Управление заемным капиталом организации

 

         Показатели финансовой устойчивости характеризуют состояние и структуру активов, уровень привлечения заемного капитала и способности организации обслуживать этот долг.

         Коэффициент автономии (финансовой  независимости) (Кфн) рассчитывается по формуле:

                                                     Кфн=СК/ Кобщ                                      (1.5)

Где Ск – собственный капитал предприятия;

       Кобщ – совокупный капитал  предприятия.

         Показатель определяет отношение  стоимости капитала и резервов  организации, очищенных от убытков, к сумме средств организации в виде внеоборотных и оборотных активов. Определяет  долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала (обеспечиваются собственными источниками формирования). Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств.  Рост показателя свидетельствует о положительной тенденции. Чем выше значение коэффициента, тем более организация финансово устойчива. Минимально допустимое значение  0.4.

 

 

Таблица 1.2

Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки

ликвидности [28, с. 217]

Наименование показателя	Расчетная формула	Экономическое содержание
Показатель общей платежеспособности (Копл)	Копл = (ВА + ОА) / ЗК	Рассчитывается для оценки общей платежеспособности. В общем случае нормальными считаются значения этого показателя, находящиеся в пределах 2.
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал)	Кал = (ДС+КФВ)/КО	показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Значение  коэффициента признается достаточным, если он составляет 0.2 – 0.25. Если предприятие в текущий момент  может на 20 – 25 % погасить все свои долги, то его платежеспособность считается нормальной.
Коэффициент промежуточной ликвидности (Кпл)	Кпл = (ДС+ КФВ+ ДЗкс)/КО	Коэффициент промежуточной ликвидности Кпп (промежуточный коэффициент покрытия) определяется как отношение ликвидных средств первых двух групп (денежных средств, ценных бумаг и дебиторской задолженности)  к краткосрочным обязательствам. Нормативное ограничение составляет от 0.7 до 1.
Коэффициент текущей ликвидности Кпо (коэффициент покрытия долгов)	Кпо = (ДС + КФВ +ДЗдс+ДЗкс+З): КО = ОА : КО	Коэффициент представляет собой отношение всех текущих активов, включая запасы и незавершенное производство,  к общей сумме краткосрочных обязательств. В общем случае нормальными считаются значения показателя, находящиеся в пределах 2.
ВА – внеоборотные активы (ф. № 1, стр. 190) З – запасы (ф. № 1, стр. 210) ДС – денежные средства (ф. № 1, стр. 260) КФВ – краткосрочные финансовые вложения (ф. № 1, стр. 250) ДЗдс – долгосрочная дебиторская задолженность (ф. № 1, стр. 230) ДЗкс – краткосрочная дебиторская задолженность (ф. № 1, стр. 240)

 

         Коэффициент соотношения собственного капитала и краткосрочной задолженности (Кзадолж) рассчитывается по формуле: [30, с. 274]

                                                  Кзадолж = СК / КО                                         (1.6)

         Коэффициент характеризует соотношение собственных источников формирования имущества и краткосрочных обязательств. Значение этого показателя также обусловлено отраслевыми особенностями анализируемого предприятия.

         Коэффициент финансовой зависимости (Кфз) рассчитывается по формуле:

                                              Кфз = Кобщ/СК                                           (1.7)

         Показатель является обратным коэффициенту автономии (финансовой независимости). Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы, это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие. Этот показатель очень широко используется на практике.

         Коэффициент финансовой устойчивости (Кфу) рассчитывается по формуле: [30, с. 275]

                                           Кфу= (СК + ДО) Кобщ                                    (1.8)

         Коэффициент показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников.

         Коэффициент финансирования (Кфин) рассчитывается по формуле:

                                                Кфин = СК / ЗК                                         (1.9)

         Коэффициент показывает, какая часть активов финансируется за счет собственных источников.

         Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент капитализации или финансового риска) (Кс) рассчитывается по формуле: [30, с. 276]

                                                Кс = ЗК / СК                                            (1.10)

          Показатель дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости организации. Характеризует величину заемных средств, приходящихся на каждый рубль  собственных средств, вложенных в активы организации. Рост показателя за отчетный период  свидетельствует  об усилении зависимости организации от привлеченного капитала, т.е. о тенденции снижения финансовой устойчивости, и наоборот. Максимально допустимое значение составляет 1.5.

         Коэффициент концентрации привлеченного капитала (Кк) рассчитывается по формуле: [30, с. 277]

                                                   Кк= ЗК/Кобщ                                        (1.11)

         Коэффициент характеризует долю заемного капитала в общей сумме имущества организации. Этот показатель является  дополнением к коэффициенту финансовой независимости, одновременно отражая финансовую зависимость организации. Он связан с показателем финансовой независимости выражением: Кфн+Кк=1. Рост коэффициента означает увеличение доли заемных средств в финансировании организации, снижении финансовой устойчивости и увеличении зависимости от внешних кредиторов.

         Рентабельность заемного капитала (Рзк) рассчитывается по формуле:

                                         Р зк = Пч : ЗКx100%                                   (1.12)

         Показатель рентабельности заемного капитала отражает эффективность капитала, инвестированного в организацию за счет заемных источников финансирования.

