Внешний долг Российской Федерации. Пути его урегулирования

Рисунок 3. - Структура государственного внешнего долга Российской Федерации на 1 июля 2012 г.

По состоянию на 1 июля 2012 г. основную долю в структуре государственного внешнего долга России занимает задолженность, оформленная в государственные ценные бумаги, которая составляет 85,6 % от общей суммы долга. Задолженность по кредитам МФО составляет 5,3 % от общей суммы долга. Задолженность по кредитам ЦБ РФ и по кредитам иностранных коммерческих банков и фирм составляет  1 % от общей суммы долга.

Внешняя задолженность в форме банковского кредита играет значительно большую роль, чем в виде облигаций и акций. Это отличает Россию от других стран, так как в мире сейчас преобладают облигационные займы, а не банковские кредиты. Однако после соглашения с Лондонским клубом, ситуация изменилась в пользу еврооблигаций [5, с. 10].

В целом можно выделить и положительные моменты в вопросе государственного внешнего долга: снижается общий объем долга; повышается доля рыночных инструментов (ОВГВЗ); снижается долговая нагрузка на экономику.

2.2 Анализ управления  государственным внешним долгом  Российской Федерации

В Российской Федерации до сих пор нет концепции погашения внешнего долга страны. Проблемы внешней задолженности государства тесно взаимосвязаны с денежно-кредитной, валютной, финансовой политикой, с платежным балансом, развитием экономики и с процессами, происходящими на внутренних и мировых рынках ссудного капитала.

При наличии тенденции к сокращению внешнего долга Российской Федерации и снижению долговой нагрузки на экономику Российской Федерации его структура по прежнему не является оптимальной с точки зрения управления долгом [11, с. 14].

В структуре государственного внешнего долга Российской Федерации по состоянию на 1 июля 2012 года 85,6 % обязательств приходится на рыночные инструменты, т. е. ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте. К ним относятся еврооблигации, облигации внутреннего государственного валютного займа и облигации государственного валютного займа.

Несмотря на достигнутые в течение последних лет положительные результаты по совершенствованию системы управления государственным внешним долгом, сохраняется ряд факторов, отрицательно влияющих на проведение эффективной политики в области государственных заимствований и управления государственным долгом [22, с. 491].

Эти факторы могут быть разделены на внешние по отношению к системе управления государственным внешним долгом и внутренние, характеризующие эффективность самой системы управления государственным долгом.

К числу внешних факторов относятся:

• высокая степень зависимости платежеспособности России от состояния мировых рынков энергоносителей и сырья;
• отсутствие устойчивого доступа России на международные рынки капитала на благоприятных условиях;
• недостатки в законодательном разграничении компетенции органов государственной власти в области управления государственным внешним долгом;
• отсутствие механизма координации заемной и кредитно-денежной политики на среднесрочную перспективу, включающего определение полномочий, процедур и методов взаимодействия, мер ответственности органов государственной исполнительной власти и Банка России, а так же четкого порядка обмена информацией между ними;
• недостаток квалифицированных кадров в системе управления государственным внешним долгом и низкий уровень технического и технологического обеспечения [12, с. 13-14].

Внутренние факторы:

• отсутствие единого механизма управления государственным внутренним и государственным внешним долгом;
• наличие нескольких не интегрированных между собой баз данных по государственному внешнему долгу в Минфине России, Банке России и Внешэкономбанке;
• неразвитые процедуры долгосрочного планирования заимствований и моделирования долговой ситуации;
• отсутствие механизма регулирования, мониторинга и оценки субфедеральных, региональных, муниципальных и корпоративных заимствований [14, с. 12].

Действие указанных факторов предопределяет уязвимость долгового положения России в случае ухудшения мировой экономической конъюнктуры, неспособность сложившейся системы управления государственным внешним долгом предотвратить или смягчить кризисы при возникновении неблагоприятной ситуации в финансовой сфере. Значительные колебания котировок рыночных долговых обязательств Российской Федерации также обуславливают необходимость реформирования системы управления государственным внешним долгом с целью пересмотра принципов ее функционирования с учетом мирового опыта и особенностей текущего положения страны.

На основе проведенного анализа управления государственным внешним долгом можно выделить положительные моменты: сохраняется тенденция к сокращению государственного внешнего долга; повышается доля рыночных инструментов.

Так же существуют факторы, отрицательно влияющие на проведение эффективной политики в области управления государственным внешним долгом. К ним можно отнести: значительную степень зависимости платежеспособности России от состояния мировых рынков энергоносителей и сырья; отсутствие единого механизма управления государственным внешним и внутренним долгом, и неразвитые процедуры долгосрочного планирования заимствований и моделирования долговой ситуации [8, с. 12].

Существует необходимость реформирования системы управления внешнего долга. Основным результатом реформирования должно явиться улучшение репутации Российской Федерации на международных рынках; существенное уменьшение рисков, связанных с заимствованиями и управлением внешним долгом.

2.3 Рекомендации по повышению эффективности управления государственным внешним долгом

Управление государственным долгом должно быть системным и требует формирования специальной стратегической программы. Стратегия управления государственным внешним долгом должна быть нацелена на смягчение пиков платежей, улучшение структуры долга, снижение затрат на его обслуживание, приведение величины долга в соответствие с возможностями страны по его обслуживанию и погашению.

Стратегическая программа уменьшения чрезмерного государственного внешнего долга должна быть согласована с методами управления государственным внешним долгом и с методами управления государственным бюджетом в целом, размерами его дефицита и регулированием общей экономической ситуации в стране [13, с. 72].

На первый план выходят следующие методы регулирования государственного внешнего долга:

• сбалансирование налоговых и неналоговых доходов бюджета и эмиссионной деятельности с размерами государственного долга, его динамикой, имея в виду стабилизацию и возможность уменьшения государственного внешнего долга;
• определение и использование стабилизационных инструментов с целью управления динамикой долга;
• возможность рефинансирования задолженности государства;
• меры по реструктуризации государственного внешнего долга;
• уменьшение расходов по обслуживанию государственного внешнего долга с учетом инфляционного обеспечения основной суммы долга и затрат на его обслуживание;
• сокращение государственных расходов;
• использование источников валюты для погашения и обслуживания внешней задолженности;
• контроль за заимствованиями на региональном уровне;
• контроль за заимствованиями субъектов хозяйствования [12, с. 14].

Российская Федерация может выйти из долговой зависимости за счет собственных средств. Однако нужно грамотно оценивать масштабы и возможности реструктуризации долга, целесообразность рефинансирования внешнего долга за счет новых займов, возможности и условия привлечения внутренних займов и другие вопросы. В целях более уверенного управления государственным внешним долгом может быть создан государственный фонд погашения долга. Основной задачей таких фондов будет ответственное и упорядоченное погашение государственного внешнего долга. Вместе с тем фонды погашения могут иметь инвестиционный портфель, используемый для управления ликвидностью и максимизации доходов по ценным бумагам. Подготовка такой программы требует системной работы квалифицированных специалистов.

Основная задача реформирования и развития системы управления государственным внешним долгом заключается в усилении государственного влияния и контроля за государственным долгом и заимствованиями, а так же постепенном снижении зависимости федерального бюджета Российской Федерации от ситуации на мировых рынках капитала [18, с. 20].

Оптимизация стоимости обслуживания государственного внешнего долга и сохранение объема государственного внешнего долга на экономически безопасном уровне требует решения в процессе управления государственным внешним долгом следующих задач:

• повышение эффективности государственных заимствований на внешнем рынке;
• оптимизация структуры и стоимости обслуживания государственного внешнего долга Российской Федерации;
• обеспечение принятия экономически обоснованных решений в области управления государственным долгом и государственными заимствованиями;
• развитие рыночных инструментов заимствований и инструментов управления долгом [11, с. 13].

