Внешний государственный долг: динамика и причины роста, основные кредиторы и взаимоотношения с ними

Однако к середине 80-х ситуация диаметрально изменилась. Во-первых, страны с рыночной экономикой сумели внедрить в производство энергосберегающие технологии, что позволило резко сократить потребление нефтепродуктов. Во-вторых, страны ОПЕК и другие нефтеэкспортеры, привлеченные резким ростом цен, значительно увеличили экспортные квоты, в результате чего на рынке образовался серьезный избыток нефти и ее цены стремительно полетели вниз.

Наконец, и в Советском Союзе произошли серьезные изменения. Качество отечественных товаров продолжало падать, соответственно изменялся и спрос на них. Необеспеченная денежная эмиссия, которой латались бюджетные дефициты, вызывала подавленную инфляцию спроса и неадекватный рост сбережений, которые, по сути, были отложенным спросом.

Для предотвращения товарного дефицита советское руководство наращивало объемы импорта, что в условиях падения поступлений от экспорта вынуждало увеличивать внешние заимствования. Хотя реальную платежеспособность страны было оценить невозможно в силу закрытости статистической информации, но считалось, что она достаточно высока, поэтому кредиторы СССР охотно давали взаймы. Кредиты давались и по линии межгосударственных соглашений, и по линии частных банков.

Однако реально торговый баланс СССР продолжал ухудшаться и в последние годы стал дефицитным. Ситуацию обостряло и фактическое банкротство Внешэкономбанка СССР, на счетах которого зависли средства юридических лиц-резидентов (впоследствии переоформленные в ОВГВЗ), а также советских граждан. В результате в наследство Российской Федерации от экс-СССР досталось неурегулированное долговое бремя в 80 млрд. долларов. (Аналитическая служба ИК «Регион», 15.01.1999-21.01.1999).

В 1991 году после распада СССР сначала предполагалось, что каждое из государств будет нести свою долю ответственности по внешнему долгу, а также иметь соответствующую долю в активах бывшего СССР. Однако получилось так, что только Россия смогла обслуживать свои обязательства по внешним долгам. Поэтому вскоре договорились, что Россия примет на себя долги всех бывших республик СССР в обмен на их отказ от причитающейся доли активов (так называемый нулевой вариант). Подобное решение стоило дорого, но позволило сохранить свои позиции на внешних финансовых рынках, зарубежную инфраструктуру, обеспечило доверие потенциальных партнеров.

Таблица 1- Расчётные доли бывших союзных республик в общесоюзных показателях, %

Республика	Долг/ активы	Нац. доход	Экспорт	Импорт	Население
Группа 1
Россия	61,3	61,1	78,2	37,7	51,5
Украина	16,4	16,2	12,3	14,1	18,1
Беларусь	4,1	4,1	3,2	3,9	3,6
Казахстан	3,9	4,3	1,3	2,6	5,7
Грузия	1,6	1,6	0,5	1,5	1,9
Кыргызстан	1,0	0,8	0,1	0,9	1,5
Армения	0,9	1,0	0,1	0,7	1,2
Таджикистан	0,8	0,7	0,4	0,5	1,8
Группа 2
Узбекистан	3,3	3,3	1,3	1,7	6,9
Азербайджан	1,6	1,7	0,6	1,2	2,4
Молдова	1,3	1,3	0,4	1,2	1,5
Туркмения	0,7	0,7	0,1	0,4	1,2
Группа 3
Литва	1,4	1,4	0,9	1,4	1,3
Латвия	1,1	1,1	0,4	1,2	0,9
Эстония	0,6	0,7	0,2	0,6	0,5

Примечание: в группу 1 включены страны, подписавшие по состоянию на конец декабря 1991 года оба соглашения – Меморандум (от 28.10.1991г) и Договор (от 04.12.1991г); в группу 2 Молдова и Туркмения, подписавшие только Меморандум и Узбекистан и Азербайджан не подписавшие к тому времени ни одно из данных документов; к группе 3 – страны, не собирающиеся присоединяться к названным документам.

Источник: Шохин А.Н. Внешний долг России. М., 1997. С 118

Первые соглашения о «нулевом варианте» были подписаны летом 1992г. с Беларусью, Туркменистаном и Кыргызстаном.

В октябре 1992г. на совещании глав СНГ в Бишкеке был принят документ, по существу означающий отказ от многосторонних форм и механизмов управления внешним долгом и активами СССР. В ноябре 1992г. было подписано соглашение с Узбекистаном и протоколы о «нулевом варианте» с Арменией, Казахстаном, Молдовой, Таджикистаном и Украиной, которые отличались от соглашений тем, что долги и активы передавались России в управление на неопределенный срок. При этом  имелось в виду, что полноценные соглашения будут подписаны позднее.

