Шпаргалка по "Микроэкономике"

Критерий приемлемости: IRR > R бар ef (чем больше, тем лучше)

Условия сравнения: любой  срок действия инвестиции и размер.

Экономический смысл данного  показателя заключается в том, что  он показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально  допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект. IRR должен быть выше средневзвешенной цены инвестиционных ресурсов:

IRR > Rбар eff (CC)

Если это условие выдерживается, инвестор может принять проект, в  противном случае он должен быть отклонен.

Достоинства показателя внутренняя норма доходности (IRR) состоят в  том, что кроме определения уровня рентабельности инвестиции, есть возможность  сравнить проекты разного масштаба и различной длительности.

Показатель эффективности  инвестиций внутренняя норма доходности (IRR) имеет три основных недостатка.

Во-первых, по умолчанию предполагается, что положительные денежные потоки реинвестируются по ставке, равной внутренней норме доходности. В случае, если IRR близко к уровню реинвестиций фирмы, то этой проблемы не возникает; когда IRR, особенно привлекательного инвестиционного проекта равен, к примеру 80%, то имеется в виду, что все денежные поступления должны реинвестироваться при ставке 80%. Однако маловероятно, что предприятие обладает ежегодными инвестиционными возможностями, которые обеспечивают рентабельность в 80%. В данной ситуации показатель внутренней нормы доходности (IRR) завышает эффект от инвестиций (в показателе MIRR модифицированная внутренняя норма доходности данная проблема устранена).

Во-вторых, нет возможности  определить, сколько принесет денег  инвестиция в абсолютных значениях (рублях, долларах).

В-третьих, в ситуации со знакопеременными денежными потоками может рассчитываться несколько  значений IRR или возможно определение  неправильного значения (в программе "Альтаир Инвестиционный анализ 1.хх" эта проблема устранена программным  способом, будет и в "Альтаир  Инвестиционный анализ 2.01).

ССУДНЫЙ ПРОЦЕНТ — уст.: плата, вносимая заемщиком кредитору за пользование кредитом

52. Дисконтированная стоимость выражает стоимость будущих потоков платежей в значении текущих потоков платежей. Определение дисконтированной стоимости широко используется в экономике и финансах как инструмент сравнения потоков платежей, получаемых в разные сроки. Модель дисконтированной стоимости позволяет определить, какой объем финансовых вложений намерен сделать инвестор для получения определенного денежного потока через заданный срок. Дисконтированная стоимость будущего потока платежей является функцией:

* инфляции,

* срока через который ожидается будущий поток платежей,

* риска связанного с данным будущим потоком платежей,

* стоимости денег с учетом фактора времени

* других факторов.

Показатель дисконтированной стоимости используется в качестве основы для вычисления амортизации  финансовых заимствований.

Объяснение

Ценность денежных средств  изменяется со временем. 100 рублей, полученные через пять лет, имеют иную (в большинстве  случаев, меньшую) ценность чем 100 рублей, которые имеются в наличии. Имеющиеся в наличии денежные средства можно инвестировать в банковский депозит или любой другой инвестиционный инструмент, что обеспечит процентный доход. То есть 100 руб. сегодня, дают 100 руб. плюс процентный доход через пять лет. Кроме того, на имеющиеся в наличии 100 руб. можно приобрести товар, который через пять лет будет иметь более высокую цену вследствие инфляции. Следовательно 100 руб. через пять лет не позволят приобрести тот же товар. В данном примере показатель дисконтированной стоимости позволяет вычислить сколько на сегодняшний день стоят 100 руб., которые будут получены через пять лет.

Вычисление

Где   - поток платежей полученный через лет,   - ставка дисконтирования определенная исходя из вышеперечисленных факторов, - дисконтированная стоимость будущего потока платежей .

Для того чтобы получить через  лет сумму равную , при том что инфляция, риск и др. определяют ставку дисконтирования равную , инвестор согласен вложить сегодня сумму равную .

