Денежное обращение в смешанной модели экономики

Внимание экономистов к формированию денежных агрегатов связано с тем, что изменение денежной массы оказывает влияние на создание и объем национального дохода, занятость и уровень цен.

То есть состояние рынка денег оказывает влияние на общее равновесие между рынками товаров и услуг и рынком труда. Денежные агрегаты на практике играют роль ориентиров при формировании денежной политики государства.

Все денежные агрегаты создаются (то есть имеют отражение на балансе) банковской и небанковской системой, состоящей из Центрального (государственного, национального) банка и сети коммерческих банков, а также других специальных кредитно-финансовых учреждений. Поэтому для объяснения процесса создания и уменьшения денежной массы необходимо показать природу формирования различных денег в банковской (кредитно-денежной) системе.

В XX веке денежная система окончательно превратилась в денежно-кредитную систему, когда во внутреннем обращении доминирующие позиции занимают кредитные деньги и их производные. Поэтому прежде, чем непосредственно перейти к рассмотрению процесса создания и изменения денежного предложения, рассмотрим, что является источником ссудного капитала.

Основными средствами, поступающими в систему коммерческих банков и специализированных кредитно-финансовых институтов, и, соответственно, представляющими собой источники судного капитала являются:

1) денежные средства, предназначенные  для восстановления основного  капитала и накапливаемые в виде амортизации;

2) часть оборотного капитала, высвобождаемая в денежной форме в связи с несовпадением времени продажи товаров и услуг и закупки сырья для их производства;

3) капитал временно свободный  в промежутках между поступлением  денежных средств от реализации  товара и выплатой заработной платы;

4)  средства,  предназначенные  для  расширения  производства,  зависящие  от масштабов предприятий  и их технического уровня;

5) денежные средства и сбережения  частных лиц, включая все общественные  слои населения.

Денежно - кредитная система управляет развитием денежных рынков, формирует капитал и организует его переток из одних секторов экономики в другие, а это, в свою очередь, влияет на инвестиционный климат в стране. Соответственно, денежно-кредитный механизм в значительной мере определяет структуру производства и совокупного спроса, непосредственно влияя на составляющие экономического развития.

Кредитная система представляет собой [17]:

- совокупность кредитно-расчетных  отношений и методов кредитования;

- совокупность кредитно-финансовых институтов. В развитой рыночной экономике кредитно-финансовые институты делятся на:

1) Центральный банк,

2)  систему коммерческих банков,

3) систему специализированных кредитно-финансовых  институтов (различные страховые, пенсионные фонды и т.п.).

Центральный банк - банк, осуществляющий выпуск банкнот и являющийся центром кредитной системы, «банк банков». Это обычно государственное учреждение.

Коммерческий банк - частный или государственный, осуществляет различные операции по кредитованию промышленных, торговых и других предприятий, за счет денежных средств, которые к ним поступают.

Специализированные кредитно-финансовые институты выполняют сходные с системой коммерческих банков функции - они предоставляют денежно - кредитные услуги и являются крупнейшими покупателями ценных бумаг. Их отличие от коммерческих банков состоит в том, что они менее универсальны и имеют свою специфику. Так, например, основным источником средств страховых компаний является продажа страховых полисов.

Для рыночной экономики характерна двухуровневая банковская система, где верхний уровень - Центральный банк, а нижний - система коммерческих банков и специализированных кредитно-финансовых институтов.

Двухуровневая банковская система основывается на построении взаимоотношений между банками в двух плоскостях: по вертикали и по горизонтали. По вертикали: отношения подчинения между Центральным банком (ЦБ), как руководящим органом, и низовыми звеньями - коммерческими и специализированными банками. По горизонтали: равноправное партнерство между коммерческими банками.

Преобладающей функцией ЦБ является кредитование коммерческих и специализированных банков, а также правительственных органов. ЦБ не выдают кредитов населению и предприятиям.

