Первичный рынок ценных бумаг

 

Содержание

 

I. Введение............................................................................................................3-4

 

II. Основная часть

1. Задачи и функции первичного рынка ценных бумаг....................................5-8

2. Понятие первичного рынка ценных бумаг. Виды эмиссии.......................9-14

3. Процедура эмиссии ценных бумаг.............................................................15-18

4. Понятие и виды андеррайтинга..................................................................19-22

 

III. Заключение.................................................................................................23-24

 

Список использованных источников...................................................................25

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Благодаря глубоким институциональным реформам Россия, встав в начале 1990-х гг. на путь формирования экономики рыночного  типа, добилась к настоящему времени  поразительных результатов. Одним  из таких достижений является формирование и быстрое развитие финансового  рынка и его составляющей –  рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью финансового рынка, цель которой  состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности  их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных  операций с ценными бумагами, т.е. в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитента ценных бумаг.

Ценные  бумаги и фондовые рынки, исполняющие  роль дополнительного или альтернативного  источников финансирования экономики  на макро- и микроуровне (деятельности предприятий всех видов, различных сфер экономики, государства и международного сотрудничества), постоянно трансформируются. За последнее десятилетие на рынках ценных бумаг большинства стран мира произошли большие эволюционные изменения, вызванные экономическим развитием и глобализацией экономик. Поэтому рынок ценных бумаг, сами ценные бумаги, их различная предназначенность и целевые аспекты требуют постоянного изучения и анализа. Тема является довольно актуальной на сегодняшний день, потому что развитой рыночной экономике ценные бумаги и их рынок играют огромную роль в мобилизации свободных денежных средств для нужд предприятий и государства. С приходом кризиса финансисты считают, что на рынке облигаций быстро обесценятся бумаги третьего и второго эшелона, а облигации гигантов – Сбербанка, Газпрома - вскоре начнут расти в цене.

Важнейшей частью рынка ценных бумаг является первичный рынок, на котором происходит первоначальное размещение вновь выпущенных финансовых инструментов инвестирования (ценных бумаг). От качества организации первичного рынка зависит решение проблемы аккумуляции и перераспределения капиталов в масштабах национальной экономики. Для российского рынка исключительная актуальность данной проблемы определяется растущей потребностью реального сектора экономики в процессе ее структурной перестройки в капитале, а также незавершенностью экономических реформ. Масштабы и результативность этих реформ напрямую зависят от эффективности функционирования первичного рынка ценных бумаг, влияющего на инвестиционный процесс как в макро-, так и в микроэкономических разрезах.

Актуальность  данной темы контрольной работы обосновывается в том, что в условиях развитой рыночной экономики первичный рынок  ценных бумаг, сохраняя свое значение, обычно уступает их вторичному рынку  по масштабам совершаемых операций. В России первичный рынок существенно  преобладает над вторичным, что  связано прежде всего с масштабами акционирования предприятий, широко используемого  в последние десять лет в качестве метода разгосударствления собственности. Значимость восстановления частной  собственности на средства производства, создание рациональной структуры экономики  для эффективного развития рыночных отношений в России обуславливает  необходимость решения целого ряда вопросов, связанных с совершенствованием механизма функционирования первичного рынка ценных бумаг.

Целью нашей  работы является рассмотрение первичного рынка ценных бумаг, механизмов его  функционирования.

Для решения  поставленной цели необходимо выполнить  следующие задачи:

- обозначить  задачи и функции первичного  рынка ценных бумаг

- рассмотреть  понятие первичного рынка ценных  бумаг;

- рассмотреть  понятие эмиссии ценных бумаг  и ее виды;

- выявить  этапы эмиссии ценных бумаг;

- рассмотреть  понятие андерратйтинга и его виды.

1. Задачи и функции первичного  рынка ценных бумаг

 

Первичный рынок ценных бумаг – это сфера экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг.  Первичный рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и занимает промежуточное место среди рынков капитала и денежных рынков.

Задачами  рынка ценных бумаг являются:

- мобилизация  временно свободных финансовых  ресурсов для осуществления конкретных  инвестиций;

- создание  и развитие рыночной инфраструктуры;

- выпуск  и обращение новых видов ценных  бумаг;

- совершенствование  системы ценообразования;

- поддержание  баланса спроса и предложения;

- активизация  финансового рынка;

- снижение  темпов инфляции;

- совершенствование  нормативно-правовой базы;

- контроль  за соблюдением принятых правил  и стандартов;

- обеспечение  контроля на основе государственного, биржевого регулирования;

- усовершенствование  саморегулируемых организаций, регулирующих деятельность профессиональных участников рынка;

- разработка  портфельных стратегий;

- уменьшение  инвестиционного риска;

- проведение маркетинговых исследований, на основе которых осуществляется прогнозирование перспективных направлений развития рынка.

На сегодняшний  день имеется около тысячи законодательных  и нормативных документов, регулирующих различные стороны первичного рынка ценных бумаг и деятельности его участников. Основным из них является Федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г.

Первичный рынок ценных бумаг - это отношения  между его участниками, в результате которых ценные бумаги выпускаются  в обращение или появляются на рынке. Основой первичного рынка  являются отношения между лицом (эмитентом), выдающим ценную бумагу и  обязанным по ней, и лицом, получающим ценную бумагу (владельцем ценной бумаги-инвестором).

