Управление заемным капиталом организации

         Степень  платежеспособности общая также  имеет тенденцию к росту. Так, Коэффициент погашения долгов в 2009 г. составил 1.33, в 2011 г. данный показатель сократился до 0.76.

         Коэффициент  задолженности по кредитам банков и займам сократился с 0.39 в 2009 г. до 0.17 в 2011 г. Это свидетельствует об улучшении платежеспособности анализируемого предприятия.

         Коэффициент  задолженности другим организациям  в 2011 г. существенно снизился по сравнению с прошлыми годами и составил 0.07. Данный факт оценивается положительно, поскольку свидетельствует об укреплении платежной дисциплины в ООО АЛУФ.

         Снижение коэффициента задолженности фискальной системе с 0.16 в 2009 г. до 0.07 в 2011 г. оценивается положительно, при этом абсолютное значение показателя очень мало. Это свидетельствует о своевременных расчетах ООО АЛУФ  с бюджетом и внебюджетными фондами.

         Коэффициент  внутреннего долга в 2011 г. составил 0.02, что соответствует значению аналогичного показателя прошлого года (также 0.02). Следовательно, расчеты с персоналом в ООО АЛУФ имеют тенденцию к ускорению, что свидетельствует об улучшении платежеспособности данного предприятия. Кроме того, для анализируемого предприятия характерен рост средней заработной платы, и в связи с этим увеличивается текущая задолженность перед персоналом. Следовательно, значение коэффициента внутреннего долга можно оценить как оптимальное.

         По итогам  анализа относительных показателей можно сделать вывод, что ООО АЛУФ имеет абсолютную платежеспособность в течение всего анализируемого периода. При этом максимальных значений показателей платежеспособности предприятие достигло в 2011 г.

         Проанализируем  показатели ликвидности ООО АЛУФ за 2009-2011 г.г. (табл. 2.10.).

Таблица 2.10.

Показатели ликвидности ООО АЛУФ в 2009-2011 г.г.

тыс. руб.

Показатель	Нормативное значение	На 1.01. 2009 г.	На 1.01. 2010 г.	2009 г., среднегодовое значение	На 1.01. 2011 г.	2010 г., среднегодовое значение	На 1.01. 2012 г.	2011 г., среднегодовое значение
Показатель общей платежеспособности	> 2	347531 : 54911 = 6.33	420513 : 63038 = 6.67	6.50	525641 : 74657 = 7.04	6.86	697117 : 53630 = 13.00	10.02
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал)	> 0.2	42315 : 53888 = 0.79	51402 : 60636 = 0.85	0.82	72786 : 70701 = 1.03	0.94	(130773 + 60384) : 48691 = 3.93	2.48
Коэффициент промежуточной ликвидности Кпп	от 0.7 до 1	(42315 + 21408) : 53888 = 1.18	(51402 + 28541)  : 60636 = 1.32	1.25	(72786 + 38677) : 70701 = 1.58	1.45	(130773 + 60384 + 61438) : 48691 = 5.19	3.39
Коэффициент текущей ликвидности Кпо	>2	97656 : 53888 = 1.81	120687 : 60636 = 1.99	1.90	158181 : 70701 = 2.24	2.12	300053 : 48691 = 6.16	4.20

         Как показывают расчеты, что в течение исследуемого периода значение общего показателя платежеспособности ООО АЛУФ соответствует нормативному (более 2), при этом имеется тенденция к росту данного коэффициента (с 633 в начале 2009 г. до 13.00 в конце 2011 г.).

Коэффициент абсолютной ликвидности означает, какую часть долга предприятие сможет заплатить сразу, норматив коэффициента составляет 0,2. Как видно из расчетов, в течение всего исследуемого периода коэффициент абсолютной ликвидности имеет значение значительно выше нормативного, при этом наблюдается тенденция к его росту.  В конце 2011 г. ООО АЛУФ могло погасить сразу все свои срочные долги за счет свободного остатка денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, что свидетельствует о его достаточной платежеспособности.

         По результатам расчетов можно сделать вывод, что значение коэффициента промежуточной ликвидности является удовлетворительным, при этом имеется устойчивая тенденция к росту данного показателя. При нормативном минимальном значении 0.7  фактическое значение анализируемого показателя на конец 2011 г. составило 5.19, что свидетельствует об абсолютной ликвидности предприятия.

