Финансовые инструменты на рынке ценных бумаг. Модель взаимосвязи рынка и доходности ценных бумаг

1. доходные;
2. бездоходные.

Классификация ценных бумаг по форме  вложения[20; с.50]:

1. долговые – ценные бумаги, обычно имеющие фиксированную процентную ставку и являющиеся обязательством выплатить сумму долга на определенную дату в будущем (облигации, банковские сертификаты, векселя и др.);
2. владельческие долевые – ценные бумаги, дающие право собственности на соответствующие активы (акции, варранты, коносаменты и др.).

Классификация ценных бумаг по экономической сущности:

Акция – ценная бумага без установленного срока действия, удостоверяющая внесение юридическим или физическим лицом  определенного вклада в уставный фонд акционерного общества, подтверждающая участие ее владельца в собственности данного общества и дающая ему право на получение дивиденда и, как правило, на участие в управлении этим обществом. [34; с.23]:

Акции свидетельствуют о праве их держателей – акционеров, на соответствующую долю имущества акционерного общества. Акционеры являются, следовательно, коллективными собственниками капитала своего общества. Владение акциями обеспечивает им право получения части прибыли (дивиденда); право голоса при выработке решений на общих собраниях; преимущественное право на приобретение акций данного акционерного общества; право на часть собственности в случае его банкротства.

С точки зрения права собственности  и ее передачи, акции подразделяются на именные и предъявительские.

Основные различия между именными и предъявительскими акциями состоят в том, что переход именной акции от одного владельца к другому предполагает обязательную фиксацию этого процессы в реестре акционеров. Предъявительские акции такой фиксации не требуют. Если по именным акциям их эмитент постоянно надежную информацию о том, кто является их владельцем в настоящее время, то узнать владельца предъявительской акции эмитент может только тогда, когда владелец предъявит соответствующую ценную бумагу. [34; с.30]:

Акции подразделяются также на простые (обыкновенные) и привилегированные. Обыкновенные акции свидетельствуют о праве их владельцев на доход (дивиденды) и праве голоса в принятии решений на общих собраниях акционеров.

Привилегированные акции дают своим владельцам ряд привилегий[27; с.41]:

1. дивиденды на них обычно устанавливаются по фиксированной ставке и выплачиваются до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям;
2. держатели привилегированных акций имеют преимущественное право на определенную долю активов акционерного общества при их ликвидации.

Говоря о цене акции, следует  различать[27; с.45]:

3. номинальную цену, которая указывается в самой бумаге;
4. эмиссионную цену, по которой она продается на первичном рынке;
5. рыночную (курсовую) цену, по которой она котируется на вторичном рынке ценных бумаг;
6. балансовую (книжную) цену, которая определяется на основе финансовой отчетности.

Основной характеристикой акции является ее курсовая стоимость (курс акции). Цена, по которой акция продается на рынке.

Величина курса ценных бумаг  во многом определяет такой важный показатель экономического состояния, как капитализация.

Облигация – ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств  и подтверждающая обязательство  возместить ему свою номинальную  стоимость в предусмотренный  срок, с выплатой фиксированного процента. [34; с.54]:

Организация, выпустившая облигации (эмитент) выступает в роли заемщика денег, а покупатель облигации (инвестор) – в роли кредитора.

Основные отличия облигации от акции[34; с.69]:

1. приносит доход только в течение указанного на ней срока;
2. обычно приносит ее владельцу доход в виде заранее установленного процента;
3. облигация акционерного общества не дает право выступать ее владельцу в качестве акционера данного общества, то есть не дает право голоса на собрание акционеров;
4. приобретение облигаций считается делом менее рискованным, чем покупка акций;
5. в случае разорения компании владелец облигации имеет право на погашение задолженности прежде, чем обладатель не только обычной, но и привилегированной акции.

Облигации выпускаются следующих видов:

1. облигации внутренних государственных и местных займов;
2. облигации предприятий.

