Типология. Основные виды ориентации планирования

                             (2)

где i -ставка дисконтирования,

При этом дисконтированный период окупаемости DPP = k.

Интегральную оценку эффективности  проекта дает показатель чистой приведенной  стоимости. Расчет происходит по следующей  формуле: (3)

                                  (3)

где n - время реализации проекта;

CFt - величина чистой операционной  прибыли в период t;

К0 - величина инвестиционных затрат в  начале проекта.

Инвестору следует отдавать предпочтение только тем проектам, для которых NPV имеет положительное значение. Отрицательное же значение свидетельствует о неэффективности использования денежных средств: норма доходности проекта меньше требуемой доходности i.

Проект также характеризует  индекс прибыльности. Он рассчитывается по формуле: (4)

                                 (4)

где: Bt — выгоды в период t;

 Сt — затраты в период t;

i —ставка дисконтирования;

n — количество периодов осуществления  проекта.

Если PI больше единицы, то доходность проекта выше, чем требуемая инвесторами, и проект считается привлекательным.

Внутренняя норма отдачи (internal rate of return) - это норма дисконтирования, при которой текущая стоимость  будущих потоков доходов, обеспечиваемых сделанными вложениями, окажется в  точности равной стоимости начальных  инвестиций. (5)

                                    (5)

где   IRR - внутренняя норма отдачи,

Рп - денежный поток периода,

К0 - сумма начальных инвестиций.

В проект можно инвестировать, если внутренняя норма отдачи больше альтернативной стоимости капитала:

IRR > i.

Если все перечисленные инвестиционные характеристики имеют положительные значения, то, следовательно, проект можно рекомендовать к реализации.

Ставка дисконтирования используется для оценки эффективности вложений. С экономической точки зрения ставка дисконтирования — это норма доходности на вложенный капитал, требуемая инвестором.

Наиболее часто при инвестиционных расчетах ставка дисконтирования определяется как средневзвешенная стоимость  капитала (weighted average cost of capital — WACC), которая  учитывает стоимость собственного (акционерного) капитала и стоимость заемных средств. Это наиболее объективный метод определения ставки дисконтирования. Единственный его недостаток в том, что на практике им могут воспользоваться не все предприятия.