         Расчеты показывают, что в течение  всего исследуемого периода значение показателя текущей ликвидности  соответствует нормативному – более 2, при этом имеется тенденция к росту данного коэффициента с 1.81 на начало 2009 г. до 6.16 в конце 2011 г.

         По итогам  анализа можно сделать вывод, что баланс ООО АЛУФ в анализируемом периоде является абсолютно ликвидным. Вся задолженность предприятия обеспечена высоколиквидными активами.

         Проанализируем  показатели финансовой устойчивости ООО АЛУФ за 2009-2011 г.г. (табл. 2.11.).

Таблица 2.11.

Показатели финансовой устойчивости ООО АЛУФ в 2009-2011 г.г.

тыс. руб.

Показатель	Нормативное значение	На 1.01. 2009 г.	На 1.01. 2010 г.	2009 г., среднегодовое значение	На 1.01. 2011 г.	2010 г., среднегодовое значение	На 1.01. 2012 г.	2011 г., среднегодовое значение
Коэффициент автономии (независимости)	>0.5	292620 : 347531 = 0.84	357475 : 420513 = 0.85	0.85	450984 : 525641 = 0.86	0.86	643487 : 697117 = 0.92	0.89
Коэффициент соотношения собственного капитала и краткосрочной задолженности	↑	292620 : 53888 = 5.43	357475 : 60636 = 5.90	5.67	450984 : 70701 = 6.38	6.14	643487 : 48691 = 13.22	9.80
Коэффициент финансовой зависимости	<0.5	347531 : 292620 = 1.19	420513 : 357475  = 1.18	1.19	525641 : 450984  = 1.17	1.18	697117 : 643487  = 1.08	1.13
Коэффициент финансовой устойчивости	↑	(292620 + 1023)  : 347531 = 0.84	(357475 + 2402) : 420513 = 0.86	0.85	(450984 + 3956) : 525641 = 0.87	0.87	(643487 + 4939) : 697117 = 0.93	0.90
Коэффициент финансирования	↑	292620 : 54911 = 5.33	357475 : 63038= 5.67	11.00	450984 : 74657 = 6.04	5.86	643487 : 53630 = 12.00	9.02
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент капитализации)	<1.5	54911 : 292620 = 0.19	63038 : 357475  = 0.18	0.19	74657 : 450984  = 0.17	0.18	53630 : 643487  = 0.08	0.13
Коэффициент концентрации привлеченного капитала	↓	54911 : 347531 = 0.16	63038 : 420513 = 0.15	0.16	74657 : 525641 = 0.14	0.15	53630 : 697117 = 0.08	0.11

 

          Приведенные  расчеты Коэффициента автономии  свидетельствуют о том, что собственникам  по состоянию на 1 января 2009 г. принадлежало 0.84 имущества ООО АЛУФ, в начале 2011 г.– 0.86, а к концу 2011 г. показатель увеличился до 0.92 (значительно выше нормативного значения 0.5). Рост данного показателя свидетельствует об укреплении финансовой устойчивости ООО АЛУФ.

Коэффициент соотношения собственного капитала и краткосрочной задолженности имеет тенденцию к росту в течение всего анализируемого периода (с 5.43 в начале 2009 г.до 6.38 в начале 2011 г.). За 2011 г. показатель резко увеличился (до 13.22). Это оценивается положительно, поскольку в конце анализируемого периода собственные источники формирования имущества были значительно больше краткосрочных обязательств, и предприятие практически не зависело от кредиторов.

Коэффициент финансовой зависимости является обратным показателем коэффициенту автономии (финансовой независимости). Расчеты показывают, что данный показатель сокращается (с 1.19 в начале 2009 г. до 1.08 в конце 2011 г.). Снижение показателя означает сокращение доли заемных средств в финансировании ООО АЛУФ и росте финансовой устойчивости данного  предприятия.

Коэффициент финансовой устойчивости свидетельствует,  что в конце 2011 г. 93 % активов ООО АЛУФ  финансируется за счет устойчивых источников, в начале анализируемого периода показатель составил 84 %. Рост коэффициента свидетельствует о росте финансовой устойчивости ООО АЛУФ и оценивается положительно.

