Деятельность коммерческого банка на рынке ценных бумаг

О незначительной роли банков в экономике России по сравнению с аналогичными показателями других государств говорит тот факт, что отношение суммарных чистых активов к ВВП составляет гораздо  меньшую величину по сравнению с  показателями развитых стран. По оценкам  экспертов, в настоящее время  на счетах в Центробанке коммерческие банки держат около 600 млрд. руб.

В результате роста диспропорций между развитием  реального и финансового секторов экономики формировались предпосылки  не вовлечения, а, напротив, вытеснения банковского капитала из реальной сферы. Сложившаяся зависимость банков от рынка коротких денег при ухудшении  финансового положения предприятий  и организаций реального сектора  экономики привела к накоплению кризисного потенциала. При этом сформировалась взаимосвязь между кризисными процессами в реальном и банковском секторах экономики. Ухудшение финансового положения нефинансовых предприятий и соответствующее сжатие средств на их банковских счетах повлекло за собой уменьшение ресурсной базы коммерческих банков и их вложений в производство. При снижении объема банковских инвестиций и кредитов происходило дальнейшее падение платежеспособности предприятий, что вызывало рост инвестиционных и кредитных рисков. В свою очередь, рост рисков являлся важнейшим фактором, дестимулирующим инвестиционную деятельность банков, поскольку при возрастании рисков усиливалось противоречие между активизацией инвестирования и задачей сохранения финансовой устойчивости банков, и возрастал разрыв между процентными ставками (при увеличении премии за риск, включаемой в процентную ставку) и рентабельностью производства.

В новой ситуации существенно уменьшились возможности  быстрого зарабатывания денег посредством финансовых спекуляций. Это побуждает банки искать возможности эффективного размещения своих средств. В то же время снижение процентных ставок по банковским кредитам при росте средне отраслевой рентабельности общественного производства способствует повышению доступности заемных денег для реального сектора экономики.

В то же время  в реальных условиях российской экономики, в которых рынок ценных бумаг  в последнее время отличается преобладанием спекулятивных вложений и высокой волатильностью, еще достаточно долго сохранится приоритетная значимость кредитных форм удовлетворения инвестиционного спроса. Поэтому при определении роли банков в инвестиционном процессе следует учитывать двойственный характер их деятельности.

Констатируется  тот факт, что экономический рост, опирающийся в условиях слабого  развития финансовой системы и финансового  рынка в основном на самофинансирование, объективно ограничен, с чем нельзя не согласиться. Не вызывает также сомнений поставленная цель - ускоренное развитие финансового рынка, его институтов и инструментов, что позволит более  эффективно использовать внутренние финансовые ресурсы и будет способствовать притоку капитала и повышению  его качества [16].

При этом в  роли ключевых рассматриваются проблемы:

- чрезмерной «зарегулированности» рынка;

- высоких  издержек участников рынка, в  основном связываемых с избыточным  государственным регулированием;

- отсутствия  единообразия норм регулирования,  контроля и надзора, налогообложения  различных институтов и инструментов  рынка и их несоответствия;

- сохранения  неравных условий конкуренции  на финансовом рынке, обусловленных  в первую очередь присутствием  на нем государства, в том  числе через государственные  финансовые институты.

Такой выбор  проблем предопределяет и соответствующий  перечень стратегических задач органов  государственной власти по развитию финансового рынка и пути их решения.

Снижение  издержек участников финансового рынка  и устранение излишнего государственного администрирования. Для решения этой задачи предполагается максимальное преобразование базовых федеральных законов, касающихся финансового рынка, из «рамочных» - в законы прямого действия, создание условий для стимулирования развития саморегулирования на финансовом рынке. Кроме того, намечаются меры по координации деятельности регулирующих и надзорных органов (в долгосрочной перспективе, возможно, с изменением организационной структуры регулирования и надзора), снижению налоговых и административных издержек участников рынка.

Расширение  спектра и повышение эффективности  использования финансовых инструментов.

Намечается  ограничиться общим оздоровлением (унификация, упрощение, отмена излишних ограничений) нормативной базы функционирования отдельных сегментов и технологических  процедур финансового рынка и  его регулирования.

