Шпаргалка по "Финансовому менеджменту"

«Умеренный подход»  выражается в полном обеспечении  всех потребностей в об.активах и  создании нормального уровня страховых  резервов.

«Агрессивный подход» use в условиях стабильного бизнеса и предсказуемого ближайшего будущего, предполагает min всех резервов об.активов. В отсутствии сбоев, такой подход дает max эффективность их использования, но и риски очень высоки.

3. Оptimus объема оборотных активов предприятия: применяя методы нормирования, находят величины необходимого текущего, страхового, технологического, транспортного и подготовительного запасов обор.средств.

4. Оptimus соотношения постоянной  и переменной частей оборотного  капитала компании: определение пропорций за ряд периодов, max&min доли пост. и переменных частей и влияния на хоз.результаты деят-ти.

5. Обеспечение требуемой  ликвидности оборотных активов: ранжирование обор.активов по степени их ликвидности (наиболее ликвидные – ДС и КФВ, наименее – Запасы, ГП, незаверш.произ-во). Коэф.быстрой ликвидности должен быть в норме.

6. Обеспечение необходимой  рентабельности оборотных активов:

Рентаб.об.активов = прибыль  от продаж/средняя величина об.активов.

Рентаб.СОС = прибыль от продаж/средняя величина СОС

Рентаб.реализов.продукции = прибыль от продаж/себестоимость реализ.продукции

Рентаб.КФВ = прибыль от краткоср.инвестирования/средний остаток  КФВ

7. Определение источников  формирования оборотных активов: собственный или заемный капитал

Т.е. управление активами включает 3 раздела: упр.запасами, ДЗ, ДС

 

29.Финансово-эксплуатационные  потребности: анализ и управление.

ФЭП (текущие фин.потребности) – характеризует потребность  предприятия в краткосрочном  банковском кредите

ФЭП = Запасы + ДЗ – КЗ

if КЗ фирмы превысит  размер ДЗ и при этом величина запасов будет минимизирована, → фирма в большей степени use чужие ресурсы для достижения своих финансовых целей, чем другие предприятия use ее ресурсами. С т.зр. финансового алгоритма функционирования фирмы — это прекрасный результат, к которому должна стремиться любая фирма.

Отрицательное значение ФЭП означает и то, что фирма  имеет избыточные оборотные (денежные) средства и может ставить вопрос об их неэфф. use для получения спекулятивного дохода (дохода от вложений в ценные бумаги гос-ва и др.предприятий, дохода от спекуляций на валютном рынке) и дохода от вложения денег в коммерческие банки(банковские депозиты и проч.).

В противном случае речь идет о нехватке оборотных (денежных) средств. Задача тактического ф.мена  - превращение ФЭП предприятия в отрицательную величину путем ускорения оборота средств предприятия. При этом будет min величина запасов предприятия (запасов ГП,сырья, материалов). Это-возможность max финансовых результатов (за счет преимущественно чужих средств, средств других предприятий).

Факторы, влияющие на величину ФЭП:

К технологическим факторам следует отнести:

— различные технологические  условия производства продукции,

— различную продолжительность  производственного периода,

— сложность доставки товара на рынок, к месту реализации или потребления,

— сезонный характер некоторых  видов производства,

— сезонный характер спроса на некоторые виды продукции.

К экономическим факторам следует отнести:

— тип рынка и место, которое занимает фирма на нем,

— состояние макроэкономической среды и ее параметров (инфляция, дефицит бюджета, уровень безработицы и т. д.),

— фазу цикла общехозяйственной  конъюнктуры,

— фазу жизненного цикла  предприятия,

— фазу жизненного цикла  производимого фирмой товара,

— размер и динамику производства фирмы.

К финансовым факторам следует  отнести:

— финансовое положение  предприятия,

— несовпадение сроков платежа  и поступлений денежных средств,

— относительную величину добавленной стоимости и возможность  фирмы предоставлять и получать отсрочки по поступлениям и платежам.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

31. Управление  запасами предприятия и их  оптимизация.

