Внешний долг Российской Федерации. Пути его урегулирования

При недостатке налоговых и не налоговых  средств для формирования доходов бюджета государство использует свои возможности для привлечения дополнительных финансовых ресурсов путем заимствования средств, накапливая задолженность, что ведет к росту  государственного долга.

Чем хуже обстоит дело с государственным  бюджетом, чем больше его дефицит, тем больше объем заимствований, увеличивается объем государственного долга. Чем глубже финансовый кризис в стране, тем выше доля затрат на обслуживание государственного долга  в расходах бюджета.

Также существует проблема соотношения величины государственного сектора и частного. Вследствие увеличенных  расходов государства растет государственный  сектор, а вследствие эффекта вытеснения сокращается частный сектор. Если же повышенные государственные расходы, кроме того, не сопряжены с повышенными  государственными инвестициями, то из-за сокращения инвестиций пострадают будущие поколения [8, с. 12]. Они унаследуют экономику с уменьшённым производственным потенциалом, и, следовательно, при прочих равных условиях уровень жизни будет ниже, чем в других случаях. Поэтому наращивание государственного долга способно обострить противоречия между поколениями.

Таким образом, рассмотрев понятие, сущность такого явления, как государственный  долг, причины и последствия его  образования, мы можем сделать выводы о том, что основной причиной и  источником формирования государственного долга является наличие дефицита государственного бюджета, который  в свою очередь погашается с использованием механизма внутреннего и внешнего заимствования.

Роль  государственного долга в жизни  государства довольно неоднозначна и обуславливается его отрицательными и положительными последствиями  для экономики [16, с. 151].

В конечном счете, государственный  долг может принести экономически весомые  выгоды и стать в определенной степени катализатором экономического развития, но для этого требуется  ответственное и профессиональное управление им.

1.3 Методы управления государственным внешним долгом

 

Существование государственного внешнего долга автоматически подразумевает наличие обязанности государства по управлению им. Под управлением государственным внешним долгом понимается совокупность действий государства в лице его уполномоченных органов по регулированию величины, структуры и стоимости обслуживания государственного внешнего долга.

Целью управления государственным внешним долгом является нахождение оптимального состояния между потребностями государства в дополнительных финансовых ресурсах и затратами по их привлечению, обслуживанию и погашению [24, с. 384].

Управление государственным внешним долгом Российской Федерации осуществляется Правительством Российской Федерации либо уполномоченным им Министерством финансов России с помощью определенных методов. Правительство Российской Федерации в «Концепции единой системы управления государственным долгом Российской Федерации» придерживается максимально общей формулировки основных целей управления государственным внешним долгом:

- сохранение объема государственного внешнего долга на экономически безопасном уровне;

- сокращение стоимости обслуживания государственного внешнего долга Российской Федерации;

- обеспечение исполнения обязательств государства в полном объеме [22, с. 491].

Методы управления государственным внешним долгом можно подразделить на административные и финансовые.

Административные методы основаны на быстром и четком выполнении отдельных распоряжений органов государственной власти и управления. Они не предусматривают оценку экономической эффективности и результатов действий по управлению государственным долгом.

Финансовые методы состоят в выборе способов и форм обеспечения погашения государственного долга с помощью анализа финансовых показателей и нацелены на максимизацию эффекта от привлекаемых займов при минимальных издержках, связанных с их погашением и обслуживанием.

Наиболее оптимальное сочетание административных и финансовых методов обусловлено внутренними и внешними экономическими и политическими факторами. В условиях долгового кризиса, когда государство испытывает трудности с выполнением ранее взятых обязательств по погашению и обслуживанию государственной задолженности, используются следующие методы управления государственным внешним долгом: консолидация займов, реструктуризация, рефинансирование, конверсия займов, аннулирование. Управление государственным внешним долгом непосредственно влияет на экономический рост, уровень инфляции, ссудного процента, занятости, объема инвестиций в экономику страны в целом и в реальный сектор экономики [19, с. 186].

 

Рис. 1. Методы управления государственным внешним долгом

 

Из всего многообразия существующих методов управления государственным внешним долгом в Российской Федерации применяется метод конверсии. Россия сейчас активно использует метод погашения внешней задолженности товарными поставками.

Конверсия - применение различных механизмов, обеспечивающих замещение государственного долга другими видами обязательств, менее обременительными для экономики должника. Наиболее распространенными видами конверсии считаются обмен долга на акции (собственность), обмен долга на товары, обмен долга на проведение природоохранных мероприятий, обратный выкуп долга заемщиком на особых условиях (с дисконтом), конверсия долга в долговые обязательства третьих стран, и другие;

Меры, направленные на поддержание платёжеспособности кредиторов в средней и долгосрочной перспективе, получили название пересмотра (реструктуризации) долга [25, с. 267].

Реструктуризация государственного внешнего долга включает сочетание различных мер:

• перенос платежей, т. е. перенос сроков платежей основной части долга, процентов по долгу или всех платежей по обслуживанию долга на более поздний период по сравнению с первоначально согласованным;
• сокращение долга – снижение суммы невыплаченной задолженности путем либо прямого списания (прощения) части долга, либо продажи его со скидкой на вторичном рынке, либо перевод (конверсия) в какие – либо национальные активы страны (ценные бумаги, акции должника); Основанием для списания кредитором долговых обязательств полностью или частично может стать весьма низкая вероятность, а точнее, практическое отсутствие возможностей погашения долговых обязательств в связи со снижением стоимости реальных активов;
• рекапитализация – обмен долгов на облигации должников или предоставление новых кредитов с целевым назначением оплаты прошлых долгов;
• взаимозачет, или обмен в национальной валюте одного долга на другой [7, с. 490].

