Сущность и цели денежно-кредитной политики в РБ

Создание условий для  функционирования режима таргетирования инфляции требует формирования разнообразной структуры финансовых посредников и более широкого спектра финансовых инструментов, что повлечет за собой «удлинение» сберегаемых денег (2 — 5 лет), инвестируемых в экономику. Это позволит расширить сегментацию финансового рынка, создав большее, нежели имеется сейчас, разнообразие активов и пассивов различных финансовых посредников, связав через них растущие сбережения субъектов экономики, сняв излишнюю нагрузку с банков.

Сейчас длина привлекаемых денег в банковскую систему невелика, что создает небольшие «амортизационные» возможности демпфирования внешних шоков, «бьющих» по экономике. Увеличению длины денег и расширению разнообразия типов финансовых посредников, появлению новых финансовых инструментов мешает деятельность неэффективного сектора экономики, который получает незаработанные средства от предприятий-доноров через перераспределительный механизм. Данный сектор работает в условиях мягких бюджетных ограничений, задает стандарты слабой финансовой дисциплины, предъявляет необоснованный спрос на кредитные деньги, создаваемые банковской системой, и бюджетные деньги, выдаваемые финансово-бюджетной системой Правительства. Системное действие этих факторов ограничивает структурную эффективность финансового рынка и препятствует увеличению длины сберегаемых и инвестируемых денег в экономику [28, c. 92].

Создание условий для  постепенного перехода к режиму гибридного инфляционного таргетирования требует достижения значительного снижения отрицательного сальдо текущего счета платежного баланса и либерализации валютного рынка, полного исключения мер «ручного» управления спросом и предложением инвалюты. При достижении этих условий Национальный банк должен перейти исключительно на использование валютных интервенций в целях регулирования валютного курса. Однако это достижимо только при условии преодоления несбалансированности финансового рынка, восстановления фундаментального равновесия спроса и предложения на рубли и инвалюту. Предварительным условием перехода к управляемому («грязному») плаванию валютного курса является овладение Национальным банком инструментами экономического контроля над волатильностью курса и увеличение его гибкости в рамках заданного диапазона колебаний. Проводя валютную политику Национальный банк должен достичь эффективности применения рыночной ставки рефинансирования на финансовом рынке. При достижении этой цели режим таргетирования валютного курса начнет функционировать на собственной основе.

На заключительном этапе  перехода к режиму гибридного таргетирования инфляции, когда будут сформированы все необходимые и достаточные условия и предпосылки для введения этого режима. Национальный банк должен сформировать эффективно действующий процентный трансмиссионный канал воздействия на экономику через краткосрочные ставки межбанковского рынка. С их помощью Национальный банк сможет регулировать средне- и долгосрочные ставки денежного рынка, которые станут отзывчивыми на монетарные сигналы посылаемые им. Только при вхождении в это состояние он сможет перейти к системе рыночного регулирования валютного рынка, достичь этой цели и овладеть искусством регулирования валютного рынка, не прибегая к валютным интервенциям. Однако условия малой открытой экономики осложняют возможности решения этой задачи, делая ее крайне сложной. Поэтому начало ее реализации следует перенести на тот период, когда удастся ликвидировать фундаментальную несбалансированность денежного рынка, преодолев его дисфункции и, сформировав конкурентный товарный и финансовый рынок.

Пока же актуальным является формирование предпосылок и условий для перехода к более простому режиму гибридного инфляционного таргетирования. Однако и здесь нас подстерегают сложности, которые заключаются в переходе от режима валютного курса рубля, привязанного к корзине валют (доллар, евро, российский рубль) в качестве «якоря» стабилизации к режиму либерализации валютного рынка и валютного курса рубля, а также отпуску его в «грязное» рыночное «плавание». Либерализация валютного рынка требует постепенного отказа от использования валютного курса в качестве «якоря», с помощью которого функционирует валютный канал воздействия Национального банка на экономику. Значительными ограничителями, делающими сложным проблему перехода к гибридному режиму инфляционного таргетирования в сложившейся системе экономической политики, являются следующие факторы. Во-первых, природа малой открытой экономики Беларуси, подверженной воздействию импортируемой инфляции и сильным внешним шокам. Во-вторых, хорошо отработанные механизмы контроля «подавленной» инфляции с помощью валютного курса рубля со значительным влиянием государственного нерыночного управления над процессом покупки валюты. В-третьих, значительные размеры накопленных в коммерческих банках валютных и рублевых депозитов граждан и предприятий, которые привыкли к фиксированному валютному курсу, однако в 2011 г. они оказались подверженными шоку 180 % девальвации. Переход к свободному установлению валютного курса рубля в условиях малой открытой экономики — это чрезвычайно опасное мероприятие, которое обладает повышенной сложностью для своего эффективного исполнения, так как этот шаг требует пересмотра ныне действующей экономической политики и формирование конкурентного рынка. В рамках экономической политики Правительства роль и функции Национального банка пока сводятся к скромной роли монетарной инстанции, осуществляющей целевое финансирование экономики через эмиссию резервных денег в обращение согласно предписанной ему стратегии народнохозяйственных приоритетов [28, c. 103].

