Финансовые инструменты на рынке ценных бумаг. Модель взаимосвязи рынка и доходности ценных бумаг

Оглавление

 

Введение

Россия является частью мирового хозяйства, её экономика уже достаточно открыта, и в дальнейшем, после ожидаемого вступления в ВТО, процесс интеграции страны в мировую хозяйственную систему примет более масштабный характер. В этих условиях повышаются требования к уровню профессиональной подготовки специалистов в области финансов и кредита. Они должны разбираться не только в особенностях функционирования финансово-кредитных систем, но и такой важной частью финансового рынка, как рынок ценных бумаг. Уметь различать и использовать в своей деятельности различные инструменты фондового рынка.

Актуальность темы выпускной квалификационной работы, безусловно, диктуется современными темпами развития мировой экономики. Наличие в кредитной организации специалистов, умеющих использовать на практике полученные знания о фондовом рынке, стало необходимостью современного ведения бизнеса. Переход России к рыночной системе хозяйствования, появление в стране собственного рынка ценных бумаг вызвало стремительный рост интереса к ценным бумагам и фондовым рынкам.

Не во всех странах мира есть фондовые биржи. В ряде стран основная часть торговли ценными бумагами осуществляется вне такой биржи, например, по системе электронных торгов ими (это, прежде всего, система NASDAQ в США). Так же в США активно идёт процесс секьюритизации, когда ценные бумаги выпускаются под имущественные права или будущие доходы, в том числе новых высокодоходных, но и высокорискованных компаний. Все более заметными участниками фондового рынка и идущих на нем процессов становятся институциональные инвесторы. Но, как и прежде, акции большинства крупных, а часто и средних компаний, котируются на фондовых биржах, которых в некоторых странах несколько, например: в Японии – 8, в Индии – 21. Наиболее крупными биржами мира являются: Нью-йоркская и Чикагская, Токийская и Осакская, Лондонская, Франкфуртская, Берлинская, Парижская, Амстердамская, Миланская.[17; с,27]

Количество финансовых инструментов, обращающихся на данных рынках, требует  тщательного их изучения, понимание  особенностей, сходства, различия, приведет к структурированию знаний в области фондовых бирж.

Мировой объём рынка акций в 2005 году составлял примерно 39трлн.$. Как и на всём мировом рынке капитала, здесь доминируют развитые страны. Выпуск акций, как главный источник мобилизации средств на финансовом рынке, характерен для всех экономически развитых стран. В таких странах как – Германия, Франция и Италия компании традиционно предпочитают использовать для этой цели банковские кредиты. Возможно, по этому пути движется и основная масса российских компаний. Поэтому уровень капитализации (рыночной стоимости акции, по отношению к ВВП страны) часто не столько говорит об отсталости или продвинутости национального рынка акций, сколько о сложившемся подходе компаний этой страны к мобилизации ресурсов на финансовом рынке.

Неустойчивость фондового рынка  в целом особенно характерна для  формирующихся рынков, как, впрочем, и для экономики всех стран. Примером может быть российский фондовый рынок. Рыночная стоимость обращающихся на нём акций за 1996-1997гг. увеличилась в четыре раза(в долларовом эквиваленте), а с осени 1997г. по лето 1998г. снизилась на тот же показатель. Во многом это следствие оттока с российского рынка иностранного капитала, который, по разным оценкам, контролировал на тот период от 50 до 70% рынка акций. Впрочем, и предыдущий бурный рост базировался всё на том же бурном приросте иностранного капитала.

На современном рынке ценных бумаг или как его принято  называть в широком смысле – фондовом рынке, продаются не только акции  и долговые ценные бумаги, но и новые виды ценных бумаг. В основном, это такой финансовый дериватив, как депозитарные расписки, т.е. свидетельства о владении акциями той или иной компании, выпускаемые для того, чтобы сами акции не пересекали границы и не подпадали под связанные с этим ограничения. Для ряда развивающихся рынков с их недостаточными финансовыми возможностями резидентов депозитарные расписки стали очень важным дополнением национального рынка ценных бумаг. В 2004г. капитализация российского рынка оценивалась в 242млрд.$., а за границей вращалось еще около 100млрд.$. депозитарных расписок российских компаний.[17; с,29]

В данной выпускной квалификационной работе предстоит рассмотреть большое разнообразие финансовых инструментов мирового рынка ценных бумаг, посмотреть историю их развития и значимость на фондовом рынке.

Выбранная тема работы является одной  из самых актуальных, особенно в  период бурного и динамичного  развития банковского сектора экономики  современной России.

В работе использованы труды отечественных  и зарубежных экономистов теоретиков и практиков, таких как Л.Г. Батракова, А.М. Тавасиева, Е.Ф. Жукова, О.И. Лаврушина, А.В. Буздалина, В.В. Иванова, Дж.Ф. Синки и другие. Вместе с тем, несмотря на достаточно широкий круг авторов, занимающихся понятием и содержанием фондового рынка, многие вопросы остаются малоизученными и дискуссионными в отечественной литературе.

Исходя из этого, в работе поставлена цель, исследовать теоретические  и практические вопросы экономического содержания финансовых инструментов фондового рынка, их оценки, анализа и разнообразия. Проанализировать соотношение доходности при выборе модели управления портфелем ценных бумаг.

Предметом исследования выбран комплекс теоретических и практических проблем  анализа инвестиционного портфеля Ханты-Банка в современных условиях развития экономики России.

Объектом исследования определены законодательная и нормативная  база, регламентирующая финансовые инструменты  на рынке ценных бумаг, а также  их анализ. Научно-методическое исследование проведено на примере Ханты-Банка.

