Анализ финансово-хозяйственного положения предприятия

ЗК = Поступившие заемные средства (ЗК _пост) / ЗК на конец периода

ЗК _пост = 11 330 тыс. руб.

ЗК =

 Коэффициент собственного капитала характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании, а, следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Этот коэффициент еще называют коэффициентом автономии (независимости):

КСК = СК / А,

где СК – коэффициент поступления собственного капитала;

А – коэффициент поступления всего капитала.

КСК =

В практике считается, что данный коэффициент  желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, поскольку в таком  случае он свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой  отдают предпочтение кредиторы. Она  выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком  уровне средств, обеспеченных собственными средствами. Это является защитой  от больших потерь в периоды спада  деловой активности и гарантией  получения кредитов.

Коэффициентом собственного капитала, характеризующим достаточно стабильное положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к итогу на уровне 60%. При этом оптимальное значение рассматриваемого показателя для предприятия является больше 0,5.

Может рассчитываться также коэффициент заемного капитала, выражающий долю заемного капитала в общей сумме источников финансирования валюты баланса (ВБ). Этот коэффициент является обратным коэффициенту независимости (автономии):

КЗК = ЗК / А = ЗК / ВБ

КЗК =

Коэффициент соотношения  заемного и собственного капитала характеризует степень зависимости организации от внешних займов (кредитов):

К _соотн = ЗК / СК

К _соотн =

Он показывает, сколько заемных  средств приходится на 1 руб. собственных. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее  ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность  возникновения в организации  дефицита денежных средств.

Считается, что коэффициент соотношения  заемного и собственного капитала в  условиях рыночной экономики не должен превышать единицы. Высокий коэффициент соотношения заемного и собственного капитала может привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке.

 

Показателем, отражающим отдачу на вложенный собственниками капитал, является показатель рентабельности собственного капитала. Для его расчета используется формула:

Рентабельность = Р_б / С_С, где

Р_б – прибыль до налогообложения;

С_С – средняя величина собственного капитала как итога раздела III баланса «Капитал и резервы».

По данным формы № 2 (строка 140) прибыль до налогообложения = 11 186 тыс. руб. Итого по разделу III на начало года = 89 112 тыс. руб., на конец года = 97 119 тыс. руб.

Рентабельность =

Оборачиваемость собственного капитала, исчисляемая в оборотах, определяется как отношение объема реализации (продаж) (N) к среднегодовой стоимости собственного капитала (СК):

Оборачиваемость собственного капитала (ОСК) = N / Среднегодовая стоимость СК

Среднегодовая стоимость собственного капитала = тыс. руб.

ОСК =

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5. Структурный анализ долгосрочных и краткосрочных обязательств ОАО «ШТЗ»

 

Долгосрочные финансовые обязательства предприятия (ДФО) состоят из отложенных налоговых обязательств: на начало года = 310 тыс. руб., на конец года = 2 166 тыс. руб.

Краткосрочные обязательства  состоят из кредиторской задолженности: на начало года = 17 443 тыс. руб., на конец года = 27 338 тыс. руб. (поставщики и подрядчики; задолженность перед персоналом предприятия; задолженность перед государственными внебюджетными фондами).

В ДФО ОАО «ШТЗ» доминируют кредиты и займы, доля отложенных налоговых обязательств мала, что свидетельствует об исправно налаженной системе уплаты налогов. ОАО «ШТЗ» увеличило свои ДФО (что, несомненно, не является положительным моментом, т. к. увеличивается долг. Доверие предприятию со стороны внешних кредиторов остается на высоком уровне. Следовательно, существует объективная возможность либо погашения долгов, либо предпосылки (по мере необходимости) к новым финансовым обязательствам. Кредиторская задолженность увеличилась. Среди строк кредиторской задолженности преобладает «задолженность поставщикам». На втором месте «прочие кредиты», на третьем – «задолженность перед персоналом».

При анализе долгосрочных и краткосрочных обязательств предприятия необходимо рассчитать эффект финансового левериджа.

Финансовый леверидж – это взаимосвязь между прибылью и соотношением собственного и заемного капитала. Это потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры собственного и заемного капитала.

Финансовый леверидж характеризует  использование предприятием заемных  средств, которое влияет на изменение  коэффициента рентабельности собственного капитала. По-другому можно сказать, что финансовый леверидж (в некоторых источниках встречается и название «финансовый рычаг») представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал. Его уровень измеряется отношением темпов прироста чистой прибыли (∆ЧП%) к темпам прироста валовой прибыли (∆П%): Кф _Л= (∆ЧП%/∆П%).

Эффект финансового левериджа (рычага) – это приращение к рентабельности собственного капитала, полученное благодаря привлечению кредита, несмотря на его платность, и уплаты налога на прибыль. Очевидно, что данный эффект возникает из расхождения между рентабельностью активов и «ценой» заемного капитала со средней банковской ставкой. Другими словами, предприятие должно предусмотреть такую рентабельность активов, чтобы денежных средств было достаточно на уплату процентов за кредит и уплату налога на прибыль. Общая формула для расчета эффекта финансового рычага может быть выражена:

DFL = (1 – T) * (RA – RD) * D / E,

где DFL - эффект финансового рычага, %;

Т - ставка налога на прибыль, в относительной  величине;

RA - рентабельность активов (EBIT * 100 % / A, где А - средняя за период величина активов), в %;

EBIT - прибыль до налогов и процентов  (Earnings Before Interest and Tax);

RD - ставка процента по заемному  капиталу, в %;

D - заемный капитал, в ден.  ед.;

E - собственный капитал, в денежных  единицах.

