Банковские облигации, преимущества и недостатки

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ  ЭКОНОМИКИ, СТАТИСТИКИ И ИНФОРМАТИКИ

 

 

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

 

 

 

 

 

 

 

 

на тему: «Банковские облигации, преимущества и недостатки»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнила:Ибрагимова Мадина ДНФ-401

 

 

 

 

Москва

 

2012

Введение

1 Особенность облигаций

1.1Общая характеристика облигаций, свойства облигаций

1.2 Выпуск облигаций

1.3 Виды облигаций

2 Доходность облигаций

2.1 Стоимость и  доходность

2.2 Схемы денежных  выплат по облигациям, конвертация и отзыв

3 Преимущества, недостатки, риски

3.1 Способы обеспечения  обязательств по облигациям

3.2 Дюрация облигаций,  как мера риска

3.3 Преимущества  и недостатки

Заключение

Список использованной литературы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

В международной  практике можно обнаружить самые  различные виды долговых обязательств государства: облигации, ноты, казначеские  вексиля, сертификаты, консоли т.п. Вместе с тем большинство из них сводится к понятию «облигации», исключение составляет золотые сертификаты конца 1993г. и казначеские обязательства СССР, распространившиеся среди населения на рубеже 90-гг. Все остальные ценные бумаги государства, выпускавшиеся на протяжение последних 70 лет были облигации.

История государственных  краткосрочных облигаций, получивших краткое наименование "ГКО", началась с постановления Правительства  Российской Федерации от 8 февраля 1993 г. N107, которым были утверждены "Основные условия выпуска и обращения  государственных краткосрочных  бескупонных облигаций". Это постановление правительства было одной из попыток изыскания финансовых ресурсов для покрытия огромного дефицита государственного бюджета, и она, как теперь можно заключить, оказалась удачной. У ГКО масса достоинств (доходность, ликвидность и надежность, которая обеспечена государством), поэтому функционирующий с мая 1993 г. рынок ГКО ныне занимает одно из ведущих мест в структуре фондового рынка России.

Поэтому данная тема весьма актуальна в наши дни, так  как в течение многих лет облигации  считались достаточно примитивным  и негибким способом вложения капитала, способным лишь обеспечить текущий  доход и практически ничего сверх  того. Однако такое положение сохранялось недолго; сегодня облигации относятся к одному из наиболее конкурентоспособных инвестиционных инструментов, обладающих потенциальными возможностями обеспечения привлекательной доходности в виде текущих процентов и/или прироста капитала. Инвестор обязательно должен знать, во что он собирается вкладывать деньги, поскольку множество представляющихся незначительными моментов может оказывать чрезвычайно большое воздействие на судьбу выпуска и на доход от конкретных инвестиций. Поэтому целью написания данной курсовой работы является раскрытие роли и функций облигаций, общая  характеристика, виды облигаций, преимущества и недостатки.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.Особенность  облигаций

1.1Общая характеристика  облигаций

Одним из важных объектов торговли на рынке  ценных бумаг являются облигации.      

Облигации появились в конце Средних веков, в период становления капитализма. Термин «облигация» происходит от латинского “oblige”, что значит «обязывать». Если пытаться дать краткое определение облигации, то можно отметить, что облигация — ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между инвестором и эмитентом. Инвесторы, приобретающие облигации, являются кредиторами. Эмитенты — это предприятия, банки, органы государственного управления, выпускающие облигации, являющиеся заемщиками.     

Облигации занимают в настоящее  время существенное место на российском рынке ценных бумаг.     

Определение облигации как ценной бумаги дается в Федеральном законе «О рынке  ценных бумаг» и Гражданском Кодексе  Российской Федерации.     

Облигация — эмиссионная  ценная бумага, закрепляющая право  ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный  в ней срок ее номинальной стоимости  или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.     

Гражданский Кодекс РФ гласит, что выпуск и продажа  облигаций являются одним из путей заключения договора займа.      

Облигацией  признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.     

