Финансовый менеджмент: содержание, цели, функции

Результатом разработки политики компании в области управления оборотными активами должно стать определение  максимально допустимых сроков предоставления коммерческого кредита, лимитов  по коммерческим кредитам, а также  базовых условий работы с поставщиками и подрядчиками (условия поставки и оплаты).

 Оптимизация объема  оборотных активов

Такая оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая  заданный уровень соотношения эффективности  их использования и риска. Процесс  оптимизации объема оборотных активов  на этом этапе управления ими состоит  из трех основных стадий.

На первой стадии с учетом результатов анализа оборотных  активов в предшествующем периоде  определяется система мероприятий  по реализации резервов, направленных на сокращение продолжительности операционного, а в его рамках – производственного  и финансового циклов предприятия. При этом сокращение продолжительности  отдельных циклов не должно приводить  к снижению объемов производства и реализации продукции.

На Второй стадии на основе избранного типа политики формирования оборотных активов, планируемого объема производства и реализации отдельных  видов продукции и вскрытых резервов сокращения продолжительности операционного  цикла (в разрезе отдельных его  стадий) оптимизируется объем и уровень  отдельных видов этих активов. Средством  такой оптимизации выступает  нормирование периода их оборота  и суммы.

На третьей стадии определяется общий объем оборотных активов  предприятия на предстоящий период: ОАп = ЗСп + ЗГп + ДЗп + ДАп + Пп

ОАп – общий объем оборотных активов на конец рассматриваемого предстоящего периода;

ЗСп – сумма запасов сырья и материалов на конец предстоящего периода;

ЗГп - сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода;

ДЗп – сумма текущей дебиторской задолженности на конец предстоящего периода;

ДАп – сумма денежных активов на конец предстоящего периода;

Пп – сумма прочих оборотных активов на конец предстоящего периода.

7. Управление запасами: анализ, обоснование  оценки, оптимизация размеров

Управление запасами -  представляет сложный комплекс мероприятий, подчиненных одной из стратегических целей финансовой политики — обеспечению  бесперебойного процесса производства и реализации продукции при минимизации  текущих затрат. Политика управления запасами-  представляет собой часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающейся в оптимизации общего размера и структуры запасов товарно-материальных ценностей, минимизации затрат по их обслуживанию и обеспечении эффективного контроля за их движением. Одной из основных задач политики управления товарно-материальными запасами является разработка такого механизма, с помощью которого можно достичь оптимальных капиталовложений в товарно-материальные ценности. Этот уровень неодинаков для различных отраслей промышленности и даже для предприятий одной отрасли. Успешное управление запасами минимизирует их объемы, помогает снизить расходы и повысить доход. Рассмотрим структуру запасов и ее основные элементы. Производственные запасы можно классифицировать по принадлежности к одной из больших групп. Первая группа — это сырье и материалы. Под ними подразумевается любая вещь, с которой предприятие начинает производство. Сырьем может быть железная руда для металлургических заводов, или уже сталь для автомобильной промышленности. Второй группой производственных запасов является незавершенное производство. Насколько значительна эта часть производственных запасов, зависит в большой степени от продолжительности производственного цикла. Для производителей самолетов, например, незавершенное производство может быть значительно по объемам.

 

Третьей группой производственных запасов является готовая продукция, т.е. продукция, готовая к отправке и продаже. В соответствии с этими тремя категориями, запасы товарно-материальных ценностей, включаемых в состав оборотных активов, могут создаваться на предприятии с разными целями:

1) обеспечение текущей  производственной деятельности (текущие  запасы сырья и материалов);

2) обеспечение текущей  сбытовой деятельности (текущие  запасы готовой продукции);

3) накопление сезонных  запасов, обеспечивающих хозяйственный  процесс в предстоящем периоде  (сезонные запасы сырья, материалов  и готовой продукции) и т.п.

Наличие товарно-материальных запасов у предприятия (материалов, готовой продукции, незавершенного производства) оказывает двоякое  влияние на финансовое состояние  организации.

Положительное влияние:

1) можно оперативно выполнить  заказ покупателя вследствие  достаточного уровня запасов;

2) создание больших запасов  позволит выполнить крупный заказ,  оперативно удовлетворить возросший  спрос;

3) закупки в большом  количестве, как правило, позволяют  добиться существенных скидок.

Однако есть и отрицательное  влияние наличия запасов на предприятии.

