Дефицит бюджета и способы его финансирования

Долговое финансирование может стимулировать экономический  рост. Увеличивая свои расходы за счет займов, государство тем самым  предъявляет спрос на инвестиционные и потребительские товары. При  этом начинает действовать положительный  эффект мультипликатора, оказывая стимулирующее  влияние на другие отрасли хозяйства  и занятость.

Два американских экономиста Томас Саржент (лауреат Нобелевской премии) и Нейл Уоллес доказали, что долговое финансирование дефицита государственного бюджета в долгосрочном периоде может привести к еще более высокой инфляции, чем эмиссионное. Эта идея получила в экономической литературе название «теоремы Саржента-Уоллеса».

Дело в том, что государство, финансируя дефицит бюджета за счет внутреннего займа (выпуска государственных  облигаций), как правило, строит финансовую пирамиду (рефинансирует долг), т.е. расплачивается с прошлыми долгами  займом в настоящем, который нужно  будет возвращать в будущем, причем возврат долга включает как саму сумму долга, так и проценты по долгу.

Если государство будет  использовать только этот метод финансирования дефицита государственного бюджета, то может наступить момент в будущем, когда дефицит будет столь  велик (т.е. будет выпущено такое  количество государственных облигаций  и расходы по обслуживанию государственного долга будут столь значительны), что его финансирование долговым способом будет невозможным, и придется использовать эмиссионное финансирование. Но при этом величина эмиссии будет гораздо больше, чем если проводить ее в разумных размерах (небольшими порциями) каждый год. Это может привести к всплеску инфляции и даже обусловить высокую инфляцию.

Как показали Сарджент и  Уоллес, чтобы избежать высокой инфляции, разумнее не отказываться от эмиссионного способа финансирования, а использовать его в сочетании с долговым.

Долговой способ финансирования дефицита государственного бюджета  может привести к дефициту платежного баланса. Не случайно в середине 80-х  годов в США появился термин «дефициты-близнецы» («twin-deficits»). Эти два вида дефицитов могут быть взаимообусловлены.

При росте дефицита государственного бюджета должны либо увеличиваться  сбережения, либо сокращаться инвестиции, либо увеличиваться дефицит торгового  баланса. Механизм воздействия роста  дефицита государственного бюджета  на экономику и финансирования его  за счет внутреннего долга уже  рассматривался при анализе «эффекта вытеснения» частных инвестиций и выпуска в результате роста  ставки процента. Однако наряду с внутренним вытеснением рост ставки процента ведет  к вытеснению чистого экспорта, т.е. увеличивает дефицит торгового  баланса. Механизм внешнего вытеснения следующий: рост внутренней ставки процента по сравнению с мировой делает ценные бумаги данной страны более доходными, что увеличивает спрос на них со стороны иностранных инвесторов, это в свою очередь повышает спрос на национальную валюту данной страны и ведет к росту обменного курса национальной валюты, делая товары данной страны относительно более дорогими для иностранцев (иностранцы теперь должны обменять большее количество своей валюты, чтобы купить у данной страны то же количество товаров, что и раньше), а импортные товары становятся относительно более дешевыми для отечественных покупателей (которые теперь должны обменять меньшее количество национальной валюты, чтобы купить то же количество импортных товаров), что снижает экспорт и увеличивает импорт, вызывая сокращение чистого экспорта, т.е. обусловливает дефицит торгового баланса.

Сокращать бюджетный дефицит  достаточно сложно в силу ряда причин. Объем обязательств по осуществлению  расходов, которые принимает на себя государство, очень велик. Эти обязательства  накапливаются десятилетиями, многие из них не подлежат сокращению, снижение других является непопулярной мерой  и затрагивает интересы влиятельных  структур. Некоторые расходы носят  чрезвычайный характер и могут внезапно увеличиваться. Находить же новые источники  пополнения доходной части бюджета  гораздо сложнее: рост налогов негативно  сказывается на деловой активности в экономике, способствует большему уклонению от налогообложения; приватизация государственной собственности  дает лишь разовое поступление денег  в казну и т.п. Именно поэтому  даже в развитых странах бюджет чаще сводится с дефицитом, чем с профицитом.