К облигациям относятся следующие  свойства:     

1. Облигация — эмиссионная  ценная бумага, то есть закрепляет  совокупность имущественных и  неимущественных прав, подлежащих  удостоверению, уступке и безусловному  осуществлению в соответствии  с действующим порядком; размещается  выпусками; имеет равные объемы  и сроки осуществления прав  внутри одного выпуска вне  зависимости от времени приобретения  ценной бумаги;     

2. Облигация — это удостоверение займа, долговая ценная бумага, где участвует два лица: эмитент (заемщик, должник) и инвестор (кредитор);     

3. Облигация — это гасимая,  то есть срочная ценная бумага, имеющая срок обращения, по  окончании которого она выкупается  эмитентом, как правило, по  номинальной стоимости. Крайне в редких случаях облигации могут быть бессрочные, но в российской практике не наблюдается таких облигаций;     

4. Облигации являются  наиболее подверженными инновациям. Благодаря постоянно вводимым новшествам облигации становятся все более разнообразными и удобными финансовыми инструментами. В целом все развитие облигационного рынка в послевоенный период можно охарактеризовать как обретение облигациями гибкости, причем маневренность увеличивается как у эмитентов, так и у инвесторов.     

5. Владельцы облигаций,  как кредиторы, имеют приоритет  в получении дохода. При выпуске облигаций эмитент определяет величину и периодичность выплат дохода. Размер дохода устанавливается в процентах от номинальной стоимости облигации и показывает годовую доходность. По облигациям эмитент даже при отсутствии прибыли обязан выплачивать доход. Выплаты по облигациям являются обязанностью эмитента, которую он принял на себя, выпустив облигации в обращение. По облигациям выплата процентов является обязательной.     

Таким образом, облигация  — это долговое свидетельство, которое  непременно включает два главных  элемента:     

• обязательство эмитента вернуть  держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне) облигации;     

• обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.      

Наличие и гарантия исполнения обязательств по облигациям определяют основные отличия  их от акций. Акционеры не могут потребовать от акционерного общества погашения акций и возврата своих средств. Акционер может лишь потребовать от общества выкупить принадлежащие ему акции по рыночной стоимости, однако такое право возникает у него только в определенных случаях, которые предусмотрены федеральным законом «Об акционерных обществах», но у них есть возможность претендовать на дивиденды по акциям  при наличии чистой прибыли.      

Облигации имеют ряд преимуществ перед  акциями, как для эмитента, так и для инвестора. Выпуск облигаций содержит привлекательное условие для эмитента: посредством их размещения организация может мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства их держателей-кредиторов в управление финансово-хозяйственной деятельностью заемщика, то есть инвестор становится кредитором, а при покупке акций инвестор становится одним из собственников выпустившей ее компании. Следует заметить, что право на эмиссию облигаций может быть предоставлено только таким компаниям, которые отвечают требованию кредитоспособности.     

Обязательства эмитента делают принципы обращения облигации похожими на принципы кредита: возвратность, срочность, платность. Но облигационный заем для эмитента имеет также преимущества и перед банковским кредитом. Как уже было сказано, кредитором эмитента облигаций является инвестор. Если же эмитент получает кредит в банке, то последний ссужает его средствами, первоначально аккумулированными из других источников, за использование которых он в свою очередь платит денежные средства. Кредит получается дороже, чем облигационный заем. Получить кредит можно, как правило, под обеспечение, то облигационный заем можно выпустить и не обеспеченный. Облигации могут иметь длительный срок обращения. А при получении среднесрочного или долгосрочного банковского кредита банк рискует потерять ликвидность, отвлекая денежные ресурсы из оборота на продолжительное время. Следовательно, получить кредит на более длительный срок сложно. Также основным преимуществом облигационных займов с позиции эмитента является возможность маневрировать при определении характеристик займа, поскольку все параметры облигационного займа — объем, сроки, величина процентной ставки, условия выпуска, обращения и погашения и так далее — эмитент определяет самостоятельно.      