Отрицательное влияние:

1) формирование крупных  заказов сопряжено с возникновением  вмененных затрат (упущенной выгоды  вследствие отказа от альтернативных  направлений использования ресурсов);

2) возникают дополнительные  издержки по хранению, перевозке,  страхованию запасов;

3) возникают возможные  убытки, связанные с устареванием  продукции, ее порчи.

Эффективное управление запасами позволяет снизить продолжительность  производственного и всего операционного  цикла, уменьшить текущие затраты  на их хранение, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы. Обеспечение этой эффективности  достигается за счет разработки и  реализации специальной финансовой политики управления запасами

Модель экономически обоснованных потребностей (EOQ)

Моделью, позволяющей выработать эффективное управленческое решение  в финансовой сфере организации, является модель экономически обоснованных потребностей (EOQ)

Модель экономически обоснованных потребностей является широко известным  способом расчета оптимального уровня заказа, который даст минимальную  годовую стоимость хранения запасов  и стоимость выполнения заказа при заданном объеме производства. При этом закупочная стоимость товара не включается в общий показатель, потому что она не влияет на объем заказа, если только не действуют количественные скидки.

Основная модель имеет  несколько основных условий и  предпосылок, некоторые из них могут  показаться идеалистическими:

1) все расчеты относятся  только к одному виду товара;

2) известны нормы годового  спроса;

3) спрос равномерно распределен  по всему годовому периоду,  поэтому уровень потребления  относительно стабилен;

4) время исполнения заказов  не меняется;

5) каждый заказ поступает  единой поставкой;

6) количественные скидки  не действуют.

Оптимальный объем заказа  — это разумный компромисс между  стоимостью хранения и стоимостью выполнения заказа:

Средний уровень запасов  — это  половина оптимального объема заказа.

Оптимальный объем заказа

где D — показатель спроса, обычно число единиц в год;

Q — объем заказа, в единицах;

S — стоимость заказа, в  рублях;

Н — стоимость хранения, обычно годовая сумма на единицу.

Обратите внимание, что D и  Н должны измеряться за один и тот  же период, например, за месяц или  за год.

Для эффективного управления производственными запасами необходимо создать систему учета и контроля за хранящимися запасами, а также  механизм, позволяющий определить, когда и сколько заказывать тот  или иной вид запасов, позволяющий  минимизировать все издержки: прямые издержки и издержки упущенной выгоды.

Основной задачей контролирующих систем является своевременное размещение заказов на пополнение запасов и  вовлечение в хозяйственный оборот излишне сформированных их видов. Среди  систем контроля за движением запасов  наиболее широкое применение получила система АВС. Метод АВС  Метод АВС является самым простым способом управления производственными запасами. При управлении запасами важно учитывать тот факт, что хранимые товары существенно различаются с точки зрения денежных вложений, потенциальной прибыли, объема, возможного ущерба от нехватки и недостачи. Метод АВС классифицирует запасы по какому-то определенному показателю важности, обычно по годовому использованию данного товара в денежном выражении (т.е. де

 

 

 

8. Управление дебиторской задолженностью

Факторинг - это комплекс услуг для производителей и поставщиков, ведущих торговую деятельность на условиях отсрочки платежа. В операции факторинга обычно участвуют три лица: фактор (факторинговая компания или банк) — покупатель требования, поставщик товара (кредитор) и покупатель товара (дебитор). Основной деятельностью факторинговой компании является кредитование поставщиков путём выкупа краткосрочной дебиторской задолженности, как правило, не превышающей 180 дней. Между факторинговой компанией и поставщиком товара заключается договор о том, что ей по мере возникновения требований по оплате поставок продукции предъявляются счета-фактуры или другие платёжные документы.

ВЕКСЕЛЬНАЯ ФОРМА РАСЧЕТОВ представляет собой расчеты между  поставщиком и плательщиком за товары или услуги с отсрочкой платежа (коммерческий кредит) на основе специального документа-векселя.

Форфейтинг— операция по приобретению финансовым агентом (форфейтором) коммерческого обязательства заемщика (покупателя, импортера) перед кредитором (продавцом, экспортером). Операция является специфической формой кредитования торговых операций. Основное условие форфейтинга состоит в том, что все риски по долговому обязательству переходят к форфейтору без права оборота на продавца обязательства. Форфейтинговыми ценными бумагами являются простой и переводной вексель.