Управление запасами – комплекс мероприятий по обеспечению  бесперебойности процесса произв-ва и реализации при min  текущих затрат.

Наличие ТМЦ двояко влияет на фин.состояние фирмы: с одной стороны, большой объем запасов позволяет выполнить крупный заказ, тем самым удовлетворив ↑спрос, с другой стороны – возикают доп.издержки по хранению, перевозке запасов, возникает риск упущенной выгоды в связи с необходимостью use имеющиеся запасы (пока они не испортились) вместо того чтобы осуществить закупку более дешевого или модернизир.сырья и материалов.

Управление запасами состоит в определении оптимального объема запасов,  поиске путей↓ затрат на хранение их и ↑скорости оборота  запасов. Для оptimus use 2 основных метода:

1. АВС – а-з: метод, позволяющий классифицировать ресурсы фирмы по степени их важности. В его основе лежит принцип Парето — 20 % всех товаров дают 80 % оборота. По отношению к ABC-анализу правило Парето может прозвучать так: надёжный контроль 20 % позиций позволяет на 80 % контролировать систему, будь то запасы сырья и комплектующих, либо продуктовый ряд предприятия и т. п.

ABC-анализ — анализ товарных запасов путём деления на три категории:

А — наиболее ценные, 20 % — тов.запасов; 80 % — продаж

В — промежуточные, 30 % — тов.запасов; 15 % — продаж

С — наименее ценные, 50 % — тов.запасов; 5 % — продаж

2. EQQ – а-з – метода расчета оптимальной величины заказа (модель эк.обоснованных потребностей Уилсона). Существуют две крайности при решении проблемы оптимальной партии заказа: делать очень редко заказ с большим кол-вом сырья, или частые заказы с малым кол-вом сырья. В первом случае min затраты на оформление, доставку и т.д. партии заказа, но max при хранении сырья. Во втором случае все наоборот.

EOQ = 

 

32.Основы бюджетирования. Особенности формирования бюджета  капитальных вложений.

Бюджетирование – система краткосрочного планирования, учета и контроля ресурсов и результатов деят-ти орг. по центрам фин.ответственности (сегментам бизнеса) для optim распределения ресурсов фирмы во времени.

Выделяют 4 типа ЦФО:

Центр доходов - структурное подразделение, ответственное за сбытовую деятельность компании.

Центр затрат -  структурное  подразделение, ответственное за выполнение определенного объема работ в  рамках выделенных на эти цели ресурсов.  Включает в себя: центр закупок (отвечает за своевременное и в достаточное снабжение ресурсами) и

центр упр.расходов (отвечает за качественное исполнение функций  упр-я. К данному типу относят  аппарат упр. компании)

Центр прибыли — структурное  подразделение (или компания в целом), ответственное за фин.результат  от текущей деят-ти. 

Центр инвестиций — структурное  подразделение (или компания в целом), ответственное за эфф.инвестиционной деят-ти

Этапы бюджетирования:

1.Установление мер  ответств. по ЦФО

2. Создание стр-ры бюджетов: обычно в рамках генерально  б-та выделяют операц. и фин.бюджеты.

Операционный б-т планирует  объем продаж и прибыль от продаж, расходы предприятия. Он включает б-ты: б.производства, б.продаж, б.закупок  и use материалов, б.трудовых затрат, б.общепроизводственных расходов.

Финансовый б-т отражает источники финансирования и направления use средств в будущем : б.инвестиций, прогнозный бух.баланс и прогноз денежных потоков.

3. Разработка методик  получения аналитической информации

4. Разработка регламента  планирования (процедуры планир., мониторинг  и а-з причин отклонений от плана)

В бюджете капит.вложений определяют объекты инвестирования, объемы и сроки реальных инвестиций, величину прибыли. При его составлении  определяют конкретные направления use фин.ресурсов, т.е. б-т. имеет технологическую или воспроизводственную стр-ру. Технологич. стр-ра предусматривает капиталовложения в оборудование, инструменты и инвенарь, строй-монтажные работы. Воспроизв.стр-ра – тех.перевооружениеи реконструкция, расширение и новое строительство.

