Рынок ссудных капиталов в России

1.3. Функции рынка ссудных капиталов

Функции рынка ссудных капиталов определяются его сущностью и ролью, которую  он выполняет в экономике, а также  задачами по воспроизводству производственных отношений.

Выделяют  пять основных функций рынка ссудных  капиталов.

1) Обслуживание  товарного обращения через кредит;

2) Аккумуляция,  или собирание, денежных сбережений (накоплений) предприятий, населения,  государства, а также иностранных  клиентов.

3) Трансформация  денежных фондов непосредственно  в ссудный капитал и использование  его в виде капиталовложений  для обслуживания процесса производства.

Эти три  функции стали активно использоваться в промышленно развитых странах  в послевоенный период.

4) Обслуживание  государства и населения как  источников капитала для покрытия  государственных и потребительских  расходов (учитывая огромную роль  рынка ссудных капиталов в  покрытии бюджетных дефицитов  и финансировании жилищного строительства  через ипотечное кредитование  в рамках государственно-монополистического  капитализма).

Во всех четырех случаях рынок выступает  как своеобразный посредник в  движении капитала.

5) Ускорение  концентрации и централизации  капитала для образования мощных  финансово промышленных групп. 

Отражая накопление и движение денежного  капитала, рынок ссудных капиталов  органически связан с движением  стоимости в ее денежной форме, с  образованием и использованием различных  денежных фондов в виде кредитных  ресурсов и ценных бумаг. Посредством  рынка ссудных капиталов как  экономической категории можно  измерить и определить движение, объем, направление денежных фондов, идущих на развитие общественного воспроизводства, установить классовый спектр использования  денежного капитала, воздействие  его на социально экономические  отношения.

Глава 2. Рынок ссудных капиталов  в России

2.1. История формирования российского  рынка ссудных капиталов

Переход от командно-административной модели экономики к рыночной повлек за собой  необходимость создания в Российской Федерации рынка ссудных капиталов  для обслуживания потребностей хозяйства. Однако настоящее развитие рынка  ссудных капиталов возможно лишь при наличии прочих рынков: средств  производства; предметов потребления; Рабочей силы; недвижимости; земли. Эти рынки нуждаются в денежных средствах, которыми их может обеспечить рынок ссудных капиталов. В этом заключается основной принцип формирования рынка ссудных капиталов.

В СССР в  рамках командно-административной экономики  действовал независимый ссудный  фонд, который складывался из кредитных  ресурсов трех банков, доходов государственных  страховых учреждений (Госстрах, Ингосстрах) и системы сберегательных касс. По своей сути этот фонд заменял рынок  ссудных капиталов. Переход к  рыночной экономике в начале 90х  гг. вызвал необходимость формирования рынка ссудных капиталов в  соответствии с западной моделью, предполагающей наличие двух основных ярусов⁴.

Отдельные элементы подобного рынка в стране существовали – кредитная система (в минимизированном виде представленная банковской сферой), государственные  страховые учреждения и даже рынок  ценных бумаг в виде ограниченного  выпуска выигрышных государственных  займов.

Создание  кооперативов, развитие индивидуальной трудовой деятельности, приобретение экономической и финансовой самостоятельности  предприятиями в конце 80х гг. способствовали переходу от ссудного фонда к рынку  ссудных капиталов. Далее условия  для формирования рынка капиталов  стали более благоприятными: в 1988-1989 гг. начался интенсивный процесс создания коммерческих банков как центрального механизма банковской и кредитной сфер, были организованы первые независимые страховые компании, начался выпуск акций некоторых крупных предприятий (например, КамАЗ, АвтоВАЗ), расширился выпуск государственных ценных бумаг за счет появления пятипроцентных облигаций. Впоследствии выпуск ценных бумаг и появление новых кредитных институтов, торгующих, в основном, деньгами, вызвали необходимость создания фондовых отделов торговых бирж и организации как юридических лиц к 1991г. ряда фондовых бирж в Москве, Санкт-Петербурге, Нижнем Новгороде. В частности, в 1990г. состоялось открытие Санкт-Петербургской фондовой биржи.

