Совершенствование регулирования валютного рынка в Республике

Для реализации основной цели валютного регулирования —  обеспечения заданной динамики валютного  курса в соответствии с официальным валютным режимом — органы валютного регулирования (центральный банк) могут использовать широкий круг как специальных методов и инструментов, так и ряд общих методов денежно-кредитного регулирования.

Наиболее часто среди  методов валютного регулирования  выделяют маневрирование процентными ставками с целью корректировки миграции капитала и стабилизации валютного курса (в рамках процентной политики центрального банка), а также воздействия на курс национальной валюты путем валютных интервенций центрального банка и валютных организаций (в рамках девизной политики). Помимо этого метода валютного регулирования выделяют такие, как продажа или покупка золота с целью воздействия на конъюнктуру рынка золота; изменение режима обратимости валют; диверсификации валютных резервов; регулирование платежного баланса; девальвация; ревальвация. [3, с. 187]

Изменение процентных ставок (ставки рефинансирования ) центрального банка при реализации процентной политики позволяет не только скорректировать условия рефинансирования для банков-резидентов, но и воздействовать на валютный курс и платежный баланс.

В условиях пассивного платежного баланса центральный банк может  повышать ставку рефинансирования и  тем самым стимулировать приток капитала из тех стран, где она  ниже. Приток капитала улучшает состояние платежного баланса, создает дополнительный спрос на национальную валюту и тем самым способствует повышению ее курсовой стоимости. И наоборот, при активном сальдо платежного баланса для целей его уравновешивания центральный банк снижает ставку рефинансирования (и соответственно ставки по своим операциям), что вызывает отток капиталов за рубеж. Это останавливает процесс удорожания курсовой стоимости национальных денег.

Валютная интервенция представляет собой прямое вмешательство центрального банка в деятельность валютного рынка с целью корректировки курса национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты (девизов). В условиях дефицита платежного баланса, когда спрос на иностранную валюту повышается (что может нежелательным образом отразиться на курсе национальной валюты), центральный банк продает иностранную валюту, компенсируя избыточный спрос на нее. Это в конечном счете стабилизирует обменный курс национальных денег.

В условиях положительного сальдо платежного баланса и роста предложения иностранной валюты центральный банк ее скупает, обеспечивая стабильность рынка национальной валюты. В результате своей деятельности центральный банк способствует поддержанию необходимого соотношения спроса и предложения иностранной валюты и тем самым ограничивает «коридор волатильности» (пределы колебаний) курса национальных денег.

Для интервенции, как  правило, используются официальные  золотовалютные резервы, поэтому поддержание  подобным методом обменного курса национальной валюты при хроническом дефиците платежного баланса может привести к существенному снижению их уровня. В этих условиях более эффективна комбинация методов процентного регулирования (дисконтной политики) и проведения интервенций: центральный банк с помощью инструментов процентной политики целенаправленно завышает стоимость национальной валюты на рынке, обеспечивая рост спроса на нее. В случае же необходимости проводятся валютные интервенции.

Девальвация и ревальвация  — традиционные методы валютной политики. При использовании режимов фиксации (скользящей фиксации) обменного курса национальной валюты по отношению к иностранной, нарушение синхронности процессов девальвации (ревальвации) и инфляции (девальвации) может привести к изменению реального курса национальных денег. В результате реальный курс будет отклоняться от официального, что и требует девальвации (ревальвации) валюты.

Девальвация (снижение официальной курсовой стоимости национальной валюты) в определенной степени способствует повышению конкурентоспособности экспорта и улучшению состояния платежного баланса (но может привести к росту инфляционных ожиданий и соответственно цен на внутреннем рынке).

Ревальвация (рост официальной курсовой стоимости национальной валюты) оказывает на внешний сектор противоположное девальвации действие, т.е. дестимулирует экспорт и может ухудшить состояние платежного баланса. Но в то же время ревальвация дает прямые выгоды импортерам (покупка иностранной валюты в обмен на ревальвированную национальную валюту обходится дешевле) и кредиторам (за счет понижающего действия ревальвации на инфляцию).