 

В России с 01 января 2009 действует основная ставка налога на прибыль T = 0.2

EBIT = 11 196 тыс. руб., согласно форме № 2 (строка 029)

Среднегодовая стоимость активов  тыс. руб.

RD = 7.75

D = 27 338 + 2 225 = 29 563 тыс. руб. (по данным баланса, строка 620 – кредиторская задолженность, строка 623 – задолженность перед государственными внебюджетными фондами. Другие виды заёмных средств предприятие в отчётном периоде не использовало). 

E = 97 119 тыс. руб.

 

RA =

 

DFL =

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Анализ финансового  состояния предприятия ОАО «ШТЗ»

 

2.1. Финансовая устойчивость

 

Финансовая устойчивость – это стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования. Достаточная доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат.

На  финансовую  устойчивость  предприятия  оказывают  влияние   следующие факторы:

      - положение предприятия на товарном  рынке;

      - производство качественной продукции;

      - зависимость предприятия от  внешних инвесторов и кредиторов;

      - наличие неплатежеспособных кредиторов;

      - эффективность хозяйственных и  финансовых операций.

Финансовая  стабильность  является  отображением  стабильного  превышения доходов  над  расходами,  обеспечивает  свободное маневрирование  денежными средствами   предприятия   и   благодаря   эффективному   их   использованию содействует  непрерывному процессу производства и реализации продукции.

Анализ финансовой устойчивости проводится с целью выявления платежеспособности организации для обеспечения  процесса непрерывного производства и  продажи продукции, т.е. способности  расплачиваться за свои долги.

Обобщающим абсолютным показателем  финансовой устойчивости является излишек  или недостаток источников средств  формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы между величиной  запасов и затрат. При этом имеется  в виду обеспеченность запасов и  затрат такими источниками, как собственные оборотные средства, долгосрочные и краткосрочные кредиты, займы, кредиторская задолженность только в части задолженности поставщикам, зачтенная банком при кредитовании.

При анализе  можно воспользоваться абсолютными и относительными показателями. К абсолютным показателям относятся показатели обеспеченности запасов или оборотных активов собственными, заемными и привлеченными источниками формирования. На практике для характеристики источников формирования финансовых запасов определяют три основных показателя:

1. Наличие собственных оборотных средств (Е_С), равное разности между величиной источников собственных средств плюс долгосрочные заёмные средства и величиной основных средств и вложений:

Е_С = С_С + С_ДК – F

где С_С – итог раздела III пассива баланса;

С_ДК – раздел IV пассива баланса;

F – итог раздела I актива баланса.

Е_С = 89 112 + 310 – 48 399 = 41 023 – на начало года

Е_С = 97 119 + 2 166 – 50 208 = 49 077 – на конец года

 

2. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИ), равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных кредитов и заёмных средств для формирования запасов, предусмотренных в финансовом плане  (к которым в данном случае не присоединяются ссуды, не погашенные в срок):

Е_С + С_КК = [(С_С + С_ДК) - F] + С_КК + С_Н

где С_КК – краткосрочные кредиты и заёмные средства, не объединённые в данном случае с просроченными ссудами;

С_Н – ссуды, не погашенные в срок.

ОИ = 41 023 + 17 443 + 790 = 59 256 – на начало года

ОИ = 49 077 + 29 563 = 78 640 – на конец года

 

3. Собственные и долгосрочные заемные источники формирования финансовых запасов и затрат (СД), определяемые путем увеличения показателя Е_С на сумму долгосрочных обязательств.

СД = 41 023 + 310 = 41 333 – на начало года

СД = 49 077 + 2 166 = 51 243 – на конец года

 

Рассмотренным выше показателям наличия источников формирования запасов соответствуют  три показателя обеспеченности запасов  источниками их формирования:

1. Излишек  или недостаток собственных оборотных средств (Фсос):

Фсос = Е_С - 3,

где 3 - запасы.

Фсос = 41 023 – 25 589 = 15 434 – излишек собственных оборотных средств на начало года

Фсос = 49 077 – 50 058 = - 981 – недостаток собственных оборотных средств на конец года

 

2. Излишек  или недостаток  собственных и долгосрочных источников формирования запасов (Фсд):

Фсд = СД - 3.

Фсд = 41 333 – 25 589 = 15 744 – излишек на начало года

Фсд = 51 243 – 50 058 = 1 185 – излишек на конец года

 

3. Излишек  или недостаток общей величины основных источников формирования запасов (Фои):

Фои = ОИ - 3 .

Фои = 59 256 – 25 589 = 33 667 – излишек на начало года

Фои = 78 640 – 50 058 = 28 582 – излишек на конец года

Приведенные показатели обеспеченности запасов  соответствующими источниками финансирования трансформируют в трехфакторную  модель (М):

М = (∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ).

На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости (табл. 4).

Таблица 4. Типы финансовой устойчивости предприятия

Тип финансовой устойчивости	Трехмерная модель	Источники финансирования запасов	Краткая характеристика финансовой устойчивости
1. Абсолютная финансовая устойчивость	М = (1, 1, 1)	Собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал)	Высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних  кредиторов (заимодавцев)
2. Нормальная финансовая устойчивость	М = (0, 1, 1)	Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы	Нормальная платежеспособность. Рациональное использование заемных средств. Высокая доходность текущей деятельности
3. Неустойчивое финансовое состояние	М = (0, 0, 1)	Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы плюс краткосрочные кредиты и займы	Нарушение нормальной платежеспособности. Возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Возможно восстановление платежеспособности
4. Кризисное (критическое) финансовое  состояние	М = (0, 0, 0)	—	Предприятие полностью неплатежеспособно  и находится на грани банкротства