Совершенствование регулирования валютного рынка в Республике

Валютные биржи. В ряде стран функционируют валютные биржи, где осуществляется обмен валют для юридических лиц и формируется рыночный валютный курс. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса через биржи, пользуясь компактностью биржевого рынка. Хотя валютный рынок в основном является внебиржевым и, следовательно, децентрализованным, функционирующим круглые сутки, некоторые его инструменты торгуются на бирже. Например, с валютными фьючерсами активно работает Чикагская товарная биржа (СМЕ), а с валютными опционами - Фондовая биржа Филадельфии (PHLX). В Москве валютные инструменты торгуются на ММВБ (MICEX - Moscow Interbank Currency Exchange). Кроме того, в России функционирует еще 5 валютных бирж: Санкт-Петербургская (СПВБ), Сибирская в г. Новосибирске (СМВБ) Азиатско-Тихоокеанская в г. Владивостоке (АТМВБ), Уральская Региональная (УРВБ), Ростовская (РМВБ).

Валютные брокерские фирмы. В их функцию входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной или ссудно-денозитной операции. Брокеры подбирают встречные заказы на продажу и покупку, позволяя сохранить анонимность сторон. После заключения сделки имена участников оглашаются для осуществления расчетов. За свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию в виде процента от суммы сделки и при этом не открывают собственных позиций. Как правило, на практике дилеры банков имеют прямые линии связи с брокерами. Последние передают свои цены но громкоговорящей связи (голосовые брокеры) или по электронным каналам на экраны мониторов. Частные лица. Физические лица проводят широкий спектр неторговых операций в части зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и продажи наличной валюты, а также физические лица имеют возможность инвестировать свободные денежные средства на рынке FOREX с целью получения прибыли. [8, с. 59].

Таким образом, экономика  любого государства не может существовать без развитого валютного рынка. На валютном рынке сталкиваются спрос  в лице покупателя и предложение  в лице продавца. На рынке любой экономический субъект (государство, хозяйствующий субъект, гражданин) всегда выступает только в качестве продавца или покупателя. Каждый из них имеет свои финансовые интересы, которые могут совпадать или не совпадать. При совпадении интересов происходит купля-продажа валютных ценностей. Поэтому валютный рынок - своеобразный инструмент согласования интересов продавца и покупателя валютных ценностей. Основными участниками валютного рынка являются: коммерческие банки; центральные банки; фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции; валютные биржи; валютные брокерские фирмы; частные лица.

1.2 Регулирование  валютного рынка и валютного  курса

Валютный курс представляет собой цену денежной единицы данной страны, выраженную в денежных единицах другой страны; соотношение между денежными единицами разных стран, определенное их покупательной способностью. Валютный курс необходим для:

• взаимного эквивалентного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при учете взаимного движении капиталов и кредитов;
• сравнения цен мировых и национальных рынков, стоимостных показателен разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;
• количественного соизмерения результатов внешнеэкономических операций;
• периодической переоценки счетов в иностранной валюте. [3, с. 170]

Валютный курс отражает взаимодействие сфер национальной и мировой экономик. Если основные характеристики каждой валюты складываются в рамках национальных хозяйств, то их количественное соизмерение происходит в ходе международных экономических операций. При осуществлении международных экономических связей имеет место сравнение двух видов цен — внутренних и мировых. Если первые образуются на основе различной национальной стоимости, то вторые — на основе интернациональной стоимости. Товары отдельных стран, попадая во внешнеэкономический оборот, как бы сбрасывают с себя национальные цены и продаются в большинстве случаев по ценам мирового рынка. В отличие от национальных рынков, где деньги служат непосредственным соизмерителем товарных стоимостей, в ходе международного обмена соотношение цен, складывающихся в различных странах, выступает как соотношение национальных денежных единиц.

