Рынок ценных бумаг

По окончании периода сбора заявок формируется их сводный реестр. До начала периода удовлетворения заявок Министерство финансов РБ определяет цену отсечения по конкурентным предложениям и средневзвешенную цену. В период удовлетворения заявок уполномоченный представитель Министерства финансов РБ подает в торговую систему заявку на продажу государственных ценных бумаг с указанием цены отсечения.

Если спрос на аукционе не превышает объема выпуска государственных ценных бумаг, то конкурентные заявки удовлетворяются по заявленным ценам, но не ниже цены отсечения. В этом случае удовлетворятся и все неконкурентные заявки по средневзвешенной цене.

В случае превышения спроса со стороны участников аукциона над объемом выпуска государственных ценных бумаг заявки удовлетворяются пропорционально их объему.

Размещение облигаций путем прямой продажи.

Министерство финансов РБ заключает с юридическим лицом договор купли-продажи облигаций. На следующий рабочий день после перечисления юридическим лицом на счет указанного министерства денежных средств в объеме предполагаемой покупки облигаций эмитент направляет в Национальный банк РБ письмо о необходимости перевода облигаций на счет «депо» их владельца и копию договора. Национальный банк осуществляет перевод облигаций на счет их владельца не позднее рабочего дня, следующего за днем представления Министерством финансов РБ письма на перевод данных облигаций.

Владельцы облигаций обязаны прекратить все сделки с облигациями, подать заявки на погашение облигаций или выплату процентного дохода в уполномоченные депозитарии, которые, в свою очередь, представляют Национальному банку РБ сводную заявку на погашение облигаций и выплату последнего процентного дохода по облигациям с процентным доходом:

• За один рабочий день до наступления срока их погашения или даты выплаты процентного дохода, если срок обращения облигаций не превышает одного месяца;
• За три рабочих дня до наступления срока их погашения или даты выплаты процентного дохода, если срок  обращения облигаций менее одного года;
• За пять рабочих дней до наступления срока их погашения или даты выплаты процентного дохода, если срок обращения облигиций год и более.

Национальный банк РБ осуществляет расчеты по погашению облигаций или выплаты дохода по ним с депозитариями, осуществляющими учет облигаций, в день наступления срока погашения облигаций или даты выплаты дохода. Депозитарии, в свою очередь, производят расчеты с инвесторами в течении одного рабочего дня после поступления средств от Национального банка РБ.

Собственниками государственных облигации могут являться и физические лица. В этом случае существуют некоторые особенности в размещении и обращении ценных бумаг.

1. Приобретение физическими лицами облигаций при первичном размещении, операции на вторичном рынке производятся через банки РБ, имеющие лицензию на осуществление профессиональной деятельности по ценным бумагам, включающей брокерскую деятельность, лицензию Национального банка РБ на привлечение во вклады средств физических лиц, а так же уполномоченные осуществлять депозитарный учет данных облигаций, выплату процентного дохода и их погашение.
2. Для приобретения облигаций физические лица заключают с банком договор комиссии или доверительного управления и перечисляют в безналичном порядке со счета банковского вклада, текущего счета, карт – счета, либо вносят денежные средства наличными.
3. Для зачисления облигаций физические лица должны открыть счет «депо» только в депозитарии банка, с которым заключен договор комиссии либо договор доверительного управления. Право собственности  на облигации возникает с момента их зачисления на счет «депо» физического лица в депозитарии банка и подтверждается выпиской с этого счета. Зачисление и списание облигаций по счету «депо» физического лица по совершенным сделкам купли – продажи производятся не позднее дня осуществления сделки.
4. Выплата физическим лицам денежных средств от продажи облигаций, а так же процентного дохода или номинальной стоимости облигаций при их погашении может производиться банком наличными денежными средствами.