         Коэффициенты  деловой активности позволяют  проанализировать, насколько эффективно  предприятие использует заемный  капитал. Оборачиваемость заемного капитала, исчисляемая в оборотах (Коб ЗК), определяется как отношение объема реализации к среднегодовой стоимости заемного капитала:

                                                  Коб ЗК=  В :  ЗК                                      (1.13) 

         Низкий показатель оборачиваемости означает бездействие части заемных средств. В этом случае показатель оборачиваемости заемного капитала указывает на необходимость вложения заемных средств в другой, более подходящий источник доходов.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции (С/С) на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности и показывает, сколько компании требуется сделать оборотов инвестиционного капитала для оплаты выставленных ей счетов: [31, с. 88]

                                         Коб КЗ = С/С : КЗ                                  (1.14)

         Коэффициенты оборачиваемости можно рассчитывать в днях. Для этого необходимо количество дней в году (366 или 365) разделить на рассчитанные коэффициенты оборачиваемости. Тогда можно определить, сколько в среднем дней требуется для осуществления одного оборота кредиторской задолженности и всего заемного капитала.

По итогам изучения теоретических основ управления заемным капиталом организации можно сделать следующие выводы:

1. Заемный капитал – это часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть какому-либо заимодавцу деньги. В состав заемного капитала входят краткосрочные и долгосрочные заемные средства, кредиторская задолженность.
2. Управление заемным капиталом предприятия осуществляется с целью определения его наиболее рационального источника заимствования, способствующего повышению стоимости собственного капитала предприятия.
3. Оптимизация  структуры капитала рассматривается в статических и динамических теориях.  В наиболее распространенном статическом подходе существуют две альтернативные теории структуры капитала -  традиционная теория и  теория Миллера-Модильяни.
4. Показателями эффективности использования заемного капитала являются финансовый рычаг, рентабельность и оборачиваемость капитала, коэффициенты платежеспособности, ликвидности и финансовой устойчивости.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Оценка системы управления заемным капиталом на примере ООО АЛУФ

2.1. Организационно-экономическая характеристика  организации

ООО «АЛУФ» является юридическим лицом, осуществляет свою деятельность на основе полного хозяйственного расчета, самофинансирования, обладает имуществом на правах собственника, имеет самостоятельный баланс, расчетный счет в банке, от своего имени заключает договоры.

Сокращенное название предприятия: ООО «АЛУФ».

Целью деятельности ООО «АЛУФ» является качественное  и полное удовлетворение потребностей организаций и частных лиц в услугах, а также получение прибыли.

Обществом с ограниченной ответственностью (далее - общество) признается учрежденное одним или несколькими лицами хозяйственное общество, уставный капитал которого разделен на доли определенных учредительными документами размеров; участники общества не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости внесенных ими вкладов.

Участники общества, внесшие вклады в уставный капитал общества не полностью, несут солидарную ответственность по его обязательствам в пределах стоимости неоплаченной части вклада каждого из участников общества.

ООО «АЛУФ» имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

ООО «АЛУФ» может иметь гражданские права и нести гражданские обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных федеральными законами, если это не противоречит предмету и целям деятельности, определенно ограниченным уставом общества.

Отдельными видами деятельности, перечень которых определяется федеральным законом, общество может заниматься только на основании специального разрешения (лицензии). Если условиями предоставления специального разрешения (лицензии) на осуществление определенного вида деятельности предусмотрено требование осуществлять такую деятельность как исключительную, общество в течение срока действия специального разрешения (лицензии) вправе осуществлять только виды деятельности, предусмотренные специальным разрешением (лицензией), и сопутствующие виды деятельности.

Участниками ООО «АЛУФ» могут быть граждане и юридические лица.

Государственные органы и органы местного самоуправления не вправе выступать участниками обществ, если иное не установлено федеральным законом.

ООО «АЛУФ» может быть учреждено одним лицом, которое становится его единственным участником. Общество может впоследствии стать обществом с одним участником.

ООО «АЛУФ» не может иметь в качестве единственного участника другое хозяйственное общество, состоящее из одного лица.

Число участников общества не должно быть более пятидесяти.

За исключением случаев, ограниченных Действующим Законодательством, основной целью и задачей, а также предметом деятельности ООО «АЛУФ» являются:

Внутренняя деятельность предприятия регламентируется:

- устав общества

- учетная политика общества

- правила внутреннего распорядка

- должностные инструкции - графики  документооборота, регламенты составления и предоставления отчетности

- прочие внутренние документы  предприятия

Учет выручки на предприятии от реализации продукции определяется по мере ее оплаты, т.е. поступления денежных средств на расчетный счет или в кассу предприятия.

Оперативным руководством занимается генеральный директор, которому напрямую подчиняются начальники отделов. На предприятии есть следующие отделы: отдел бухгалтерского учета и отчетности, отдел кадров, финансовый отдел, тендерно-договорной отдел, транспортный отдел, отдел хозяйственного обеспечения.

 Коллективный договор на  предприятии отсутствует, однако  для сотрудников предприятия гарантируется соблюдение следующих стандартов:

-стабильная зарплата

- перспективы карьерного и материального  роста

- возможность профессионального  обучения,

- полная занятость,

-оплачиваемый отпуск,

- ответственность индивидуальная,

- график работы: с 9.00 до 18.00

• перерыв на обед,
• пятидневка,
• выходные дни - по графику.

На предприятии действует система планирования финансовых показателей в форме годового бюджета и ежемесячных планов-бюджетов. Зарплата сотрудников магазинов привязана к выполнению (невыполнению) плановых показателей.

Проводятся ежемесячные итоговые совещания, на которых рассматриваются как общие, так и частные случаи работы персонала на предприятии.

         Проанализируем  основные технико – экономические  показатели деятельности ООО АЛУФ за 2009-2011 г.г. (табл. 2.1).

         Как видно  из приведенных данных, объем  реализации услуг в 2011  г. составил 1016670 тыс. руб., по сравнению с прошлым годом показатель увеличился на 230258 тыс. руб. (на 29.28 %). Следовательно, объем продажи услуг анализируемого предприятия превышают темпы роста рынка, значит ООО АЛУФ имеет возможность отвоевать у конкурентов дополнительную долю рынка.