Европейская валютная система: проблемы функционирования и развития

Экономисты рассмотрели  различные модели изменения долгового  и процентного бремени Греции, Ирландии, Португалии и Испании. Динамика обоих показателей во многом зависит  от соблюдения фискальной политики, темпов будущего экономического роста и  условий финансирования, преобладающих  на финансовых рынках.

Базовая модель предполагает четкое следование политике консолидации бюджетов во всех четырех странах  в сочетании с умеренными темпами  роста (прогнозируемые средние темпы  роста на период 2011-2020 гг: Греция – 1,5 %; Ирландия – 2,2%; Португалия – 1,8%; Испания – 2,0%).

Вслед за успешной консолидацией  бюджетов, наблюдавшейся в прошлом  году в Греции (первичный дефицит  в размере 10% от ВВП в 2009 году снизился до 3,5 % от ВВП в 2010 году), Португалии (первичный дефицит в размере 6,5 % снизился до 4,5 %) и Испании (первичный  дефицит сократился с 9% до 7%), эти  страны должны снизить объем новых  долговых обязательств до уровня ниже 3%-ой отметки в 2013 - 2014 гг. в соответствии с планом консолидации бюджетов. Ожидается, что Ирландия не сможет достичь этого показателя до 2015 года.

Базовая модель также предполагает, что действующая финансовая политика сохранится до 2020 года. Это означает, что государственные расходы  не будут расти быстрее номинальных  темпов роста экономики. Соотношение  долга к ВВП в четырех странах  достигнет своего пика в 2012-2013 гг., затем  последует устойчивое снижение показателя вплоть до 2020 года. Уровень долга  Греции снизится со 150% (в 2011 г.) до 115% (в 2020 г.). Благодаря более длительной дюрации государственных облигаций и использованию средств стабилизационного фонда общее увеличение процентного бремени будет умеренным. Ставка условно начисленных процентов по долгу Греции (соотношение выплаты по процентам к общей сумме долга) к 2020 году возрастет с нынешних 4,5% до 5,0%.

Несмотря на существующие серьезные риски, рассмотренные  модели свидетельствуют о том, что  рост задолженности в затронутых кризисом странах ЕВС обратим. Продолжительное  следование жесткой государственной  политике бюджетной консолидации в  сочетании со структурными реформами  не означает, что рост экономики  в долгосрочной перспективе будет  слабым. Наоборот, стабилизация в корпоративном  и частном секторах станет стимулом роста в среднесрочной перспективе.

Решение о предотвращении реструктуризации долга остается на рассмотрение лиц, определяющих направление  финансовой политики. Попытки в срочном  порядке навязать некоторым странам реструктуризацию долга неэффективны. С другой стороны, «безболезненная» реструктуризация долга Греции в виде обратной покупки государственных облигаций на вторичном рынке ценных бумаг не вызовет серьезных последствий и принесет небольшое облегчение стране. И хотя консолидация бюджета Греции без реструктуризации долга – задача крайне сложная, ее успешная реализации не только повысит доверие к экономической политике страны в долгосрочной перспективе, но и обеспечит стабильность евро. То же относится и к другим странам с чрезмерным уровнем суверенного долга. [24]

  Основным инструментом  координации бюджетной политики  в рамках ЕС является применение  нормативов дефицита бюджета  и государственного долга. Их  установление представляет собой  разновидность «финансовых правил»,  получивших в настоящее время  широкое распространение в разных  странах.

  Осуществление политики  «финансовых правил» в ЕС отличается  от аналогичной политики других  стран. Главной особенностью сообщества  является установление четких  бюджетных нормативов. Практика  наложения финансовых санкций  за превышение нормативных показателей  действует только в ЕС.

  Большое значение для  действенного исполнения «финансовых  правил» имеет контроль за их соблюдением. В странах ЕС такой контроль осуществляют: Совет министров экономики и финансов (ЭКОФИН) и Комиссия ЕС. Надзор за соблюдением установленных процедур расчета статистических показателей обеспечивает Евростат. Между странами ЕС сохраняются достаточно большие различия по ставкам налога на доходы корпораций (см. приложение 1).

  Наличие такой дифференциации  по ставкам на доходы корпораций, безусловно, является фактором, сдерживающим  координацию бюджетной политики  в рамках ЕС. Он предопределяет  разные условия конкуренции в  рамках сообщества и дополнительное  перераспределение финансовых ресурсов.

