Фінансова стратегія та фінансова ідеологія підприємства» (на матеріалах Відкритого акціонерного товариства «Бурякорадгосп Ланнiвський»)

залишок капіталу на початок року;

(+) збільшення капіталу  протягом звітного періоду;

(-) зменшення  капіталу протягом звітного періоду;

(=) залишок капіталу  на кінець року.

Правильність заповнення звіту можна перевірити, скориставшись закономірностями шахової таблиці. Загальний результатний підсумок показників по вертикалі повинен дорівнювати загальному результатному підсумкові показників по горизонталі.

Якщо залишки власного капіталу на початок року, що відображаються в балансі підприємства, скоригувати на приріст (чи зменшення) власного капіталу за даними звіту про власний капітал, то ми отримаємо балансовий залишок власного капіталу на кінець періоду. Якщо залишки, що містяться в балансі, збігаються з даними, наведеними у звіті про власний капітал, то звітність складена правильно.

 таблиця 2.3.1

Звіт про власний капітал на прикладі ВАТ "Бурякорадгосп Ланнівський"

Стаття	Статутний капітал	Пайовий капітал	Додатковий  вкладений капітал	Інший додатковий капітал	Резервний капітал	Нерозподілений прибуток	Неоплачений капітал	Вилучений капітал	Разом
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Залишок на початок року	2409			5105	1204	12991			21709
Коригування
Скориг. залишок на поч.року	2409			5105	1204	12991			21709
Переоцінка активів: - дооцінка необорот. активів - уцінка необоротних активів
Чистий прибуток (збиток) за звітний період						10305			10305

 

 

Продовження таблиці 2.3.1

1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Розподіл прибутку: -виплати власникам (дивіденди) - спрямування прибутку до статутного капіталу - відрахування до резервного  капіталу
Внески учасників: - внески до капіталу - погашення заборгованості  з капіталу
Вилучення капіталу: - викуп акцій (часток) - перепродаж викуплен. акцій - анулювання викуплен.  акцій - вилучення частки в  капіталі - зменшення номінальної  вартості акцій								-62	-62
Інші зміни в капіталі
Разом зміни в капіталі						10305		-62	10243
Залишок на кінець року	2409			5105	1204	23296		-62	31952

Загальна сума змін власного капіталу, що відбулися протягом звітного року, визначається підсумовуванням і відніманням річних оборотів за всіма позиціями власного капіталу.

Залишок власного капіталу в цілому та в розрізі його складових на кінець року визначається таким чином:

залишок капіталу на початок року (+) збільшення капіталу протягом звітного періоду (-) зменшення капіталу протягом звітного періоду (=) залишок капіталу на кінець.

Проведемо розрахунок залишку власного капіталу на кінець року :

2409 + 5105 + 1204 + 23296 - 62 = 31952 тис.грн.

Правильність заповнення звіту можна перевірити, скориставшись закономірностями шахової таблиці. Загальний результатний підсумок показників по вертикалі повинен дорівнювати загальному результатному підсумкові показників по горизонталі.

2409 + 5105 + 1204 + 23296 - 62 = 31952 тис.грн.

21709 + 10305 - 62= 31952 тис.грн.

Висновок: проаналізувавши, власний капітал підприємства ВАТ "Бурякорадгосп Ланнівський" можна сказати, що звітність складено правильно, а власний капітал формується за рахунок іншого додаткового капіталу, резервного капіталу та нерозподіленого прибутку.

 

2.4. Аналіз управління грошовими  коштами підприємства.

Даний підрозділ містить частковий аналіз управління грошовими коштами шляхом розрахунку операційного чистого грошового потоку (CASH-FLOW) та показників грошового потоку підприємства.

Операційний чистий грошовий потік (CASH-FLOW) можна розглядати як критерій оцінювання внутрішнього потенціалу фінансування підприємства.

Прямий метод передбачає розрахунок операційного чистого грошового потоку (CASH-FLOW) як різницю між вхідними та вихідними грошовими потоками, що мають безпосереднє відношення до операційної діяльності підприємства.