Переход к новой схеме обслуживания долга СССР позволил в конце 1992г. отказаться от Межгосударственного совета по наблюдению за обслуживанием долга и использованием активов, функции которого стало выполнять российское правительство. Таким образом, в этом период начал зарождаться механизм управления внешним долгом и зарубежными активами в России.

Оценить реальную стоимость государственных финансовых активов в форме госкредитов, представленных Советским Союзом в основном странам так называемой социалистической ориентации очень сложно. Ни для кого не является секретом, что существенная часть этих кредитов выделялась на основе политических решений под поставку спецтехники (попросту говоря – оружия), при этом суммы кредитов фиксировались главным образом в переводных рублях. Отсюда возникает ряд проблем.

Во-первых, поскольку во многих странах-должниках СССР сменились режимы, нужны переговоры, чтобы добиться от новых правительств признания долгов.

Во-вторых, необходимо зафиксировать реальную стоимость долга через согласование валютного курса пересчета сумм задолженности. Конечно, с одной стороны, произошла резкая девальвация рубля и его обесценение в отношении доллара, но с другой стороны, поставлялись реальные товары, при этом, когда речь идет о нефти и другом сырье, по ценам, как правило, ниже мировых. Поэтому вполне обоснованным является требование России использовать официальный валютный курс рубля на момент распада СССР. Этого, конечно, многие наши должники не хотят.

В-третьих большинство наших должников – слабо платежеспособные, многие уже накопили большую просроченную задолженность. Поэтому необходимо определить формы погашения долга (деньги, товары, собственность, инвестиции), а во многих случаях – льготные условия рассрочки платежей.

Анализ динамики «нового» долга России

В 90-е гг. при переходе к рыночной экономике российское государство само стало прибегать к внешним заимствованиям. На начало 2000 г. внешний долг, возникший у самой России, или «новый» долг, составил почти 50 млрд. долл., а общий объем внешнего долга превысил 158 млрд. долл.

Главной причиной роста внешнего долга России стала несбалансированность государственных бюджетов в 1992-1999 гг. дефицит бюджетов РФ в значительной мере финансировался за счет внутренних и внешних заимствований. Рост долга России был обусловлен необходимостью обслуживания долговых обязательств бывшего СССР и собственных накопленных долгов.

Самый большой прирост государственного внешнего долга – 22 млрд. долл. – пришелся на 1998 г., когда платежный баланс России по счету текущих операций превратился из активного в пассивный из-за резкого падения цен на энергоносители на мировых рынках. Внешние займы в этом году использовались и для выплат по непомерно возросшему внутреннему долгу. Внешний долг России на начало 2000 г. вырос также из-за включения в его состав в 1999 г. облигаций внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ) на сумму 11,1 млрд. долл. (см. таблица 3)

С 1992 г. Россия начинает пользоваться значительными кредитами Международного валютного фонда в конвертируемой валюте для финансовой поддержки экономических реформ, на финансирование дефицита бюджета, на пополнение валютных резервов Центрального банка. (см. таблица  4) С 2000 г. Россия не брала в долг у МВФ, а только вела погашения кредитов и  оплату процентов по ним. Одной из наиважнейших сторон взаимодействия России и МВФ стала возможность трансформации экономики РФ из нерыночной в рыночную.

С начала 90-х годов российское правительство получало внешний займ и  гарантии от Всемирного банка, при этом, в основном оно сотрудничало с Международным банком реконструкции и развития – головным банком, входящим в группе Всемирного банка. За период с 1992 до 2002 г. МБРР предоставил России займов гарантий на сумму более 11 млрд. долл., в том числе 6 млрд. долл. – бюджетозаменяющие займы и 5 млрд. долл. – займы на реализацию инвестиционных проектов и проектов технического содействия структурным реформам, из них реально было использовано около 8 млрд. долл.

В 1992-2000 гг. в России по линии МБРР финансировались инвестиционные проекты в энергетике, транспорте, связи, сельском хозяйстве и другие. (см. таблица 5)

После августа 1998 года (дефолт) в связи с кризисом кредитных отношений России с МВФ МБРР начал оказывать содействие России в достижении финансовой стабилизации.

Кредиты МБРР, предоставляемые России, выдавались на срок 17 лет. По пяти проектам были предоставлены на очень льготных условиях – под 3,5 процента годовых.