В целях сбалансированности бюджетов правительства могут устанавливать  предельные размеры дефицита бюджета. Если в процессе исполнения бюджета  происходит превышение предельного  уровня дефицита или значительное снижение поступлений доходов бюджета, то вводится механизм секвестра расходов. Секвестр заключается в пропорциональном снижении государственных расходов (на 5, 10, 15% и т.д.) ежемесячно по всем статьям бюджета в течение  оставшегося времени текущего финансового  года. Секвестру не подлежат защищенные статьи.

Среди конкретных мероприятий  по сокращению бюджетного дефицита следует  назвать такие меры, которые, с  одной стороны, стимулировали бы приток денежных средств в бюджетный фонд страны, а с другой — способствовали сокращению государственных расходов, а именно:

1. изменение направлений инвестирования бюджетных средств в отрасли народного хозяйства с целью повышения эффективности производства;

2. более широкое использование финансовых льгот и санкций, позволяющих полнее учитывать специфические условия хозяйствования и стимулирующих экономический рост;

3. резкое сокращение сферы государственной экономики и государственного финансирования;

3. снижение военных расходов;

4. сохранение финансирования лишь важнейших социальных программ, мораторий на принятие новых социальных программ, требующих значительного бюджетного финансирования;

5. запрещение центральному банку страны предоставлять кредиты правительственным структурам любого уровня без надлежащего оформления задолженности государственными ценными бумагами.

Помимо этого, в мировой  практике для снижения бюджетного дефицита широко используется система мер, стимулирующих  привлечение в страну иностранного капитала. При этом решается сразу  несколько задач как фискального, так и экономического характера. Сокращаются бюджетные расходы, предназначенные на финансирование капитальных вложений (а значит, уменьшается разрыв между доходами и расходами), расширяется база для  производства товаров и услуг, появляется новый налогоплательщик, улучшается состояние платежного баланса.

Согласно законодательства, для финансирования дефицита бюджета предусматриваются источники его покрытия в виде внутренних и внешних заимствований и другие средства. В процессе исполнения бюджета размер дефицита федерального бюджета не должен превышать суммарный объем бюджетных инвестиций и расходов на обслуживание государственного долга. Текущие расходы бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов не могут превышать объема их доходов.

Размер дефицита бюджета  субъекта РФ не может превышать 15% объема дохода бюджета субъекта РФ без учета  финансовой помощи из федерального бюджета.

Поступления из источников финансирования дефицита бюджета субъекта РФ направляются только на финансирование инвестиционных расходов и не могут  быть использованы для финансирования расходов на обслуживание и погашение  долга субъекта РФ.

Размер дефицита местного бюджета не может превышать 10% объема дохода местного бюджета без учета  финансовой помощи из федерального бюджета  и бюджета субъекта РФ. Поступления  из источников финансирования дефицита местного бюджета направляются только на финансирование инвестиционных расходов и не могут быть использованы для  финансирования расходов на обслуживание и погашение муниципального долга.

Источники финансирования дефицита бюджета утверждаются органами законодательной  власти. Согласно ст. 94. Главы 13 БК РФ:

1. В состав источников внутреннего финансирования дефицита федерального бюджета включаются:

-  разница между средствами, поступившими от размещения государственных  ценных бумаг Российской Федерации,  номинальная стоимость которых  указана в валюте Российской  Федерации, и средствами, направленными  на их погашение;

- разница между полученными  и погашенными Российской Федерацией  в валюте Российской Федерации  бюджетными кредитами, предоставленными  федеральному бюджету другими  бюджетами бюджетной системы  Российской Федерации;

- разница между полученными и погашенными Российской Федерацией в валюте Российской Федерации кредитами кредитных организаций;

- разница между полученными и погашенными Российской Федерацией в валюте Российской Федерации кредитами международных финансовых организаций;

- изменение остатков средств  на счетах по учету средств  федерального бюджета в течение  соответствующего финансового года;

- иные источники внутреннего финансирования дефицита федерального бюджета.