Они могут выпускаться обыкновенными  и выигрышными, процентными и  беспроцентными (целевыми), свободно обращающимися  или с ограниченным кругом обращения.

Как ценная бумага облигация имеет свою номинальную стоимость, отражает сумму  займа, предоставленного инвестором эмитенту. Номинал для облигации играет значительно большую роль, чем для акции, т.к. определяет величину получаемого дохода, фиксированную в процентах к номиналу, и, следовательно, оказывает большее влияние на формирование рыночной цены облигации. [36; с.104]:

Акции и облигации называют инвестиционными ценными бумагами.

На  фондовом рынке обращаются и другие виды ценных бумаг: казначейские обязательства, депозитарные сертификаты, векселя, а также производные ценные бумаги – опционы, варранты и др.[31; с.190]:.

Казначейские  обязательства – вид ценных бумаг  на предъявителя, удостоверяющие внесение их владельцами денежных средств  в бюджет и дающие право на получение фиксированного дохода в течение всего срока владения этими бумагами. [31; с.195]

Различают долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные  казначейские обязательства. Долгосрочные обязательства обращаются от 5 и  более лет, среднесрочные – от одного года до 5 лет, краткосрочные выпускаются на 3,6 и 12 месяцев. Казначейские обязательства отличаются от облигаций большей гибкостью и разнообразием условий получения дохода.

Выплата дохода по долгосрочным казначейским обязательствам может осуществляться ежегодно по купонам или при погашении обязательств путем начисления процентов к номиналу, но без ежегодных выплат.

Доходы  держателям среднесрочных казначейских обязательств выплачиваются путем  начисления процентов к номиналу без ежегодных выплат, при их выкупе в зависимости от срока, прошедшего от выпуска обязательства до его погашения.

Краткосрочные казначейские обязательства не имеют  купонов и погашаются путем выкупа, включая выплату начисленных  по них процентов.

Депозитный  сертификат – это свидетельство банка эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему. В случае досрочного предъявления сертификата к оплате его владельцу выплачивается нарицательная стоимость сертификата и начисляется процент по пониженной ставке. Выпуск этих ценных бумаг осуществляется банками[31; с.209].

Сертификаты.

Сертификаты могут быть именные  и на предъявителя. Уступка права  требования по сертификату на предъявителя осуществляется простым вручением этого сертификата. По именному сертификату уступка права требования означает установление двустороннего соглашения с одной стороны – лицом, уступающим свои права, с другой – лицом, приобретающим эти права. [31; с.197]

Владельцы сертификатов могут продать  их на вторичном рынке. Возможность  свободной продажи делает депозитные сертификаты не только доходными, но и высоко ликвидными инструментами.

Вексель – ценная бумага, удостоверяющая безусловное обязательство векселедателя уплатить по наступлении указанного в ней срока определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю). Вексель вправе выпустить любое платежеспособное предприятие. Вексель может продаваться, выдаваться в качестве кредита и использоваться как платежное средство в конкретной сделке купли-продажи. [34; с.90]

Векселя в основном выдается на короткий срок – до одного года.

Различают два вида векселей: простой  и переводной. Под переводным векселем понимается письменный документ, содержащий безусловный приказ одного лица (векселедателя), обращенный к другому лицу (плательщику), об уплате определенной денежной суммы определенному лицу (первому получателю) либо по его приказу в установленный срок, либо по требованию. Переводной вексель применяется, когда в сделке участвуют 3 лица: поставщик (кредитор), покупатель (должник) и плательщик по векселю.

Простой вексель является письменным документом, содержащим безусловное  обязательство одного лица (векселедателя) уплатить другому денежную сумму  определенному лицу (первому получателю) либо по его приказу в установленный срок, либо по требованию Простой вексель используется, если в сделке участвуют 2 лица: поставщик-кредитор и покупатель-должник.

