Венчурное предпринимательство в России

По  данным Центра экономической конъюнктуры  при Правительстве РФ, основными  факторами, сдерживающим инновационную  деятельность в России, являются:

• финансовые проблемы: недостаток собственных финансовых средств (41%), а также недостаток инвестиций (12%), ограниченность централизованных источников финансирования, заемных и привлеченных средств, неприемлемые условия кредитования (16%);
• недостаточная реализация конкретных инновационных проектов в связи с низким спросом на научно-техническую продукцию (такой спрос в России пока может быть в основном со стороны государства).

Сравнительно  низкий технологический уровень  российской экономики обусловлен не только значительным объемом устаревших производственных фондов, но и недостаточным  финансированием российского инновационного сектора.

Кроме того, необходимо отметить не загруженность производственных мощностей в высокотехнологическом комплексе (ВТК). Среднегодовые мощности в авиапроме используются - на 15%, в промышленности связи - на 17,6 %, в ракетно-космической индустрии - на 21,3 %, в электронной промышленности - на 20,5 %. При сохранении такой тенденции технологическое отставание России неизбежно будет возрастать.

Пока  в производстве некоторых видов  продукции ВПК, ядерных технологий, космической техники и услуг, некоторых видов продукции электронной промышленности Россия занимает лидирующее положение и может конкурировать на международном рынке. Доля российского оборудования и услуг для строительства АЭС составляет 11 %, в переработке ядерных отходов - 8-9%, коммерческих космических запусков - 11 %. Эти технологии являются конкурентоспособными на мировом рынке.

Инновационная активность российских предприятий  пока остается на низком уровне. По данным Федеральной службы государственной  статистики, технологическими инновациями  у нас занимаются только 8-9 % предприятий, тогда как в Германии, США, Франции  и Японии - от 70 до 82%. Практически  не используется инновационный потенциал  российской науки и системы образования.

В настоящее время инновационная  деятельность в стране реализуется  в рамках Национальной инновационной  системы (НИС), ориентированной на содействие развитию передовых технологий, НИОКР1.

В 2006 г. была создана Российская венчурная компания (РВК) в форме ОАО со 100 процентным государственным участием, которая совместно с частным капиталом занялась финансированием компаний сферы информационных технологий, телекоммуникаций, нано - и биотехнологий. Цель ее деятельности - способствовать формированию инновационной системы и модернизации экономики путем инвестирования в создание венчурных фондов, которые, в свою очередь, будут финансировать около 200 «старт-апов» российских предприятий. Финансовое участие РВК в венчурных фондах будет ограничено 49% от ее средств, остальные средства будут предоставлены частными венчурными инвесторами. Таким образом, руководство венчурными фондами будут осуществлять частные инвесторы, а РВК сохранит необходимый контроль за целевым назначением такого фонда. Правительство приняло решение о внесении в уставной капитал РВК 15 млрд руб. (5 млрд - в 2006 г. и 10 млрд - в 2007 г.).

Предполагается, что размер каждого венчурного фонда, создаваемого с участием РВК, ограничен  суммами от 60 млн руб. до 1,5 млрд руб., что позволит гарантировать достаточную диверсификацию портфеля фонда. При этом венчурная программа правительства не запланирована как затратная, ожидаются полный возврат вложенных средств и небольшая прибыль.

15 мая 2007 г. были объявлены итоги  первого конкурсного отбора юридических  лиц (управляющих компаний) для  передачи им в доверительное  управление денежных средств  Российской венчурной компании  с целью их последующего инвестирования  через механизм венчурных фондов  в отечественные инновационные  компании. Победителями конкурсного  отбора стали: ЗАО «ВТБ Управление  активами», ООО «Управляющая компания  «Биопроцесс Кэпитал Партнерс»» и ЗАО «ФинансТраст».

В России пенсионные фонды и страховые  компании пока могут вкладывать свои свободные средства только в государственные  ценные бумаги. Вопрос о возможности  пенсионным и страховым фондам участвовать в долгосрочных высокорискованных проектах венчурных фондов необходимо решить на законодательном уровне. В начале такое участие могло бы быть небольшим (1-2 % собственного капитала), но по мере роста стабильности и величины прибыли венчурных фондов эта доля может быть увеличена до 5-10%.

Как показывает мировой опыт, традиционными  источниками средств для вновь образуемых венчурных фондов являются: средства государства, выделяемые различным министерствам и ведомствам на реализацию разнообразных программ поддержки предпринимательства, в том числе и в высокотехнологичных отраслях; иностранные инвестиции; инвестиции банков, средства страховых компаний, пенсионных фондов, собственные средства корпораций, накопления и сбережения населения.

Для российской экономики в настоящее  время характерна высокая степень  дифференциации регионов по уровню инвестиционной привлекательности, что связано  с множеством факторов, в частности  инвестиционным потенциалом региона, который определяется ресурсно-сырьевой, кадровой, производственной, финансовой обеспеченностью, и уровнем инвестиционных рисков, связанных с экономическими и политическими изменениями  условий ведения хозяйственной  деятельности.

Хотя  в России в шести регионах имеются  венчурные фонды с общей капитализацией более 2 млрд руб., но правовые контуры этих фондов расплывчаты даже на уровне правительства. Это дает основание предположить, что под вывеской венчурных фондов администрация некоторых регионов создает бюджетные фонды для собственного употребления.

В России при осуществлении венчурного финансирования следует не распылять  средства по многим региональным программам, а сосредоточить их на наиболее приоритетных направлениях. Нужно опираться на регионы, которые являются лидерами по развитию экономики. В настоящее  время в России можно насчитать  примерно два десятка крупных  процветающих городов (агломераций), в которых есть смысл финансировать проекты по созданию технопарков для развития ключевых направлений. Наиболее активно венчурный бизнес развивается в Центральном и СевероЗападном регионах, в Пермском крае и некоторых других регионах. (Приложение 2)

В России существуют серьезные ограничения  кластерной политики, поскольку примерно четверть субъектов РФ имеют монопрофильную экономику, где донорами региональных бюджетов являются местные крупные корпорации.

В России же в основном используется такая модель ведения рискованного бизнеса в области высоких  технологий, как «корпоративный венчур», - когда предприятия предпочитают решать проблемы инновационного развития, исходя в основном из своих собственных  возможностей, при этом основным инвестором становится компания со стабильным бизнесом, как правило, крупная, которая выделяет ресурсы на осуществление рискованного проекта.  
        Если же инновационный проект создается не материнской компанией какого-либо холдинга, то финансирование, как правило, осуществляется через корпоративный зависимый венчурный фонд.(Приложение 3) Он находится под более жестким контролем фирмы-инвестора, которая и несет основные риски. С другой стороны, фонд и проекты имеют некоторую самостоятельность, и в них могут участвовать и другие инвесторы.

Особым  покровительством государства должно пользоваться малое наукоемкое венчурное  предпринимательство. Его возможности  используются в России совершенно неудовлетворительно. Мировой опыт показывает исключительную эффективность данного сегмента малого бизнеса.

Анализ  опыта новых индустриальных стран  свидетельствует о необходимости  изменения политики правительства  России в стимулировании инноваций.

Пока  в России не будет тщательно разработанных  программ развития инновационной деятельности, частный сектор не станет участвовать  совместно с государством в финансировании проектов.

Венчурное финансирование должно идти со стороны  государства не только напрямую через  государственные банки, но и через  фонды, которые лучше представляют и контролируют состояние дел  при реализации программ.

Некоторые меры в поддержку венчурного бизнеса  российским правительством уже были предприняты.

Так, правительство сочло необходимым  внесение изменений в налоговое  законодательство в части стимулирования венчурных инвестиций путем создания налоговых преференций, что не может  не заинтересовать рыночного инвестора.

В настоящее время в ряде регионов реализуются венчурные проекты  по результатам проведенного МЭРТ федерального конкурса на организацию частно-государственных венчурных закрытых ПИФов, инвестиции которых должны направляться в малые предприятия научно-технической сферы в соответствии со следующими условиями финансирования: из федерального бюджета - 23 % средств, регионального - 25% и вложений частных инвесторов - 50 %.

В том числе Москва - как один из победителей конкурса - осуществляет инвестирование государственных средств  с участием «Фонда содействия развития венчурных инвестиций в малые  предприятия в научно-технической  сфере г. Москвы», который аккумулировал в себе средства, предоставляемые государством для поддержки инновационного малого предпринимательства.

На  сегодняшний день одна из самых острых проблем для малых предприятий  состоит в том, что для получения  кредита в банке необходим  залог, которого у них чаще всего  не бывает. Венчурный же способ финансирования может служить выходом из создавшейся  ситуации.