Обеспечение условий конкуренции на финансовом рынке. Решение этой задачи предусматривает согласование стратегий развития финансовых институтов с государственным участием, перенос финансирования части задач этих институтов с федерального бюджета на финансовый рынок, выход государства из капитала финансовых институтов, не выполняющих специализированные государственные задачи, ужесточение мер антимонопольной политики, в особенности, в области госзакупок финансовых услуг. Кроме того, планируется создать систему контроля за использованием инсайдерской информации и манипулированием ценами, включая законодательное обеспечение соответствующих процедур, обеспечить равные условия вложений на финансовом рынке российскому и иностранному финансовому капиталу.

Второй пункт, на который необходимо обратить внимание – это стремительное развитие электронной торговли ценными бумагами. В связи с этим, в последние  десять лет происходит существенная трансформация фондовых рынков, выражающаяся в резком расширении возможностей участников торговли и устранении многих физических ограничений. Появляются новые способы  обработки трансакций, позволяющие  резко увеличить объемы совершаемых  сделок, меняется ряд рыночных характеристик (соотношение процессов концентрации и фрагментации, организация доступа  к площадкам, степень прозрачности процесса торговли).

Е-трейдинг получил наибольшее распространение на рынках акций и базирующихся на них производных инструментов, причем в США и Евросоюзе этот процесс принял различные формы. В США его главной формой стали системы прямого доступа (альтернативные торговые системы и электронные коммуникационные сети), которые развиваются в качестве самостоятельных организаций, вне официальных рамок двух ведущих традиционных рынков – Нью-Йоркской фондовой биржи и компьютерной системы NASDAQ.

Совокупность  разделенных национальными границами  фондовых рынков превращается в единый рынок. По мнению аналитиков, это означает неизбежность дальнейшего укрупнения бирж вместе с действующими в их рамках онлайновыми платформами, что  оставляет мало шансов на изменение  ситуации в пользу самостоятельных  систем е-трейдинга.

На рынках облигаций внедрение технологий электронной торговли происходит заметно  медленнее, чем на рынках акций. Это  объясняется, прежде всего, тем, что  долговые ценные бумаги являются гораздо  менее гомогенными, чем долевые: первые различаются между собой  по существенно большему числу параметров (размер купонов, срок обращения, периодичность  выплат, возможность досрочного погашения  или конверсии в другие бумаги и так далее), чем вторые .

Еще одним  важным шагом к совершенствованию  инфраструктуры рынка ценных бумаг  станет создание вексельного депозитария. Вексельный рынок в последнее  время выглядит несколько старомодно, так как документарная форма  векселя плохо вписывается в  современную инфраструктуру финансового  рынка. Необходимость проверки векселей (в том числе у векселедателя), трудоемкость и дороговизна инкассации затрудняют проведение сделок «день  в день», практически закрывают  возможность использования векселей в качестве залогового инструмента  в операциях МБК со сроками  «overnight» и в ряде иных краткосрочных инвестиционных схемах.

Немаловажен и финансовый аспект - содержание криминалистической лаборатории, службы инкассации и кассового  узла довольно накладно, тем более, если операции с векселями не являются для компании-оператора доминирующими. Особенно остро данная проблема стоит  для региональных банков, вынужденных  тратить значительные средства для  инкассации векселей в Москву и обратно  – зачастую большая часть прибыли, заработанная на сделке, уходит на билеты, организацию сопровождения, командировочные. В тоже время сегодня избежать поездок в Москву практически не невозможно, так как только московский рынок способен обеспечить ликвидность, необходимую для крупного оператора.

Поэтому создание вексельного депозитария, выступающего хранителем бланков векселей и их учета одновременно для многих операторов вексельного рынка, весьма актуально  и востребовано, так как позволяет "обездвижить" векселя, избавив  их от недостатков документарной  формы. Именно этими соображениями  продиктованы шаги по созданию вексельных депозитариев, предпринимаемые крупнейшими  банками и инвестиционными компаниями-операторами  вексельного рынка.

Депозитарий является третьим, незаинтересованным лицом, и, следовательно, не возникает  вопросов о возможном не возврате ценных бумаг после погашения кредита. Данный факт снижает операционные риски и риски контрагента. Одновременно сокращаются и транзакционные издержки, обеспечивается полностью безопасный режим работы.

