Прогнозирование и механизмы достижения финансовой устойчивости предприятия

     Для оценки финансовой устойчивости предприятия используют разные подходы и методы оценки, которые содержат широкий перечень показателей, разные отличия в трактовке.

     Обобщая методические принципы определения финансовой устойчивости в современной научной литературе, можно выделить пять основных экономических подходов (табл. 1).

 

 

 

 

 

Таблица 1

Основные  подходы к определению категории  «финансовая устойчивость» предприятия

Подход	Трактовка категории «финансовая устойчивость»
1 подход  Калина А. В., Конева М. И., Комаев В. В., Иваненко В. М., Градов А. П., Стоянова О. С.	Общая характеристика финансового состояния предприятия
2 подход  Холт Роберт Н	Степень зависимости  предприятия от привлеченных источников финансирования
3 подход  Балабанов И. Т. Ткаченко Н. М., Бланк И. О., Астахов  В. П., Савицкая Г. В, Азаренкова Г. М.	Состояние предприятия, при котором за счет собственного капитала покрываются средства, которые  вложены в постоянные активы, когда предприятием не допускается неоправданная задолженность и оно в состоянии своевременно рассчитываться по своим обязательствам
4 подход  Глухов В. В., Бахрамов Ю. М.	Результат деятельности предприятия, при котором предприятие имеет нераспределенную прибыль
5 подход  Кондратьев  О. В., Лахтионова Л. А., Родонова В. М., Федотова М. А., Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С., Ковалёв  В. В.	Состояние финансовых ресурсов предприятия, результативность их размещения, при котором обеспечивается развитие производства тех или других сфер деятельности на основе роста прибылей и активов при сохранении кредито- и платежеспособности

 

     На современном этапе развития нашей экономики вопрос анализа финансового состояния предприятия является успех его деятельности.        

     Поэтому  анализу финансового состояния  предприятия уделяется много  внимания.

     Основная  цель финансового анализа - получение  максимального количества наиболее  информативных параметров, дающих  объективную картину финансового  состояния компании, ее прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

     Анализ финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно фирма управляла финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития фирмы, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности фирмы и отсутствию у нее средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты фирмы излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платежеспособность выступа6ет ее внешним проявлением.⁶ На основании вышеизложенного можно сделать вывод: финансовая устойчивость - это важнейший показатель финансового состояния предприятия, который характеризует способность предприятия отвечать по своим долгам за счет имеющихся у него собственных ресурсов и привлеченных заемных средств, а также обеспечивающий развитие предприятия на основе роста прибыли и сохранения платежеспособности и кредитоспособности.

     Существуют различные классификации методов финансового анализа. Практика финансового анализа выработала основные правила чтения (методики) анализа финансовых отчетов, среди которых можно выделить основные:

• горизонтальный (временной) анализ - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом;
• вертикальный (структурный) анализ - определение структуры итоговых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом;
• трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, то есть основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов;
• коэффициентный анализ - расчет относительных данных отчетности, выявление взаимосвязей показателей.

     Кроме  перечисленных методов существует  также сравнительный и факторный  анализ. Сравнительный анализ - это  как внутрипроизводственный анализ  сводных показателей отчетности  по отдельным показателям предприятия,  подразделений, цехов, так и межхозяйственный анализ показателей данной компании с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними производственными показателями.    

    Сравнительный  анализ позволяет проводить сравнения: 

• фактических показателей с плановыми, что дает оценку обоснованности плановых решений;
• фактических показателей с нормативными, что обеспечивает оценку внутренних резервов производства;
• фактических показателей отчетного периода с аналогичными данными прошлых лет для выявления динамики изучаемых параметров;
• фактических показателей организации с отчетными данными других предприятий (лучших или среднеотраслевых).

     Факторный анализ позволяет оценить влияние отдельных факторов на результативный показатель как прямым методом дробления результативного показателя на составные части, так и обратным методом, когда отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель.

     Эти  методы используются на всех  этапах финансового анализа, который  сопровождает формирование обобщающих  показателей хозяйственной деятельности  организации. В ходе формирования этих показателей проводится:

1. оценка технико-организационного уровня и других условий производства;
2. характеристика использования производственных ресурсов: основных средств, материальных ресурсов, труда и заработной платы;
3. анализ объема структуры и качества продукции; оценка затрат и себестоимости продукции.