Несмотря  на преимущества облигационного займа перед кредитом, предприятия крайне редко рассматривают его в качестве основного источника финансирования инвестиций. У выпуска облигаций есть недостаток, заключающийся в необходимости прохождения процедуры государственной регистрации каждого выпуска облигаций, которая длится до нескольких месяцев, в то время как банковский кредит можно получить после подачи заявления в среднем через 3 недели.      

Облигация интересна и для инвесторов. Как  инструмент займа она является более  качественной, надежной, менее рискованной ценной бумагой, чем акция. Владелец облигации освобождается от рисков нарушения прав акционеров, с которыми часто сталкиваются инвесторы. Помимо этого, облигация предоставляет ее держателю преимущественное право перед акционером при распределении прибыли: в первую очередь выплачиваться будут проценты именно по облигациям, а только после этого дивиденды по акциям. В такой же очередности распределяется имущество в случае ликвидации общества: сначала погашаются долги перед кредиторами, к которым относятся и держатели облигаций, только потом перед акционерами. Таким образом, акционеры могут рассчитывать на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов. 
 
 
 
 
 

 

 

1.2 Выпуск облигаций

Выпуск, или эмиссия  облигаций, осуществляется с целью  привлечь дополнительные средства от инвесторов на биржах. Их может выпускать государство, компания или муниципальные органы. Я буду рассматривать прежде всего облигации компаний и муниципалитетов – государственные бумаги выпускаются по особым правилам. Финансисты, кстати, понимают под выпуском облигацию некоторую серию ценных бумаг, зарегистрированную и пронумерованную государством перед продажей на рынках.

Этот процесс  сравнивают с кредитованием, но без  обычных для него условий обеспечения. Впрочем, с кредитованием можно сравнить практически любое действие, связанное с передачей средств на определенный срок. Цели такой деятельности могут быть любыми. Развитие определенных направлений, реализация нового проекта,

 

Большая часть работы делается до выпуска бумаг. Перед тем, как начать готовить документы и проверять, готова ли компания к такому действию, нужно проанализировать биржи и понять, готовы ли они принять ценные бумаги.

С другой стороны, стоит  учесть состояние тех отраслей экономики, в которых действует компания, в соответствующих индексах акций бирж ММВБ и РТС. Если графики индексов указывают на снижение капитализации, то с эмиссией стоит повременить – только рисковый инвестор захочет покупать облигации компании с рынка, индекс которого падает.

Чтобы получить разрешение на выпуск, нужно соответствовать  ряду условий: выпуск должен производиться  не раньше третьего года работы, номинальная  стоимость всех выпущенных облигаций  не должна быть выше уставного капитала или обеспечения третьих лиц.

После этого необходима подготовка облигаций к выпуску. Для регистрации выпуска облигаций необходимо составить для ФСФР проспект ценных бумаг. У него двоякая цель. Проспект должен одновременно быть абсолютно нейтральным и объективным, чтобы описать покупателям облигаций возможные риски. Но при этом он должен быть достаточно привлекательным.

 

Во-первых, необходимо описать бизнес. Что за компания, чем занимается, как много денег планируется привлечь, как можно с компанией связаться. Также необходимо подробно описать бизнес-план, отчеты о компании, особенностях ее деятельности, расходах на различные сферы деятельности. Сообщить о капитале и финансовом положении компании – очевидно, что информация должна быть связана с той деятельностью, которая финансируется путем продажи облигаций.

Во-вторых, необходимо указать факторы риска. Здесь стоит описать все недостатки. Компания зависит от небольшой группы поставщиков – указать, испытывает потребность в дополнительном финансировании – тоже отметить, имеет существенных конкурентов на рынке – обязательно описать и так далее. Важно описать и руководство компании – кто именно будет распоряжаться средствами.

Большую важность для  ФСФР и покупателей имеют цели. Наиболее привлекательные – развитие бизнеса, а также слияния и поглощения. Инвесторы любят получать доходы с компаний-лидеров, активно участвующих в рыночных событиях. С другой стороны, облигации отличаются стабильным, как у вклада, доходом. Для их покупателей важна прежде всего стабильность самого бизнеса.