Таким образом, валютный рынок - это система экономических отношений между банками, а также между банка и их клиентами по поводу купли-продажи иностранной валюты. Валютный курс служит в косвенной форме соизмерителем национальных стоимостей через сравнение национальных денежных единиц, их относительной покупательной способности. С расширением и углублением процессов интернационализации хозяйственной жизни сравнение национальных стоимостей происходит во все более широких масштабах. Используются разные механизмы регулирования валютного курса. Наиболее часто среди методов валютного регулирования выделяют маневрирование процентными ставками с целью корректировки миграции капитала и стабилизации валютного курса (в рамках процентной политики центрального банка), а также воздействия на курс национальной валюты путем валютных интервенций центрального банка и валютных организаций

 

 

2 Особенности валютного  рынка Республики Беларусь

 

 

2.1 Состояние валютного рынка Республики Беларусь

 

 

Внутренний валютный рынок Республики Беларусь - сфера  обращения иностранных валют  и белорусских рублей в результате совершения:

1) сделок покупки, продажи, конверсии  иностранной валюты, совершаемых  банками на торгах открытого акционерного общества «Белорусская валютно-фондовая биржа» с участием банков, а также банковнерезидентов, если их участие на биржевом валютном рынке предусмотрено международными договорами Республики Беларусь;

2) сделок покупки, продажи, конверсии иностранной валюты между субъектами валютных операций - резидентами и банками, между банками;

3) сделок покупки, продажи, конверсии  иностранной валюты между банками  и банками-нерезидентами, между  банками и субъектами валютных  операций - нерезидентами (исключение, сделки, совершаемые на биржах иностранных государств). [2]

По форме организации валютный рынок в Республике Беларусь подразделяется на:

- биржевой - часть внутреннего  валютного рынка Республики Беларусь, на которой валютно-обменные операции совершаются на торгах ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» с участием банков, а также банковнерезидентов, если их участие на биржевом валютном рынке предусмотрено международными договорами Республики Беларусь;

- внебиржевой - часть внутреннего валютного рынка Республики Беларусь, на которой валютно-обменные операции совершаются непосредственно между банками, между банками и субъектами валютных операций, между банками и банками - нерезидентами.

 Основные принципы проведения  валютно-обменных операций:

- осуществляются только  через банки, имеющие соответствующую  лицензию Национального банка  Республики Беларусь;

- осуществляются на основании  условий, предусмотренных договором  между участниками валютно-обменных  операций;

- осуществляются посредством  совершения сделок через банк, в котором открыт специальный счет субъекта валютных операций-резидента для хранения купленной на внутреннем валютном рынке Республики Беларусь иностранной валюты либо иной счет, с которого осуществляются операции по банковскому переводу с покупкой, продажей, конверсией на торгах ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» либо непосредственно с банками на внебиржевом валютном рынке;

- обменный курс при  проведении валютно-обменных операций  на внутреннем валютном рынке  устанавливается: 

 а) на биржевом  валютном рынке по результатам  торгов на сессиях ОАО «Белорусская  валютно-фондовая биржа»;

 б) на внебиржевом  валютном рынке устанавливается  участниками валютно-обменной операции (исключение, бесспорное списание  денежных средств либо случаи, установленные иными нормативными правовыми актами Национального банка Республики Беларусь)  покупка иностранной валюты производится субъектами валютных операций - резидентами на определенные цели. В Инструкции о порядке совершения валютно-обменных операций с участием юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, утвержденной постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 38.07.2005 №112 (далее - Инструкция №112) пунктом 20 установлен перечень целей, на которые может приобретаться иностранная валюта. Кроме того, на цели, не предусмотренные Инструкцией 112, покупка иностранной валюты резидентами возможна при наличии разрешения Национального банка на покупку иностранной валюты.

 Функционирование  валютного рынка в 2010 году характеризовалось следующими основными процессами: [9, с. 45]

- поддерживалась стабильность  обменного курса белорусского  рубля по отношению к иностранным валютам;

- сохранялся чистый  спрос на иностранную валюту  со стороны субъектов хозяйствования-резидентов;

- банки наращивали требования к экономике (юридическим и физическим лицам) темпами, опережающими темпы прироста реального ВВП;

- наблюдалась тенденция  к снижению процентных ставок  на депозитном и кредитном рынках, при сохранении их на положительном уровне в реальном выражении;

- платежная система  обеспечивала своевременное и  безопасное проведение межбанковских расчетов.