Изменение целевой направленности монетарной политики с таргетирования валютного курса на собственной основе на инфляционное таргетирование предполагает трансформацию стратегии целеполагания Национального банка и Правительства с достижения промежуточных целей на достижение непосредственной цели экономической политики (заданный уровень «открытой» инфляции). Если при нынешнем порядке целеполагания государство достигало своих целей с использованием административных механизмов, то целеполагание с ориентацией на достижение конечной цели долгосрочной однозначной низкой инфляции достигается только с помощью инструментов рыночного регулирования, которые работают на выполнение этой цели. Этот шаг представляет собой радикальную трансформацию характера и структуры экономических отношений национальной экономики. Для совершения такого типа трансформации необходимо изменить характер сущностных взаимосвязей по вертикали системы управления между органами государственного регулирования и субъектами экономики, а также горизонтальные отношения между субъектами экономики, что позволит начать формирование устойчивых и предсказуемых взаимосвязей между макроэкономическими параметрами, которые будут регулироваться на рыночных принципах Национальным банком и Правительством.

Приоритетной целью  денежно-кредитной политики будет являться обеспечение устойчивости белорусского рубля как важного фактора поддержания стабильного роста экономики [8, c. 8].

Обменный курс белорусского рубля сохранит за собой ключевую роль в реализации денежно-кредитной политики, оставаясь в условиях открытой экономики Республики Беларусь эффективным инструментом обеспечения конкурентоспособности отечественных производителей и важным ценовым сигналом для экономики.

Стабильность обменного  курса белорусского рубля оказывает ограничивающее воздействие на рост потребительских цен в стране через сдерживание импортируемой инфляции и снижение инфляционных ожиданий. Кроме того, стабильность обменного курса белорусского рубля повышает инвестиционную привлекательность экономики и белорусского рубля в качестве средства сбережения, а также является важнейшим условием обеспечения устойчивых темпов экономического роста.

В 2011 – 2015 годах сохранится режим привязки обменного курса белорусского рубля к стоимости корзины иностранных валют. При этом не исключается возможность совершенствования самого механизма корзины (в частности, пересмотр долей иностранных валют, ежегодное уточнение центрального значения и ширины коридора колебаний стоимости корзины) [8, c. 9].

Основным направлением повышения эффективности курсовой политики станет постепенный переход к более гибкому формированию обменного курса белорусского рубля по мере роста внутренней и внешней сбалансированности экономики. Повышение гибкости обменного курса белорусского рубля в рамках режима привязки к корзине иностранных валют позволит более взвешенно реагировать на колебания курсов основных мировых валют и создавать стабильные условия для осуществления внешнеторговых и финансовых операций. В то же время Национальный банк будет противодействовать явлениям спекулятивного характера на валютном рынке, противоречащим фундаментальным факторам курсообразования, и сглаживать резкие колебания обменного курса белорусского рубля.

Применение и развитие инструментов денежно-кредитной политики в первую очередь будут направлены на достижение приоритетной цели монетарной политики. Операционным ориентиром монетарной политики по-прежнему останется ставка однодневного межбанковского рынка в белорусских рублях. Национальный банк будет стремиться формировать среднюю стоимость краткосрочных ресурсов на денежном рынке на уровне, приближенном, как правило, к ставке рефинансирования Национального банка.

Наряду с этим продолжится  решение следующих задач:

― дальнейшее совершенствование условий для своевременного проведения банками платежей клиентов;

― ограничение колебаний краткосрочных ставок денежного рынка;

― содействие развитию различных сегментов финансового рынка.

Для повышения эффективности  инструментов регулирования текущей ликвидности банков и содействия своевременному проведению банками платежей клиентов Национальный банк планирует:

― увеличить возможности банков по использованию стандартных инструментов для регулирования своей ликвидности на основе расширения форм приемлемого обеспечения;

― распространить механизм усреднения резервных требований на весь объем резервных требований, подлежащих депонированию банками в Национальном банке;

― сузить границы коридора, задаваемого ставками по постоянно доступным операциям регулирования текущей ликвидности, и придать ему симметричность относительно ставки рефинансирования;

― совершенствовать процесс раскрытия информации об используемых инструментах регулирования текущей ликвидности и влияющих на нее факторах [21].

Среди денежно-кредитных  инструментов роль процентной ставки будет постепенно повышаться. Реализация мер процентной политики ориентирована на обеспечение стабильного функционирования финансовой системы путем поддержания процентных ставок в реальном выражении на положительном уровне, обеспечивающем сохранность и привлекательность ресурсов в национальной валюте и доступность банковского кредита для нефинансового сектора экономики. По мере замедления инфляционных процессов и сохранения устойчивой ситуации на валютном рынке продолжится снижение процентных ставок.

