Рыночная стоимость ООО «Розничные Технологии»

Прочие собственные риски

Данный фактор риска оценивается в пределах 0 – 5 % и учитывает вероятность влияния на получение прогнозируемых доходов других специфических рисков, присущих оцениваемой компании. Принимая во внимание специфику ведения бизнеса в России, необходимо предусмотреть в ставке дисконта величину данного фактора на уровне середины диапазона. Принимаем данный показатель 1 %. Занесем расчет в таблицу.

                                                                                                Таблица18

Расчет ставки дисконта

Вид риска	Величина премии, %
Безрисковая ставка	6
Качество управления	2
Финансовая структура	2
Размер предприятия	1
Территориальная диверсификация	1
Дивесифицированность клиентуры	1
Уровень и прогнозируемость прибыли	3
Прочие риски	1
Итого, ставка дисконта	17

 

 

Определение стоимости предприятия в постпргнозный период основано на предпосылке о том, что бизнес способен приносить доход и по окончании прогнозного периода.

Рассчитаем  конечную стоимость  с помощью модели Гордона, по формуле

V = ДП постпр. / ( R – q ),

Где ДП постпр – долгосрочные темпы роста  (2017 год).

R - ставка дисконта

Возьмем q = 2%, тогда

 V = 1941 / ( 17% - 2% ) = 12940.

3.3 Расчет текущих стоимостей  будущих денежных потоков и  стоимости в постпрогнозный период

Продисконтируем денежные потоки в текущую стоимость, при помощи формулы:

Коэффициент текущей стоимости  =  1/ (1+R) n ,

где  n – номер прогнозного года.

 

К1 = 1 / ( 1 + 17% )  =  0,8547

К2 = 1 / ( 1 + 17% )2 =  0,7305

К3 = 1 / ( 1 + 17% )3 =  0,6211

К4 = 1 / ( 1 + 17% )4 =  0,5336,

 

Занесем результаты в таблицу 19.

 

                                                                                    

 

 

 

 

                                                                                         Таблица19

 

Текущая стоимость денежных потоков

	2014г.	2015г.	2016г.
Денежный поток	1546	1667	1798
Коэффициент текущей стоимости	0,8547	0,7305	0,6211
Текущая стоимость денежных потоков	1321+	+1218	+1117
Сумма текущих стоимостей	3656

 

Расчет:

 

2013г.  Тс1 = ДП*К1= 1546*0,8547=1321

2014г.  Тс2 = ДП*К2=1667*0,7305=1218

2015г.  Тс3  = ДП*К3=1798*0,6211=1117

∑ Тс = 1321+1218+1117=3656

Выручка от продажи фирмы в остаточный период была определена по модели Гордона.

Vост. = 12940

Остаточную стоимость также необходимо продисконтировать.

Vост.тек. = 12940 * 0,5336 = 6905

Текущая стоимость остаточной стоимости 6905 тыс. руб.

 Определим обоснованную  рыночную стоимость предприятия  до внесения поправок путем  суммирования текущих стоимостей  прогнозного периода и текущей  стоимости остаточного периода.

Vост.тек + ∑ Тс= 6905+3656=10561

Обоснованная рыночная стоимость собственного капитала до внесения поправок 10561 тыс.руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4.2. Внесение итоговых поправок

 

Делаем поправку на дефицит или избыток собственного оборотного капитала. Дефицит вычитается, избыток прибавляется к обоснованной рыночной стоимости до внесения поправок.

Избыток или недостаток собственного оборотного капитала рассчитаем по формуле

Ф = СОК – ЗЗ,

Где СОК – собственный оборотный капитал,

ЗЗ – величина запасов и затрат.

СОК = 5219 – 4663 = 556,

ЗЗ = 5716 + 265(НДС) = 5981, откуда

Ф = 556 – 5981 = -5425

Мы получили недостаток собственного оборотного капитала, мы должны вычесть его из предварительной стоимости бизнеса.