Учитывают различия в  уровне получаемой отдачи и выбирают затраты, обеспечивающие max высокую рентабельность.

 

33. Понятие  и состав денежных средств  и их значение в деятельности  предприятия.

Денежные средства - средства в отечественной и ин.валютах, находящиеся в кассе, на расчетном, валютном и других счетах в банках на территории страны и за рубежом, в легко реализуемых ц.бумагах, в платежных и денежных документах.

ДС часто называют бесприбыльными активами, необходимыми для оплаты закупаемых матер.ресурсов, услуг транспортных и коммунальных орг., выплаты з/п, погашения КЗ и др.

Состав: деньги в кассе, на р/c, на валюном счете, на депозите.

Значение: наличие свободных  ДС позволяет оплачивать текущие  обяз-ва, min риски предприятия, связанные с временными разрывами между входящими и исходящими денежными потоками, покрывать непредвиденные платежи из страхового запаса ДС, спекулятировать, т.е. use неожиданную возможность выгодного инвестирования.

 

34.Управление  денежными средствами предприятия:  направление, цели, содержание процесса.(в.36,37,38,49)

Цель упр.ДС - предотвращение появления дефицита денежных средств  при одновременной min их среднего остатка.

Управление денежными  средствами включает 4 раздела:

1.расчет  операционного  и финансового циклов,                3.прогнозирование денежного потока,

2.анализ движения ДС,                                                           4.определение оптимального уровня  ДС.

 

35. Политика  привлечения заемных средств  предприятиями: необходимость, критерии  оценки.

Use заемного капитала позволяет существенно расширить объем хоз.деят-ти предприятия, обеспечить более эффективное use CК, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном счете ↑рыночную стоимость предприятия.

Критерием целесообразности привлечения заёмных средств  явл. эффект финансового рычага.

ЭФР – приращение к  рентабельности собственных средств, получаемое благодаря привлечению  кредита несмотря на его платность. Если новое заимствование приносит приращение к рентаб., то оно выгодно

ЭФР = (1 – ставка налога на прибыль) × (К.рентаб.активов – Средняя ставка по кредиту) × ЗК/СК. = налоговый корректор* *дифференциал*коэф.финансового левериджа

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

36. Определение  оптимального уровня денежных  средств

1) Модель Баумоля –  Тобина: предприятие начинает работать, имея max и целесообразный для него уровень ДС, а затем постепенно расходует их в течении некоторого периода. Как только запас ДС истощается, т.е. становится равным нулю или достигает ур.безопасности, то предприятие продает краткосрочные ц.бумаги и пополняет запас ДС до первоначальной суммы.

Optim сумма пополнения ДС = Q = , где

F – постоянные трансакционные издержки по конверсии ДС (трансакц.издержки – затраты в связи с заключением контрактов)

T – прогнозируемая потребность в ДС

К – ставка доходности по ликвидным ц.бумагам

Совокупные расходы  по поддержанию optim остатка ДС = TC = Q*K/2 + n*F, где n – общее количество сделок по конвертации ц.бумаг

P.S. Конверта́ция ценных бумаг — операция по обмену на размещаемые (либо не находящиеся в обращении) ц.бумаги ранее размещённых ценных бумаг того же эмитента с погашением последних для: изменения номинальной стоимости ранее размещённых ценных бумаг; изменения объема прав, предоставляемых ранее размещёнными ценными бумагами; консолидации или дробления ранее размещённых ценных бумаг.

2) Модель Миллера –  Орра: остаток средств на счетах  хаотически меняется до тех  пор, пока не достигает верхнего  или нижнего пределов. В первом  случае предприятие должно начинать  покупать достаточное количество  ценных бумаг для того, чтобы  вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Во втором случае предприятие должно продавать свои ценные бумаги, что в конечном итоге приводит к пополнению запаса денежных средств до нормального предела. Реализация этой модели на практике включает следующие этапы:

1. Устанавливается min величина денежных средств (Cl), которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете (она определяется экспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка)