Шпаргалка по «Экономике»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Методы оценки стоимости предприятия

Задача оценки стоимости  предприятия возникает на разных стадиях развития предприятия и  никогда не теряет своей актуальности. В связи с этим мы хотим напомнить  нашим читателям методы оценки стоимости  предприятия, наиболее часто используемые на практике.

-Затратный подход

Определение стоимости предприятия  в рамках затратного подхода осуществляется по методике чистых активов, которая  базируется на результатах финансово-хозяйственной  деятельности рассматриваемого предприятия, отраженных в статьях бухгалтерского баланса как разницы между  стоимостью его совокупных активов  и пассивов.

Преимущество данной методики состоит в том, что, во-первых, на сегодняшний день она является официально утвержденным стандартом оценки бизнеса, во-вторых, ее использование достаточно просто и не требует детального анализа  финансово-экономической деятельности предприятия. В связи с чем, как  правило, использованию этой методики отдается предпочтение в официальных  инстанциях.

-Доходный подход

Оценка предприятия с  применением доходного подхода  осуществляется на основе доходов компании, тех экономических выгод, которые  получает собственник от владения предприятием.

 

Оценка основана на том  принципе, что потенциальный покупатель не заплатит за долю в предприятии  больше, чем она может принести доходов в будущем.

Оценка будущих доходов  производится с учётом фактора изменения  стоимости денег во времени - доход, полученный в настоящий момент времени, имеет для инвестора большую  ценность, чем такой же доход, который  будет получен в будущем.

Общая стоимость рассчитывается как сумма потоков доходов  от деятельности бизнеса в прогнозный период, приведенная к текущему уровню цен, плюс стоимость бизнеса в  постпрогнозный период

-Метод прямой капитализации

Доходный подход рассматривает  бизнес как долгосрочный актив, приносящий владельцу определенный доход. Метод  прямой капитализации отождествляет  бизнес с финансовым активом определенного  рода - бессрочной рентой.

-Метод дисконтирования  предполагаемых денежных потоков  доходов

Согласно методу дисконтирования  денежных потоков стоимость предприятия  основывается на будущих, прогнозируемых потоках доходов.

-Оценка стоимости бизнеса  сравнительным подходом

Сравнительный подход к оценке бизнеса предполагает, что его  ценность определяется тем, за какую  сумму он может быть продан при  наличии достаточно сформированного  рынка. Другими словами, наиболее вероятной  величиной стоимости оцениваемого бизнеса может быть реальная цена продажи аналогичной фирмы, зафиксированная  рынком.

-Оценка стоимости бизнеса  методом эмпирических правил

Эмпирические правила  позволяют взглянуть изнутри  на проблемы стоимости предприятия, компании или доли в ней, а также  на вопросы обеспечения и надежности бизнеса. Тем не менее, данные о стоимости, полученные с использованием эмпирических правил, должны играть решающую роль при  принятии решения только если они  подкреплены другими методами оценки.

 

 

 

 

 

 

 

Билет № 33

1. Дискреционная и недискреционная денежно-кредитная политика

Дискреционная фискальная политика – целенаправленное изменение величин  государственных расходов, налогов  и сальдо госбюджета (разность между  поступлениями и доходами и отчислениями и расходами) в результате специальных  решений правительства, направленных на изменение уровня занятости, объема производства, темпов инфляции и состояния  платежного баланса.

Недискреционная фискальная политика – автоматическое изменение  названных величин в результате циклических колебаний совокупного  дохода. Недискреционная фискальная политика предполагает автоматическое увеличение (уменьшение) чистых налоговых  поступлений в госбюджет в  периоды роста (уменьшения) ВНП, которое  оказывает стабилизирующее воздействие  на экономику.

Чистые налоговые поступления - разность между величиной общих  налоговых поступлений в бюджет и суммой выплаченных правительством трансфертов.

При дискреционной финансовой политике в целях стимулирования совокупного спроса в период спада  целенаправленно создается дефицит  госбюджета вследствие увеличения государственных  расходов (например, на финансирование программ по созданию новых рабочих  мест) или снижения налогов. Соответственно в период подъема целенаправленно  создается бюджетный излишек.

При недискреционной финансовой политике бюджетный дефицит и  излишек возникают автоматически  в результате действия встроенных стабилизаторов экономики.

Встроенный (автоматический) стабилизатор – экономический механизм, позволяющий снизить амплитуду  циклических колебаний уровней  занятости и выпуска, не прибегая к частым изменениям экономической  политики правительства.

В качестве встроенных стабилизаторов обычно выступают прогрессивная  система налогообложения, система  государственных трансфертов (в  том числе страхование по безработице). Эти механизмы «включаются» без  непосредственного вмешательства  правительства.

Степень встроенной стабильности экономики непосредственно зависит  от величин циклических бюджетных  дефицитов и излишков, которые  выполняют функции автоматических «амортизаторов» колебаний совокупного  спроса.

Циклический дефицит –  дефицит госбюджета, вызванный автоматическим сокращением налоговых поступлений  и увеличением государственных  трансфертов на фоне спада деловой  активности.