Вексель Правительства Республики Беларусь - государственная ценная бумага, представляющая собой безусловное обязательство Правительства Республики Беларусь, от лица которого выступает Министерство финансов (векселедатель), уплатить определенную сумму денег предъявителю векселя, указанному на нем, либо другому лицу, указанному посредством передаточной надписи (индоссамента), в установленный срок или по предъявлении.

3. Фондовая биржа  и механизм ее функционирования.

Фондовая биржа представляет собой организованный, регулярно функционирующий, централизованный рынок, с фиксированным местом торговли, с процедурой отбора наилучших ценных бумаг и операторов рынка, отвечающих определенным требованиям, с наличием временного регламента торговли и стандартных торговых процедур, с централизацией регистрации сделок и расчетов по ним, установлением официальных котировок и осуществлением надзора за членами биржи.

В РБ с 1991 г. и по настоящее время проводили операции с ценными бумагами Белорусская фондовая биржа, Межбанковская валютная биржа, Белорусская валютно - фондовая биржа, которая была образована в 1991г как открытое акционерное общество, доля в акционерном капитале составляла 40%. Всего состоялось два выпуска акций: в 1993г – 830шт и в 1995г – 3170 шт. в 1998г ОАО «Белорусская фондовая биржа» реорганизована, путем присоединения к ЗАО «Белорусская валютно – фондовая биржа». Созданное ОАО «Белорусская валютно – фондовая биржа» получило право биржевой торговли финансовыми активами, в том числе валютными ценностями и ценными бумагами всех видов, за исключением ИПЧ «Имущество». Пакет акций ОАО «Белорусская валютно – фондовая биржа», принадлежащий государству, передан в оперативное управление Министерства по управлению государственным имуществом и приватизации.

Высшим органом управления биржей является собрание акционеров, которое решает вопросы деятельности биржи в соответствии с законодательством и Уставом биржи.  Количество и состав акционеров постоянно меняется в связи с изменением состава профессиональных участников рынка ценных бумаг, торгующих фондовыми инструментами.

Наблюдательный совет - орган управления, выбираемый собранием акционеров и подотчетный ему. Наблюдательный совет осуществляет руководство деятельностью биржи в период между собраниями акционеров.

Генеральный директор назначается Наблюдательным советом. Полномочия генерального директора определены Уставом и контрактом, условия которого подтверждаются Наблюдательным советом.

Операции на фондовой бирже могут осуществляться только ее членами – акционерами, имеющими лицензию на профессиональную деятельность по ценным бумагам.

Биржа выполняет следующие функции: 1) аккумулирование временно свободных денежных средств через продажу финансовых активов и способствование передаче прав собственности; 2) организацию биржевых торгов; 3) разработку биржевых контрактов; 4) ценовую; 5) хеджирование участников биржевой торговли от неблагоприятных для них колебаний цен; 6) спекулятивную биржевую деятельность; 7) информационную.

Механизм биржевых операций – это определенные формализованные и регламентированные действия по совершению данных операций. Этот механизм предполагает наличие субъектов (участников биржевых торгов) и объектов биржевых операций (ценные бумаги) и непосредственно процесс осуществления биржевой деятельности.

Согласно Закону «О рынке ценных бумаг», основными участниками торгов на фондовой бирже могут быть: дилеры; брокеры и управляющие. Иные лица могут совершать операции на фондовой бирже исключительно при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов.

Биржевые торги могут быть организованы в разных формах:

- по форме проведения: постоянные и в виде сессий, контактные (традиционные) и бесконтактные (электронные);

- по форме организации: простой аукцион, двойной аукцион;

- по форме осуществления: биржевая торговля по поручению (брокеры), самостоятельные биржевые  операции (дилеры).

