Рынок ценных бумаг

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФГБОУ ВПО «Уральский государственный экономический  университет»

Центр дистанционного образования

 

 

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

ПО ДИСЦИПЛИНЕ: ЭКОНОМИКА

ТЕМА: Рынок ценных бумаг

.

 

 

 

Выполнила: Бердыева Е.С

Группы: ЮР-13 П

Проверил: Борисов И. А

 

 

Пермь 2013

 

Содержание

 

Введение…………………………………………………………………………3

 

Введение

 Рыночные преобразования российской экономики обусловили становление и развитие качественно новых для страны общественно-хозяйственных отношений, организационно локализованных на различного рода рынках — недвижимости, земли, нематериальных активов, финансовых инструментов, консалтинговых услуг и др. Каждый из этих рынков формирует собственные потребности в адекватной финансовой оценке образующихся там товаров. Кредитные организации, участники рынка недвижимости и земельного рынка, специалисты по ценным бумагам нуждаются в своевременной и точной оценке активов, принимающих участие во все более сложных сделках, охватывающих масштабное хозяйственное пространство и распределенных во времени.

В области финансовой оценки российская хозяйственная практика и экономическая наука находится в процессе догоняющего развития. Происходит адаптация мировых стандартов, подходов и методик оценки к конкретным условиям современного этапа развития национальной экономики, совершенствуются нормативная база и инструменты государственного регулирования, оценочной деятельности, осваиваются новые высокоорганизованные объекты финансовой оценки. К числу последних относятся ценные бумаги.

Формирование российского  рынка ценных бумаг отражает как  внутренние противоречия данных финансовых инструментов, так и специфические характеристики рыночной трансформации экономики страны. Указанный рынок оказывает все возрастающее воздействие на систему национальной экономики. Вместе с тем он пока еще не выполняет одну из своих ключевых функций - привлечение финансово-инвестиционных ресурсов в целях модернизации производства.

Финансовая оценка ценных бумаг призвана стать действительным инструментом оздоровления и активизации  отношений, сложившихся на данном рынке. В ней нуждаются все участники  рынка - эмитенты, инвесторы, посредники, консультанты. Без адекватной финансовой оценки невозможно совершенствование учета и налогообложения операций с ценными бумагами. В свою очередь, разработка новых подходов, методик, стандартов и инструментов финансовой оценки ценных бумаг нуждается в определении основных факторов и обосновании базовых принципов такой оценки применительно к условиям современного этапа рыночных преобразований экономики России и процесса вхождения страны в глобальное мировое хозяйство.

Тем не менее, многие важные вопросы финансовой оценки ценных бумаг в условиях современного этапа развития экономики России остаются недостаточно разработанными. В первую очередь это относится к основным факторам, воздействующим на финансовую оценку ценных бумаг, а также к базовым принципам, лежащим в основании указанной оценки. Эти обстоятельства определили выбор темы исследования, его цели и задач.

Цель и задачи исследования. Цель работы состоит в определении понятия, классификации и видов ценных бумаг, основных факторов финансовой оценки  ценных бумаг, финансового анализа ценных бумаг в условиях современного этапа развития экономики России.

Данная цель обусловила решение комплекса взаимосвязанных  задач:

- определение основных  функциональных характеристик ценных  бумаг как объекта финансовой оценки;

- раскрытие сущности, классификации финансовой оценки ценных бумаг;

- обоснование комплекса  принципов, теоретических аспектов финансовой оценки российских ценных бумаг.

- определение влияния  финансового состояния эмитента  на стоимость ценных бумаг

Структура работы соответствует  цели и задачам исследования. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников.

 

Глава 1.  Общая  характеристика ценных бумаг

1.1. Понятие и общая классификация ценных бумаг

 

Объектом деятельности на рынке ценных бумаг являются разнообразные финансовые инструменты, ценные бумаги, в первую очередь фондовые.

Наиболее фундаментальным  представляется рассмотрение ценной бумаги как экономической категории. Она воспринимается носителем определенных экономических отношений. Чаще всего таковые ассоциируют с передачей денег и товаров, а более широко – ресурсов субъектами рынка друг другу. Эта передача и оформляется ценными бумагами. Известно, что основным экономическим отношением выступает собственность. Поэтому следующим шагом в определении экономического содержания ценных бумаг будет выявление форм проявления собственности в этих актах передачи.

Также весьма распространено в литературе по ценным бумагам понимание  их как особого товара, обращающегося на специальном рынке. Это, например, отмечается в учебнике профессора Я. М. Миркина¹, где в качестве важнейшего признака рынка ценных бумаг рассматривается обращение на нем специфического товара – ценных бумаг. При этом, как указывается многими авторами, таковые можно покупать, продавать, переуступать, обменивать, закладывать и вообще совершать операции, характерные для товарных отношений. Под особенностью же ценной бумаги как товара подразумевается то, что она не является ни физическим товаром, ни услугой.

Наконец, во многих источниках при выяснении экономической  сути ценной бумаги делается акцент на то, что она служит формой существования  капитала. Если исходить из классического  определения капитала как стоимости, способной к возрастанию, то такой  подход также не вызывает возражений. Действительно, реализуясь первоначально в денежной форме, капитал в процессе хозяйственной деятельности принимает иные формы – производительную, товарную, ссудную (с появлением которой возникает различие между капиталом-собственностью и капиталом-функцией), наконец, форму фиктивного капитала.