Кроме того, существующая система поддержки  малого бизнеса при реализации указанных  проектов позволяет предоставлять  государственными инвесторами-пайщиками  гарантии предприятиям, кредитующимся  в банках, под залог инвестиционных паев венчурных фондов как ликвидных  финансовых инструментов. Такая двухуровневая  структура финансового обеспечения  наиболее эффективно способствует реализации социально значимых задач государства, связанных с поддержкой инновационных  процессов в России.

Механизм  прямого и венчурного финансирования через конструкцию закрытых ПИФов особенно эффективен, когда в нем участвует государство, предъявляющее жесткие требования к процессу инвестирования, прозрачности, контролю и возможности влиять на инвестиционный процесс. Кроме того, частно-государственное партнерство повышает уверенность частного инвестора в надежности того или иного проекта.

Опыт  стран, сопоставимых с Россией по уровню развития, показывает, что вмешательство  государства в инновационные  процессы нужно для того, чтобы  в самом частном секторе создать  стимулы к инновациям - для внедрения  новых технологий, для выхода на новые рынки и для запуска  собственных технологических производств.

Государственные научно-исследовательские учреждения в России разрабатывают более 50% инноваций, но они не занимаются их практическим внедрением и освоением. Внедряются лишь от 1 до 5% отечественных НИОКР, и в основном за счет средств финансово-промышленных групп. Участие банков - как коммерческих, так и государственных - в кредитовании внедряемых разработок минимально.

Пока  еще остается необходимость участия  государства в финансировании инноваций  не только на стадии НИОКР, но и на последующих  этапах, при этом используются в  основном методы проектного финансирования через государственные банки.  
        Для России - с учетом объективных тенденций ее экономики - более приемлема схема с использованием собственного научно-технического потенциала, с привлечением иностранных инвестиций и технологий. В этом случае необходима поддержка государства в финансировании приоритетных направлений, реформировании высшей школы, создании «особых экономических зон» для предприятий, осуществляющих инновационную деятельность, развитии крупных холдингов (интегрированных бизнес-групп, корпораций), развитии инновационной инфраструктуры (наукоградов, технопарков вокруг университетских образовательных центров, создание венчурных фондов).

Малое инновационное предпринимательство  в научно-технической сфере является наиболее динамичным сектором инновационной  экономики, способным оперативно реагировать  на потребности рынка наукоемкой высокотехнологичной продукции, мобильно перестраивать свое производство, эффективно осваивать создание на основе новых  знаний наукоемкую продукцию и услуги.

В среднесрочную программу российского правительства на 2006-2008 г г. включены предложения по дополнительным мерам, направленным на ускорение темпов экономического роста, включая меры по развитию системы венчурного инвестирования, поддержке малого инновационного бизнеса, снижению пошлин на технологическое оборудование, развитию технологических кластеров.

В ноябре 2005 г. Правительство РФ утвердило  положение об Инвестиционном фонде  РФ, из которого будут поддерживаться проекты стоимостью свыше 5 млрд руб. - в том числе и проекты инновационного характера. Средства бюджетного инвестиционного фонда используются на инфраструктурные проекты на условиях частно-государственного партнерства. Норматив частного участия - не менее 25 %.

В перспективе в соответствии с  планами правительства намечено:

• обеспечить формирование промышленной политики как важнейшей составной части общенациональной стратегии с активным равноправным участием в ее разработке и реализации государства, бизнеса, научных и общественных организаций. При этом должна быть смена приоритетов в выборе объектов промышленной политики государства в соответствии с общемировой тенденцией: возрастание значения высокотехнологичных отраслей с высокой добавленной стоимостью при снижении роли традиционных ресурсоемких отраслей промышленности
• создать условия перехода к наукоемкой экономике с определяющей ролью производства, распределения и использования знаний и информации в качестве главных факторов устойчивого экономического роста
• вкладывать средства в те направления, которые дают стране возможность модернизировать производство, повысить конкурентоспособность продукции на зарубежных рынках путем создания новых технологий, расширить рынки сбыта продукции отечественного производства;
• обеспечить создание рентабельных производств, новых рабочих мест, получение высоких доходов от реализации продукции и, как следствие, увеличение налоговых отчислений;
• создать условия для перехода к политике концентрации национальных усилий и государственной поддержки конкурентоспособных компаний в микроэлектронике, приборостроении, авиационной, ракетно-космической промышленности.