Непрямий метод здійснюється зворотним до прямого методу розрахунком. Від’ємне значення FREE CASH-FLOW, яке має місце в наведеному прикладі, показує, що для здійснення запланованих видатків підприємство має потребу у зовнішньому фінансуванні в обсязі 104 тис. грн., котра виникла в результаті дефіциту внутрішніх джерел фінансування. Позитивне значення FREE CASH-FLOW свідчить про наявність надлишку коштів, які можуть бути використані для таких цілей:

• виплата дивідендів;
• погашення банківських позичок;

викуп власних корпоративних прав.

Розрахуємо чистий грошовий потік підприємства ВАТ "Бурякорадгосп Ланнівський" за 2009 рік прямим і непрямим методом. Проведені розрахунки наведемо в таблиці 2.4.1.

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблиця 2.4.1

Розрахунок операційного CASH-FLOW

ПРЯМИЙ МЕТОД	Сума, тис.грн.
(+) Грошові надходження від реалізації  продукції (товарів, робіт, послуг) Ф2 р.035	34479
(-) Грошові виплати постачальникам  за сировину, матеріали, послуги  тощо Ф2 р.230	23968
(-) Грошові видатки на утримання  персоналу Ф2 р.240	6214
(+) Інші грошові надходження, які  не належать до інвестиційної  та фінансової діяльності Ф2 р.060	3722
(-) Інші грошові видатки для  покриття операційних витрат, які  не стосуються інвестиційної  і фінансової діяльності Ф2 р.070+080+090       с.270 ф№2	1923
(-) Сплата відсотків за користування  позикамиФ3 р.130	746
(-) Сплата податків на прибуток  Ф3 р.140	-
= CASH-FLOW (операційний)	5350
НЕПРЯМИЙ МЕТОД
(+) Прибуток (збиток) від звичайної  діяльності до оподаткування  Ф3 р. 010	10305
Коригування на:
(+)  амортизацію необоротних активів Ф3 р 020	1739
(+)  збільшення забезпечень Ф3 р 030	-
(-)  Зменшення забезпечень Ф3 р 035	-
(-)  збиток від нереалізованих курсових різниць Ф3 р 040	-
(-)  прибуток від нереалізованих  курсових різниць Ф3 р 045	-
(-) прибуток від не операційної  діяльності Ф3 р. 050	15
(+) збиток від неопераційної діяльності Ф3 р. 055
(+) Витрати на сплату відсотків  Ф3 р 060	746
Прибуток (збиток) від операційної діяльності до зміни в чистих оборотних активах Ф3 р 070	12775
Зменшення:    (+) оборотних активів  Ф3 р 080	-
(+) витрат майбутніх періодів Ф3 р 090	-
(-) поточних зобов'язань Ф3 р 100	411
(-) доходів майбутніх періодів  Ф3 р 110	-
Збільшення :
(-) оборотних активів Ф3 р 085	-
(-) витрат майбутніх періодів Ф3 р 095	1765
(+) поточних зобов'язань Ф3 р 105	-
(+) доходів майбутніх періодів Ф3 р 115	-
(-) Сплата відсотків за позиками Ф3 р 130	746
(-) Сплата податку на прибуток Ф3 р 140	-
Чистий рух коштів від операційної діяльності Ф3 р 150	9853

Проаналізувавши їх можна сказати, що чистий грошовий потік підприємства склав 5350 тис. грн. Серед негативних факторів впливу на нього склали такі статті видатків , як сплата відсотків за позиками, коригування на збільшення забезпечень та витрати майбутніх періодів.

Прямий метод передбачає розрахунок операційного чистого грошового потоку (CASH-FLOW) як різницю між вхідними та вихідними грошовими потоками, що мають безпосереднє відношення до операційної діяльності підприємства.

Непрямий метод здійснюється зворотним до прямого методу розрахунком. Від’ємне значення FREE CASH-FLOW показує, що для здійснення запланованих видатків підприємство має потребу у зовнішньому фінансуванні, котра виникла в результаті дефіциту внутрішніх джерел фінансування. Позитивне значення FREE CASH-FLOW свідчить про наявність надлишку коштів 9853 тис. грн., які можуть бути використані для таких цілей:

• виплата дивідендів;
• погашення банківських позичок;
• викуп власних корпоративних прав.

