Внебиржевой (первичный) рынок ценных бумаг

В России первичный рынок  ценных бумаг находится на этапе  своего становления. Появление внебиржевого рынка связано с выпуском в  обращение в 1992 г. государственного приватизационного чека (ваучера).

В настоящее время первичное  размещение акций и корпоративных  облигаций осуществляется либо непосредственно  эмитентом, либо с помощью посредника - профессионального участника рынка  ценных бумаг. Первый способ наиболее широко распространен в нашей  стране. Это объясняется с одной  стороны стремлением эмитентов  сэкономить средства за счет отказа от услуг посредников, а с другой стороны, число брокерских и дилерских  фирм, умеющих профессионально организовать первичное размещение ценных бумаг  недостаточно, а их средства незначительны. Российское законодательство предусматривает  возможность первичного размещения ценных бумаг и посредством эмиссионного синдиката (консорциума). В зависимости  от принятых на себя функций члены  эмиссионного синдиката делятся  на фирму-менеджера, андеррайтера и  торговых агентов. Однако такая практика на российском рынке развита слабо[5].

В 2010 г. российский рынок капитала динамично развивался в условиях улучшения экономической  ситуации в мире, в реальном секторе  российской экономики, позитивных настроений на зарубежных финансовых и товарных рынках.

На первичном рынке достаточно высокий спрос инвесторов на новые выпуски ценных бумаг и сравнительно низкая стоимость заимствований позволили российским эмитентам в 2010 г. разместить значительный объем долговых инструментов (рис. 2, рис. 3). Наибольший объем первичного размещения, как и в 2009 г., зафиксирован на рынке корпоративных облигаций. Кредитные организации, наряду с финансовыми компаниями, оставались лидерами по объему размещения облигаций на первичном рынке.

 

«Основные показатели российского рынка»⁹

Рис.2

«Объемы первичного размещения ценных бумаг»¹⁰

(млрд. руб.)

 

 

  Рис. 3

В январе-июне 2011 г. на внутреннем рынке корпоративных  облигаций сохранялась высокая  эмиссионная активность компаний. Основной объем первичных размещений корпоративных  облигаций по-прежнему совершался на ФБ ММВБ. В рассматриваемый период на ФБ ММВБ было размещено 110 новых выпусков корпоративных облигаций суммарным объемом 540,5 млрд. руб. по номиналу (рис. 4).

 

 

 

 

 

 

 

«Характеристики первичного рынка корпоративных облигаций  на ФБ  ММВБ»¹¹

Рис. 4

 

Высокий объем предложения  ценных бумаг на первичном рынке  был обусловлен не только потребностью компаний различных секторов экономики  в инвестиционных ресурсах, но и  привлекательной стоимостью заимствований  на облигационном рынке.

В периоды нестабильности на мировом финансовом рынке, вызванной  финансово-экономическими и политическими  проблемами в отдельных странах, инвесторы выводили средства из рискованных  инструментов стран с формирующимися рынками, в том числе из российских, но сохраняли интерес к государственным  ценным бумагам Российской Федерации [7].

Сейчас на первичном рынке  главное место занимают государственные  ценные бумаги. Роль регулятора национальной экономики первичный рынок России не выполняет в силу недостаточного развития самого рынка и рыночных отношений. В отличии от развитых стран российский рынок малоимущен, объемы небольшие, особое воздействие оказывает нестабильность экономики и проблемы денежно-кредитного рынка.

Помимо этого в нашей  стране достаточно хорошо организовано и осуществляется первичное биржевое размещение ценных бумаг, в частности, государственных облигаций, на аукционах  при посредничестве Московской межбанковской  валютной биржи. Расширяется сектор долгосрочного привлечения ресурсов, а также оказание посреднических услуг при первичном размещении ценных бумаг (андеррайтинг) [5].

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Первичный рынок - это  рынок первых эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное  размещение среди инвесторов. Основой рынка ценных бумаг служит первичный рынок, так как именно он определяет его совокупные масштабы и темпы развития.

Законодательно  первичный рынок ценных бумаг  определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при  заключении  гражданско-правовых  сделок между  лицами, принимающими  на себя обязательства  по иным ценным бумагам, и первыми  инвесторами, профессиональными участниками  рынка ценных бумаг, а также их представителями.

Первичный рынок  не только обеспечивает увеличение накопления в масштабе национальной экономики, но и распределяет свободные денежные средства по отраслям и сферам экономики. Критерием такого размещения в условиях рыночной экономики служит доход, т. е. свободные денежные средства направляются в те сферы хозяйства, которые  обеспечивают максимальный доход.  

В России первичный  рынок ценных бумаг молодой и  активно развивающийся элемент  кредитно-финансовой системы страны, он активно развивается, растет его значение как одной из важнейших сфер макроэкономики страны.

 

 

 

 

 

 

 

Тестовые  задания

1. Основное назначение  первичного рынка:

А. Мобилизация ресурсов для финансирования экономики.

Б. Перераспределение  финансовых ресурсов между отраслями

экономики.

В. Получение спекулятивной  прибыли эмитентом.

Ответ: А

2. Первичный рынок  ценных бумаг называется именно  первичным:

А. Ввиду приоритета значимости для экономики.

Б. В связи с  тем что является сферой первой купли-продажи.

В. Вследствие наиболее высокого объема стоимостного оборота.

Ответ: Б

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача

Инвестор сформировал  инвестиционный портфель на 1 апреля из двух видов ценных бумаг: акций и  облигаций. Было приобретено 3000 штук акций по цене 4 руб. за акцию и 2000 штук облигаций с номиналом 500 руб., купонной ставкой 20 %, по «грязной» цене 98% (купон выплачивается 2 раза в год). 1 июня инвестор продал ценные бумаги, причем за этот период курсовая стоимость акций выросла на 1%, «грязная» цена облигации выросла на 1,5 процентных пункта и был выплачен купонный доход по облигации. Рассчитайте доходность данного портфеля (в пересчете на год).

Решение:

Курс продажи акции = 101% (или 1,01), так как курсовая стоимость акций выросла на 1%.

Доходность акции составила:    , где

 – цена продажи акции, 

 – цена покупки акции.

Величина купона:      , где

R – годовая купонная ставка,

n – количество выплат купона в год,

N – номинал облигации.

(рублей)

«Грязная» цена облигаций  = Текущая рыночная цена облигации +

Накопленный купонный  доход.

Курс продажи облигаций = 1,015, так как «грязная» цена облигации выросла на 1,5 процентных пункта.

Доходность облигации составила:   , где

 – цена продажи облигации,

– цена покупки облигации,

 К – ранее выплаченный купонный доход,

 – накопленный купонный  доход,

– уплаченный при покупке купонный доход.

Вычислим стоимость  инвестиционного портфеля на 1 апреля:

= 3 000 * 4 + 2 000 * 0,98 * 500 = 12 000 + 980 000 = 992 000 (рублей)

Доходность портфеля на 1 июня: , где

i – доходность ценной бумаги,

w – доля ценной бумаги в портфеле.

Доходность портфеля (в перерасчете на год):

1 апреля – 1 июня = 2 месяца

Ответ: Доходность инвестиционного портфеля (в перерасчете на год) составила 69,447%.

Данная работа скачена  с сайта http://www.vzfeiinfo.ru ID работы: 37761

 

Список используемой литературы:

7. Федеральный Закон « О рынке ценных бумаг» (О РЦБ) от 22.04.1996 N39-ФЗ;
8. Приказ ФСФР РФ от 25.01.2007 N 07-4/пз-н "Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» (в ред. от 05.04.2011);
9. Галанов В.А. / Рынок ценных бумаг: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 378с.;
10. Галанов В.А. / Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. – М.: ИЦ РИОР: ИНФРА-М, 2010. – 223с.;
11. Жуков Е.Ф. / Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 567с.;
12. Жуков Е.Ф., Н.П. Нишатов, В.С. Торопцов и др. / Рынок ценных бумаг: Комплексный учебник. – М.: Вузовский учебник, 2009. – 254с.
13. Центральный банк Российской Федерации (http://www.cbr.ru/analytics/fin_r/)

Данная работа скачена  с сайта http://www.vzfeiinfo.ru ID работы: 37761

 

 

 

 

 

 

 

 

¹ Центральный банк Российской Федерации, годовой обзор за 2009-2010 гг. (http://www.cbr.ru/analytics/fin_r/)

²Центральный банк Российской Федерации, годовой обзор за 2009-2010 гг. (http://www.cbr.ru/analytics/fin_r/)

³ Центральный банк Российской Федерации, годовой обзор за 2009-2010 гг. (http://www.cbr.ru/analytics/fin_r/)

⁴ Центральный банк Российской Федерации, годовой обзор за 2009-2010 гг. (http://www.cbr.ru/analytics/fin_r/)

⁵ Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (с изменениями)

⁶ Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 10 октября 2006 г. N 06-117/пз-н "Об утверждении Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг" (с изменениями)

⁷ Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 25 января 2007 г. N 07-4/пз-н "Об утверждении Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг" (с изменениями)

⁸ Центральный банк Российской Федерации, годовой обзор за 2009-2010 гг. (http://www.cbr.ru/analytics/fin_r/)

⁹Центральный банк Российской Федерации, годовой обзор за 2009-2010 гг. (http://www.cbr.ru/analytics/fin_r/)

¹⁰ Центральный банк Российской Федерации, годовой обзор за 2009-2010 гг. (http://www.cbr.ru/analytics/fin_r/)

¹¹ Центральный банк Российской Федерации, годовой обзор за 2009-2010 гг. (http://www.cbr.ru/analytics/fin_r/)