Данные операции направлены на достижение основной цели – восстановление кредитоспособности и платежеспособности развивающихся стран, укрепление позиций ТНК в странах – должниках. Другими словами, реструктуризация - это составление нового, более выгодного для должника графика выплаты долга, чем это предусмотрено первоначальным соглашением.

- консолидация - пересмотр условий погашения задолженности, который может быть реализован либо путем изменения условий погашения действующих долговых обязательств (реструктуризация), либо путем рефинансирования существующей задолженности;

- рефинансирование представляет собой процесс погашения старых займов за счет привлечения новых;

- аннулирование - отказ от всех обязательств по ранее выпущенным займам. Но применение этого метода ведет к нанесению непоправимого ущерба репутации государства как заемщика среди потенциальных инвесторов и кредиторов [6, с. 26].

Страны с рыночной экономикой обычно не используют приведенные выше приемы управления государственным долгом (кроме конверсии), так как такие методы ведут к падению рейтинга государства как заемщика среди потенциальных и постоянных инвесторов. Применение таких методов наблюдается только в тяжелых финансово-бюджетных кризисах.

Обычно используются такие методы, как погашение долга товарными поставками, обмен долговых обязательств на акции и облигации компаний страны-должника, оплата долга в местной валюте с последующим обращением ее в инвестиции или собственность, обмен на долговые обязательства третьих стран и другие. Эти приемы управления государственным внешним долгом обычно объединяют в понятии конверсия внешнего долга. Под конверсией в данном случае понимают реализацию всех механизмов, обеспечивающих замещение внешнего долга другими видами обязательств, менее обременительными для экономики и финансов страны-должника [19, с. 204].

Государственный долг разнороден, составляющие его элементы нуждаются в специфических механизмах регулирования с использованием различных финансовых инструментов.

Наличие устойчивой и всеобъемлющей системы управления государственным внешним долгом, направленной на предотвращение возможных долговых и финансовых кризисов, изучение и применение зарубежного опыта урегулирования данного вопроса, является важным условием для экономического развития государства, обеспечения четкого исполнения федерального бюджета.

Таким образом, целью управления государственным внешним долгом является нахождение оптимального соотношения между потребностями государства в дополнительных финансовых ресурсах и затратами по их привлечению, обслуживанию и погашению.

 

2. Анализ управления государственным  внешним долгом Российской Федерации

2.1 Анализ структуры  и динамики государственного  внешнего долга РФ за период  с 1991 по 2012 годы

 

Совершенствование управления государственного внешнего долга (ГВД) России не представляется возможным без глубокого анализа его состояния. За период с 1995 года по 2012 год, величина государственного внешнего долга значительно изменилась.

Таблица 1 - Анализ динамики государственного внешнего долга Российской Федерации за период с 1991 по 2012 гг.

Дата	Сумма, млрд долл. США	Изменение, млрд долл. США («+» - увеличение, «-» - уменьшение)
		млрд долл. США	%
1991	67,9	-
1997	123,5	55,6	45,0
2000	158,7	35,2	22,2
2001	143,7	-15	-10,4
2002	133,5	-10,2	-7,6
2003	125,7	-7,8	-6,2
2004	121,7	-4	-3,3
2005	114,1	-7,6	-6,7
2006	76,5	-37,6	-49,2
2007	52,0	-24,5	-47,1
2008	44,9	-7,1	-15,8
2009	40,6	-4,3	-10,6
2010	37,6	-3	-8,0
2011	36,0	-1,6	-4,4
2012	33,5	-2,5	-7,5

 

Рисунок 2 - Динамика государственного внешнего долга России за период с 1991 по 2012 гг.

 

В течение исследуемого периода с 1991 года по 2012 год, государственный  внешний долг Российской Федерации  уменьшился на 34,3 млрд. долларов США  или на 50 %.

С 1991 года до 2000 года наблюдается тенденция увеличения объема государственного внешнего долга Российской Федерации, увеличение составило 90,8 млрд. долларов США или 133 %.

Это произошло  в связи с экономическим кризисом 1998 года в Российской Федерации, также  называемым «Дефолт». Основными причинами  дефолта были: огромный государственный  долг России, порождённый обвалом азиатских экономик, кризис ликвидности, низкие мировые цены сырьё, составлявшее основу экспорта России, а также популистская экономическая политика государства и строительство пирамиды ГКО (государственные краткосрочные обязательства).

С 2000 года по 2012 год наблюдается тенденция снижения объема государственного внешнего долга  Российской Федерации.

За анализируемый  период внешний долг РФ уменьшился на 125,2 млрд. долларов США или в 3,7 раза

Значительное  снижение государственного внешнего долга Российской Федерации произошло в период с 1 января 2005 года по 1 января 2006 года, когда объем государственного внешнего долга России, снизился на 37,6 млрд. долларов США и составил 76,5 млрд. долларов США на 1 января 2006 года.

Структура государственного внешнего долга Российской Федерации представляет собой группировку долговых обязательств Российской Федерации по установленным видам долговых обязательств.

Долговые обязательства Российской Федерации могут существовать в виде обязательств по:

• Кредитам, привлеченным от имени Российской Федерации как заемщика от кредитных организаций, иностранных государств, в том числе по целевым иностранным кредитам (заимствованиям) международных финансовых организаций, иных субъектов международного права, иностранных юридических лиц;
• Государственным ценным бумагам, выпущенным от имени Российской Федерации;
• Бюджетным кредитам, привлеченным в федеральный бюджет из других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации;
• Государственным гарантиям Российской Федерации;
• Иным долговым обязательствам, ранее отнесенным в соответствии с законодательством Российской Федерации на государственный долг Российской Федерации [5, с. 9].