Понятия выпуска, размещения и эмиссии ценных бумаг по Федеральному закону «О рынке  ценных бумаг». Понятие «выпуск» имеет  два значения: 1) как объект, т. е. как  определенное количество ценных бумаг; 2) как процесс или действие. В  ФЗ «О рынке ценных бумаг» выпуск эмиссионных  ценных бумаг - это совокупность ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих  их владельцам одинаковый объем прав и имеющих одинаковую номинальную  стоимость. Здесь понятие «выпуск» имеет значение только объекта. Когда  же говорят, например, о выпуске ценной бумаги в обращение, имеют в виду процесс ее появления на рынке. В  этом состоит неудобство обычного использования  данного понятия. Лишь из контекста  фразы, в которой упоминается  этот термин, становится понятным его  семантическое значение, хотя в ряде случаев двойственность его трактовки  сохраняется. Поэтому, если речь идет о  процессе появления ценной бумаги на рынке, точнее говорить, что «ценная  бумага выпускается», а не, например, «имеет место выпуск ценной бумаги ее эмитентом».

Первичный рынок ценных бумаг выполняет ряд общерыночных (присущих каждому финансовому рынку) функций и ряд специфических функций.

К общерыночным функциям относят следующие:

1.   Аккумулирующая функция, которая  проявляется через создание условий  для мобилизации временно свободных  финансовых ресурсов с последующим их использованием в интересах участников рынка и национальной экономики в целом.

2.   Регулирующая функция, которая заключается в создании правил торговли и участия в ней; определение органов контроля и управления, порядка разрешения споров между участниками рынка.

3.   Стимулирующая функция, которая заключается в мотивации юридических и физических лиц стать субъектами рынка путем предоставления им определенных прав: права на участие в управлении предприятиями (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации).

4.   Контрольная функция, которая заключается в проведении контроля за соблюдением норм законодательства, правил торговли, этических норм участниками рынка.

5.   Ценовая функция – функция установления и обеспечения процесса формирования и движения рыночных цен (курсов) на ценные бумаги посредством сбалансирования спроса и предложения на ценные бумаги путем проведения операций с ними.

6.   Коммерческая функция, которая заключается в получении участниками рынка прибыли от операций на рынке ценных бумаг.

7.   Информационная функция, которая заключается в производстве и доведении информации об объектах торговли и ее участниках до экономических субъектов рынка. 

К специфическим  функциям рынка ценных бумаг можно  отнести следующие:

1.   Перераспределительная функция, которая включает в себя оперативное перераспределение денежных средств между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, предприятиями и государством и т.п.; перевод сбережений из непроизводительной в производительную форму.

2.   Учетная функция, которая проявляется  в обязательных:

-  учете  различных видов ценных бумаг,  обращающихся на рынке в специальных  списках (реестрах);

-  регистрации  профессиональных участников рынка  ценных бумаг через лицензирование;

-  фиксации  фондовых операций, оформленных  договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др. на бирже.

3.   Функция страхования ценовых  и финансовых рисков (или хеджирование), которая осуществляется посредством  заключения фьючерсных и опционных  контрактов.

4.   Воздействие на денежное обращение,  заключающееся в регулировании  объема денежной массы в обращении  через своевременные выпуски  и погашения государственных  ценных бумаг.

5.   Финансирование дефицита государственного  бюджета на безинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращении дополнительных денежных средств.

6.   Использование ценных бумаг в  приватизации, антикризисном управлении, реконструктуризации экономики.

В мировой  практике известны три модели рынка  ценных бумаг в зависимости от банковского или небанковского  характера финансовых посредников.

1.   Небанковская модель – в качестве  посредников выступают небанковские  компании по ценным бумагам.  Такая модель существует в  США.

2.   Банковская модель – посредниками  выступают банки. Эта модель  характерна для Германии.

3.   Смешанная модель – посредниками  являются как банки, так и  небанковские компании. Данная модель  имеет место в Японии и России.

 

 

2. Понятие первичного рынка ценных бумаг. Виды эмиссии

 

Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, - это сложная структура, имеющая  много характеристик. В зависимости  от этого его можно рассматривать  с разных сторон, и его разные характеристики попарно отражают ту или иную сторону рынка ценных бумаг.

На рынке  ценных бумаг, как и на товарных рынках, действуют конкретные продавцы и  покупатели со своими определенными  целями. Однако это единственное сходство товарных рынков и рынков ценных бумаг. В отличие от товарных рынков, на которых товары производятся и продаются  в соответствии со стратегиями и  маркетинговыми приоритетами компаний-производителей, на рынке ценных бумаг такие бумаги появляются только в тех случаях, когда это вызвано необходимостью инвестиционного процесса. Кроме  того, в фондовой сфере действует  особое регулирование. Если в товарном производстве государство не регламентирует ни технологию производства, ни ассортимент  выпускаемых компаниями товаров, то на фондовом рынке и процесс выпуска  ценных бумаг, и процесс их обращения  детально регулируются.

По организационной  структуре рынок ценных бумаг  делят на первичный и вторичный  рынки.

Первичный рынок - это рынок, на котором происходит первичное размещение ценной бумаги. Первичный рынок - это рынок, обеспечивающий выпуск ценной бумаги в обращение, это  ее первое появление на рынке, так  сказать, стадия «производства» ценной бумаги¹. Результатом всех процессов, обеспечивающих выпуск ценной бумаги, должно стать приобретение их первыми владельцами. Любая ценная бумага продается первый раз на первичном рынке. Таким образом, термин «первичный рынок» относится к продаже новых ценных бумаг. В результате продажи бумаг на первичном рынке лицо их выпустившее получает необходимые ему финансовые ресурсы, а бумаги поступают в руки первоначальных держателей. Таким образом, основная функция первичного рынка состоит в мобилизации новых капиталов. Ценные бумаги главным образом выпускаются юридическими лицами.