Механизм ведения биржевого торга имеет следующий вид: маклер зачитывает наименование биржевого товара и его цену при поступлении заявок. Брокер проявляет интерес к товару, объявленному маклеру путем поднятия руки или возгласа. Брокер, выставивший товар на продажу и брокер проявивший к нему интерес, оговаривают между собой дополнительные условия сделки. При достижении согласия брокеры подписывают заявку, в которой заявлен товар, являющийся объектом сделки. С этого момента сделка считается заключенной. Подписанная двумя сторонами заявка передается маклеру, который регистрирует ее совершение своей подписью на заявке и проставляет время и дату регистрации. После этого оператор на кругу вводит информацию о зарегистрированной сделке в банк данных и данная информация поступает на информационное табло.

Если к заявленному товару присутствующие не проявили интерес, тогда брокер-продавец этого товара имеет право изменить цену. Для этого он поднимает руку или передает информацию в письменном виде маклеру.

Если к какой-то позиции проявляется интерес несколькими брокерами, маклер проводит конкурсный торг, на котором заявленная цена может быть изменена:

- для брокеров покупателей, право совершить сделку получает, тот кто предложит большую цену;

- для брокеров продавцов, право совершить сделку получает, тот кто предложит наименьшую цену.

Если товар не нашел покупателя, то он переносится на следующую биржевую сессию, но если на товар интерес не появится в течение нескольких торгов, то заявка на продажу может быть выведена из информационного канала биржи.

Если одна из сторон либо обе стороны, устное согласие которых было зафиксировано маклером, уклоняются или отказываются оформить и зарегистрировать сделку, то это расценивается, как нарушение правил биржевой торговли и к ним применяются штрафные санкции. Штраф может быть наложен за разглашение информации, являющейся коммерческой тайной, за неявку брокера на торг.

В настоящее время неотъемлемой составляющей большинства бирж являются электронные торги. Предметами электронной биржевой торговли в основном являются фьючерсные контракты на финансовые инструменты (валюту, фондовые индексы, % ставки).

Биржевые сделки – это взаимосогласованные действия участников торгов, направленные на установление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении биржевых товаров, совершаемые в помещении биржи в установленные часы ее работы. Эти сделки заключаются на ценные бумаги, допущенные к котировке и обращению на бирже.

Процесс заключения биржевой сделки включает в себя: 1) введение заявок в систему биржевой торговли; 2) заключение сделки; 3) сверку параметров сделки; 4) взаиморасчеты (клиринг); 5) исполнение сделки, т. е. осуществление денежного платежа и встречной передачи ценных бумаг.

Основными типами сделок являются: 1) сделки с предъявлением товара; 2) индивидуальные форвардные сделки; 3) фьючерсные стандартные; 4) опционные сделки.

1. Сделки в отношении реального товара – простые биржевые сделки – это сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара. Данные сделки не предполагают наличия товара в месте проведения торгов: достаточно указания на возможность немедленного исполнения обязанности по передаче такого товара как существующего, а не будущего.

2. Форвардные сделки – сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки. Специфика форвардных сделок состоит в отсрочке их исполнения. Предметом такой сделки может быть и будущий товар.

3. Фьючерсные сделки – сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара. Предметом фьючерсных сделок является уже не товар, а стандартный контракт на поставку биржевого товара. Этот контракт предполагает отчуждение (уступку) права продать или купить какой-либо товар, облеченный в форму особого товара, именуемого контрактом.

4. Опционные сделки – это сделки, связанные с уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара.

По степени условности выделяют твердые и условные сделки. Твердыми принято называть сделки, обязательства по которым не подлежат изменению.

По времени исполнения различают кассовые и срочные сделки.

Кассовые – это сделки немедленного исполнения, расчеты по которым производят сразу после их заключения.

Срочные — это сделки, которые имеют фиксированные сроки расчета, заключения и установления цены.

Допуск ценных бумаг эмитента к торгам на фондовой бирже осуществляется путем включения их в котировальный лист. Эта процедура называется листингом. Каждая фондовая биржа самостоятельно устанавливает процедуру листинга и делистинга. Инициатором листинга выступают эмитент или участник торговли.