На валютный курс оказывают  влияние ряд факторов:

1) изменения во вкусах  потребителей: если технические  достижения японцев делают их технику более привлекательной, например, для американцев, то последние, покупая ее, поставят больше долларов на валютный рынок и курс йены понизится, т.е. йена подорожает;

2) относительные изменения  в доходах: если рост национального дохода одной страны обгоняет рост этого показателя в других странах, то курс ее валюты повысится (она подешевеет). Импорт страны находится в прямой зависимости от уровня ее дохода. Например, по мере повышения доходов в Германии немецкие потребители станут покупать больше отечественных и иностранных товаров. Если экономика Германии расширяется, а французская стагнирует, то немецкий импорт французских товаров и, следовательно, спрос в Германии на французские франки будет расти, цена франка в немецких марках будет повышаться, а это означает удешевление немецкой марки;

3) относительное изменение  цен: если уровень внутренних  цен в США быстро растет, а  в Германии остается неизменным, то американский потребитель будет покупать относительно дешевые немецкие товары, увеличивая тем самым спрос на немецкие марки. Немцы в свою очередь не будут склонны приобретать американские товары, снижая предложение немецких марок. В результате произойдет обесценение доллара относительно немецкой марки;

4) относительно реальные процентные ставки. Предположим, США с целью обуздания инфляции станут проводить политику "дорогих денег", что приведет к росту реальной ставки процента. Тем самым США превратятся в привлекательное место вложения финансовых средств. Возрастет спрос на американские активы, расширится предложение иностранной валюты, и доллар США "подорожает";

5) спекуляция: если имеются прогнозы о скором удорожании какой-либо валюты, например немецкой марки, то она станет привлекательной для купли, спрос на нее возрастет, и она действительно подорожает и наоборот. Следует отметить, что в спросе и предложении валюты всегда присутствуют спекулятивные компоненты. [17, с. 604]

На этой основе определяются эффективность экспортно-импортных операций, целесообразность производства тех или иных товаров, относительная выгодность развития тех или иных отраслей экономики, степень участия страны в международном разделении труда.

Экономические отношения, связанные с функционированием валютной системы, регулируются государством с помощью валютной политики. Под валютной политикой понимают систему стратегических направлений государственного регулирования в области международных финансово-кредитных отношений, целью которого является осуществление принятых правительством политических и экономических программных установок. Средством реализации валютной политики является государственное валютное регулирование, призванное в конечном счете решать проблемы формирования и поддержания валютного курса.

Под валютным регулированием, как правило, понимают совокупность мероприятий, определенных в законодательстве или в административном порядке и направленных на регулирование валютного курса (в соответствии с принятым валютным режимом), платежного баланса и прочих внешнеэкономических параметров в соответствии с задачами текущей и стратегической валютной политики страны. Перечень валютных операций, подлежащих валютному регулированию со стороны государства, определяется валютным законодательством страны. Внешнеэкономические отношения, не охваченные государственным валютным регулированием, подчиняются законам рынка, т.е. находятся в сфере действия рыночного (стихийного) валютного регулирования. В отличие от государственного валютного регулирования рыночные подходы предполагают действие на валютном рынке закона спроса и предложения, что обеспечивает относительную эквивалентность обмена валют и соответственно переориентацию финансовых потоков исходя из реальных потребностей мирового хозяйства. В этом случае валютный рынок является непосредственным источником информации о состоянии и тенденциях международных валютных отношений.

Однако все страны мира в той или иной степени  разрабатывают валютную политику и реализуют ее с помощью валютного регулирования. Это обусловлено исключительной важностью эффективной организации отношений во внешнеэкономической сфере: выгодное для страны опосредование платежей за экспорт и импорт товаров, услуг, капитала между странами и тем самым создание благоприятных условий для развития национального производства внутри страны.

Государственное валютное регулирование может осуществляться в двух формах: [3, с. 186]

- прямое (административное), реализуемое путем разработки соответствующих законодательных и нормативно-правовых актов, обязательных для исполнения участниками валютного рынка;

- косвенное (экономическое), осуществляемое путем использования экономических стимулов и методов воздействия на поведение участников валютного рынка.

Рыночная и государственная  формы валютного регулирования взаимно дополняют друг друга, так как если рыночное регулирование определяет конкурентные границы параметров валютного рынка, то государственное предполагает нивелирование возможных негативных последствий рынка. И, кроме того, система государственного регулирования направлена на создание и поддержание относительных конкурентных преимуществ страны в международных отношениях.

Границы между этими  двумя формами валютного регулирования гибкие и зависят от конкретной экономической ситуации в данной стране. Так, во время нарастания кризисных явлений степень государственного регулирования возрастает, и наоборот, в условиях относительно стабильного развития возможна либерализация деятельности субъектов валютного рынка, т.е. снижение уровня государственного регулирования внешнеэкономического сектора.

При осуществлении валютного  регулирования учитываются:

- состояние торгового  баланса: его дефицит будет  вынуждать государство приобретать иностранную валюту для оплаты импорта (что приведет к снижению курсовой стоимости национальных денег); положительное сальдо, наоборот, обеспечив приток иностранной валюты в страну, приведет к укреплению национальной валюты (что тоже может быть нежелательно, так как это ухудшает конкурентные возможности экспорта, ведет к росту денежного предложения внутри страны, т.е. может активизировать инфляционные процессы);

- сальдо движения капиталов:  приток иностранного капитала повышает реальный курс национальной валюты. Кроме того, возрастает вероятность будущего его оттока в связи с репатриацией прибыли (процентных платежей);

- уровень инфляции  и соответственно инфляционные  и девальвационные ожидания экономических  агентов, так как рост инфляции (инфляционно-девальвационных ожиданий) приведет к повышенному спросу на иностранные деньги (стремление вложить в них обесценивающиеся национальные деньги) и, как результат, — к снижению курсовой стоимости национальной валюты.

В соответствии с этим можно выделить ряд основных направлений валютного регулирования, обеспечивающих заданную динамику валютного курса. Среди них регулирование:

- платежного баланса;

- вывоза — ввоза  капитала;

- объема и структуры  импорта и экспорта товаров  и услуг;

- золотовалютных ресурсов  государства;

- текущей конъюнктуры  валютного рынка;

- международных расчетов  и т.д.

Реализация всех этих направлений государственного валютного регулирования позволяет обеспечить устойчивое и эффективное функционирование валютной системы страны.

В международной торговле используются различные национальное валюты, которые в определенных соотношениях обмениваются одна на другую на валютных рынках [5, с. 368].

 Номинальный валютный (обменный) курс — относительная иена валют двух стран, то есть цена самой валюты в единицах другой. Термин «обменный курс валюты», как правило, используется именно для обозначения номинального валютного курса.

Увеличение экспорта товаров и услуг изданной страны увеличивает спрос на национальную валюту за рубежом и одновременно формирует предложение иностранной валюты в данной стране.

Соответственно увеличение импорта товаров и услуг в данную страну создай в ней спрос на иностранную валюту и формирует предложение национальной валюты для иностранцев. Рост внутреннего спроса на иностранную валюту снижает ее запасы в национальных банках страны, которые были созданы за счет увеличения экспорта. Таким образом, экспорт из страны позволяет ей «зарабатывать» иностранную валюту, необходимую для оплаты импорта.

При системе гибких (плавающих) валютных курсов обменный курс устанавливается в результате свободных колебаний спроса и предложения как равновесная цена валюты на валютном рынке.

При системе абсолютно  гибких валютных курсов колебания обменного курса ничем не ограничены и поэтому колебания объемов экспорта и импорта, а следовательно, и состояния торгового баланса, текущего счета и платежного баланса в целом могут оказаться труднопрогнозируемыми, что может оказать дестабилизирующее воздействие на экономику.