Коэффициент финансирования показывает, что за счет собственных источников в течение всего анализируемого периода ООО АЛУФ могло погасить все свои обязательства (как долгосрочные, так и краткосрочные). За 2011 г. показатель увеличился с 6.04 до 12.00. Следовательно, в течение анализируемого периода все заемные средства могут быть покрыты собственным капиталом. Значение показателя свидетельствует об устойчивом финансовом положении ООО АЛУФ, что оценивается положительно.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент капитализации) свидетельствует о том, что в течение 2009 -2011 г.г. финансовая устойчивость  ООО АЛУФ имела тенденцию к росту (коэффициент сократился с 0.19 на начало 2009 г. до 0.08 в конце 2011 г.). Это свидетельствует об отсутствии зависимости организации от привлеченного капитала, т.е. о тенденции роста финансовой устойчивости.

Коэффициент концентрации привлеченного капитала сократился с 0.16 в начале 2009 г. до 0.08 в конце анализируемого периода. Это свидетельствует о сокращении доли заемного капитала в общей сумме источников финансирования имущества ООО АЛУФ, росте финансовой устойчивости и снижении зависимости анализируемого предприятия от внешних кредиторов.

По итогам анализа коэффициентов можно сделать вывод, что финансовая устойчивость ООО АЛУФ в 2009-2011 г.г. может быть охарактеризована как стабильная. В 2011 г. произошло значительно укрепление финансовой устойчивости. Максимальной финансовой устойчивости ООО АЛУФ достигло в конце 2011 г., минимальной – в начале 2009 г.

         Проанализируем показатели рентабельности и оборачиваемости заемного капитала ООО АЛУФ за 2009-2011 г.г. (табл. 14).

         Приведенные  в табл. 14 расчеты свидетельствуют о росте эффективности использовании авансированного капитала в условиях ООО АЛУФ, что оценивается положительно. В 2009 г. на 1 руб. активов было получено 0.12 руб. чистой прибыли. В 2010 г. рентабельность авансированного капитала увеличилась до 18.11 %, а в 2011 г. – увеличилась по сравнению с прошлым годом на 14.71 процентных пункта и составила 32.82 %.

         Показатель  рентабельности собственного капитала  свидетельствует, что в 2009 г. на 1 руб. собственного капитала была получена чистая прибыль в сумме 0.15  руб.  Рентабельность собственного капитала ООО АЛУФ в 2010 г. составила 21.20 %, в 2011 г. показатель увеличился до 36.66 % (на 15.46 % по сравнению с прошлым годом). Следовательно, на предприятии эффективно используется капитал, инвестированный за счет собственных источников финансирования.

         Рентабельность заемного капитала в 2011 г. резко увеличилась по сравнению с 2009 г. (на 231.57 процентных пункта) и по сравнению с прошлым годом  (на 188.33 процентных пункта)  и составила 312.78 %.

Таблица 2.12.

Показатели рентабельности и оборачиваемости заемного капитала  ООО АЛУФ в 2009-2011 г.г.

тыс.руб.

Показатель	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Рентабельность совокупного капитала, %	47892 :  ((347531 + 420513):2) х 100 % = 12.47 %	85679 ((420513 + 525641):2) х 100 % = 18.11 %	200931 ((525641 + 697117):2) х 100 % = 32.82 %
Рентабельность собственного капитала, %	47892 :  ((292620 + 357475):2) х 100 % = 14.73 %	85679 ((357475 + 450984):2) х 100 % = 21.20 %	200931 ((450984 + 643487):2) х 100 % =  36.66 %
Рентабельность заемного капитала, %	47892 :  ((54911 + 63038):2) х 100 % = 81.21 %	85679 ((63038 + 74657):2) х 100 % = 124.45 %	200931 ((74657 + 53630):2) х 100 % =  312.78 %
Коэффициент общей оборачиваемости капитала, или ресурсоотдача	532720 : ((347531 + 420513) : 2) = 1.39	786412 : ((420513 + 525641) :2) = 1.66	1016670 : ((525641 + 697117) : 2) = 1.66
Продолжительность оборота капитала	365 : 1.39 = 263	365 : 1.66 = 220	365 : 1.66 = 220
Капиталоемкость	((347531 + 420513) : 2) : 532720 = 0.72	((420513 + 525641) :2) : 786412 = 0.60	((525641 + 697117) : 2) :1016670 = 0.60
Коэффициент отдачи собственного капитала	532720 : ((292620 + 357475) : 2) = 1.64	786412 : ((357475 + 450984) :2) = 1.95	1016670 : ((450984 + 643487)) : 2) = 1.86
Продолжительность оборота собственного капитала	365 : 1.64 = 222.56	365 : 1.95 = 187.18	365 : 1.86 = 196.24
Коэффициент отдачи заемного капитала	532720 : ((54911 + 63038) : 2) = 9.03	786412 : ((63038 + 74657) :2) = 11.42	1016670 : ((74657 + 53630) : 2) = 15.85
Продолжительность оборота заемного капитала	365 : 9.03 = 40	365 : 11.42 = 32	365 : 15.85 = 23
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	532720 : ((21408 + 28541) : 2) = 21.33	786412 : ((28541 + 38677) :2) = 23.40	1016670 : ((38677 + 61438) : 2) = 20.31
Период оборачиваемости дебиторской задолженности	365 : 21.33 = 17	365 : 23.40 = 16	365 : 20.31 = 18
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	532720 : ((37861+ 40469) : 2) = 13.60	786412 : ((40469 + 40836) :2) = 19.34	1016670 : ((40836 + 47353) : 2) = 23.06
Период оборачиваемости кредиторской задолженности	365 : 13.60 = 27	365 : 19.34  = 19	365 : 23.06 = 16

