренбургский Хлебокомбинат» являются 338 физических лиц. Акционеров – юридических лиц не имеется.

Приоритетные направления деятельности акционерного общества:

1. производство хлеба и мучных  кондитерских изделий недлительного  хранения

2. производство макаронных изделий

3. производство общестроительных  работ

4. техническое обслуживание и  ремонт прочих автотранспортных  средств

5. оптовая торговля хлебом и  хлебобулочными изделиями

6. оптовая торговля мучными кондитерскими  изделиями

7. прочая розничная торговля  в неспециализированных магазинах.[22]

 

Таблица 1 – Основные экономические  показатели  предприятия ОАО «Оренбургский  хлебокомбинат» в 2008-2009 годах в тыс.руб.

№ п/п	Показатели	2009	2010	2011	Изменение
					2010 к 2009	2011 к 2010
1	Выручка от продаж	179555	198170	232474	18615	34304
2	Себестоимость проданных товаров	(162187)	(170903)	(198686)	8716	27783
3	Прибыль от продаж	256	5601	3726	5345	-1875
4	Чистая прибыль	223	3951	1907	3728	-2044
5	Рентабельность продаж	0,1	2,8	1,6	2,7	-1,2
6	Рентабельность активов	1	15,7	8,01	14,7	-7,7
7	Численность работников (чел.)	450	468	471	18	3
8	Среднегодовая стоимость активов	23359	25241	23819	1882	-1422
9	Стоимость оборотных средств	38630	49337	54752	10707	5415
10	Оборачиваемость оборотных средств	4,7	4,0	4,3	-0,7	0,3

Деятельность  ОАО «Оренбургский Хлебокомбинат» в 2011г осуществлялась на фоне продолжающейся инфляции, острейшей конкуренции на  рынке сбыта производимой нами продукции – хлебобулочных и кондитерских изделий в рамках жесточайших правил рыночной экономики.

В результате совместных усилий, коллектив ОАО  «Оренбургский хлебокомбинат» достиг в 2011 году следующих экономических  показателей:

Произведено товарной продукции в 2011г. на сумму  –223 554,6 тыс. руб к предыдущему 2010г. в сопоставимых ценах это составило 102,7%. В натуральном выражении хлебобулочных изделий было выработано 3 628,6 тн, что на 135,6 тн. больше или 103,9 % к уровню предыдущего года.

По результатам  работы за 2011г.  прибыль от продаж по ОАО «Оренбургский хлебокомбинат» составила -3 726 тыс.руб. Прочие расходы составили 922 тыс.руб. Прибыль до налогообложения  за 2011год составила 2804тыс. руб. После  уплаты налога на прибыль, чистая прибыль ОАО «Оренбургский хлебокомбинат» составила 1 907 тыс.руб.

 Задолженность  по налогам всех  уровней отсутствует.

На основании  вышеперечисленных экономических  показателей работы предприятия  следует, что  несмотря на значительные трудности , хлебокомбинат продолжает планомерную, неустанную работу по завоеванию и расширению рынков сбыта, улучшению качества и ассортимента вырабатываемой продукции, внедрению в производство новых видов хлебобулочных и кондитерских изделий с использование3м нового оригинального сырья, передовых технологий и современного оборудования.

Продолжается  работа по обновлению и расширению ассортимента продукции в хлебном  цехе.

Технологическая служба завода постоянно сотрудничает с технологами фирм других городов  с целью повышения уровня знаний по использованию нового сырья ,новой упаковки и новых современных технологий.    

 

     Количество упакованной продукции  в 2011г. из общего объема производимой  хлебобулочной продукции составило  72 % против 57 % 2010 г. Кондитерских изделий  упаковывалось 77 % против 74 % предыдущего  года.

         В 2011 году  было приобретено  и введено в эксплуатацию  основных  средств всего на сумму 3 496 630 руб, что на 2 762 323 руб. меньше чем в 2010г.

 

 

2.2 Состав и структура финансовых ресурсов 

 

 

Профессиональное управление финансами неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего наиболее точно оценить неопределенность ситуации с помощью количественных методов исследования.

Финансовая стабильность предприятия зависит от обеспеченности, сохранности и приумножения собственного капитала, эффективности использования оборотных активов и кредитов банка.

Размер источников собственных средств предприятия зависит от специфики и объемов хозяйственной, финансовой и другой его деятельности, скорости обращения активов и пассивов, возможностей и целесообразности привлечения кредитов банка, кредиторской задолженности и других заемных источников средств.

Оценка  динамики, состава и структуры  источников собственного и заемного капитала по данным бухгалтерского баланса  представлена в таблице 2. 

 

 

 

 

 

Таблица 2 - Состав и структура источников финансовых ресурсов ОАО «Оренбургский  хлебокомбинат» 

Источники финансовых ресурсов	2011 год		2010 год		2009 год
	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу
Собственный капитал
Уставный капитал	224	0,28	224	0,29	224	0,36
Добавочный капитал	11025	13,99	11025	14,47	11025	17,70
Резервный капитал	12	0,02	12	0,02	12	0,02
Нераспределенная прибыль (убыток)	35346	44,86	36131	47,42	33721	54,12
Доходы будущих периодов	-	-	-	-	-	-
Итого	46607	59,15	47392	62,20	44982	72,20
Заемный капитал
Долгосрочные кредиты и займы	-	-	-	-	-	-
Отложенные налоговые обязательства	191	0,24	167	0,22	137	0,22
Краткосрочные кредиты и займы	3180	4,04	1235	1,62	-	-
Кредиторская задолженность	28241	35,83	23710	31,12	14330	23,00
Оценочные обязательства	580	0,74	3684	4,84	2855	4,58
Прочие краткосрочные обязательства	-	-	-	-	-	-
Итого	32192	40,85	28796	37,80	17322	27,80
Всего	78799	100,00	76188	100,00	62304	100,00