В состав иных источников внутреннего  финансирования дефицита федерального бюджета включаются:

- поступления от продажи акций и иных форм участия в капитале, находящихся в собственности Российской Федерации;

- поступления от реализации государственных запасов драгоценных металлов и драгоценных камней, уменьшенные на размер выплат на их приобретение;

- курсовая разница по средствам федерального бюджета;

- объем средств, направляемых  на исполнение государственных  гарантий Российской Федерации  в валюте Российской Федерации,  в случае, если исполнение гарантом  государственных гарантий Российской  Федерации ведет к возникновению  права регрессного требования  гаранта к принципалу либо  обусловлено уступкой гаранту  прав требования бенефициара  к принципалу;

- разница между средствами, полученными от возврата предоставленных из федерального бюджета юридическим лицам бюджетных кредитов, и суммой предоставленных из федерального бюджета юридическим лицам бюджетных кредитов в валюте Российской Федерации;

- разница между средствами, полученными от возврата предоставленных  из федерального бюджета другим  бюджетам бюджетной системы Российской  Федерации бюджетных кредитов, и  суммой предоставленных из федерального  бюджета другим бюджетам бюджетной  системы Российской Федерации  бюджетных кредитов в валюте  Российской Федерации;

- разница между суммой  средств, полученных от возврата  бюджетных кредитов за счет  средств целевых иностранных  кредитов (заимствований), предоставленных  внутри страны, и суммой предоставленных  внутри страны бюджетных кредитов за счет средств целевых иностранных кредитов (заимствований);

- разница между суммой средств, полученных от возврата предоставленных внутри страны прочих бюджетных кредитов (ссуд), и суммой предоставленных внутри страны прочих бюджетных кредитов;

- прочие источники внутреннего финансирования дефицита федерального бюджета.

2. В состав источников внешнего финансирования дефицита федерального бюджета включаются:

- разница между средствами, поступившими от размещения государственных займов, которые осуществляются путем выпуска государственных ценных бумаг от имени Российской Федерации и номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте, и средствами, направленными на их погашение;

- разница между полученными и погашенными Российской Федерацией в иностранной валюте кредитами иностранных государств, включая целевые иностранные кредиты (заимствования), с учетом средств, перечисленных из федерального бюджета российским поставщикам товаров и (или) услуг на экспорт в счет погашения государственного внешнего долга Российской Федерации, международных финансовых организаций, иных субъектов международного права и иностранных юридических лиц;

- разница между полученными и погашенными Российской Федерацией в иностранной валюте кредитами кредитных организаций.

3. В состав иных источников внешнего финансирования дефицита федерального бюджета включаются:

- объем средств, направляемых на исполнение государственных гарантий Российской Федерации в иностранной валюте, в случае, если исполнение гарантом государственных гарантий Российской Федерации ведет к возникновению права регрессного требования гаранта к принципалу либо обусловлено уступкой гаранту прав требования бенефициара к принципалу;

- разница между средствами, поступившими в федеральный бюджет в погашение основного долга иностранных государств и (или) иностранных юридических лиц перед Российской Федерацией, и средствами, направленными на предоставление государственных финансовых и государственных экспортных кредитов;

- прочие источники внешнего финансирования дефицита федерального бюджета.

4. Остатки средств федерального  бюджета на начало текущего  финансового года:

- в объеме неполного использования бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации отчетного финансового года направляются на реализацию в текущем финансовом году проектов за счет средств Инвестиционного фонда Российской Федерации;

- в объеме не более одной двенадцатой общего объема расходов федерального бюджета текущего финансового года направляются на покрытие временных кассовых разрывов, возникающих в ходе исполнения федерального бюджета в текущем финансовом году.

Особенность внутренних источников финансирования бюджетного дефицита связана  с тем, что Правительство РФ постоянно  увеличивает сроки заимствования  на внутреннем рынке, что, естественно, приводит к общей реструктуризации задолженности и изменению соотношения  государственных ценных бумаг с  различными сроками погашения.

Внешние источники финансирования бюджетного дефицита обеспечивают поступление  иностранной валюты в бюджет на финансирование текущих расходов и импортных  закупок. Улучшению структуры внешних  заимствований в значительной степени  способствует получение кредитов от ведущих международных организаций. Однако внешние заимствования сопряжены  с необходимостью поддержания такой  структуры платежного баланса, когда валютные поступления достаточны для своевременного выполнения обязательств по займам. В противном случае создаются дополнительные сложности в регулировании валютного курса относительно российского рубля.