С помощью индоссамента (передаточной надписи) как простой, так и переводной вексель может передаваться другим лицам, не участвующим в первой сделке. Возможность переуступать право требования по векселю широкому кругу лиц делает вексель не только орудием кредита, но и удобным средством платежа.

Опцион как производная ценная бумага обеспечивает право на покупку или продажу других ценных бумаг по определенной цене в течение определенного периода времени.

Опционы оказывают поддержку развитию дилерских операций на рынке ценных бумаг, сдерживаемых небольшими, как  правило, размерами капитала брокерских фирм. Существуют два основных вида опционов: опцион на покупку ценной бумаги и опцион на продажу.

Опцион покупателя дает право, но не обязательство его владельцу  купить определенный контракт по соответствующей  цене в любое время в течение срока действия этого опциона. [23; с.110]

Опцион продавца дает право, но не обязательство продать определенный контракт по соответствующей цене в  любое время в течение срока  действия этого опциона.

В мировой практике с точки зрения сроков исполнения опционы подразделяются на два типа: европейский и американский.

Европейский опцион – опцион, исполнение которого допускается только на согласованную  будущую дату.

Американский опцион – опцион, исполнение которого допускается в  любой момент до и на согласованную  будущую дату. [23; с.119]

Опционные контракты (срочные сделки с премией) получают все большее распространение на рынке ценных бумаг и прежде всего на фондовых биржах.

Они отличаются рядом существенных особенностей:

1. момент исполнения по опционной сделке отделен от времени ее заключения определенным промежутком, зафиксированным в самом договоре;
2. сторона, уплатившая премию, вправе либо исполнить свое обязательство, либо отказаться от выполнения;
3. договор заключается, как правило, в отношении стандартного количества товаров.

Предметом договора являются различные фондовые ценности, в частности, опционы, используются при торговле акциями, денежными средствами и валютой.

Срок  – это существенное условие опционного договора. Прежде всего, это касается срока погашения (ликвидации) опциона (когда одна из сторон может потребовать исполнение обязательств от другой стороны). [23; с.135]

Важным  условием опционного договора является порядок извещения держателем опциона  о готовности принять исполнение от надписателя. Такое извещение  может быть сделано в ходе биржевых торгов через маклера, по почте или иным образом.

В случае, если держатель (владелец) опциона  не известил о готовности принять  исполнение в срок, установленный  договором, он считается истекшим и  держатель опциона теряет право  требовать передачи ему предметов договора.

Существенным  элементом опционного договора является наличие в нем условия о  возможной смене участников. В  договоре сторонами специально оговаривается, что права и обязанности могут  быть переуступлены любому лицу (или  Тольку члену данной биржи) без дополнительного согласия другой стороны. [23; с.137]

Варрант – ценная бумага, обладатель которой получает право покупки  ценных бумаг по установленной цене в течение определенного периода  времени или бессрочно. Варрант  обращается на рынке ценных бумаг  подобно акциям. За рубежом выпускают сертификаты «варранта» обычно на предъявителя и торгуют ими на рынке до начала периода подписки на акции нового выпуска или облигации, а иногда и во время подписки. [38; с.75]

Ценные бумаги как экономическая  категория имеют определенные свойства и характеристики:

1. ликвидность;
2. доходность;
3. курс;
4. надежность;
5. наличие самостоятельного оборота;
6. потенциал прироста курсовой стоимости.

Ценные бумаги можно классифицировать также по следующим признакам[38; с.77]:

1)по эмитентам (государственные, частные и смешанные);

2) по степени защиты (высококлассные и низкоклассные);

3) по форме выпуска (документарные и бездокументарные);

4) по сроку действия (срочные и бессрочные);

5) по виду (именные и на предъявителя);

6) по объему предоставленных  прав (с правом собственности,  с правом управления и с правом кредитования);

7) по территории обращения (муниципальные,  государственные, иностранные и  общероссийские);

8) по форме получения дохода (с постоянным доходом и с точечным доходом);