  Одна из важных текущих  проблем ЕС - обложение НДС услуг  финансового сектора экономики.  Объем этих услуг оценивается  в 3,5% от ВВП союза. В настоящее  время банковские страховые и  банковские операции, включая сделки  с валютой, освобождены в странах  ЕС от НДС (см. приложение 2). [19,5]

  Процесс координации  налоговой политики в рамках  ЕС сталкивается с определенными  трудностями. Страны с высокими  налогами считают, что для обеспечения  единых подходов к налогам  страны с низким уровнем обложения  должны пойти на существенное  повышение ставок. И напротив, страны  с низкими налогами придерживаются  мнения, что именно достигнутый  ими уровень обложения должен  стать ориентиром для Европейского  союза в целом.

                  3.2 Пути преодоления проблем функционирования 

                              Европейской Валютной системы.

  Успешное развитие  интеграции в рамках ЕС объясняется  главным образом тем, что в  организации удалось найти удачное  сочетание экономического и политического  компонентов, соединить в едином  механизме стихийно рыночные  регулирующие начала.

  Механизм Европейского  союза весьма специфичен. Главная  особенность состоит в том,  что его органы наделены полномочиями  на принятие по ряду вопросов  сотрудничества решений, имеющих  прямую обязательную силу для  стран-членов. Это предполагает передачу  организаций на основе конституционных  актов ряда важных прерогатив  национальных властей. 

  В настоящее время  удалось достичь следующих результатов: 

- осуществление единой  торговой политики, единой политики  субсидируемого и протекционируемого сельского хозяйства;

- создание единой координируемой  валютно-финансовой системы и  общей расчетной единицы (ЕВРО);

- унификация социальных  прав и гарантий для населения;

- создание единой патентной  системы;

  Таким образом, создан  общий рынок без внутренних  границ со свободным движением  товаров, лиц, услуг и капиталов. [14,9]

  В настоящее время  в ЕС завершилось создание  единого рынка, системы межгосударственного  управления, и страны оформили  экономический, валютный и политический  союз.

  Существование экономического  союза предусматривает, что Совет  министров ЕС разрабатывает основные  направления экономической политики  ЕС и контролирует соответствие  им экономического развития каждой  страны-члена. 

  Политический союз  направлен на проведение единой  внешней политики, в частности  в области безопасности, и выработку  общих подходов в рамках внутреннего  законодательства: гражданского и  уголовного.

  В ЕС официально  действует концепция создания  мощных валютных резервов для  противостояния американскому доллару.  В центр единой социальной  политики ЕС поставлены проблемы  гармонизации и повышения уровня  жизни и улучшения условий  труда, стимулирования возможности  занятости внутри Союза. В этой  сфере достигнут значительный успех.

  Важнейшей проблемой  Европейской Системы является  кризис. Но лидеры стран входящих  в состав Евросоюза так и  не пришли к единому мнению  по поводу методов борьбы с  кризисом, но отнюдь не теряют  надежды поддерживать темпы экономического  развития и действовать на  благо ЕС.

В 2010г. суммарный государственный  долг государств-членов Еврозоны значительно  увеличился. Соотношение долга к  ВВП, по состоянию наконец 2010 года, в странах Еврозоны составило 84% – почти 20% скачок по сравнению с 2007 годом.

При соотношении долга  к ВВП свыше 60% , в финансовой системе  страны могут произойти необратимые  отрицательные процессы. Долг 12 из 17 стран, входящих в единую валютную систему Европы, превышает 60% планку. Даже в сравнительно благополучной Бельгии, уровень долга вплотную приблизился к отметке в 100%.

Первым «слабым звеном»  в системе стала Греция. Ещё  до начала мирового финансового кризиса  соотношение госдолга Греции к ВВП  равнялось 105% , в то время как ничем  не подкреплённый дефицит государственного бюджета из года в год составлял 10% ВВП.

Не лучшим образом выглядела  ситуация и в Ирландии. Здесь, фундаментальной  ошибкой правительства стал неправильно  поставленный в 2008 году диагноз состояния  дел в сфере финансов. Тогда  власти ошибочно оценили сложившуюся  ситуацию как «краткосрочные проблемы»  связанные с ликвидностью банковских средств, что не предвещало каких-либо серьёзных катаклизмов. Но ситуация вышла из под контроля и переросла в кризис неплатежеспособности.