Коммерческий банк должен минимизировать риски от своей деятельности на фондовом рынке, особенно на вексельном российском рынке, который обладает наибольшими  рисками. Пассивные операции на фондовом рынке наряду с получением кредитов, являются основными источниками  формирования ресурсов банка. Активные операции коммерческих банков на фондовом рынке делят ведущую роль с  предоставлением кредитов по уровню доходности. Таким образом, операции с ценными бумагами относятся  к числу важнейших для деятельности коммерческого банка.

Заключение

Одним из участников рынка ценных бумаг являются коммерческие банки. Несмотря на то, что их роль на этом рынке в разных государствах не одинакова, можно обозначить некоторые  общие закономерности взаимодействия коммерческих банков с национальными  и международными рынками ценных бумаг. Прежде всего, послевоенный период характеризуется активным проникновением коммерческих банков на рынок ценных бумаг в прямой или опосредованной форме. В Германии, где банки имеют  право осуществлять все виды операций с ценными бумагами, они активно  выходят на рынок как эмитенты (эмитируя, главным образом, облигации), посредники и крупнейшие инвесторы. В тех странах, где роль коммерческих банков на фондовых рынках законодательно ограничена (США, Канада, Япония), они находят опосредованные пути участия в инвестиционной и посреднической деятельности через трастовые операции, кредитование инвестиционных компаний и банков, сотрудничество с брокерскими фирмами и т. п. Причем во всех странах доходы коммерческих банков от инвестиционной деятельности и операций с ценными бумагами играют все более заметную роль в формировании их прибыли.

Расширение  и диверсификация форм участия коммерческих банков на рынке ценных бумаг привели  к формированию крупных финансово-банковских групп, центром которых являются сами коммерческие банки, концентрирующие  вокруг себя относительно самостоятельные  структурные подразделения —  инвестиционные фонды, консультационные фирмы, трастовые компании, брокерские фирмы и т. п.

Эмиссии банковских облигаций в  России пока широко не практикуются. Это  объясняется тем, что инвесторы  пока не способны на долгосрочное инвестирование средств. Но, с развитием рынка  ценных бумаг и стабилизацией  экономики в целом банковские облигации займут значительное место  на финансовом рынке.

Исходя из всего выше изложенного, можно сделать следующие выводы. В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

Банки на рынке  ценных бумаг выступают и в  роли эмитентов, и в роли инвесторов. Как инвесторы они осуществляют на рынке ценных бумаг инвестиционную деятельность.

Действуя  на рынке ценных бумаг как инвестор, банк формирует портфель ценных бумаг. Вложения в ценные бумаги разного  вида, разного срока действия и  разной ликвидности, управляемые как  единое целое, формируют портфель ценных бумаг.

Основная  цель формирования портфеля ценных бумаг  — обеспечение реализации разработанной  инвестиционной стратегии банка  путем подбора наиболее эффективных  и надежных инвестиционных вложений.

Так как ситуация на рынке ценных бумаг не стабильна, то портфель ценных бумаг нуждается в управлении, чтобы не потерять своих первоначальных инвестиционных качеств.

Говоря о перспективы совершенствования  инвестиционной деятельности банков на рынке ценных бумаг, надо в первую очередь рассмотреть общие направления  государственной политики относительно функционирования рынка ценных бумаг. Эти направления в наиболее концентрированном  виде сформулированы в докладе Минэкономразвития  РФ «О мерах по развитию финансовых рынков в Российской Федерации», подготовленном при участии Минфина РФ, ФКЦБ России и Банка России и обсуждавшемся  на заседании Правительства 11 ноября 2003 г., и в целом заключается в следующем:

- снижение издержек участников  финансового рынка и устранение  излишнего государственного администрирования;

- расширение спектра и повышение  эффективности использования финансовых  инструментов;

- обеспечение условий конкуренции  на финансовом рынке.

Перспективы относительно развития инвестиционной деятель рисует стремительное развитие электронной торговли ценными бумагами. В связи с этим, в последние  десять лет происходит существенная трансформация фондовых рынков, выражающаяся в резком расширении возможностей участников торговли и устранении многих физических ограничений. Появляются новые способы обработки трансакций, позволяющие резко увеличить объемы совершаемых сделок, меняется ряд рыночных характеристик (соотношение процессов концентрации и фрагментации, организация доступа к площадкам, степень прозрачности процесса торговли).