Но, несмотря ни на что, рынок Российской Федерации  по-прежнему существенно отставал от рынков стран Запада. Это было обусловлено  отсутствием полноценного рынка  средств производства и рынка  недвижимости, существование которых  возможно лишь при условии обширной приватизации, акционирования большей  части государственной собственности. Необходимо также было сформировать рынок рабочей силы с высокой  степенью мобильности и рынок  земли, т.к. это необходимые условия  для расширения рынка ценных бумаг, а также для дальнейшего развития новых кредитно-финансовых институтов, укрепления связи между элементами рынка ссудных капиталов, обеспечения  спроса и предложения на денежный капитал.

Поэтому основными направлениями в формировании рынка ссудных капиталов должны были стать высокая норма сбережений (и в производственном, и в личном секторе), широкая приватизация, связанная  с организацией рынка ценных бумаг, и создание на ее базе сети специализированных кредитно-финансовых институтов.

Таким образом, процесс формирования рынка ссудных  капиталов в России развивался с  большими противоречиями и трудностями, однако, к середине 90х гг. такой  рынок был создан. Этому способствовало углубление реформ, направленных на переход  к рыночной экономике. Как следствие, произошло дальнейшее расширение кредитной  системы за счет увеличения числа  как коммерческих, так и других типов банков (сберегательных, инвестиционных), а также расширение круга специализированных небанковских кредитно финансовых институтов (страховых компаний, инвестиционных фондов).

Также к  середине 90х гг. в Российской Федерации  сформировался рынок ценных бумаг  в виде первичного, вторичного (фондовых бирж) и внебиржевого рынков.

Наряду  с этим в 1993-1995 гг. была проведена широкая приватизация собственности, вызвавшая создание большого количества акционерных компаний и предприятий в различных сферах российской экономики, что позволило им определить реальные для своего дальнейшего развития в ближайшем будущем потребности в ссудном капитале. С 1993 г. государство начало выпуск гособлигаций для покрытия дефицита государственного бюджета. Таким образом, к середине 90х гг. сформировался спрос на ссудный капитал со стороны различных секторов экономики, появились и предложения - со стороны кредитно-финансовых институтов (предоставление кредитов), инвесторов (физических и юридических лиц) и иностранных клиентов как возможных покупателей акций, частных и государственных облигаций⁵.

Необходимо  отметить, что создание рынка капиталов  в Российской Федерации происходило  в сложных условиях: на фоне гиперинфляции (1993-1995 гг.), роста взаимной задолженности предприятий и общего падения производства, потрясений в банковском секторе (серии банкротств коммерческих банков начиная с 1995 г.), мошенничества и финансовых пирамид в кредитном секторе, роста дефицита бюджета и увеличения государственного долга. Эти факторы определили характер развития российского рынка ссудных капиталов с точки зрения удовлетворения потребностей субъектов рынка в капитале. Это выразилось, прежде всего, в том, что до сих пор кредитная система страны работает в основном с краткосрочными и среднесрочными кредитами, а высоколиквидные государственные ценные бумаги пользуются высоким спросом на рынке.

2.2. Современный рынок ссудных  капиталов в России

Как уже  упоминалось выше, состояние любого национального рынка ссудных  капиталов может быть оценено  по его структурным элементам: кредитно-банковской системе и рынку ценных бумаг.

Проведение центральными банками  текущих мероприятий в денежно-кредитной  сфере не связано с продолжительными процедурами согласовании и принятием  специальных распоряжений органами государственной власти. Самостоятельность  центральных банков в проведении денежно-кредитной политики позволяет  также успешно противостоять  давлению со стороны политиков, когда  краткосрочные политические цели правительства  вступают в противоречие с основной стратегической линией макроэкономического  регулирования. Подобное часто наблюдается  в условиях приближающихся выборов, растущего дефицита государственного бюджета и т. д. Все это делает денежно-кредитную политику чрезвычайно  привлекательным инструментом государственного регулирования экономики.

С другой стороны, в проведении денежно-кредитной  политики возникают серьезные ограничения, которые таят в себе опасность  ухудшения экономической ситуации.

Во-первых, это обусловлено общими особенностями использования косвенных  методов регулирования, когда одни и те же мероприятия, проводимые государственными органами, обеспечивая положительный  эффект на одних рынках, могут вызвать  отрицательные последствия на других рынках. Например, политика дорогих  денег снижает темпы инфляции, обеспечивая стабилизацию на финансовых рынках. В то же время она способна понизить объем кредитов, ухудшить условия инвестирования, вызвать  падение темпов экономического роста  и усилить безработицу. В связи  с этим при проведении денежно-кредитной  политики важно уметь предвидеть возможные негативные последствия  и принять меры для их нейтрализации.