53.  Рынок земли СПРОС НА ЗЕМЛЮ

 Вещественные факторы  производства – это земля и  капитал. На соответствующих рынках  они приобретают цену, которая  является доходом собственников  этих факторов производства и  издержками производства для  пользователей этими факторами.

Земля (сельскохозяйственные угодья, леса, полезные ископаемые и  т.п.) – это ресурс, который не производится, а существует как природный  объект. Как фактор производства земля  невоспроизводима и потому количественно  ограничена, разнокачественна (по плодородию, богатству месторождений, местоположению) и характеризуется длительным периодом использования.

Эти особенности земли, а  главное – ее невоспроизводимость и потому жесткая ограниченность, определяют специфику рынка земли. Предложение земли совершенно неэластично и потому цена услуг земли (рента) всецело определяется спросом на нее. Собственник земли получает доход в виде земельной ренты. Рента (R) – это плата за пользование землей и другими естественными ресурсами, предложение которых постоянно (абсолютно неэластично).

Спрос на землю (как и на всякий ресурс) зависит от производительности (продуктивности) земли и от спроса на производимую с помощью земли  продукцию. Когда говорят о спросе на землю, то различают сельскохозяйственный спрос и несельскохозяйственный спрос. Если сельскохозяйственный спрос  зависит прежде всего от качества, плодородия земли, то несельскохозяйственный спрос зависит от местоположения участка, богатства имеющихся на нем природных ресурсов.

54 Земе́льная ре́нта — это цена, уплачиваемая за использование ограниченного количества земли и других природных ресурсов.

Земельная рента - доход, получаемый владельцем земли от арендаторов  земельных участков. Земельная рента  выступает в форме абсолютной ренты, дифференциальной ренты и  монопольной ренты.

Абсолютная земельная  рента — один из видов дохода от собственности на землю, плата  собственнику за разрешение применять  капитал к земле; уплачивается арендатором  абсолютно со всех участков земли  независимо от плодородия (отсюда название этого вида ренты).

Образование земельной ренты  представлено на рис. 8.3.

Рис. 8.3. Образование земельной  ренты

Поскольку предложение земли (S) совершенно неэластично, то спрос (D) – единственный фактор, определяющий ренту (R).

В экономике различают  запас некоего блага и поток  услуг, порождаемый этим благом в  течение определенного времени. Например, вклад в Сбербанк является запасом, а процент, приносимый этим вкладом, – потоком дохода. Рента  представляет собой поток дохода, она характеризует доход, получаемый за определенный промежуток времени. А  какова цена земли как запаса некоего  блага? За какую сумму собственник  земли продаст ее?

Поскольку, владея землей, собственник  постоянно получает доход в виде ренты, то он продаст свой участок  за такую сумму, которая, будучи положенной в банк, будет приносить ему  доход не меньший, чем получаемая им рента. Таким образом, цена земли (Z) представляет собой капитализированную (превращенную в капитал) земельную  ренту.

  Z =     ·100%,  R/i

Где R – годовая рента;

i – рыночная ставка ссудного (банковского) процента.

Предположим, что собственник  земли получал годовой доход (ренту), равный 100 тыс. руб., банк по вкладам  платит 10% годовых. Очевидно, что владелец земли продаст свой участок за сумму, не меньшую 1 млн., ибо, положив эту сумму в банк, он будет получать ежегодный доход на уровне ренты (100 тыс. руб.).

54 Земе́льная ре́нта — это цена, уплачиваемая за использование ограниченного количества земли и других природных ресурсов.

Земельная рента - доход, получаемый владельцем земли от арендаторов  земельных участков. Земельная рента  выступает в форме абсолютной ренты, дифференциальной ренты и  монопольной ренты.

Абсолютная земельная  рента — один из видов дохода от собственности на землю, плата  собственнику за разрешение применять  капитал к земле; уплачивается арендатором  абсолютно со всех участков земли  независимо от плодородия (отсюда название этого вида ренты).