Взаимодействие спроса и предложения на первичном и вторичном рынках ценных бумаг

Взаимодействие спроса и предложения на первичном и вторичном рынках ценных бумаг

Рынок ценных бумаг, как и любой рынок, характеризуется наличием спроса на ценные бумаги, их предложением и уравновешивающей цены. Спрос на рынке формируют индивидуальные и институциональные инвесторы. Основными целями инвестирования являются: безопасность инвестиций, их доходность и рост, ликвидность вложений. Ни одна ценная бумага не обладает всеми этими качествами, поэтому при формировании инвестиционного портфеля неизбежен компромисс между целями, диверсификация, когда капитал распределяется между множеством различных ценных бумаг. В зависимости от целей различают сбалансированный и несбалансированный, оборонительный и агрессивный портфели инвестора. Ключевыми понятиями являются доходность и курсовая стоимость ценных бумаг.

Курсовой стоимостью ценной бумаги называется ее фактическая продажная цена, которая, как правило, не совпадает с номинальной стоимостью. Курс должен быть таким, чтобы, приобретая ее, инвестор получил бы доход не ниже, чем в банке. Так, курс акций определяется размером дивиденда и уровнем банковского процента. На курс акций могут повлиять и другие экономические и политические факторы. Это - степень риска инвестиций, перспективы роста экономики, надежность банковской системы, конъюнктура товарных рынков, рынков золота, недвижимости и др. Например, мероприятия по разрядке международной напряженности могут вызвать снижение курса акций компаний, производящих вооружение. Именно непостоянство курса акций является основой для биржевой игры. Что касается рыночной стоимости облигаций, то она, помимо уровня банковского процента, определяется также кредитным рейтингом предприятия, сроком до погашения наличием отложенного или выкупного фонда. От курса ценной бумаги зависит приносимый ею реальный доход. Доходность ценной бумаги определяется отношением величины приносимого ею дохода к цене, по которой она была приобретена, выраженного в процентах.

Предложение ценных бумаг обеспечивают эмитенты. В качестве эмитентов могут выступать государственные органы управления различного уровня, акционерные общества, государственные и муниципальные предприятия, иные юридические лица.

Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный рынок. Первичный рынок реализует задачу обслуживания процесса мобилизации капитала на предпринимательские (хозяйственные) цели. На нем осуществляются эмиссия и первичное размещение ценных бумаг. Эмиссия - продажа ценных бумаг их первым владельцам. Первичная эмиссия ценных бумаг может проводиться либо в виде закрытого размещения среди ограниченного круга инвесторов, либо в виде открытого размещения. Она осуществляется в следующих случаях:

при учреждении акционерного общества и размещении акций среди его учредителей;

при увеличении размеров первоначального уставного капитала общества путем выпуска акций; при привлечении заемного капитала путем выпуска облигаций и иных долговых обязательств.

Взаимодействие спроса и предложения выражается в оценке инвестиционных качеств ценных бумаг и формировании цены их размещения. При несовпадении номинальной стоимости акций и цены размещения образуется учредительская прибыль, которая представляет собой разность между суммой цен акций, проданных учредителями акционерного общества, и суммой капитала, действительно инвестированного ими в акционерное общество.

На вторичном рынке осуществляется перепродажа ценных бумаг, т.е. их свободное обращение. Существование вторичного рынка увеличивает точность оценки доходности и риска инвестиций, позволяет инвесторам изменять структуру своего капитала. Курс акций, изменяясь под воздействием факторов спроса и предложения, определяет цену первичного рынка. В свою очередь, вторичный рынок состоит из двух частей: биржевого и внебиржевого оборота. В последнее время в американской практике закрепилась концепция «четырех рынков»:

«первый рынок» - это биржевой рынок, на котором осуществляются сделки с зарегистрированными на ней фондовыми ценностями;

«второй рынок» - внебиржевой рынок, на котором осуществляются операции с незарегистрированными на бирже ценными бумагами;

«третий рынок» - внебиржевой рынок, на котором осуществляется купля-продажа зарегистрированных ценных бумаг через посредников;

«четвертый рынок» - внебиржевой рынок, ориентированный исключительно на институциональных инвесторов.