После кризиса августа 1998 года государство России начало проводить новую экономическую политику, направленную на усиление сбалансированности бюджета, увеличение его доходов, что создало более благоприятные условия для выплаты процентов и погашения основного долга. Россия снизила уровень новых внешних заимствований, так как после дефолта произошло удорожание валютных кредитов для России из-за резко снизившегося суверенного кредитного рейтинга страны.

Правительство России расширяет внутренние государственные заимствования путем выпуска облигаций федерального займа (ОФЗ) и государственных краткосрочных обязательств (ГКО) со ставками доходности на уровне ожидаемой инфляции. Замещение внешних заимствований внутренними уменьшает валютную нагрузку, стоимость обслуживания долгов.

Одним из направлений снижения долговой нагрузки стало стимулирование выкупа негосударственными структурами долговых обязательств государства.  В 1998-2001 гг. предприятиям и организациям было предоставлено право погашать задолженность по платежам в бюджет долговыми обязательствами России (ОВГВЗ или еврооблигациями), которое покупались на финансовых рынках о цене ниже зачета.

В настоящее время внешний долг России в основном урегулирован, и большая доля приходится на задолженность развитым странам, а также рыночную задолженность, выраженную в еврооблигациях.

В связи с повышение мировых цен на нефть и другие энергоносители в 2001-2006 гг. произошло серьезное улучшение платежных позиций и валютного положения России. Если в начале 2001 г. золотовалютные резервы России обеспечивались менее 22% объема государственного внешнего долга, то к началу 2005 г. коэффициент обеспечения поднялся до 124%, а к началу 2006 г. составил 221%.

Государственный внешний долг РФ, включающий долги федеральных органов управления. Субъектов РФ, органов денежно-кредитного регулирования, сократился за период с начала 2001 г. до начала 2008 г. со 139,3 до 44,9 млрд. долл.

 

 

 

 

 

Рисунок 1 – Динамика государственного внешнего долга РФ

 

 

Таким образом, внешний долг государственного сектора за семь лет уменьшился на 94,4 млрд. долл., а у негосударственного сектора увеличился на  396,5 млрд. долл. В итоге общая сумма внешнего долга РФ выросла к началу 2008г. до 463,5 млрд. долл. против 161,4 млрд. долл. в 2001 г.

Рисунок 2 – Соотношение государственного и частного сектора в структуре внешнего долга РФ

Катя, добавь данные11 и 12 гг. И  сделай выводы по параграфу.

Глава 2. Структура внешнего российского долга надо еще регулирование

2.1.Внешние заимствования

Предельный объем государственных заимствований Российской Федерации не должен превышать годовой объем платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга РФ. Правительство РФ вправе осуществлять внешние заимствования в объеме свыше установленного федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год, если при этом осуществляется реструктуризация государственного внешнего долга, которая приводит к снижению расходов на его обслуживание, в рамках установленного предельного объема государственного внешнего долга (БК РФ, ст. 106, п. 2).

Таблица 2 - Структура государственного внешнего долга Российской Федерации* по состоянию на 1 ноября 2010 года 2011и анализ

Категория долга	млн. долларов США	млн. евро
Государственный внешний  долг Российской Федерации (включая  обязательства бывшего Союза  ССР, принятые Российской Федерацией )	40 879,7	29 452,2
Задолженность перед официальными кредиторами - членами Парижского клуба, не являвшаяся предметом реструктуризации	822,7	592,7
Задолженность перед официальными кредиторами - не членами Парижского клуба	1 762,5	1 269,8
Задолженность перед официальными кредиторами - бывшими странами СЭВ	1 132,9	816,2
Коммерческая задолженность бывшего СССР	825,6	594,8
Задолженность перед международными финансовыми организациями	3 252,2	2 343,1
Задолженность по еврооблигационным займам	30 456,5	21 942,7
внешний облигационный заем 2015 года	2 000,0	1 440,9
внешний облигационный заем 2020 года	3 500,0	2 521,6
внешний облигационный заем 2030 года	18 990,2	13 681,7
Задолженность по ОВГВЗ	1 775,0	1 278,8
в том числе:
ОВГВЗ VII серии	1 750,0	1 260,8
Задолженность по гарантиям Российской Федерации в иностранной валюте	852,3	614,1

 Источник: сайт www.minfin.ru

 

 

Заимствования России у международных финансовых организаций

На долю международных финансовых организаций приходится около 37% от общего объема финансового содействия Российской Федерации, преимущественно за счет займов Всемирного банка.