Рынок ценных бумаг

Процедура листинга включает следующие этапы: предварительный; экспертиза; соглашение о листинге; поддержание листинга; делистинг.

Биржа может временно или совсем лишить компанию привилегий листинга. Это делается с целью защиты инвесторов.

Делистинг - процедура исключения ценных бумаг из биржевого списка. Эта процедура организуется на бирже в следующих случаях, когда:

1. эмитент объявлен банкротом  или его финансовое положение  признано неудовлетворительным  на основе последующих квартальных  бухгалтерских балансов и отчетов;

2. сократились масштабы  публичного размещения ценных  бумаг, либо ценные бумаги перестали  соответствовать минимальным требованиям  биржевого листинга;

3. эмитент по письменному  заявлению отзывает свои ценные  бумаги из листингового списка, например, в связи с обменом  своих ценных бумаг одного  выпуска на вновь выпущенные  ценные бумаги, при дроблении  акций, слиянии с другой фирмой  и т.п.

4. эмитент не представляет  ежегодные (ежеквартальные) отчеты  о своей деятельности в установленные  договором сроки, нарушает сроки  оплаты экспертизы или другие  условия договора о листинге  ценных бумаг.

После делистинга ценные бумаги компании-эмитента не могут торговаться на бирже, где компания исключена из котировального списка. Ценные бумаги, исключенные из котировального списка, могут торговаться на внебиржевом рынке ценных бумаг.

Ценные бумаги, допущенные к биржевым торгам, котируются.

Котировка – это механизм выявления цены в процессе биржевых торгов в течение каждого дня работы биржи и публикация цен в биржевом бюллетене (котировальном листе). Не все ценные бумаги, допущенные к торгам, котируются.

Котировочная цена - типовая биржевая цена, устанавливаемая биржей на основе реальной оценки конъюнктуры рынка. Она является ценой равновесия спроса и предложения данного товара, устанавливается экспертным путем на определенный срок или дату и является ориентиром для продавцов и покупателей при заключении соглашений.

Для оценки состояния, тенденций развития рынка ц.б. используются следующие основные показатели:

1) Капитализация рынка – это произведение курсовой стоимости ц.б. (Pi) на количество ц.б. (Qi), находящихся в обращении. K = сумма Pi*Qi

2) Оборот рынка – произведение курсовой стоимости ц.б. на количество ц.б., по которым фактически совершены сделки. O = сумма Pi*Ci

3) Индексы рынка – расчетные показатели, характеризующие изменение цен отобранных ц.б. Чаще всего индексы рассчитываются по акциям. Индекс показывает: 1) движение цен; 2) является ценовым ориентиром, 3) основной инструмент для фьючерсных контрактов и опционов.

 

4.Формирование  и управлением портфелем ценных  бумаг.

Инвестиции представляют собой все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается иной полезный эффект.

Финансовые инвестиции - вложение свободных денежных средств в финансовые инструменты (ценные бумаги, долговые обязательства и т.д.) Инвестиционный капитал создается предприятием либо другим экономическим субъектом для осуществления инвестиционной деятельности. Инвестиционная деятельность в свою очередь направлена на получение и извлечение дохода как в материальном так и не в материальном выражении от осуществленных капиталовложений.

Таким образом, инвестиционный капитал является инструментом позволяющим добиваться необходимого экономического результата благодаря его инвестированию.

Инвестиционный капитал может быть сформирован за счет собственных либо заемных средств, а также он способен носить смешанный характер (в структуре капитала будут присутствовать как собственные, так и привлеченные со стороны средства).

Источниками формирования собственных средств выступает нераспределенная прибыль организации, а также амортизационные отчисления, прибыль от реализации ценных бумаг компаний, прибыль от продажи ненужных либо непрофильных активов, прибыль от сдачи в аренду и т.п.

Источниками формирования заемных средств могут быть кредиты и займы, привлеченные средства стратегических и других видов инвесторов, гранты на государственное финансирование и многое другое.

Стоит заметить, что не все свободные денежные и другие виды средств являются инвестиционным капиталом. Такие средства являются инвестиционным капиталом только в случае их вложения в активы, способные приносить необходимый экономический эффект, приобретения активов способных приносить доход. Другими словами приобретение активов с инвестиционной целью.