Тепер розрахуємо декілька показників, які характеризують грошовий потік підприємства ВАТ "Бурякорадгосп Ланнівський" за 2009 рік.

Показники грошового потоку підприємства:

- показник тривалості  погашення заборгованості – визначається  шляхом ділення позикового капіталу  нетто (зменшеного на суму грошових  коштів, їх еквівалентів, поточних  фінансових інвестицій та чистої  реалізованої вартості поточної дебіторської заборгованості) на грошовий потік (CASH-FLOW) операційний. Показує, скільки років потрібно підприємству, щоб розрахуватися зі своїми боргами за рахунок результатів операційної діяльності;

- показник обернено  пропорційний до тривалості погашення  заборгованості. Відношення операційного CASH-FLOW  до заборгованості нетто. Зображує здатність підприємства  розрахуватися зі своїми боргами  за рахунок грошових надходжень  від операційної діяльності;

- показник самофінансування  інвестицій, % – визначається шляхом  ділення операційного CASH-FLOW на величину  чистих інвестицій (сума приросту  нематеріальних активів, основних  засобів і довгострокових фінансових інвестицій). Вказує на частку інвестицій, профінансовану за рахунок внутрішніх джерел. Чим вищий цей показник, тим менше підприємство вдавалося до залучення зовнішніх фінансових ресурсів при фінансуванні інвестицій;

Самофін інвест = CASH-FLOW / ( Ф2 р010 (п3-п4) + Ф2р030(п3-п4)+Ф2р040(П3-п4)+ +Ф2р045(п3-п4).

 

Самофін інвест  = 9853 / ((41375 - 27478) + (25242 - 20782)) = 0,54=54%.

- чиста CASH-FLOW-маржа, % - відношення CASH-FLOW операційного до  обороту від реалізації. Показує, скільки відсотків виручки від реалізації залишається на підприємстві після здійснення всіх платежів у рамках операційної діяльності;

Чиста CASH-FLOW – маржа = 9853 / 34479 = 0,29 = 29%

Тобто 29 % виручки від реалізації залишається на підприємстві після здійснення всіх платежів у рамках операційної діяльності.

- показник відношення CASH-FLOW до власного капіталу. Показує  чистий грошовий потік на одиницю  власного капіталу.

Пказ відн CASH-FLOW до ВК = 9853/ 31952 = 0,31 грн

Отже чистий грошовий потік на одиницю власного капіталу складає 0,31 грн.

За даними розрахунку операційного чистого грошового потоку CASH-FLOW можна зробити висновок, що на підприємстві майже немає боргів, вони є незначні.

При фінансуванні інвестицій підприємству майже не вдається до залучення зовнішніх фінансових ресурсів. На підприємстві залишилось 29% виручки від реалізації після здійснення всіх платежів у рамках операційної діяльності. На одиницю власного капіталу припадає 0,31 грн. чистого грошового потоку.

 

2. 5. Оптимізація структури капіталу підприємства.

Оптимізація структури капіталу підприємства здійснюється з використанням механізму фінансового левериджу. Фінансовий леверидж характеризує використання підприємством позичкових коштів, яке впливає на зміну коефіцієнта рентабельності власного капіталу.

Показник, який відображає рівень додатково генерованого прибутку на власний капітал при різній частці використання позикових коштів, називається ефектом фінансового левериджу. Він розраховується за наступною формулою:

де ЕФЛ – ефект фінансового левериджу, який полягає в зростанні коефіцієнта рентабельності власного капіталу, %;

Спп – ставка податку на прибуток, виражена десятковим дробом;

КВРа – коефіцієнт валової рентабельності активів (відношення валового прибутку до середньої вартості активів), %;

ВК – середній розмір відсотків за кредит, які підприємство виплачує за використання позикового капіталу, %;

ПК – середня сума використовуваного підприємством позикового капіталу;

ВК – середня сума власного капіталу підприємства.

Звідси три основні складові:

1) Податковий  коректор фінансового левериджу (1 - Спп ), який показує якою мірою  проявляється ефект фінансового  левериджу у зв’язку з різним  рівнем оподаткування прибутку.