 Итоговая величина стоимости предприятия

10561 – 5425 = 5136 (тысяч рублей)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

В курсовой работе была произведена оценка действующего предприятия доходным методом, в частности методом дисконтированных денежных потоков.

Метод ДДП может быть использован для оценки любого действующего предприятия. Тем не менее, существуют ситуации, когда он объективно дает наиболее точный результат рыночной стоимости предприятия. Применение данного метода наиболее обосновано для оценки предприятий, имеющих определенную историю хозяйственной деятельности (желательно прибыльной) и находящихся на стадии роста или стабильного экономического развития. Данный метод в меньшей степени применим к оценке предприятий, терпящих систематические убытки (хотя и отрицательная величина стоимости бизнеса может быть фактом для принятия управленческих решений). Следует соблюдать разумную осторожность в применении этого метода для оценки новых предприятий, пусть даже и многообещающих. Отсутствие ретроспективы прибылей затрудняет объективное прогнозирование будущих денежных потоков бизнеса.

Основные этапы оценки предприятия методом дисконтированных денежных потоков:

1. Выбор модели денежного потока.
2. Определение длительности прогнозного периода.
3. Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации.
4. Анализ и прогноз расходов.
5. Анализ и прогноз инвестиций.
6. Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода.
7. Определение ставки дисконта.
8. Расчет величины стоимости в постпрогнозный период.
9. Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период.
10. Внесение итоговых поправок.

Оцениваемое предприятие занимается производством и продажей противокражного оборудования, а также СПП и программное обеспечение IDlogic для работы с RFID оборудованием на высшем уровне.

Исследование бухгалтерского баланса, отчетов о финансовых результатах, расчет финансовых коэффициентов и их сравнение с соответствующими коэффициентами фирм-аналогов позволяет сделать следующие выводы:

1. Ликвидность фирмы соответствует среднеотраслевому уровню.
2. Наличие у фирмы краткосрочной задолженности увеличивает текущие финансовые возможности фирмы.
3. Рентабельность фирмы не вызывает сомнений
4. Показатель фондоотдачи фирмы несколько ниже отраслевого уровня.

Таким образом, обоснованная рыночная стоимость выведенная методом дисконтирования денежных потоков с учетом рисков составила 5136 тыс. руб. В процессе оценки стоимости компании доходным подходом создается финансовая модель денежных потоков, которая может служить базой для принятия обоснованных управленческих решений, оптимизации расходов, анализа возможностей увеличения проектных мощностей и диверсификации объема выпускаемой продукции. Эта модель будет полезной и после проведения оценки.

Для выбора той или иной методики расчета рыночной стоимости в первую очередь нужно определиться с целью проведения оценки и планируемым использованием ее результатов. Затем следует проанализировать предполагаемое изменение денежных потоков компании в ближайшем будущем, рассмотреть финансовое состояние и перспективы развития, а также оценить окружающую экономическую среду, как мировую, так и национальную, в том числе отраслевую. Если при недостатке времени нужно узнать рыночную стоимость бизнеса, или подтвердить результаты, полученные при использовании других подходов, или когда глубокий анализ денежных потоков невозможен или не требуется, можно использовать метод капитализации для быстрого получения относительно достоверного результата. В других случаях, особенно когда доходный подход является единственно возможным для расчета рыночной стоимости, предпочтителен метод дисконтирования денежных потоков. Возможно, в определенных ситуациях для расчета стоимости компании понадобятся оба метода одновременно.

И конечно, не стоит забывать, что стоимость, полученная с помощью доходного подхода, напрямую зависит от точности построения долгосрочных макроэкономических и отраслевых прогнозов аналитиком. Тем не менее, даже использование грубых показателей прогноза в процессе применения доходного подхода может быть полезным для определения ориентировочной стоимости компании. [12]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

1. Федеральный закон «Об  оценочной деятельности в РФ»  от от 29 июля 1998 г. № 135 – ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (в ред. Федеральных законов от 21 декабря 2001 г. № 178 – ФЗ, от 21 марта 2002 г. № 31 – ФЗ, от 14 ноября 2002 г. № 143 – ФЗ, от 10 января 2003 г. № 15 – ФЗ, от 27 февраля 2003 г. № 29 – ФЗ, от 22 августа 2004 г. № 122 – ФЗ, от 05 января 2006 г. № 7 – ФЗ, от 27 июля 2006 г. № 157 – ФЗ, от 05 февраля 2007 г. № 13 – ФЗ, от 13 июля 2007 г. № 129 – ФЗ, от 24 июля 2007 г. № 220 – ФЗ). Основные положения.// СПС КонсультантПлюс.

2. Федеральный стандарт  оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению  оценки» (ФСО № 1), утвержденный Приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007 г. № 256. Основные положения// СПС КонсультантПлюс.

3. Федеральный стандарт  оценки «Цель оценки и виды  стоимости» (ФСО № 2), утвержденный Приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007 г. № 255. Основные положения. // СПС КонсультантПлюс.

4. Федеральный стандарт  оценки «Требования к отчету  об оценке» (ФСО № 3), утвержденный Приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007 г. № 254. Основные положения. // СПС КонсультантПлюс.

5. ГОСТ Р 51195.0.02 - 98 Единая система оценки имущества. Термины и определения). // СПС КонсультантПлюс.

6. Стандарт 04.21. «Оценка стоимости  движимого имущества. Оценка стоимости  машин, оборудования и транспортных  средств». Утверждено Решением Правления  Межрегиональной саморегулируемой  некоммерческой организации - Некоммерческое  партнерство «Общество профессиональных  экспертов и оценщиков» Протокол  № 21 от «19» октября 2007 г.

7. Попова Л.В. Оценка и  налогообложение недвижимого и  другого имущества предприятий: методы и практика. Изд-во «Дело и сервис», 2009. - 512 с.

8. Оценка недвижимости. Ред. Грязновой А.Г., М.: Финансы и статистика, 2011.

9. Микерин Г.И. и др. Методологические основы оценки стоимости имущества- М.: Интерреклама, 2011.

10. Зимин А.И. Оценка имущества: вопросы и ответы. М.: ИД «Юриспруденция», 2011. - 240 с.

11. Артеменков И.Л., Артеменков  А.И. Особенности учета и оценки  недвижимости и других основных  средств предприятий в соответствии с новыми требованиями МСФО, журнал «Вопросы оценки»№ 4, 2007.(электронная версия) //www. Appriser. ru.

12. ("Справочник экономиста" №6 2012) #2586

13.  www.antivor.ru

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Приложение А

                                           (справочное)

АКТИВ	Код стр.	На начало года	На конец года
1	2	3	4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	110
Основные средства	120	900	3512
Незавершенное строительство	130
Доходные вложения в материальные ценности	135
Долгосрочные финансовые вложения	140
Отложенные налоговые активы	145
Прочие внеоборотные активы	150
ИТОГО по разделу I	190	900	3512
II. ОБОРОТНЫЕ  АКТИВЫ
Запасы	210	1705	1437
в том числе:
сырье, материалы и другие аналогичные  ценности	211	489	627
животные на выращивании и  откорме	212
затраты в незавершенном производстве (издержки обращения)	213	900	355
готовая продукция и товары  для перепродажи	214	70	322
товары отгруженные	215
расходы будущих периодов	216
прочие запасы и затраты	217	246	133
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	196	238
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	230
в том числе покупатели и  заказчики	231
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	1600	14236
в том числе покупатели и  заказчики	241	1150	12593
Краткосрочные финансовые вложения	250
Денежные средства	260	84	1117
Прочие оборотные активы	270
ИТОГО по разделу II	290	3585	17028
БАЛАНС	300	4485	20540