Инвесторы на финансовом рынке предоставляют свои сбережения нуждающимся в дополнительном финансировании заемщикам. Они расстаются со своими сбережениями сегодня в надежде получить еще большую их сумму в будущем. Сбережения при этом являются источником инвестиций, инвесторы (кредиторы) выступают в качестве поставщиков инвестиционного капитала, а эмитенты (заемщики) - в качестве его потребителей.

Для того чтобы из всего многообразия возможных направлений вложения средств в различные виды фондовых инструментов выбрать те, которые являются наиболее эффективными с точки зрения инвестиционных целей, необходимо обстоятельно их проанализировать. Один из распространенных методов анализа рынка ценных бумаг и его сегментов - так называемый фундаментальный анализ.

Полный фундаментальный анализ проводится на трех уровнях. Первоначально в его рамках рассматривается состояние экономики фондового рынка в целом. Это позволяет выяснить, насколько общая ситуация благоприятна для инвестирования и дает возможность определить основные факторы, детерминирующие указанную ситуацию. После изучения конъюнктуры в целом, осуществляется анализ отдельных сфер рынка ценных бумаг, в целях выявления тех из них, которые в сложившихся общеэкономических условиях наиболее благоприятны для помещения средств, с точки зрения выбранных инвестиционных целей и приоритетов. При этом рассматривается состояние отраслей и подотраслей экономики, представленных на фондовом рынке. Выявление наиболее предпочтительных направлений размещения средств создает основу для выбора в их рамках конкретных видов ценных бумаг, инвестиции в которые обеспечили бы наиболее полное выполнение инвестиционных задач. Поэтому на третьем уровне анализа подробно освещается состояние отдельных фирм и компаний, чьи долевые или долговые фондовые инструменты обращаются на рынке. Это дает возможность решить вопрос о том, какие ценные бумаги являются привлекательными, а какие из тех, которые уже приобретены, необходимо продать.

Портфель ценных бумаг - совокупность ценных бумаг, которыми располагает инвестор. Портфель состоит из ряда секций: государственных ценных бумаг, корпоративных облигаций, обычных акций, преференциальных акций и др. Состав портфеля ценных бумаг зависит от типа инвесторов и его целей и может быть консервативным и агрессивным. Портфель считается сбалансированным, если составлен таким образом, что инвестор получает оптимальное сочетание  основных характеристик портфеля: безопасность, доходность, рост капитала и ликвидности. Портфель активно покупаемых и продаваемых ценных бумаг, содержащих такие их выпуски, в отношении стоимости которых существует предложение, что она будет быстро возрастать, называться агрессивным; противоположных – консервативным портфелем.

Портфель инвестиций в ценные бумаги формируется за счет средств, полученных в результата хозяйственной деятельности инвестора, а также  аккумулированных в результате выпуска инвестором собственных  ценных бумаг. Движение ценных бумаг фиксируется в бухгалтерском балансе организации.

Цели портфельного инвестирования в ценные бумаги:

- сохранение капитала;

- получение дохода в  виде процента;

- обеспечение прироста  капитала.

Главная цель в формировании портфеля состоит в достижении оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Уменьшение риска достигается за счет диверсификации портфеля – приобретение определенного числа различных фондовых инструментов.

Риск портфеля – возможность появления обстоятельств, при которых инвестор несет потери, вызванные инвестициями в портфель ценных бумаг, а так же операциями по привлечению ресурсов для формирования портфеля. Портфельный риск - комплексное понятие, которое  включает многие виды конкретных рисков: рыночный, капитальный риск, риск ликвидности, кредитный риск, риск селекции и др.

Кредитный риск - вероятность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору.

Капитальный риск - интегральный риск по портфелю ценных бумаг по сравнению с другими видами инвестиций. Анализ этого риска сводится к оценке того, стоит ли вообще иметь дело с портфелем ценных бумаг или вложить средства в другие формы активов.

Селективный риск - риск потери дохода из-за неправильного выбора ценной бумаги конкретного эмитента при формировании портфеля ценных бумаг. Этот риск связан с оценкой инвестиционных качеств ценной бумаги.

