Управление денежными потоками

     Управление  и прогнозирование денежных потоков  является важным фактором ускорения  оборота капитала предприятия.  Это происходит за счет сокращения  продолжительности операционного  цикла, более экономного использования  собственных и уменьшения потребности  в заемных источниках денежных  средств. Данная система создается  для обеспечения выполнения краткосрочных  и стратегических планов предприятия,  сохранения платежеспособности  и финансовой устойчивости, более  рационального использования его  активов и источников финансирования, а также минимизации затрат  на финансирование хозяйственной  деятельности.

Таким образом, прогнозирование  и управление денежными потоками — важнейшие элементы финансовой политики предприятия, они пронизывает  всю систему управления предприятия. Важность и значение управления денежными  потоками на предприятии трудно переоценить, поскольку от его качества и эффективности  зависит не только устойчивость предприятия  в конкретный период времени, но и  способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгую перспективу.[4]

Практическая часть 

«Оптимизация структуры  капитала предприятия»

Вы являетесь  финансовым менеджером АО «Центр», производящего  продукты питания. Сформирован баланс на 01.01.09г. (табл. 1)

Требуется:

1. Проанализировать структуру активов и пассивов баланса, рассчитать аналитические показатели и сделать предварительные выводы о политике формирования активов и финансовых ресурсов, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.
2. Сформировать заключение о финансовом положении предприятия.
3. Дать рекомендации по оптимизации финансовой структуры капитала.

Для выполнения задания использовать Указания к решению.

Таблица 2.1

Таблица 2.2

Значения основных аналитических коэффициентов

Указания к  решению задач

«Оптимизация структуры  капитала предприятия»

1. Ознакомиться с п. 2 данных указаний, выполнить задание. Полученные результаты оформить в рабочей тетради.
2. Анализ относительных показателей проводится по любой из существующих методик оценки финансово-имущественного положения предприятия на основе данных баланса. Целью проводимого анализа является не расчет показателей (табл. 2), а формирование предварительного заключения о состоянии предприятия.

Вывод:

     Коэффициент износа основных средств показывает долю стоимости основных средств, списанную на затраты в предшествующих периодах. Значение коэффициента износа более чем 50% считается нежелательным – в нашем случае значение коэффициента соответствует норме.

     Наличие собственных оборотных средств является одним из важных показателей финансовой устойчивости организации, отсутствие собственного оборотного капитала свидетельствует о том, что все оборотные средства организации сформированы за счет заемных источников, что наглядно видно на данном предприятии.

     Доля НИПЗ в запасах и затратах (коэффициент покрытия запасов), текущих активах характеризует за счет каких средств получены запасы и затраты, текущие активы предприятия: его положительное значение говорит о том, что они обеспечены "нормальными" источниками покрытия, в то время как его отрицательное значение показывает на то, что часть запасов и затрат, текущих активов в процентном соотношении, приобретена за счет краткосрочной кредиторской задолженности.

     По типу финансовой устойчивости на начало года состояние предприятия критическое, но к концу года можно говорить о нормальной финансовой устойчивости ОАО «Центр».

     Коэффициент  абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса время (резко возрос с 0,18 до 1,01, что значительно превысил нормативное значение (0,2-0,5)).

     Коэффициент промежуточного покрытия – отражает прогнозируемые платежные способности предприятия при своевременном проведении расчетов с дебиторами (оптимальное значение 0,5-0,8). В нашем случае этот коэффициент значительно ниже на начало периода, что говорит о том, что организация  мало работы проводила с дебиторами, а на конец периода – величина превысила допустимое значение.

     Коэффициент общей ликвидности – показывает, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства (оптимальное значение 1,0-2,0). К концу года предприятию ОАО «Центр» оборотных средств стало достаточно для покрытия краткосрочных обязательств – величина коэффициента достигла оптимального значения.

     Доля оборотных средств в активах показывает структуру оборотных средств во внеоборотных активах предприятия, какая часть активов предприятия имеет достаточную ликвидность. В данном случае он равен 0,19 на начало периода и возрос к концу периода до 0,34, что рассматривается как положительная характеристика финансово-хозяйственной деятельности. Но даже и при этом  внеоборотные активы недостаточно ликвидны в связи с тем, что незавершенное строительство, нематериальные активы и основные средства невозможно реализовать быстро и без потерь.