На решение этих задач может быть направлено создание и совершенствование следующих элементов системы управления государственным внешним долгом:

1. Совершенствование правовых основ в области управления долгом.
2. Создание единой и централизованной организационной структуры и четких механизмов управления внешним долгом.
3. Создание единых системы учета внешнего долга и базы данных по его учету.
4. Создание единой системы анализа рисков в области управления долгом и финансового предварительного и последующего анализа долговых операций и заимствований.
5. Формирование интегрированной и унифицированной системы стратегического планирования в сфере управления внешним долгом и оценки эффективности заимствований.
6. Совершенствование механизмов взаимодействия управления с системой кассового исполнения федерального бюджета.
7. Создание системы и механизмов взаимодействия (включая межведомственные и внутриведомственные процедуры) управления государственным долгом, денежно-кредитной политикой и политикой в области управления золотовалютными резервами [14, с. 12].

По прогнозам  ЦБ РФ объем погашения внешнего долга РФ в 2013 году увеличится на 26,6% по сравнению с 2012 годом — до 91,3 млрд долларов, свидетельствует опубликованный Банком России график погашения внешнего долга РФ на 1 апреля 2012 года.

В том числе  будет погашено 72,65 млрд основного долга и 18,68 млрд долларов процентов.

В 2012 году объем  погашения внешнего долга снизится на 44% по сравнению с 2011 годом —  до 72,1 млрд долларов, в том числе планируется погасить 56,7 млрд основного долга и 15,4 млрд долларов процентов.

В 2013 году погашение  внешнего долга распределено по кварталам  достаточно равномерно: на I квартал  приходится 25,8 млрд долларов, в том числе 21,1 млрд — основной долг и 4,7 млрд — проценты. Во II квартале предстоит погасить внешний долг на 22,6 млрд долларов (17,7 млрд и 4,9 млрд соответственно), в III квартале — 18,6 млрд (13,98 млрд и 4,6 млрд), в IV квартале — 24,4 млрд (19,9 млрд и 4,5 млрд) [20].

Несмотря на сегодняшнюю положительную ситуацию в сфере долговых выплат для снижения угрозы внешней задолженности национальной экономики России требуется реализация ряда дополнительных мер:

• отказ от привлечения международных кредитов на государственном уровне;
• разработка комплексной и ясной нормативной базы по вопросам внешних заимствований;
• создание единой системы управления внешним долгом для координации мер по снижению уровня задолженности и обеспечения более эффективного контроля за привлечением и использованием средств из-за рубежа;
• согласование политики по обслуживанию внешнего долга с финансовой и экономической политикой в целом, в особенности с денежно-кредитной и валютной [18, с. 25].

Основополагающее  влияние на эффективность государственной  политики по обслуживанию внешнего долга оказывает, как известно, доверие к властям. Если такое доверие есть, гораздо шире выбор возможных долговых инструментов, выше гибкость долговой политики, а цена ошибки минимальна. Чем ниже уровень доверия к властям, тем большая ответственность ложится на правительство при формировании политики по погашению внешней задолженности и более велика «цена ошибки». В России эта цена непомерно высока [19, с. 21].

На сегодняшний  день в мировой практике не существует прецедента радикального решения проблемы внешней задолженности. Многочисленные реструктуризации, проведённые, например, в странах Латинской Америки, несколько смягчили проблему, однако до конца её так и не решили. Внешний долг ещё долгое время будет оказывать крайне негативное влияние на национальную экономику и финансовую систему нашей страны. Для успешного решения данной проблемы хотя бы в перспективе необходимо сочетание двух факторов: с одной стороны, активного и эффективного экономического развития, создающего материальную основу для выплат по задолженности, а с другой - грамотной и рациональной политики в области внешних заимствований, проводимой в соответствии с главной целью деятельности любого государства - повышением благосостояния граждан.