Контрольная работа по "Финансовому менеджменту"

.

Стоимость изобретения составит:

.

В ходе проведенных расчётов, текущая стоимость оцениваемого объекта получилась равной 177123,63 р.

Задание 5

Согласовать результаты оценки изобретения, полученные в заданиях 1, 2, 3 и 4.

Решение:

Использование различных подходов и методов оценки дало следующие оценочные значения текущей рыночной стоимости изобретения:

1) доходный подход:

метод преимущества в прибыли с расчетом чистого дохода по норме прибыли: 996665 р.;

- метод преимущества в  прибыли с расчетом чистого  дохода классическим способом: 980961 р.;

- метод освобождения от  роялти: 1448569 р.;

2) затратный подход (метод восстановления): 1105557 р.

Для начала определим согласованную стоимость изобретения, определенную доходным подходом. По нашему мнению, наиболее надежным является результат, полученный методом преимущества в прибыли с расчетом чистого дохода классическим способом, которому присвоен ранг 100 %. Следующим по степени надежности является результат оценки, полученный методом преимущества в прибыли с расчетом чистого дохода по норме прибыли, ему присвоен ранг 90 %. Наименее надежным в рамках доходного подхода стал результат оценки методом освобождения от роялти, которому присвоен ранг 70%.

Результаты согласования стоимости изобретения, определенной доходным подходом, представлены в таблице 15. Согласованная стоимость изобретения в доходном подходе составила, таким образом, 1112181 р.

Таблица 15

Согласование результатов оценки стоимости изобретения в доходном подходе

Метод оценки	Оценочная стоимость, р.	Ранг, %	Весовой коэффициент	Взвешенная стоимость, р.
Метод преимущества в прибыли с расчетом ЧД по норме прибыли	996665	90	0,346	344846
Метод преимущества в прибыли с расчетом ЧД классическим способом	980961	100	0,385	377670
Метод освобождения от роялти	1448569	70	0,269	389665
Всего	-	260	1	1112181

Далее согласуем оценочную стоимость изобретения, полученную разными подходами. По нашему мнению наиболее надежным является результат, полученный доходным подходом, ему присвоен ранг 100%. Результату оценки изобретения затратным подходом присвоен ранг 80%.

Результаты окончательного согласования оценочной стоимости изобретения представлены в табл. 16.

Таким образом, окончательным результатом оценки является стоимость изобретения 1109240 р.

Таблица 16

Согласование результатов оценки стоимости изобретения, полученных разными подходами

Подход к оценке	Оценочная стоимость, р.	Ранг, %	Весовой коэффициент	Взвешенная стоимость, р.
Доходный подход	1112181	100	0,556	618373
Затратный подход	1105557	80	0,444	490867
Всего	-	180	1	1109240

 

 

 

Задание 6

Оценить стоимость ноу-хау, используемого компанией, методом выигрыша в себестоимости.

Определим сумму экономии на всех видах затрат в результате использования оцениваемого ноу-хау (Э). Эта сумма складывается из двух частей: экономии на материальных затратах (ЭМ) и экономии на затратах на оплату труда с отчислениями (ЭЗПО), то есть:

.

Сумма экономии материальных затрат может быть рассчитана умножением количества выпускаемых изделий на величину экономии материальных затрат на одно изделие:

.

Расчёт представим в виде таблицы.

Таблица 17

Расчёт стоимости ноу-хау методом выигрыша в себестоимости

Показатели	Годы
	2008	2009	2010	2011	2012
1	2	3	4	5	6
Затраты на производство без использования ноу-хау, р./шт.	840	916	989	1058	1122
Количество производимых  и реализуемых изделий, тыс. шт.	19	20	21	21	20
Экономия на материальных затратах, р/шт.	21	23	25	26	28
Удельный вес затрат на оплату труда в себестоимости, %	21
Отчисление на социальное страхование (СС), % от ФОТ основных рабочих	26,2
Экономия затрат на оплату труда, %	11
Ставка дисконта, %	23

 

 

Таблица 18

Расчёт стоимости ноу-хау методом выигрыша в себестоимости

Показатели	Годы
	2008	2009	2010	2011	2012
Экономия материальных затрат (ЭМ), тыс.р.	399	460	525	546	560
Затраты на производство продукции без использования ноу-хау (З0), тыс.р.	15960	18320	20769	22218	22440
Затраты на оплату труда (ЗП0), тыс.р.	3351,60	3847,20	4361,49	4665,78	4712,40
Затраты на оплату труда с отчислениями на социальное страхование (ЗПО0), тыс.р.	4229,72	4855,17	5504,20	5888,21	5947,05
Экономия затрат на оплату труда (ЭЗПО), тыс.р.	465,27	534,07	605,46	647,70	654,18
Суммарная экономия на затратах (Э), тыс.р.	845,27	974,07	1109,46	1172,70	1194,18
Коэффициент дисконтирования	0,813	0,661	0,537	0,437	0,355
Текущая стоимость экономии затрат, тыс.р.	687,21	643,84	596,21	512,35	424,17
Стоимость ноу-хау, тыс.р.	2863,78

 

Сумма экономии затрат на оплату труда с отчислениями исходя из имеющихся данных для расчёта определяется умножением затрат на оплату труда с отчислениями до внедрения ноу-хау (ЗПО0) на ставку относительной экономии затрат на оплату труда (эЗП):

.

Затраты на оплату труда с отчислениями на социальное страхование до внедрения ноу-хау определяются по формуле:

,

где ЗП – затраты на оплату труда до внедрения ноу-хау, р.

Затраты на оплату труда согласно имеющимся данным могут быть рассчитаны следующим образом:

,

где З0 – затраты на производство продукции без использования ноу-хау, р.:

.

Тогда для первого использования ноу-хау представленный выше расчёт дает следующие результаты:

,

,

,

,

,

.

Таким образом, общая сумма выигрыша в себестоимости за счет использования ноу-хау в течение первого года составит 864,27 тыс.р. Аналогично рассчитывается сумма экономии на затратах за каждый последующий год срока использования ноу-хау.

Поскольку экономический эффект от использования оцениваемого ОИС является неравномерным по годам, то стоимость ноу-хау определяется методом дисконтирования денежного потока как текущая стоимость потока экономии на затратах.

В ходе проведенных расчётов стоимость ноу-хау, используемого компанией, получилась равной 2863,78 тыс.р.

Задание 7.

Оценить стоимость гудвилла и стоимость фирмы.

Решение:

Определим доли разных групп активов в общей стоимости имущества:

основные средства	798696	0,37
оборотные активы	1232772	0,57
идентифицируемые НМА	132642	0,06
Всего	2164110	1

Рассчитаем ставку доходности нематериальных активов:

.

На основе полученного значения определены значения доходности основных средств и оборотных активов:

.

Далее был произведен расчет ожидаемой прибыли (Пожид), которую фирма могла бы получить не обладая гудвиллом, а только за счет использования активов, отраженных в балансе:

.

Избыточная прибыль, полученная компанией благодаря наличию у нее гудвилла, составила:

.

Тогда стоимость гудвилла фирмы (исходя из ставки капитализации) равна:

,

а стоимость фирмы с учетом наличия у нее гудвилла:

.

Без учета наличия у фирмы гудвилла, позволяющего ей получать прибыль выше среднеотраслевой, стоимость фирмы составляла 1508400 тыс.р. (2164110-655710 тыс.р.). Таким образом, оценка гудвилла фирмы увеличила реальную стоимость компании на 1134015,62 тыс. руб.

 

 

 

1 См. прилож.3 «Отчет о прибылях и убытках»