Функционирование внутреннего валютного рынка в 2010 году определялось, в первую очередь, состоянием платежного баланса страны и характеризовалось, прежде всего, сохранением значительного дисбаланса между спросом и предложением иностранной валюты в сегменте операций субъектов хозяйствования-резидентов.

По предварительным  данным, в 2010 году субъекты хозяйствования-резиденты  продали 15,11 млрд. долларов США, купили 21,99 млрд. долларов США, что выше уровня 2009 года на 15,4 процента (или на 2,02 млрд. долларов США) и на 31,5 процента (или на 5,27 млрд. долларов США) соответственно. Чистый спрос на иностранную валюту субъектов хозяйствования-резидентов в 2010 году составил 6,87 млрд. долларов США, превысив уровень 2009 года на 89,5 процента, или на 3,25 млрд. долларов США.

На наличном сегменте валютного рынка в 2010 году чистая покупка иностранной валюты населением составила 1 530,6 млн. долларов США. Основной объем чистой покупки иностранной валюты населением в 2010 году сложился в октябре-декабре, что было обусловлено возросшими девальвационными и инфляционными ожиданиями. Значительная часть купленной иностранной валюты размещалась в банковские депозиты и облигации.

Курсовая политика в 2010 году была направлена на поддержание курса белорусского рубля к корзине иностранных валют вблизи паритетного значения в целях ограничения инфляционных процессов в экономике и сдерживания девальвационных ожиданий субъектов экономических отношений.

В 2011 г. валютный рынок  Республики Беларусь характеризовался следующими основными процессами: [10, с. 45]

- в I квартале 2011 г.  отмечались негативные тенденции  в динамике показателей платежного  баланса и конъюнктуры внутреннего валютного рынка;

- в качестве вынужденной  меры, направленной на выравнивание  внешних и внутренних дисбалансов экономики, Национальный банк осуществил в мае 2011 г. пересмотр параметров реализации курсовой политики посредством увеличения диапазона изменений стоимости корзины и изменения ее центрального значения. C 20 октября 2011 г. были отменены границы колебаний стоимости корзины валют, установленные на 2011 г. и осуществлен переход к режиму управляемого плавания курса белорусского рубля в целях усиления рыночных механизмов в области курсообразования;

- в результате реализации  мер по ужесточению экономической  политики с сентября на валютном  рынке наблюдается чистая продажа  иностранной валюты населением;

- в целях ограничения  инфляционных процессов процентная политика Национального банка, была направлена на увеличение доходности по вкладам в белорусских рублях и снижение спроса на иностранную валюту. Процентные ставки на кредитном и депозитном рынках в течение года постепенно увеличивались, что привело к возобновлению роста срочных рублевых и валютных депозитов населения во втором полугодии 2011 г.;

За 2011 год объем операций на внутреннем валютном рынке сложился на уровне 109,3 млрд. долларов США, что  в целом соответствует уровню 2010 года.

За 2011 год субъекты хозяйствования-резиденты продали иностранной валюты на сумму 17,1 млрд. долларов США, что выше уровня 2010 года на 12,9 процента (или на 1,9 млрд. долларов США), купили - 18,1 млрд. долларов США, что ниже аналогичного периода 2010 года на 17,5 процента (или на 3,9 млрд. долларов США). При этом в декабре 2011 г. по сравнению с предыдущим месяцем наблюдалось увеличение предложения иностранной валюты со стороны субъектов хозяйствования. За указанный месяц среднедневные объемы продажи возросли практически на 40 процентов при росте спроса всего на 17 процентов.

В результате чистая покупка  иностранной валюты субъектами хозяйствования-резидентами  за 2011 год составила 1,1 млрд. долларов США, снизившись относительно аналогичного периода 2010 г. на 5,8 млрд. долларов США. В том числе в декабре 2011 г. наблюдалась чистая продажа иностранной валюты субъектами хозяйствования (255,5 млн. долларов США) против устойчивой тенденции чистой покупки предыдущих месяцев 2011 г. Эта положительная тенденция свидетельствует об увеличении поступлений валютной выручки в страну.