Циклический излишек –  излишек госбюджета, вызванный автоматическим увеличением налоговых поступлений  и уменьшением государственных  трансфертов на фоне подъема деловой  активности.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Порядок распределения прибыли предприятия. Понятие «чистая прибыль»

Главное требование, которое  предъявляется сегодня к системе  распределения прибыли, остающейся на предприятии, заключается в том, что она должна обеспечить финансовыми  ресурсами потребности расширенного воспроизводства на основе установления оптимального соотношения между  средствами, направляемыми на потребление  и накопление.

При распределении прибыли, определении основных направлений  ее использования прежде всего учитывается  состояние конкурентной среды, которая  может диктовать необходимость  существенного расширения и обновления производственного потенциала предприятия. В соответствии с этим определяются масштабы отчислений от прибыли в  фонды производственного развития, ресурсы которых предназначаются  для финансирования капитальных  вложений, увеличения оборотных средств, обеспечения научно-исследовательской  деятельности, внедрения новых технологий, перехода на прогрессивные методы труда  и т.п.

Важным аспектом распределения  прибыли является определение пропорции  деления прибыли на капитализируемую и потребляемую части, которая устанавливается  в соответствии с учредительными документами, интересами учредителей, а также определяется в зависимости  от стратегии развития бизнеса.

Для каждой организационно-правовой формы предприятия законодательно установлен соответствующий механизм распределения прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, основанный на особенностях внутреннего устройства и регулирования деятельности предприятий  соответствующих форм собственности.

На любом предприятии  объектом распределения является балансовая прибыль предприятия. Под се распределением понимается направление прибыли  в бюджет и по статьям использования  на предприятии. Законодательно распределение  прибыли регулируется в той ее части, которая поступает в бюджеты  различных уровней в виде налогов  и других обязательных платежей. Определение  же направлений расходования прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, структуры формируемых фондов, процесс  их использования находятся в  компетенции самого предприятия.

Государство не устанавливает  каких-либо нормативов распределения  прибыли, но через порядок предоставления налоговых льгот стимулирует  направление прибыли на инновации, капитальные вложения производственного  и непроизводственного характера, на благотворительные цели, финансирование природоохранных мероприятий, расходов по содержанию объектов и учреждений непроизводственной сферы и т.п. Законодательство ограничивает размер резервного фонда предприятия, регулирует порядок формирования резерва по сомнительным долгам.

Порядок распределения и  использования прибыли предприятия  фиксируется в его учредительных  документах и определяется положением, которое разрабатывается соответствующими подразделениями экономических  и финансовых служб и утверждается руководящим органом предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Методы оценки стоимости гудвилла

Гудвилл в мире бизнеса  определяется как стоимость деловой  репутации компании. Гудвилл образуется, когда компания получает регулярные, высокие прибыли, ее доходы превышают  средний уровень в данной сфере.

По сути, всегда есть нечто  нематериальное, что может быть неотделимым  от фирмы, однако способным значительно  изменять стоимость бизнеса. Данное явление в корпоративном бизнесе  обозначается термином "гудвилл", от английского Goodwill, дословно означающее "добрая воля", т.е. готовность покупателя заплатить больше совокупной стоимости  активов.

Для многих компаний гудвилл  служит самым существенным активом, которому не свойственны идентифицируемость и изолируемость.

Вообще гудвиллом может  быть все то, что способствует компании извлекать больше прибыли на единицу  активов, чем у такого же рода средней  компании. Мы будем определять гудвилл  или хорошую деловую репутацию  фирмы следующим образом. Во-первых, это сплоченная команда менеджеров и тщательно разработанная стратегия  по маркетингу, во-вторых, это высококачественные товары и услуги, в-третьих, это высокие  показатели по кредитам, а также  корпоративная культура и выгодное месторасположение, налаженные отношения  с поставщиками.

Оценка гудвилла компании заключается в определении совокупности бизнес-компонентов или личных качеств, стимулирующих потребителей обращаться именно к данной компании, приносящих фирме сверхприбыль для получения  разумного дохода на все остальные  активы компании.

Существует два основных метода оценки гудвилла. Во-первых, метод  избыточных прибылей, предполагающий оценку гудвилла как бренда, помогающего  компании получать большую прибыли  по сравнению с тем случаем, когда  она продавала бы не бренд, то есть товар, который не обладает известной  торговой маркой, и, во-вторых, балансовый метод, при котором стоимость  гудвилла получается из разницы между  стоимостью самого бизнеса в целом  и стоимостью его материальных и  нематериальных активов. Анализируя  балансовый метод стоит отметить, что он громоздок и неудобен. Сравнительный  метод является более высоконадежным, поскольку оценка гудвилла в бизнесе  должна быть материальной. Кроме того, сравнительный метод также эффективен и во многих других ситуациях.

Таким образом, выясняется, что  стоимость любой компании, которая  представлена единым имущественным  комплексом, значительно отличен  от стоимости ее активов и пассивов. Пример данной ситуации – это высокий  показатель слияний и поглощений в США, Европе, когда компании приобретались  за суммы намного большие или  меньшие, чем стоимости их активов. Как раз полученная разница между  этими двумя показателями и называется гудвилл. Из этого вытекает, что полученная разница может быть как положительной, так и отрицательной.