Управление портфелем ценных бумаг – осуществление деятельности по его формированию и поддержанию с целью достижения поставленных перед портфелем целей при сохранении необходимого уровня его ликвидности и минимизации расходов, связанных с ним, включающий планирование, анализ, текущий контроль и регулирование состава портфеля.

При оценке инвестиционных качеств ценных бумаг учитываются особенности выпуска и обращения отдельных видов ценных бумаг, уровень их безопасности, надежности, доходности и степень ликвидности.

Основными инвестиционными качествами ценных бумаг являются доходность, обращаемость, ликвидность и риск.

Доходность — способность ценной бумаги давать положительный финансовый результат в форме прироста капитала, это относительный показатель, указывающий на то, какой процент приносит рубль инвестиционных средств за определенный период времени.

Обращаемость — способность ценной бумаги вызывать спрос и предложение (покупаться и продаваться) на рынке, а иногда выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.

Ликвидность — свойство ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства без существенных потерь для держателя при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержек на реализацию.

Риск — возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги.

Для ограждения инвестора от риска при инвестициях в ценные бумаги применяются методы хеджирования, т. е. в определенной степени страхования риска финансовых операций, связанных с рисковыми вложениями (в том числе в ценные бумаги). В развитых странах под хеджированием на рынке ценных бумаг понимается система заключением срочных контрактов и сделок, учитывающих вероятные в будущем изменения курсов ценных бумаг с целью снижения риска последствий. Существуют две операции хеджирования: хеджирование на повышение и хеджирование на понижение.

Хеджирование на повышение или хеджирование покупкой представляет операцию по покупке срочных контрактов или опционов. Опцион позволяет застраховаться от возможных повышений курсов ценных бумаг путем установления покупной цены намного раньше, чем реально приобретаются оговоренные в опционе ценные бумаги. Таким образом, осуществляется страхование от повышения курсовой цены покупки ценных бумаг.

Хеджирование на понижение или хеджирование продажей — операция продажи срочного контракта. При этом срочный контракт предполагает будущую продажу ценных бумаг в оговоренные сроки по цене, установленной на момент заключения срочного контракта. Это позволяет застраховаться от понижения курсовой стоимости ценных бумаг.

Портфельная стратегия — это высший уровень стратегии. Понятие «портфель» определяется как портфель ценных бумаг, принадлежащих группе компаний, корпорации, концерну или конгломерату. Управление портфельной стратегией — это управление всеми предприятиями и организациями, входящими в корпорацию с помощью ценных бумаг.

 

Список используемых источников:

1. Маманович П.А. Рынок ценных бумаг:учеб.пособие / П.А. Маманович.- Минск, 2006.- 320с.
2. Рынок ценных бумаг Республики Беларусь и тенденции его развития / А.Н.Аксенов, Т.М.Алексеев, Е.А.Бурмистров; под ред. А.Н.Аксенова – М, 2001.- 113с.
3. Бердникова Т.Е. Оценка ценных бумаг: учеб.пособие / Т.Е.Бердникова. – М, 2004-274с.
4. Буренин А.Н.   Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов:/ А.Н.Буренин. – М,2002 – 175с.
5. Барздов, Г. А. Рынок ценных бумаг и фондовые биржи: учебно-методическое пособие для студентоа экономических специальностей / Г. А. Барздов. - Минск: Издательский центр БГУ, 2006. - 103 с.
6. Пупликов, С. И. Фондовый рынок: операции с ценными бумагами: учебно-методический комплекс / С. И. Пупликов; Минский институт управления (Минск). - Минск: Изд-во МИУ, 2006. - 171 с.
7. Рынок ценных бумаг: учебно-методический комплекс для студентов экономических специальностей / [Ю. Н. Бусыгин  и др.]. - Минск: Изд-во МИУ, 2006. - 223 с.
8. Рынок ценных бумаг: учебно-методический комплекс для студентов экономических специальностей / [Ю. Н. Бусыгин и др.]; Минский институт управления (Минск). - 2-е изд. - Минск: Изд-во МИУ, 2007. - 223 с.
9. Шмыгова, Л. И. Рынок ценных бумаг: учебное пособие для студентов экономических специальностей  и магистратуры / Л. И. Шмыгова. - Минск: БГУ, 2005. - 171 с.