Совершенствование монетарной политики должно сопровождаться дальнейшим повышением прозрачности ее проведения. Информирование общества о целях и задачах денежно-кредитной политики будет содействовать улучшению понимания участниками финансовых отношений намеченных параметров и реализуемых мер. Кроме того, благодаря четкому разъяснению подходов, лежащих в основе принимаемых в денежно-кредитной сфере решений, усилится воздействие денежно-кредитной политики на экономические процессы, в том числе за счет обеспечения более эффективного формирования рыночных ожиданий. Вместе с тем для совершенствования монетарной политики в настоящее время и в среднесрочной перспективе необходимо создание ряда условий в других сферах и секторах экономики.

Таким образом, в современных  условиях накоплен значительный зарубежный опыт стабилизации финансовой системы и осуществления различных направлений денежно-кредитной политики, который целесообразно использовать в Республике Беларусь. Важнейшим направлением денежно-кредитной политики республики в перспективе останется обеспечение устойчивости белорусского рубля путем его привязки к стоимости корзины иностранных валют. Также необходимо обеспечить совершенствование условий для развития системы безналичных расчетов, ограничение колебаний ставок денежного рынка республики, комплексное развитие финансового рынка.

Заключение

В заключение работы сделаем  следующие выводы.

1) Под денежно-кредитной политикой понимается системное использование центральным банком методов и инструментов, обеспечивающих достижение экономического роста, низкой безработицы, устойчивости финансового рынка, ценовой стабильности.

Конечные цели реализуются  денежно-кредитной политикой как  одним из направлений экономической  политики в целом, наряду с фискальной, валютной, внешнеторговой, структурной и другими видами политики. Промежуточные цели непосредственно относятся к деятельности Центрального (Национального) банка и осуществляются в рыночной экономике с помощью в основном косвенных инструментов.

Денежно-кредитная политика является важнейшей составной частью механизма управления экономикой любого вида. Поэтому вполне закономерно, что современные государства с рыночной экономикой, используя различные денежно-кредитные инструменты, могут влиять на эффективность протекания большинства процессов  общественного воспроизводства.

Имеющиеся в распоряжении центрального банка инструменты денежно-кредитного регулирования различаются по непосредственным объектам воздействия (предложение и спрос на деньги), по своей форме (прямые и косвенные), по характеру параметров, устанавливаемых в ходе регулирования (количественные и качественные), по срокам воздействия (краткосрочные и долгосрочные). Все эти методы используются в единой системе.

Различают два основных типа денежно-кредитной  политики, каждый из которых характеризуется  определенными целями и набором  инструментов регулирования. В условиях инфляции проводится политика "дорогих денег" (политика кредитной рестрикции). В периоды спада производства для стимулирования деловой активности проводится политика "дешевых денег" (экспансионистская денежно-кредитная политика).

Денежно-кредитная политика как экспансионистского, так и рестрикционного типа может иметь тотальный либо селективный характер. При тотальной денежно-кредитной политике мероприятия Центрального банка распространяются на все учреждения банковской системы, при селективной — на отдельные кредитные институты либо их группы или же на определенные виды банковской деятельности. Селективная денежно-кредитная политика позволяет Центральному банку оказывать выборочное воздействие в определенном направлении.

2) внешние и внутренние условия реализации денежно-кредитной политики в 2010-2012 гг. противоречивы. Имеет место замедление экономического роста при сохранении высоких темпов инфляции, снижается прирост промышленного производства, однако в то же время достигнута определенная сбалансированность внешней торговли. Валютный рынок республики в настоящее время является сбалансированным и функционирует на рыночных началах. До валютного кризиса 2011 г. основным донором валюты на рынке выступал Национальный банк, после введения рыночного курсообразования участие Национального банка ограничено проведением интервенций в целях тактического сглаживания курса. Для денежной массы в республике характерна тенденция быстрого роста, что обусловлено увеличением ВВП в номинальном выражении. Однако наибольшими темпами растут депозиты в иностранной валюте, что с учетом стабильности обменного курса в 2012 г. свидетельствует о низком доверии субъектов экономики к белорусскому рублю как инструменту сбережения. В 2010-2011 гг. Национальный банк преимущественно предоставлял ликвидность коммерческим банкам, в 2012 г. осуществлялось преимущественно изъятие ликвидности в целях ужесточения денежно-кредитной политики в республике. В настоящее время прослеживается тенденция постепенного снижения ставок по операциям Национального банка (так, на начало 2013 г. ставка рефинансирования НБ РБ составляла 30 %), что позволяет ожидать постепенного увеличения доступности ресурсов для банков и иных субъектов экономики. На кредитно-депозитном рынке в настоящее время сложилась ситуация, препятствующая росту кредитной активности банков. Уровень процентных ставок по кредитам и депозитам в белорусских рублях в условиях сохраняющихся инфляционных ожиданий находится существенно выше уровня рентабельности большинства предприятий республики, что в свою очередь делает бессмысленным привлечение кредитных ресурсов на финансирование инвестиционных проектов.