Система управления дебиторской  задолженностью  включает:

1. Отбор потенциальных  покупателей и определения условий  оплаты.  Оценка производится  по таким показателям: соблюдение  платежной дисциплины в прошлом,  финансовое состояние, экономическая  и финансовая ситуация на предприятии.

2. Работа с дебиторами:  телефонные переговоры,  факс,  письма, персональные визиты судебные  процедуры, продажа задолженности  специализированным организациям.

3. Контроль уровня дебиторской  задолженности и безнадежных  долгов  осуществляется по  различным  параметрам, например ранжирование  ДЗ по срокам возникновения  и выделение групп: 

1 - от  0 до 30 дней  2 - от 31 до 60 дней  3 - от 61 до 90 дней  4 - от 91 до 120 дней

5 - свыше 121 дня. 

В  качестве показателя может  быть использован коэффициент погашаемости ДЗ:  КДЗ = ДЗ пер. / Выручка.  Для создания резерва необходимо произвести инвентаризацию дебиторской задолженности на последний день отчетного периода.  -По задолженности, срок возникновения которой свыше 90 дней, в резерв включается вся его сумма. - По задолженности от 45 до 90 дней включительно, половина ее включается в резерв. - Задолженность менее 45 дней в расчет резерва не включается.

4.  Контроль безнадежных  долгов необходим: -        для создания резерва по сомнительным  долгам -        для  расчета показателей ликвидности

 

5.     Анализ  уровня  и оборачиваемости дебиторской  задолженности. 

анализе дебиторскую задолженность  сопоставляют с кредиторской : по срокам, скорости оборота, размеру. Следует  сопоставлять и рассматривать ДЗ, как средства, временно отвлеченные  из оборота, а КЗ - как средства, временно вовлеченные в оборот. Основная задача управления дебиторской задолженностью - ускорение ее оборачиваемости!!! При  этом из нее высвобождаются средства.  Применительно к российским условиям, ведущие специалисты в области  управления финансами предлагают следующие  мероприятия по совершенствованию  системы управления дебиторской  задолженностью:

- исключение из числа  партнеров предприятий с высокой  степенью риска; 

-  периодический пересмотр  предельной суммы кредита; 

- использование возможности  оплаты дебиторской задолженности  векселями, ценными бумагами;

- формирование принципов  расчетов предприятия с контрагентами  на предстоящий период;

- выявление финансовых  возможностей предоставления предприятием  товарного (коммерческого кредита);

- определение возможной  суммы оборотных активов, отвлекаемых  в дебиторскую задолженность  по товарному кредиту, а также  по выданным авансам; 

- формирование условий  обеспечения взыскания задолженности; 

- формирование системы  штрафных санкций за просрочку  исполнения обязательств контрагентами; 

- использование современных  форм рефинансирования задолженности; 

- диверсификация клиентов  с целью уменьшения риска неуплаты  монопольным заказчиком.

Для ускорения взимания платежей можно направлять счета-фактуры  покупателям, когда их заказ еще  обрабатывается на складе. Можно также  выставлять счет за услуги с интервалами, если работа выполняется в течение  определенного периода, или начислять  гонорар авансом, что предпочтительнее осуществления платежей по окончании  работы. Когда бизнес развивается  пассивно, могут применяться сезонные датирования выставления счетов.

Защита страхованием. Можно  прибегнуть к страхованию кредитов, эта мера против непредвиденных потерь безнадежного долга. При решении, приобретать  ли такую защиту, необходимо оценить  ожидаемые средние потери безнадежного долга, финансовую способность компании противостоять этим потерям и  стоимость страхования.

 

14. Конепция и методический инструментарий оценки стоимости капитала организации

Одной из важнейших предпосылок  эффективного управления капиталом  предприятия является оценка его  стоимости. Стоимость капитала  - это цена, которую предприятие  платит за его привлечение из различных  источников.

 

Концепция такой оценки исходит  из того, что капитал, как один из важных факторов производства, имеет  как и другие его факторы, определенную стоимость, формирующую уровень  операционных и инвестиционных затрат предприятия. Рассмотрим основные сферы  использования показателя стоимости  капитала в деятельности предприятия.

1. Стоимость капитала предприятия  служит мерой прибыльности операционной  деятельности. Так как стоимость  капитала характеризует часть  прибыли, которая должна быть  уплачена за использование сформированного  или привлеченного нового капитала  для обеспечения выпуска и  реализации продукции, этот показатель  выступает минимальной нормой  формирования операционной прибыли  предприятия, нижней границей  при планировании ее размеров.