     Доля производственных запасов в текущих активах. Имеет большое значение при проведении анализа финансово-хозяйственного состояния предприятия для внутреннего пользования, прежде всего при разработке направлений повышения эффективности его текущей деятельности. При расчете показателя вышло, что на конец периода он снизился с 0,29 до 0,15 за счет значительного увеличения текущих активов на конец периода, но при увеличении производственных запасов на конец периода. Это положительный момент, т.к. запасы являются медленно реализуемыми активами, и при уменьшении их в структуре текущих активов ликвидность предприятия повышается.

     Доля собственных  оборотных средств в покрытии запасов характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами, а также традиционно имеет большое значение в анализе финансового состояния. Значение этого коэффициента должно превышать величину 0,5. В нашем случае величина отрицательна  на начало периода,  что свидетельствует о крайне небольшой величине наличия у предприятия необходимых собственных оборотных средств для нормального его функционирования, на конец периода ситуация налаживается.

     Коэффициент  концентрации собственного капитала (оптимальное значение выше 0,5) – характеризует, в какой степени активы предприятия сформированы за счет собственного капитала. Этот показатель к концу года составил 0,6 , что свидетельствует о финансовой независимости предприятия от внешних источников.

     Коэффициент  финансирования (оптимальное значение >1) – показывает, сколько заемных средств покрывается собственным капиталом. По данным задачи показатель к концу года составляет 1,51 , предприятие ОАО «Центр» имеет возможность покрытия собственным капиталом заемных средств.

     Коэффициент  маневренности собственного капитала (оптимальное значении 0,2-0,5)– показывает часть собственного капитала вложенного в оборотные средства приходится на наиболее мобильную составляющую текущих активов – денежные средства. Уменьшение этого коэффициента указывает на возможное замедление погашения дебиторской задолженности или ужесточение условий предоставления товарного кредита со стороны поставщиков и подрядчиков, а увеличение свидетельствует о растущей возможности отвечать по текущим обязательствам. По данным задачи показатель составляет 0,26 на конец периода. У предприятия ОАО «Центр» есть возможность для финансового маневра.

     Коэффициент  структуры долгосрочных вложений – показывает долю, которую составляют долгосрочные обязательства в объеме внеоборотных активов предприятия. Низкое его значение этого коэффициента может свидетельствовать о невозможности привлечения долгосрочных кредитов и займов, а слишком высокое либо о возможности предоставления надежных залогов или финансовых поручительств, либо о сильной зависимости от сторонних инвесторов. Зависимость ОАО «Центр» от внешних финансовых источников  в пределах нормы (0,33 на конец периода).

     Коэффициент инвестирования – показывает долю собственного капитала во внеоборотные активы. У ОАО «Центр» велика доля собственного капитала во внеоборотные активы (0,91 на конец периода).

     По  статьям пассива можно отметить положительные  тенденции  увеличения собственного капитала на 195899,00 руб., удельный вес которого в общей  величине источников имущества составил 60,1%. Данное изменение  положительно сказалось на  устойчивости предприятия, так как доля собственного капитала  к концу года превысила  долю заемного (1,51 на конец периода – коэффициент финансирования).

Заключение о финансовом положении

На начало года финансовое положение предприятия ОАО "Центр" было неустойчивое, по типу - критическое, недостаточно ликвидное по всем показателям  ликвидности. За отчетный период произошли  позитивные изменения: уменьшился недостаток собственных оборотных средств, хотя по-прежнему наблюдается их дефицит; появились нормальные источники покрытия запасов, увеличилась ликвидность, у предприятия некоторые коэффициенты ликвидности на конец года стали выше рекомендуемых, улучшилась финансовая и рыночная устойчивость предприятия ОАО "Центр". Все это стало возможным за счет положительной динамики активов и пассивов и улучшения их структуры. И на конец года у предприятия нормальная финансовая устойчивость достаточно высокая рыночная устойчивость, но также наблюдается недостаточная ликвидность и недостаток собственных оборотных средств.

Рекомендации  по оптимизации финансовой структуры  капитала

На основании проведенного анализа можно дать следующие  рекомендации:

улучшить политику предприятия  в области оборотного капитала, а  именно: определить оптимальный объем  и структуру текущих активов, источников их покрытия и соотношения  между ними, достаточного для обеспечения  долгосрочной производственной и эффективной  финансовой деятельности; принимать  меры по сокращению дебиторской задолженности, для чего применить систему гибких скидок при расчетах; сотрудничать с аккуратными плательщиками; проводить  регулярно сверки расчетов с дебиторами, оформлять претензии и обращаться в Арбитражный суд.