 

         Рентабельность  заемного капитала зависит от  двух факторов – величины чистой прибыли и его среднегодовой стоимости. Проанализируем методом цепных подстановок, как данные факторы повлияли на рентабельность заемного капитала (Рзк):

Рзк 2010 = 85679 : 68847.5 х 100 % = 124.45 %

Рзк усл = 200931 : 68847.5 х 100 % = 291.41 %

Рзк 2011 = 200931 : 64143.5 х 100 % = 312.78 %

         Поскольку чистая прибыль предприятия в 2011 г. значительно увеличилась по сравнению с прошлым годом, это послужило главной причиной роста рентабельности заемного капитала ООО АЛУФ. За счет этого фактора исследуемый показатель увеличился на 166.96 % (291.41 – 124.45). Сокращение среднегодовой стоимости  заемного капитала привело к увеличению его рентабельности на  21.37 % (312.78 – 291.41).

         Расчеты, приведенные  в табл. 2.12.,  свидетельствуют об ускорении оборачиваемости совокупного капитала ООО АЛУФ, что оценивается положительно. Рост коэффициента оборачиваемости капитала с 1.39 в 2009 г. до 1.66 в 2010 и 2011 г.г. свидетельствует об ускорении реализации активов. Период оборачиваемости капитала ООО АЛУФ в 2010 и 2011 г.г. составил 220 дней, что меньше аналогичного показателя 2009 г. на 43  дня.

         Одновременно с ростом коэффициента оборачиваемости капитала снижается показатель капиталоемкости ООО АЛУФ. В 2009 г. данный показатель составил 0.72, в 2010 и 2011 г.г. – 0.60.

         Коэффициент  отдачи собственного капитала  в 2011 г. составил 1.86, что выше значения 2009 г. на 0.22, но меньше прошлогоднего показателя на 0.09. Соответственно сократился период оборачиваемости собственного капитала с 223 дней в 2009 г. до 187 дней в 2010 г., а затем увеличился до 196 дней в 2011 г.

 

         Оборачиваемость заемного капитала имеет тенденцию к ускорению. Так, в 2011 г. коэффициент оборачиваемости заемного капитала составил 15.85, что больше значения 2009 г. на 6.82, и больше показателя прошлого года на 4.43. Таким образом, наибольшей скорости заемного капитала исследуемое предприятие достигло в 2011 г. Период оборота заемного капитала в 2011 г. составил 23 дней, что меньше как значения 2009 г. (на 17 дней), так и аналогичного показателя 2010 г. (на 9 дней).

В ООО АЛУФ продолжительность погашения дебиторской задолженности в 2011 г. составила 18 дней, что больше продолжительности использования кредиторской задолженности – 16 дней. Данный факт можно оценить положительно, так как  предприятие получает кредит от поставщиков на менее выгодных условиях, чем кредитует своих дебиторов. Однако, не смотря на более длительный срок погашения дебиторской задолженности, ее абсолютный размер значительно больше кредиторской, поэтому у ООО АЛУФ достаточно средств для погашения кредиторской задолженности.