Российские методики прогнозирования банкротства

Можно выделить следующие этапы  анализа:

1. Анализ динамики валюты баланса

2. Анализ структуры пассивов  предприятия.

    2.1. Анализ источников  собственных средств.

    2.2. Исследование структуры краткосрочной кредиторской задолженности.

3. Анализ структуры активов предприятия.

    3.1. Анализ основных средств  и прочих внеоборотных активов.

   3.2. Анализ структуры оборотных  средств.

На первом этапе анализа сопоставляются данные по валюте баланса на начало и конец отчетного периода (стр. 300 либо стр. 700). При этом уменьшение в абсолютном выражении валюты баланса за отчетный период однозначно свидетельствует о сокращении предприятием хозяйственного оборота, что могло повлечь его неплатежеспособность. Установление факта сворачивания хозяйственной деятельности  требует проведения тщательного анализа его причин, к которым могут относиться:

- сокращение платежеспособного  спроса на товары, работы и  услуги данного предприятия;

- ограничение доступа на рынки необходимого сырья, материалов и полуфабрикатов;

- постепенное включение в активный  хозяйственный оборот дочерних  предприятий за счет материнской компании и др.

В зависимости от того, какие обстоятельства обусловили сокращение хозяйственного оборота данного предприятия, могут быть рекомендованы различные пути вывода его из состояния неплатежеспособности.

Анализируя увеличение валюты баланса  за отчетный период, необходимо учитывать влияние переоценки основных фондов, когда увеличение их стоимости не  связано с развитием производственной деятельности. Наиболее сложно учесть влияние инфляционных процессов, однако без этого затруднительно сделать однозначный вывод о том, является ли увеличение валюты баланса следствием только лишь удорожания готовой продукции под воздействием инфляции сырья, материалов било оно показывает и расширение хозяйственной деятельности предприятия.

При наличии устойчивой базы расширения хозяйственного оборота предприятия  причины его неплатежеспособности следует искать в нерациональности проводимой кредитно-финансовой политики, включая и использование получаемой прибыли, в ошибках при определении ценовой стратегии.

На втором этапе проводится анализ структуры пассивов предприятия. Для  обеспечения сопоставимости исследуемых данных по статьям и разделам баланса на начало и конец отчетного периода анализ проводится на основе удельных показателей, рассчитываемых к валюте баланса, которая принимается за 100%. При этом рекомендуется определять как изменения данных показателей в структуре баланса за рассматриваемый период, так и направленность изменений (увеличение, снижение).

Исследование структуры пассивов баланса позволяет установить одну из возможных причин финансовой неустойчивости предприятия, приведшей его к неплатежеспособности. Такой причиной может быть нерационально высокая доля заемных средств в источниках, привлекаемых для финансирования хозяйственной деятельности.

К источникам собственных средств  предприятия относятся: уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль (непокрытый убыток).

При определенных условиях такие статьи пассива баланса, как доходы будущих  периодов и резервы предстоящих  расходов, представляют собой по существу также источники собственных средств.

Кроме того, при определении соотношения собственных средств и заемных следует учитывать, что, как правило, долгосрочные кредиты и займы приравниваются к источникам собственных средств на момент проведения анализа.

Увеличение доли собственных средств  за счет любого из перечисленных источников способствует усилению финансовой устойчивости предприятия. При этом наличие нераспределенной прибыли может рассматриваться как источник пополнения оборотных средств предприятия и снижения уровня краткосрочной кредиторской задолженности.

При исследовании структуры краткосрочной  кредиторской задолженности предприятия  анализируются тенденции ее изменения. Выявленная тенденция к увеличению доли заемных средств в источниках образования активов предприятия, с одной стороны, свидетельствует об усилении финансовой неустойчивости предприятия и повышении степени его финансовых рисков, а с другой – об активном перераспределении (в условиях инфляции и невыполнения в срок финансовых обязательств) доходов от кредиторов к предприятию – должнику.

На третьем этапе проводится анализ структуры активов предприятия, которые исследуются с точки зрения их участия в производстве и оценке их ликвидности. Изменение структуры активов предприятия в пользу увеличения доли оборотных средств может свидетельствовать:

- о формировании более мобильной  структуры активов, способствующей  ускорению оборачиваемости средств предприятия;

- отвлечении части текущих активов  на кредитование потребителей  товаров, работ и услуг предприятия,  дочерних предприятий и прочих  дебиторов, что говорит о фактической иммобилизации этой части оборотных средств из производственного процесса;

- сворачивании производственной  базы;

- искажении реальной оценки  основных фондов вследствие существующего  порядка их бухгалтерского учета и т.п.

Для того чтобы сделать однозначные выводы о причинах изменения данной пропорции в структуре активов, необходимо провести детальный анализ разделов и отдельных статей активов баланса, а также, при необходимости, запросить у предприятия дополнительную информацию.

Учитывая то, что удельный вес основных средств может изменяться и вследствие воздействия внешних факторов, необходимо обратить особое внимание на изменение абсолютных показателей за отчетный период, которое отражает движение основных средств.

Наличие в составе активов предприятия нематериальных активов косвенно характеризует избранную предприятием стратегию как инновационную, так как оно вкладывает средства в патенты, лицензии, другую интеллектуальную собственность, хотя подобные вложения требуют дополнительной (вне рамок этого анализа) оценки их экономической эффективности.

Наличие долгосрочных финансовых вложений указывает на инвестиционную направленность вложений предприятия, но в ходе дальнейшего анализа необходимо изучить портфель инвестиционных бумаг предприятия и дать оценку их ликвидности, а также эффективности отвлечения средств предприятия на данные вложения.

При анализе первого раздела  актива баланса следует также  обратить внимание на тенденции изменения  статьи «Незавершенное строительство», так как при определенных условиях увеличение ее доли может негативно сказаться на результативности финансовой и хозяйственной деятельности предприятия.

Скорость оборота текущих активов  предприятия – одна из качественных характеристик  проводимой финансовой политики: чем выше скорость оборота, тем эффективнее выбранная стратегия, поэтому абсолютный и относительный рост оборотных средств может свидетельствовать не только о расширении производства или действии фактора инфляции, но и о замедлении их оборота, что объективно вызывает потребности в увеличении их массы.

Для определения тенденции оборачиваемости  средств рассчитывается коэффициент оборачиваемости:

Коэффициент оборачиваемости оборотных  средств =

Выручка от реализации (стр. 010 ф. № 2)

                       =

Оборотные средства

 

Уменьшение коэффициента, рассчитанного  на конец отчетного периода, по сравнению с коэффициентом, рассчитанным на начало отчетного периода, свидетельствует о замедлении оборота средств.

При изучении структуры запасов  и затрат основное внимание целесообразно уделить выявлению тенденций изменения таких элементов текущих активов, как сырье, материалы и другие аналогичные ценности, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция и товары для продажи.

Увеличение удельного веса запасов  может означать:

- наращивание производственного  потенциала предприятия;

- стремление за счет вложений  в производственные запасы защитить  денежные активы предприятия от обесценения под воздействием инфляции;

- нерациональность выбранной хозяйственной  стратегии, вследствие которой значительная часть текущих активов иммобилизована в запасах, чья ликвидность может быть невысокой.

Таким образом, хотя тенденция к  росту запасов может привести к увеличению на некотором отрезке  времени значения коэффициентов  текущей ликвидности, необходимо проанализировать, не происходит ли это увеличение за счет необоснованного отвлечения активов из производственного оборота, что в конечном итоге приводит к росту кредиторской задолженности и ухудшению финансового состояния предприятия.

Большое внимание при исследовании тенденции изменения структуры  оборотных средств предприятия  следует уделить дебиторской  задолженности. Высокие темпы роста  дебиторской задолженности по расчетам за товары, работы, услуги и по векселям могут свидетельствовать о том, что данное предприятие активно использует стратегию товарных ссуд для потребителей своей продукции. Кредитуя их, предприятие фактически делится с ними частью своего дохода. В то же время, в том  случае, когда платежи предприятию задерживаются, оно вынуждено брать кредиты для обеспечения своей хозяйственной деятельности, увеличивая собственную кредиторскую задолженность.

Поскольку денежные средства и краткосрочные  финансовые сложения – наиболее легко  реализуемые активы, то увеличение их доли в условиях низких темпов инфляции (3 – 8% годовых) и эффективно функционирующего рынка ценных бумаг может рассматриваться как положительная тенденция.

Необходимым элементом анализа (четвертый  этап) выступает исследование результатов финансовой деятельности и правлений использования полученной прибыли. Исходная для анализа информация содержится в отчете о прибылях и убытках (форма № 2).

В том случае, если предприятие  убыточно, можно сделать вывод  об отсутствии источника пополнения собственных средств для ведения им нормальной хозяйственной деятельности. Если же хозяйственная деятельность предприятия сопровождалась получением прибыли, следует оценить те пропорции, в которых прибыль направляется на платежи в бюджет, отчисления в резервные фонды и на другие цели. В условиях неплатежеспособности предприятия прибыль целесообразно рассматривать как потенциальный резерв собственных средств, которые при изменении соотношений в распределении прибыли можно направить на пополнение оборотных активов.

Для прогнозирования угрозы банкротства можно использовать такую модель интегральной оценки на основе мультипликативного дискриминантного анализа, как четырехфакторная модель R – счета Иркутской государственной академии.

Учеными этой академии была предложена четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид:

 

R = 8,38К₁+ К₂+0,054К₃+0,63К₄, где:

К₁ - Оборотные активы / Активы;

К₂ - Чистая прибыль (убыток) отчетного периода / Собственный капитал;

К₃ – Выручка (нетто) от продаж товаров, работ, услуг / Активы;

К₄ - Чистая прибыль (убыток) отчетного периода / Интегральные затраты (затраты на производство и реализацию – себестоимость проданных товаров, коммерческие расходы, управленческие расходы).

Вероятность банкротства предприятия  в соответствии со значением R определяется по следующей шкале (таблица 1):

 

Таблица 1

 Угроза банкротства предприятия по модели R - счета

Значение R	Вероятность банкротства, %
Меньше 0	Максимальная (90-100%)
От 0 до 0,18	Высокая (60-80%)
От 0,18 до 0,32	Средняя (35-50%)
От 0,32 до 0,42	Низкая (15-20%)
Больше 0,42	Минимальная (до 10%)

 

 Достоинством этой модели  является то, что основные этапы  расчетов и механизм ее разработки  подробно описаны в источнике,  а также то, что она позволяет  осуществить диагностику риска банкротства предприятия любой формы собственности и любой отрасли. Однако по результатам практического его применения появилась информация о том, что значение R во многих случаях не коррелирует с результатами, полученными при помощи других методов и моделей, к примеру, при расчете по модели R-счета получаются значения, говорящие о наилучшем состоянии анализируемого предприятия, а все прочие методики дают далеко не столь утешительный результат. Возникает ощущение, что эта методика годится для прогнозирования кризисной ситуации, когда уже заметны очевидные ее признаки, а не заранее, еще до появления таковых.

Ковлевым В.В. был предложен комплексный  показатель финансовой устойчивости, адаптированный к отечественным предприятиям. Он включает в себя следующую комбинацию коэффициентов: