Проведение финансовой, операционной и инвестиционной деятельности предприятия

 

Суммарная прибыль от проведения финансовых мероприятий за 2012 год  составила 265,871 тыс.руб. Налог на прибыль составил 53,174 тыс.руб. Следовательно, чистая прибыль составляет 212,697 тыс.руб.

Наибольшая прибыль получена от операции покупка/продажа акций ОАО «Татнефть», наибольшая доходность также принадлежит операциям с акциями этой компании.

3.6. Оценка риска  инвестиций

Величину риска при  инвестировании можно определить с  помощью следующих критериев:

Х_ср - среднее ожидаемое значение величины,

V - коэффициент вариации,

σ - среднее квадратичное отклонение,

Рассмотрим вложения в  ценные бумаги - вложения в корпоративные  акции (ОАО «Сбербанк» и ОАО «Татнефть»).

Сравним рискованность вложения в них.

Таблица 17  – Сравнение риска вложений в ценные бумаги

Показатель	Акции ОАО «Сбербанк»	Вероятность	Акции ОАО «Татнефть»
Доходность min, %	11,0	15	18,0
Max доходность, %	92,0	35	48,0
Ожидаемая доходность, %	82,0	60	35,0

 

Рассчитаем среднюю доходность по формуле вычисления средней.

Для акций ОАО «Сбербанк»: 0,15*0,11+0,35*0,92+0,6*0,82=0,8305

Для акций ОАО «Татнефть»: 0,15*0,18+0,35*0,37+0,6*0,26=0,3125

Рассчитаем дисперсию  по формуле:

,                                                                          

где Х – величина доходности,

Х_ср  - среднее значение доходности,

Р – вероятность доходности.

Для акций ОАО «Сбербанк»: (0,11-0,8305)²+(0,92-0,8305)²+(0,82-0,8305)² =0,5281

Для акций ОАО «Татнефть»: (0,18-0,3125)²+(0,48-0,3125)²+(0,35-0,3125)² =0,0474

Рассчитаем коэффициент  вариации по формуле:

,                                                                                             

где  V – коэффициент вариации.

Для акций ОАО «Сбербанк»: => 87,5%

Для акций ОАО «Татнефть»: => 69,7%

Так как коэффициент вариации у акций ОАО «Татнефть» меньше, то вложение денежных средств в данные акции является менее рискованным.

3.7. Вложение средств  на рублевый депозит

Для вложения средств на рублевый депозит был выбран «ИнвестКапиталБанк» с начислением процентов в конце срока. Условия следующие:

- срок вклада – 24 мес.;

- начисление процентов  – ежемесячно с капитализацией;

- возможность пополнения;

- возможность досрочного  изъятия;

- возможность частичного  изъятия;

- процент по вкладу  – 9%

Рассчитаем наращенную сумму  к концу периода начисления [2]:

,                                                                                 

где S – наращенная сумма,

P – величина первоначальной денежной суммы,

i_с  - относительная величина годовой ставки сложных ссудных процентов,

n – продолжительность начисления процентов, выраженная в годах.

 

S₁ = 300*(1+0,09)^0,167=304,349 (тыс. руб.)  - наращенная сумма депозита за 2 месяца до внесения следующей суммы; доход равен 4,349 тыс.руб.

S₂ = (304,349+450)*(1+0,09)^0,333=776,310 (тыс. руб.) –наращенная сумма депозита по итогам 4 месяцев, после дополнительного внесения 450 тыс. руб.; доход равен 21,961 тыс. руб.

S₃ = (776,310+300)*(1+0,09)^1,5=1224,834 (тыс. руб.) –наращенная сумма депозита по итогам 18 месяцев, после последнего пополнения; доход будет равен 148,524 тыс. руб.

Следовательно, общая сумма  дохода по вкладу в депозит на конец  периода наращения будет равна  174,834 тыс. руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. Финансовый и экономический  анализ результатов деятельности

4.1. Хронологическая таблица,  Бухгалтерский баланс и Отчет  о движении денежных средств

Хронологическая таблица  за период 1 декабря 2011 по 1 января 2013 года отражена в таблице 18. 

Таблица 18 – Хронологическая таблица движения денежных средств фирмы

Дата	Операция	Движение денежных средств, тыс. руб.
		Приход	Расход	Остаток
01.12.11	Внесение денег в УК	800.000	0.000	800.000
15.12.11	Покупка оборудования		326.000	474.000
20.12.11	Приобретение запасов		46.750	427.250
05.01.12	Покупка акций ОАО "Сбербанк"		400.006	27.244
01.02.12	Получение операционной прибыли	33.274		60.518
10.02.12	Получение кредита	130.000		190.518
01.03.12	Получение операционной прибыли	33.274		223.792
10.03.12	Погашение кредита		14.17	209.622
14.03.12	Продажа акций ОАО "Сбербанк"	502.348		726.140
16.03.12	Покупка иностранной валюты ЕВРО		54.859	671.281
19.03.12	Покупка оборудования		187.750	483.531
28.03.12	Покупка иностранной валюты Японская Йена		197.879	285.652
01.04.12	Получение операционной прибыли	33.274		318.926
10.04.12	Погашение кредита		14.04	304.886
01.05.12	Получение операционной прибыли	59.671		364.557
02.05.12	Оплата за рекламу		31.920	332.637
10.05.12	Выплата кредита		13.910	318.727
18.05.12	Покупка акций ОАО "Татнефть"		298.660	20.067
01.06.12	Получение операционной прибыли	59.671		79.738
02.06.12	Продажа иностранной валюты ЕВРО	59.76		139.498
02.06.12	Оплата за рекламу		31.920	107.578
05.06.12	Продажа иностранной валюты Японская Йена	246.767		354.345
10.06.12	Выплата кредита		13.780	340.565
13.06.12	Вложение в депозит		300.000	40.565
01.07.12	Получение операционной прибыли	96.165		136.730
02.07.12	Оплата за рекламу		31.920	104.810
10.07.12	Выплата кредита		13.650	91.160
01.08.12	Получение операционной прибыли	96.165		187.325
Дата	Операция	Движение денежных средств, тыс. руб.
		Приход	Расход	Остаток
02.08.12	Оплата за рекламу		31.920	155.405
07.08.12	Продажа акций ОАО "Татнефть"	408.400		563.805
10.08.12	Выплата кредита		13.520	550.285
13.08.12	Вложение в депозит		450.000	100.285
01.09.12	Получение операционной прибыли	96.165		196.450
02.09.12	Оплата за рекламу		31.920	164.530
10.09.12	Выплата кредита		13.390	151.140
01.10.12	Получение операционной прибыли	99.752		250.892
02.10.12	Оплата за рекламу		31.920	218.972
10.10.12	Выплата кредита		13.260	205.712
01.11.12	Получение операционной прибыли	99.752		305.464
02.11.12	Оплата за рекламу		31.920	273.544
10.11.12	Выплата кредита		13.130	260.414
01.12.12	Получение операционной прибыли	99.752		360.166
02.12.12	Оплата за рекламу		31.920	328.246
10.12.12	Выплата кредита		13.12	315.126
13.12.12	Вложение в депозит		300	15.126
01.01.13	Получение операционной прибыли	99.752		114.878

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 19 – Бухгалтерский баланс за 2012 год

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 20 – Движение денежных средств по месяцам

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4.2 Расчет порога  рентабельности и запаса финансовой  прочности

Рассчитаем запас финансовой прочности и порог рентабельности производства. Порог рентабельности – это такая величина выручки  фирмы, при которой фирма ещё  не имеет убытков, но уже не имеет  прибыли (и наоборот). Запас финансовой прочности представляет собой величину, на которую должна снизиться выручка фирмы, чтобы она достигла точки безубыточности.

ЗФП = В – ПР,

где ЗФП – запас финансовой прочности,

В – выручка,

ПР – порог рентабельности.

ПР = Зпос / β,

где Зпос – постоянные затраты,

β – доля маржи в выручке.

β = М / В,

где М – валовая маржа.

β = 2 078 583 / 3 874 640= 0,54

ПР = 1 010 934 / 0,54 = 1 872 100 (руб.)

ЗФП = 3 874 640 – 1 872 100 = 2 002 540 (руб.)

4.3 Анализ операционного  и финансового рычагов

Вычислим эффект финансового  рычага.

ЭФР =(1-Н)* Д*ЗС/СС,

где ЭФР – эффект финансового  рычага;

       Н –  ставка налогообложения прибыли;

       Д –  дифференциал;

       ЗС –  сумма заёмных средств;

       СС –  сумма собственных средств.

 

Д=ЭР-СРСП,

где ЭР – экономическая  рентабельность;

       СРСП  – средняя расчётная ставка  процента;

 

ЭР = НРЭИ/А,

где  НРЭИ – нетто-результат  эксплуатации инвестиций,

       А –  активы.

СРСП=И/З,

 где И – сумма всех издержек, связанных с выплатой процентов;

        З – сумма заимствованных средств.

 

НРЭИ = БП +%,

 где БП – балансовая  прибыль,

        % - сумма  уплаченных процентов за заимствованные  средства.

СРСП = 5 970/130 000 = 0,046

То есть СРСП составляет 4,6%.

НРЭИ = 1 067 649 + 5 970 = 1 073 619 (руб.)

ЭР = 1 073 619 /1 866 816=0,58

То есть экономическая  рентабельность составляет 58%.

Д = 0,58 – 0,046=0,534

Дифференциал больше нуля и, следовательно, проект является рентабельным.

ЭФР = (1-0,20)*0,534 * 130 000/800 000= 0,069

Эффект финансового рычага составил 6,9%.

Рассчитаем рентабельность собственных средств.

РСС =(1-Н)*ЭР + ЭФР,

где РСС – рентабельность собственных средств,

РСС =(1 – 0,2) * 0,58 + 0,069 = 0,533

Рентабельность собственных  средств составляет 53,3%.

Рассчитаем силу воздействия  финансового рычага.

СВФР = 1+ %/БП

  где СВФР – сила  воздействия финансового рычага;

         % - сумма уплаченных процентов  за заимствованные средства,

         БП – балансовая прибыль фирмы.

СВФР = 1 + 5 970/1 067 649= 1,0056

При операционном анализе  отслеживается зависимость финансовых результатов от издержек и объёмов  производства. Действие операционного  рычага проявляется в том, что  любое изменение выручки от реализации влечёт за собой ещё большее изменение  прибыли.

СВОР = ВМ/П,

где СВОР – сила воздействия  операционного рычага;

ВМ – валовая маржа;

П – прибыль.

СВОР = 2 078 583 /1 067 649 = 1,947

Это означает, что при  увеличении выручки от операционной деятельности на 1% прибыль возрастает на 194,7%, и наоборот.

Операционный и финансовый рычаги тесно связаны друг с другом. Их совместное действие можно выразить с помощью уровня сопряженного воздействия  операционного и финансового  рычагов (УСВОФР).

УСВОФР = СВОР * СВФР

УСВОФР = 1,947 * 1,0056 = 1,958

4.4 Расчет порогового  значения НРЭИ

Пороговое (критическое) значение НРЭИ – это такое значение нетто-результата эксплуатации инвестиций, при котором  чистая прибыль на одну акцию (или  чистая рентабельность собственных  средств) одинаковы как для варианта с привлечением заёмных средств, так и для варианта без их привлечения. При пороговом значении НРЭИ одинаково выгодно использовать и заёмные,  и собственные средства, то есть эффект финансового рычага равен нулю.

НРЭИ_кр = СРСП * (ЗС + СС)

 

НРЭИ_кр = 0,046 * (800 000 + 130 000) = 42 780 (руб.)

4.5 Расчёт чистой  прибыли на одну акцию на 2012 год

Чистая прибыль за 2012 год  распределяется в соответствии с  решением собрания акционеров на две  равные части:

1. 50% прибыли направляется на увеличение уставного капитала;
2. 50% прибыли выплачивается акционерам в виде дивидендов пропорционально числу имеющихся акций.

Рассчитаем норму распределения  прибыли.

НР = ЧП*α/БП *100%,

где НР – норма распределения,

ЧП – чистая прибыль,

α – доля ЧП на выплату  дивидендов,

БП – балансовая прибыль.

НР = 854 119 * 0,5/1 067 649 *100% = 40%

Рассчитаем размер дивидендов на 1 акцию.

ДВ_{на 1 акцию =} ЧП* % / Кол-во выпущ. акций

ДВ_{на 1 акцию} = 854 119 * 0,5 / 1000 = 427,06 (руб.)

Отразим распределение прибыли в таблице 21.

Таблица 21 – Распределение прибыли в 2012 году

Уставной капитал, руб	800 000
Номинал акции, руб	800
Количество акций, шт	1 000
Выручка, руб	3 874 640
Чистая прибыль, руб	854 119
Норма распределения, %	40
Дивиденды на 1 акцию, руб.	427,06
Общая сумма выплаченных  дивидендов	427 060

4.6 Расчет эффективности  инвестиционного проекта

Оценим эффективность  инвестиционного мероприятия - покупка оборудования 19.03.2012 стоимостью 187,750 тыс. руб.

Инвестиционному анализу  предшествует расчет средневзвешенной стоимости капитала (ССК). ССК представляет собой средневзвешенную “цену”, в  которую предприятию обходятся  собственные и заемные источники  финансирования.

ССК используется в инвестиционном анализе:

а) для дисконтирования  денежных потоков при исчислении чистой приведенной стоимости (NPV) проектов. Если значение NPV равно или больше нуля, проект может быть допущен к дальнейшему рассмотрению;

6) для сопоставления с  внутренней ставкой рентабельности (IRR) проектов. Если IRR превышает ССК,  проект может быть одобрен  как обеспечивающий удовлетворение  интересов инвесторов и кредиторов.

Для расчета ССК необходимы данные из таблицы 22.

Таблица 22 – Данные для расчета средневзвешенной стоимости капитала

Наименование источника	Значение, руб	Удельный вес данного  источника в пассиве
1. Собственные средства	1 866 816	0,93
Уставный капитал	800 000	0,40
нераспределённая  прибыль	1 066 816	0,53
2. Заёмные средства	130 000	0,07
краткосрочные  кредиты	130 000	0,07
3. Капитал (СС+ЗС)	1 996 816	1,00