Однако здесь возникают свои трудности. Даже если предположить, что  экономисты способны составить точный прогноз развития экономической  ситуации, существуют так называемые временные лаги, или временные  задержки, между изменениями денежной массы, находящейся в обращении, и реакцией на них других экономических  переменных.

Во-вторых, большое влияние на эффективность  денежно-кредитной политики оказывает  также правильность выбора промежуточных  и тактических целей. В данном случае речь идет о так называемой технической стороне дела. Известно, что денежную массу можно представить  различными денежными агрегатами, построенными по принципу убывания ликвидности. Выбирая  в качестве промежуточной цели, например, темп роста денежной базы. Центральный  банк должен выбрать и денежный агрегат, который он будет контролировать, более узкий или более широкий  и соответственно определить тактические  цели. Если выбор сделан неправильно, без учета всех происходящих процессов  в денежно-кредитной сфере, предпринимаемые  усилия не только не принесут желаемого  конечного результата, но и могут  подорвать авторитет экономических  теорий, на основе которых формировалась  денежно-кредитная политика⁶.

В-третьих, при проведении денежно-кредитной  политики и выборе ее целей необходимо учитывать побочные эффекты, обусловленные  самим механизмом изменения объема денежной массы в экономике. Центральный  банк не может полностью контролировать предложение денег, поскольку в  этом процессе участвуют также коммерческие банки и небанковский сектор. Например, резервы банков состоят не только из обязательных, предписываемых Центральным  банком, но и избыточных резервов, величину которых банки определяют самостоятельно. Чем больше будут избыточные резервы, тем меньше кредита будет выдано. Таким образом, Центральный банк не может точно предусмотреть  объем кредитов, которые будут  выдавать коммерческие банки, а увеличение избыточных резервов повысит норму  резервов и снизит денежный мультипликатор.

Денежно-кредитная (или монетарная) политика - это комбинация целей и средств (инструментов), с помощью которых ее носитель (как правило - центральный банк страны) посредством регулирования предложения денег, а также (косвенно) спроса на деньги и кредит стремится достигнуть целей общей экономической политики⁷.

Различают: а) стратегическую и б) текущую  денежно-кредитную политику.

А. Стратегическая денежно-кредитная политика определяет и формирует денежную систему и основные принципы денежно-кредитного регулирования страны, и является прерогативой парламента и правительства.

Носителями стратегической денежно-кредитной  политики являются институты, которые обладают прерогативой устанавливать как цели, так и инструменты денежно-кредитной политики.

Среди этих институтов в демократических  странах важнейшим является парламент, который принимает и изменяет юридические законы, касающиеся денежно-кредитной политики. Эти законы определяют задачи, права и полномочия центрального банка, правительства и денежно-кредитных институтов в области монетарной политики.

Важным носителем кредитно-денежной политики является правительство, которое через соответствующие распоряжения, предписания, указы и директивы конкретизирует, уточняет и расширяет принятые парламентом законы, а также издает соответствующие правила и положения.

Наконец, к носителям стратегической денежно-кредитной политики можно  причислить также центральный банк страны, в области, в которой он сотрудничает с центральными банками и банковскими системами других стран.

Цели стратегической денежно-кредитной  политики, как правило, прописываются в Законе о центральном банке страны. Однако они могут уточняться и конкретизироваться и в иных законах, распоряжениях, предписаниях, указах и директивах. В большинстве стран в законе о центральном банке приоритетной целью устанавливается стабильность денежного обращения. Эта цель обязывает центральный банк заботиться о поддержании устойчивости национальной валюты, противодействовать инфляционным и дефляционным процессам. Во многих странах, в качестве второй цели указывается поддержание устойчивого обменного курса национальной валюты, и центральный банк страны стремится этот исполнять посредством соответствующей политики.

К прочим целям стратегической денежно-кредитной  политики относятся: поддержание ликвидности  коммерческих банков страны, смягчение  конъюнктурных колебаний, увеличение денежной массы или объемов кредита  в рамках ожидаемой величины экономического роста.