В рамках поставленной цели были сформулированы следующие теоретические задачи:

1. рассмотреть экономическое понятие, значение и классификацию финансовых инструментов фондового рынка;
2. рассмотреть рынок ценных бумаг как элемент финансового рынка;
3. рассмотреть показатели доходности ценных бумаг;
4. дать характеристику моделям управления портфелем ценных бумаг;
5. показать методы анализа портфеля, а также взаимодействие модели и доходности;
6. дать рекомендации по обеспечению доходности финансовых инструментов.

Для достижения цели необходимо раскрытие  следующих практических задач:

1. рассмотреть экономическую характеристику Ханты-Банка;
2. оценить состояние инвестиционного портфеля банка и его модель управления.

Также для обобщения полученных результатов и выявления основных проблем, связанных с целью исследования, необходимо обозначить:

1. методы анализа и модели доходности инвестиционного портфеля Ханты-Банка;
2. общие тенденции на рынке ценных бумаг;
3. методы расчёта эффективности от внедрения модели управления финансовыми инструментами.

Информационная база исследования основывается на материалах справочно-правовой системы Гарант, периодических материалах, глобальной сети Интернет, статистической отчетности Центрального Банка Российской Федерации, а также используются данные Банка.

 

Глава 1. Финансовые инструменты  на рынке ценных бумаг

1.1 Понятие и характеристика  финансовых инструментов на РЦБ

Объектами фондового рынка являются различные виды ценных бумаг. Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественные права владельца документа или отношения займа. Кроме того, это инструмент привлечения денежных средств, объект вложения финансовых ресурсов. [15; с.27]

Юридический подход к определению ценной бумаги состоит в следующем. Если невозможно дать строгое юридическое определение, если невозможно сформулировать понятие ценной бумаги на все случаи жизни, то эту трудность можно обойти путём перечисления признанных государством видов ценных бумаг, которые выработала практика. Например, в Гражданском кодексе или других законах, относящихся к рынку ценных бумаг, определенные виды конкретных бумаг фиксируются именно как ценные бумаги. Все, что объявлено как ценная бумага, подпадает под законодательные акты, регулирующие ее жизнь. [15; с.75]

Обращение ценных бумаг – сфера таких видов деятельности, как брокерская, депозитарная, регистраторская, трастовая, клиринговая и консультационная.

Ценные  бумаги как объекты гражданских  прав имеют свободный характер перехода от одного лица к другому в порядке  универсального правопреемства и не ограничены в обороте. Они могут быть документарными и бездокументарными.

Ценные  бумаги выступают как экономическая  и юридическая категории. Они  делятся на два больших класса – основные и производные.

Основные  ценные бумаги – это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.)

Производные ценные бумаги – это бездокументарные формы выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены базисного актива, т.е. актива, лежащего в основе данной ценной бумаги. В качестве базисных активов могут рассматриваться товары (зерно, мясо, нефть, золото и т.д.), основные ценные бумаги (акции и облигации) и т.п. К производным ценным бумагам относятся фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободно обращающиеся опционы. Классификация ценных бумаг – это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам. Под видом ценных бумаг понимают совокупность, для которой все существенные признаки являются общими, одинаковыми. Классификация видов ценных бумаг – это деление видов ценных бумаг на подвиды, которые, в свою очередь, могут подразделяться на более мелкие подвиды. Например, облигация – один из видов ценных бумаг. Облигация может быть купонной и бескупонной. Бескупонная облигация может быть выигрышной и дисконтной. По основным характеристикам (признакам) ценные бумаги можно классифицировать следующим образом. Каждая группа ценных бумаг включает их подвиды. Это деление обусловлено особенностями фондового рынка и законодательства той или иной страны. [20; с.79]

Как юридическая категория ценные бумаги определяют следующие права:

1. владение ценной бумагой;
2. удостоверение имущественных и обязательственных прав;
3. право управления;
4. удостоверение передачи или получения собственности.

Классификация ценных бумаг по сроку  существования: Срочные – ценные бумаги, имеющие установленный срок существования (долго-, средне- и краткосрочные). Бессрочные – ценные бумаги, существующие вечно.

Классификация ценных бумаг по происхождению[20; с.45]:

1. первичные – ценные бумаги, основанные на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные и др.).
2. вторичные – ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги.

Классификация ценных бумаг по происхождению по форме существования:

1. бумажные;
2. документарные;
3. Безбумажные;
4. бездокументарные.

Классификация ценных бумаг по национальной принадлежности:

1. отечественные;
2. иностранные.

Классификация ценных бумаг по типу использования[20; с.46]:

1. инвестиционные, или капитальные – ценные бумаги, являющиеся объектом вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.);
2. неинвестиционные – ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).

Классификация ценных бумаг по типу владения[20; с.47]:

1. предъявительские – ценные бумаги, которые не фиксируют имени их владельца, и их обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому;
2. именные – ценные бумаги, содержащие имя их владельца и, кроме того, регистрируемые в специальном реестре;
3. ордерные – именные ценные бумаги, передаваемые другому лицу путем совершения на них передаточной надписи (индоссамента).

Классификация ценных бумаг по форме  выпуска[20; с.48]:

1. эмиссионные – ценные бумаги, выпускаемые обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны (акции и облигации);
2. неэмиссионные – ценные бумаги, выпускаемые поштучно.

Классификация ценных бумаг по форме  собственности:

1. государственные;
2. негосударственные – ценные бумаги, которые выпускаются в обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами.

Классификация ценных бумаг по характеру  обращаемости[20; с.49]:

1. рыночные;
2. свободно обращающиеся.

Нерыночные (обращение ценных бумаг  может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому кроме  ее эмитента и через оговоренный  срок).

Классификация ценных бумаг по уровню риска:

1. безрисковые;
2. малорисковые.

Рисковые. Классификация ценных бумаг  по наличию дохода[20; с.50]: