Управление денежными средствами

                                                                                                                                                           

                                                                                                                                                           

 

РЕФЕРАТ

Пояснительная записка 49стр., 9 табл., 11 источников, 1 приложение.

ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА, ФИНАНСОВЫЙ ЦИКЛ, ДЕБИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ, АНАЛИЗ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ, ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА, ОПТИМАЛЬНЫЙ УРОВЕНЬ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ, МОДЕЛЬ БАУМОЛЯ, МОДЕЛЬ МИЛЛЕРА-ОРРА.

Целью работы является закрепление  полученных в процессе аудиторных и  самостоятельных занятий знаний по курсу «Финансовый менеджмент», а так же более углублённое и детальное изучение теории и практики управления активами предприятия в современных условиях.

Объектом исследования являются система управления денежными средствами предприятия и их эквивалентами.

В процессе работы проводилось  подробное изучение основной и периодической  литературы, законодательно-нормативных  актов, непосредственно соответствующих выбранной тематике, бухгалтерской отчетности. Результатам исследования определены методы управления денежными средствами предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Содержание

Введение……………………………………………………………………..5

1 Анализ и управление денежными  средствами…………………………..6

1.1 Расчет финансового  цикла…………………………………………..7

1.2 Анализ движения денежных  средств……………………………….8

1.3 Прогнозирование денежного потока………………………………14

1.4 Определение оптимального уровня  денежных средств………….17

2 Аналитическая часть……………………………………………………..24

     2.1 Краткая  характеристика анализируемого  объекта………………..24

               2.2 Расчет финансового цикла………………………………………….26

     2.3 Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия………27

2.4 Прогнозирование денежного потока………………………………32

3 Практическая часть………………………………………………………36

Заключение…………………………………………………………………40

Список использованных источников и литературы……………………..41

Приложения………………………………………………………………...42

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Управление денежными  потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п. Вместе с тем омертвление финансовых ресурсов в виде денежных средств связано с определенными потерями - с некоторой долей условности их величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия в каком-либо доступном инвестиционном проекте. Поэтому любое предприятие должно учитывать два взаимно исключающих обстоятельства - поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств. Таким образом, одной из основных задач управления денежными ресурсами является оптимизация их среднего текущего остатка.

Поэтому целью данной работы является рассмотрение методики управления денежными средствами. В рамках реализации поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

- определить порядок расчета финансового цикла;

- установить методы  анализа движения денежных средств;

- определить последовательность  прогнозирования денежного потока;

-  изучить методы  определения оптимального уровня  денежных средств.

В качестве примера анализа и управления денежными средствами и их эквивалентами проанализируем ситуацию с денежными средствами на ОАО «Западно-Сибирский металлургический комбинат». Для этого будет использована бухгалтерская отчетность, в частности: бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств.

 

 

 

1 Анализ и управление денежными средствами

Управление денежными  потоками является одним из важнейших  направлений деятельности финансового  менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п. Значимость такого вида активов, как денежные средства, по мнению Джона Кейнса, определяется тремя основными причинами:

рутинность — денежные средства используются для выполнения текущих операций; поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной лаг, предприятие вынуждено постоянно держать свободные денежные средства на расчетном счете;

предосторожность —  деятельность предприятия не носит  жестко предопределенного характера, поэтому денежные средства необходимы для выполнения непредвиденных платежей;

спекулятивность — денежные средства необходимы по спекулятивным соображениям, поскольку постоянно существует ненулевая вероятность того, что неожиданно представится возможность выгодного инвестирования.

Вместе с тем омертвление  финансовых ресурсов в виде денежных средств связано с определенными  потерями - с некоторой долей условности их величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия в каком-либо доступном инвестиционном проекте. Поэтому любое предприятие должно учитывать два взаимно исключающих обстоятельства - поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств. Таким образом, одной из основных задач управления денежными ресурсами является оптимизация их среднего текущего остатка.

Наличие у предприятия  денежных средств нередко связывается с тем, является ли его деятельность прибыльной или нет. Однако токая связь не всегда очевидна. События последних лет, когда резко обострилась проблема взаимных неплатежей, подвергают сомнению абсолютную незыблемость прямой связи между этими показателями. Оказывается, можно получать прибыль по данным бухгалтерского учета и одновременно испытывать значительные затруднения в оборотных средствах, которые могут вызвать не только социально-экономическую напряженность во взаимоотношениях с контрагентами, финансовыми органами, работниками, но и в конечном итоге (пока теоретически) привести к банкротству.

1.1 Расчет финансового  цикла

Финансовый цикл, или  цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение  которого денежные средстве отвлечены из оборота. Основные этапы обращения денежных средств в ходе производственной деятельности представлены на рис. 1.

Рис.1 – Этапы обращения  денежных средств

Логика приведенной  схемы заключается в следующем. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т.е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности. Таким образом, продолжительность финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота рассчитывается по формуле

где    ПОЦ - продолжительность операционного цикла;

ВОК - время обращения кредиторской задолженности;

ВОЗ - время обращения производственных запасов;

ВОД - время обращения дебиторской задолженности;

Т - длина периода, по которому рассчитываются средние показатели (как правило, год, т.е. Т = 360).

Информационное обеспечение  расчета - бухгалтерская отчетность. Расчет можно выполнять двумя способами: а) по всем данным о дебиторской и кредиторской задолженности; б) по данным о дебиторской и кредиторской задолженности, непосредственно относящейся ж производственному процессу.

1.2 Анализ движения денежных средств

Смысл этого фрагмента  анализа достаточно очевиден и определяется, в частности, следующими обстоятельствами. Во-первых, с позиции текущей деятельности денежные средства играют наиважнейшую роль, поскольку они служат своеобразной универсальной «затычкой», которую можно использовать для ликвидации любых пробелов и сбоев в финансовом и производственном процессах. Во-вторых, уже отмечалось, что прибыль и денежные средства — не одно и то же; в текущей деятельности приходится работать не с прибылью, а с деньгами. В-третьих, с позиции контроля и оценки эффективности функционирования предприятия весьма важно представлять, какие виды деятельности генерируют основной объем денежных поступлений и оттоков. Не случайно отчет о движении денежных средств входит в число основных отчетных форм любого западного предприятия и нередко приводится в годовом отчете. В нашей стране эта форма впервые появилась в годовой отчетности за 1996г., однако до настоящего времени ее роль все же менее значима по сравнению с балансом и отчетом о прибылях и убытках.

Итак, результатом анализа  является построение для денежного  потока обычного балансового уравнения:

где ДС_Н — остаток денежных средств на начало периода (приводится в балансе);

       ДС_П — суммарный приток денежных средств за период;

       ДС_О — суммарный отток денежных средств за период;

       ДС_К — остаток денежных средств на конец периода (приводится в балансе).

В отчетной форме показатели притока и оттока денежных средств приводятся в разбивке по направлениям деятельности (обычно: текущая, инвестиционная, финансовая). В аналитическом плане особый интерес представляют несколько показателей, выводимых в ходе построения отчета, в частности изменение остатка денежных средств, т.е. разность между суммарным притоком и оттоком ( ДС = ДС_П - ДС_О). Поскольку выделяется несколько направлений деятельности, то в ходе построения отчета о движении денежных средств по сути делается факторное разложение показателя ДС.

Анализ движения денежных средств проводится по данным отчетного  периода. На первый взгляд, такой анализ, как и любой другой раздел ретроспективного анализа, имеет сравнительно невысокую ценность для финансового менеджера, однако можно привести аргументы, в известной степени оправдывающие его проведение. Бывает довольно парадоксальная ситуация, когда предприятие является прибыльным, но не имеет средств расплатиться со своими работниками и контрагентами. Такая ситуация вполне обыденна в экономике переходного периода.

Теоретически отмеченного  парадокса можно избежать -это произойдет в том случае, если на предприятии последовательно и строго следуют методу определения выручки от реализации по мере оплаты товаров и услуг. Однако согласно нормативным документам этот метод является альтернативным к методу определения выручки от реализации по мере отгрузки товаров и предъявления покупателю расчетных документов и может применяется лишь в отдельных случаи. Если применяется метод начисления, который и является основным, то как раз и возникает ситуация, когда денежный поток и поток ценностей и расчетов, генерирующий прибыль, не совпадают во времени. Анализ движения денежных средств позволяет с известной долей точности объяснить расхождение между величиной денежного потока, имевшего место на предприятии в отчетном периоде, и полученной за этот период прибылью.

В западной у четно-аналитической  практике методика подобного анализа разработана достаточно подробно и сводится к анализу потока денежных средств по трем основным направлениям: текущая, инвестиционная и финансовая деятельность. Можно взять за основу данную схему, однако, исходя из реальности финансово-хозяйственных операций, имеющих место на отечественных предприятиях, целесообразно несколько видоизменить состав направлений видов деятельности, в той или иной степени связанных с движением денежных средств:

- текущая (основная) деятельность - получение выручки от реализации, авансы, уплата по счетам поставщиков, получение краткосрочных кредитов и займов, выплата заработной платы, расчеты с бюджетом, выплаченные/полученные проценты по кредитам и займам;

- инвестиционная деятельность - движение средств, связанных с приобретением или реализацией основных средств и нематериальных активов;

- финансовая деятельность - получение долгосрочных кредитов и займов, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, погашение задолженности по полученным ранее кредитам, выплата дивидендов;

- прочие операции с денежными средствами – использование фонда потребления, целевые финансирование и поступления, безвозмездно полученные денежные средства и др.