Создание Европейского финансового  стабилизационного фонда не стало  выходом из всех долговых проблем  Европы. По мнению лидеров Германии, комплекс мер направленных на спасение финансово-банковской системы любой  страны-члена еврозоны должен включать механизм, предусматривающий возможный  «структуризированный дефолт государственных обязательств».

В течение первого квартала  2011г  Португалии и Испании необходимо привлечь многомиллиардные средства для погашения истекающих кредитов. Испания и Португалия тратят на обслуживание своих долговых обязательств намного больше, чем, например, Германия. В течение прошлого года цена привлечения кредитных средств для Испании возросла в два, а для Португалии – в четыре раза.

Взгляды инвесторов и простых  европейцев всё чаще с надеждой обращаются в сторону Германии, одной из богатейших стран Европы. До настоящего времени, Германия успешно противостояла  попыткам втянуть её в создание широкомасштабного  европейского фонда, необходимого для  спасения потенциально проблемных стран-членов Еврозоны.

Подобная политика Берлина  находит поддержку со стороны  немецких налогоплательщиков, не желающих финансировать своих соседей. Однако, рано или поздно, жителям Германии придется выбирать: либо спасать Португалию и Испанию сейчас, либо же в дальнейшем спасать свои же собственные банки, вложившие огромные средства в финансовые системы соседних стран. Ясно одно: спасать соседей «сейчас» будет  намного дешевле, чем спасать  собственные банки «потом». Кроме  того, активные действия «сейчас» смогут предотвратить увеличение списка стран  нуждающихся в помощи.

В сложившихся обстоятельствах, становится всё более очевидным, а возможно и необходимым, более  активное участие Германии в деле решения экономических проблем  Европы. В тоже время, принимая во внимание грандиозные масштабы европейских  финансовых проблем, для успешного  разрешения ситуации, по всей вероятности, в игру придется вступить и Соединенным  Штатам.

  Расширение Европейского  союза - еще один фактор, требующий  ускорения экономического развития, чтобы оправдать законные надежды  новых стран-членов ЕС. И хотя  экономика присоединившихся стран  растет быстрее среднего показателя, необходимо обеспечить более  высокие темпы экономического  роста в Евросоюзе в целом.  Это позволит странам Центральной  и Восточной Европы избавиться  от ощущения социальной несправедливости, а нынешним членам ЕС - ослабить  напряженность в отношениях друг  с другом, поскольку более низкие  налоги и зарплаты в недавно присоединившихся странах привлекают больший объем инвестиций и создают больше рабочих мест. [4,10]

  Перед лицом этих  проблем главы европейских государств  договорились в 2000 году о принятии  десятилетней Лиссабонской программы  по стимулированию инноваций,  поддержке предпринимательства  и расширению исследований и  разработок. Реализация программы  столкнулась с трудностями из-за  того, что она охватывает такие  болезненные с политической точки  зрения вопросы, как гибкость  рынка труда, реформа пенсионного  обеспечения и здравоохранения,  а также создание электронного  правительства. Тем не менее,  можно предпринять ряд «прямых  и практических» действий, направленных  на увеличение инвестиций в  научные исследования и разработки (НИР), что поможет повысить конкурентоспособность  Европы, избежав крупных политических  проблем.

          3.3 Перспективы развития Европейской  Валютной системы

  Интеграционное взаимодействие  стран ЕС основывается на взаимодополняемости экономик, совместном использовании экономического потенциала, развитии технологий, ресурсов и финансовых средств. Перспективы европейской экономики связаны, с одной стороны, с решением ряда сложных взаимосвязанных проблем, олицетворяющих социальные достижения и успехи традиционной Европы, с другой - консервирующих неэффективную в современных условиях экономическую структуру. В частности, поддержание действующей системы социальных гарантий требует значительных государственных расходов, что, в свою очередь, удерживает налоговые ставки на высоком уровне и тормозит экономический рост. Другие важнейшие задачи связаны с реформированием пенсионных систем и пересмотром политики в отношении госсобственности и регулирования рынков. Перспективы Европейского Союза велики, благодаря объединению капитала, людских ресурсов, обмену информацией, опыта стран ЕС. Это приводит к тому, что в настоящее время:

- Уверенно растут такие  надёжные показатели, как индексы  делового доверия. Это говорит  об уверенности инвесторов в  способности политического руководства  ведущих европейских стран добиться  определённого прогресса в проведении  структурных реформ;