     Горизонтальный  финансовый анализ заключается  в построении одной или нескольких  аналитических таблиц, в которых  абсолютные балансовые показатели  дополняются относительными темпами  роста (снижения). Обычно здесь используются базисные темпы роста за несколько периодов.    Цель горизонтального анализа состоит в том, чтобы выявить абсолютные и относительные изменения величин различных статей финансовой отчетности за определенный период, дать оценку этим изменениям.

     Большое  значение для оценки финансового  состояния имеет вертикальный  финансовый анализ актива и  пассива баланса, который позволяет  судить о финансовом отчете  по относительным показателям,  что в свою очередь дает  возможность определить структуру актива и пассива баланса, долю отдельных статей отчетности в валюте баланса. Цель вертикального анализа заключается в расчете удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке их динамики с тем, чтобы иметь возможность выявить и прогнозировать структурные изменения активов и источников их покрытия.

     Горизонтальный и вертикальный анализ взаимно дополняют друг друга, и на их основе строится сравнительный аналитический баланс, все показатели которого можно разбить на три группы: показатели структуры баланса; показатели динамики баланса; показатели структурной динамики баланса. Сравнительный аналитический баланс лежит в основе анализа структуры имущества и источников его формирования.

     Вариантом  горизонтального анализа является  трендовый финансовый анализ (анализ  тенденций развития). Трендовый анализ  носит перспективный, прогнозный  характер, поскольку позволяет на основе изучения закономерности изменения экономического показателя в прошлом спрогнозировать величину показателя на перспективу. Для этого рассчитывается уравнение регрессии, где в качестве переменной выступает анализируемый показатель, а в качестве фактора, под влиянием которого изменяется переменная - временной интервал. Уравнение регрессии дает возможность построить линию, отражающую теоретическую динамику анализируемого показателя рентабельности.

     Анализ  относительных показателей (коэффициентный финансовый анализ) - расчет отношений между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности по отдельным показателям фирмы, определение взаимосвязи показателей. Соответствующие показатели, рассчитанные на основе финансовой отчетности, называются финансовыми коэффициентами.

         В качестве показателей финансовой устойчивости могут быть использованы коэффициенты, характеризующие структуру актива и пассива баланса, а также соотношения между отдельными статьями актива и пассива.

     Нижеприведенные показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива компания в финансовом отношении.

Так, например, Ковалев  В.В. предлагает анализировать такие показатели финансовой устойчивости, как⁷:

• Коэффициент автономии;
• Коэффициент финансового левереджа;
• Коэффициент задолженности;
• Коэффициент текущей ликвидности;
• Коэффициент быстрой ликвидности;

 

     Наиболее  простыми коэффициенты характеризующими финансовую устойчивость предприятия являются:

• Коэффициент автономии;
• Коэффициент соотношения заемных и собственных средств;
• Коэффициент маневренности собственного капитала;
• Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов;
• Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования;

 Важнейшим показателем  данной группы является коэффициент автономии (или финансовой независимости, или концентрации собственного капитала в активах).

     Коэффициент автономии. Характеризует независимость предприятия от заемных средств и показывает долю собственных средств в общей стоимости всех средств предприятия. Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие:

Ка = собственный капитал / активы  

     Нормативным значением показателя считается значение коэффициента автономии больше 0,5.

     Достаточно высоким уровнем коэффициента независимости в США и европейских странах считается 0,5-0,6. При этом сумма обязательств не превышает величины собственных средств, что обеспечивает кредиторам приемлемый уровень риска. В странах Азии (Япония, Южная Корея) достаточным считается значение 0,3. При отсутствии обоснованных нормативов данный показатель оценивается в динамике. Уменьшение значения свидетельствует о повышении риска и снижении финансовой устойчивости. Причем, с увеличением доли обязательств не только повышается риск их непогашения, кроме того, возрастают процентные расходы, и усиливается зависимость компании от возможных изменений процентных ставок.

     Коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости.    

     Показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных:

Кзс = заемные  средства / собственный капитал

     Анализируют изменение значения показателя в динамике. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Рекомендуемое значение Кзс <0,7.    

     Превышение данного значения сигнализирует о том, что финансовая устойчивость предприятия вызывает сомнение.

     Чем выше значение показателя, тем выше степень риска инвесторов, поскольку в случае невыполнения обязательств по платежам возрастает возможность банкротства.

     Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте.     

     Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств.

    Кмск = Собственные  оборотные средства /собственный капитал         

     Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о нормальной деятельности предприятия, т.к. увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных источников финансирования. Рекомендуемое значение коэффициента 0,2 – 0,5.