На нижний уровень падает основная тяжесть по размещению кредитов среди предприятий и населения. В рыночной экономике коммерческие банки играют определяющую роль, так как они на договорных началах осуществляют кредитно-расчетное и иное банковское обслуживание организаций, предприятий и населения. Только разветвленная сеть коммерческих банков способна разместить кредиты среди большого числа заемщиков.

Основу всей денежной массы страны составляет денежная база. Денежной базой (ДБ) называется сумма наличности на руках у населения (НДО) и резервов коммерческих банков, непосредственно контролируемых Центральным банком (депозиты коммерческих банков - Дкб) [5]:

 

ДБ=НДО+Дкб   (2)

 

Банкноты и монеты поступают в обращение двумя путями:

- Центральный банк расплачивается  ими при покупке у населения  или государства золота, иностранной валюты и ценных бумаг;

- Центральный банк предоставляет  государству и коммерческим банкам  кредиты. Общий размер денежной  базы страны в каждый момент  можно определить по балансу Центрального банка (таблица 1)

 

Таблица 1 - Укрупненный баланс Центрального банка

Актив (то, чем владеет банк)	Пассив (то, что должен банк)
1 . Валютный резерв (ВР) 2. Ценные бумаги (Цб) 3. Кредиты коммерческим банкам (Ккб) 4. Кредиты правительству (КП) 5. Прочие активы (ПА)	1 . Наличные деньги в обращении (НДО) 2. Депозиты коммерческих банков(Дкб) 3. Депозиты правительства (ДП) 4. Прочие пассивы (ПП)
Баланс	Баланс

 

Баланс банка можно представить в виде балансового уравнения статей актива и пассива:

 

ВР+Цб+Ккб+КП+ПА=НДО+Дкб+ДП+ПП (3)

 

Разница между величиной кредитов правительству и его депозитами представляет собой чистую задолженность правительства (ЧЗП): ЧЗП=КП-ДП.

Если обозначить разность между прочими активами и прочими пассивами за ДП, то балансовое уравнение Центрального банка можно записать следующим образом:

 

ВР+Цб+Ккб + ЧЗП + ДП - НДС + Дкб.   (4)

 

Левая часть уравнения показывает, как возникает денежная база. Увеличивая свои активы, Центральный банк создает деньги, а сокращая активы, уничтожает их. Правая часть показывает, что денежная база распределена между наличными деньгами, находящимися в обращении, и депозитами коммерческих банков в Центральном. В качестве средств платежа можно использовать только первое слагаемое, поэтому второе - служит резервом денежной системы.

Источники возникновения денежной базы (структура активов Центрального банка) существенно различаются по странам, но везде в настоящее время доля золота незначительна.

Банкноты, покинувшие Центральный банк, распределяются в дальнейшем по двум направлениям: одна часть оседает в кассе домашних хозяйств и фирм, другая поступает в коммерческие банки в виде вкладов. Банкноты, поступившие в виде вклада в коммерческий банк, могут быть использованы последним для предоставления кредита, и тогда количество платежных средств возрастает.

Изначально, поступившие в банк деньги создают фактический резерв (ФР) коммерческого банка, часть которого идет в обязательный резерв (ОР), а часть фактического резерва остается в распоряжении банка и представляет собой так называемый избыточный резерв (ИР):

 

ФР=ОР+ИР  (5)

 

Избыточный резерв играет важную роль в способности двухуровневой банковской системы создавать новые деньги. Наличие избыточного резерва дает возможность банкам предоставлять кредиты.

Кроме минимального резервного покрытия коммерческие банки часто отчисляют определенный процент от поступивших вкладов в свой резерв - держат собственную кассу. Формирование собственного резерва несколько ограничивает возможности коммерческих банков в предоставлении кредитов, но при этом повышает их платежеспособность. Обычно, избыточный резерв в виде собственной кассы (ИР) хранится на счету коммерческого банка в Центральном.

С учетом этого: Дкб=ОР+ИР                                                        

Тогда денежная база: ДБ=НДО+ОР+ИР

Предложение денег может меняться в результате выдачи (возврата) ссуд, а также в результате купли (продажи) ценных бумаг.

1) Выдача ссуды. ри выдаче денег в ссуду предложение денег увеличивается, соответственно, при возращении долга (кредита) предложение денег уменьшается.

2) Операции с ценными бумагами, продажа ценных бумаг населению уменьшает предложение денег, соответственно, покупка ценных бумаг у населения увеличивает предложение денег.

Под спросом на деньги понимается желание экономических субъектов иметь в своем распоряжении определенное количество платежных средств (кассу). Другими словами совокупный объем спроса на деньги и его динамика зависит от поведения экономических субъектов, решения которых, в свою очередь, складываются в определенных условиях рыночной среды. Соответственно, различные конъюнктурные колебания могут привести к изменению как объема спроса на деньги, так и его характера (что чаще оказывает наиболее существенное воздействие и на рынок денег и на экономику в целом).

В макроэкономической теории существуют различные подходы к анализу спроса на деньги, что зависит от того: во-первых, какие факторы спроса на деньги считаются наиболее важными, и, во-вторых, какими параметрами характеризуется состояние экономики.

На базе двух основных подходов к анализу спроса на деньги развивается множество современных денежных теорий, акцентирующих внимание на разных сторонах спроса на деньги.

Так, например, в основе модели Баумоля-Тобина, лежит трансакцион-ный спрос на деньги. Однако данная модель позволяет определить как то, какую сумму в среднем за период экономический агент может хранить в виде наличности в зависимости от уровня своего дохода, так и то, какова альтернативная стоимость хранения денег в виде наличности (то есть потеря дохода в виде процента - i), а так же каковы будут издержки по переводу своих активов из одной формы в другую и как часто их следует переводить.

Монетарная концепция М.Фридмана рассматривает факторы, определяющие совокупный спрос на деньги при разных экономических обстоятельствах. Данный подход основан на том, что наличность - это лишь одна из составляющих портфеля финансовых активов экономических субъектов. Решая вопрос об оптимальном количестве средств, которые можно держать в виде наличности, владелец портфеля исходит из того, какой доход могут обеспечить ему другие виды активов, и в то же время, на сколько рискованно хранить средства в той или другой форме финансовых активов. Рост доходности акций и облигаций, например, будет снижать спрос на наличность. С другой стороны, рост риска потерять доход от неденежных форм активов увеличивает желание хранить деньги в виде наличности.

Формально уравнение спроса на деньги согласно монетарной концепции можно представить в следующем виде:

 

L=L(yp, P, тге, i, ia, ib, w, u),    (6)

 

где ур - перманентный доход,

Р - существующий уровень цен,

тсе - ожидаемый темп инфляции,

i - ставка процента;

ia - реальный доход на акции,

ib - реальный доход по облигациям, w - реальное богатство (имущество) индивида, и - индекс, определяющий вкусы и предпочтения.

В конце 1960-х годов появились теоретические исследования по поводу мотива предосторожности - вероятностный подход по мотиву предосторожности, в котором учитываются:

-    уровень вероятной неликвидности  активов;

-    издержки держания наличности;

-    индивидуальные предпочтения  относительно вероятной степени  неликвидности.

Так же существует целый ряд современных теорий спекулятивного мотива, учитывающие соотношение доходности и риска портфеля активов, а также выбор оптимального портфеля.

Равновесие на рынке денег достигается тогда, когда все созданное банковской системой количество денег держится в виде кассовых остатков, т.е. в форме наличных денег и текущих вкладов.

Соответственно условие равновесия на рынке денег в алгебраической форме:

  (3)

Совместное рассмотрение спроса и предложения на рынке денег дает информацию о равновесном уровне ставки процента (i*), что представлено на рисунке 2.

Рисунок 2 - Взаимодействие спроса и предложения на рынке денег

 

Динамика процентной ставки непосредственно влияет на уровень инвестиционной активности и, соответственно, на объем производства в экономики. В соответствии с кейнсианской концепцией равновесия на рынке денег ставка процента зависит как от факторов, воздействующих на предложение денег, так и на его спрос.