Соглашаясь  с авторами, указывающими в качестве особой черты ценной бумаги как формы  капитала то, что она лишь олицетворяет капитал, а точнее права на него, нельзя не отметить некоторой двойственности данной точки зрения. Она проявляется в утверждении, что ценная бумага хоть и форма существования капитала, но все же есть нечто отличное от него.²

Корректнее  было бы считать ценную бумагу особой формой проявления капитала-собственности, которую возможно переуступить. Очевидно, это третий существенный аспект экономической сути ценной бумаги.

С учетом выделенных основных аспектов предложим следующее  определение.

Ценная  бумага – это переуступаемая форма закрепления отношений собственности на передаваемые ресурсы, отвечающая признакам капитала-собственности и обращающаяся как товар особого рода, потребительная стоимость которого состоит в способности реализовать интересы инвестора.

Экономическая сущность ценных бумаг закреплена в  их юридическом определении, данном в ст. 142 Гражданского кодекса Российской Федерации. В соответствии с ней ценная бумага – это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Содержание  данного определения позволяет  выделить некоторые существенные признаки ценной бумаги.

Во-первых, это  документ, отвечающий достаточно конкретным требованиям. В литературе данный признак  часто называют документарностью ценной бумаги.

Во-вторых, она  удостоверяет определенные права. Чаще всего эти права, а также условия, порядок и сроки их осуществления  одинаковы для ценных бумаг, отвечающих какому-либо классификационному признаку. Соответственно о ценной бумаге говорят как о стандартизированном документе.

И наконец, в-третьих, при осуществлении или передаче прав она должна предъявляться. Хотя Гражданский кодекс допускает предъявление не самой ценной бумаги, а доказательства закрепления прав в специальном  реестре, в любом случае должна быть фиксация прав, осуществляемая в той или иной форме. Только так обеспечивается регулируемость обращения ценной бумаги.

Права могут  принадлежать:

• предъявителю ценной бумаги (ценная бумага на предъявителя). Переход прав по такой ценной бумаге осуществляется ее простым вручением другому лицу;

• названному в ценной бумаге лицу (именная ценная бумага). В данном случае переход прав осуществляется в порядке, установленном для уступки требований (цессии), предполагающем обязательное внесение записей в реестр владельцев именных ценных бумаг;

• названному в ценной бумаге лицу, которое само может осуществить эти права или назначить своим распоряжением другое наделенное правомочиями лицо (ордерная ценная бумага). Здесь переход прав предполагает осуществление особой передаточной записи – индоссамента.

Как бы ни осуществлялась передача прав, удостоверенных ценной бумагой, все они в совокупности переходят к новому владельцу  вместе с ней.

Российским  законодательством к ценным бумагам  отнесены:

• государственные облигации;

• муниципальные облигации;

• облигации юридических лиц;

• облигации с ипотечным покрытием;

• ипотечный сертификат участия;

• вексель;

• чек;

• депозитный и сберегательный сертификаты;

• банковская сберегательная книжка на предъявителя;

• акции;

• приватизационные ценные бумаги;

• коносамент;

• простое складское свидетельство;

• двойное складское свидетельство, включая обе его части, а именно складское свидетельство и залоговое свидетельство (варрант);

• закладная;

• инвестиционные паи;

• опцион;

• фьючерсный контракт.

Согласно законодательству о ценных бумагах или в установленном  им порядке могут появляться иные ценные бумаги. Поэтому представленный перечень нельзя считать исчерпывающим.

Систематизировать различные  характеристики ценных бумаг позволяет их классификация. Под ней следует понимать группировку последних по каким-либо признакам и в соответствии с какими-либо целями. В отечественной учебной литературе отсутствует единый подход к классификационным признакам ценных бумаг.³ По сути отражаемых экономических отношений они могут быть подразделены на долговые, долевые, платежные и товарораспорядительные.

Долговые отражают отношения кредитования, займа. Это облигации, банковские сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, закладная, вексель. Часть из них характеризует участие в заемном капитале эмитента ценных бумаг.

Долевые выражают отношения владения каким-либо имуществом, а потому характеризуют участие в собственных активах эмитента. Поэтому их часто называют владельческими. На рынке ценных бумаг они представлены различными видами акций, инвестиционными паями.

Платежные свидетельствуют о наличии расчетных отношений между субъектами товарного и иных рынков. Это чеки, векселя. В этом своем качестве они выступают как представители кредитных денег, выполняя функции средства обращения и платежа.

Товарораспорядительные – это владельческие ценные бумаги; они удостоверяют отношения собственности на товарно-материальные ценности, находящиеся на ответственном хранении на складе или в процессе транспортировки. Однако в отличие от долевых ценных бумаг не свидетельствуют об участии в чьих-либо активах. Их основная характеристика состоит в возможности распоряжаться указанными в них ценностями. К этому типу следует отнести все складские свидетельства и коносамент.

Экономические отношения, выражаемые ценными бумагами, имеют разную основу. Поэтому важным оказывается такой  классификационный признак, как природа ресурса, составляющего основу ценной бумаги. Соответственно можно говорить о двух больших классах ценных бумаг: основные и производные.

Основные ценные бумаги отражают отношения по поводу материальных ресурсов в форме реальных или финансовых активов: имущества, товаров, денег, капитала. В свою очередь их делят на первичные и вторичные. Первичные основаны на активах, в которые не входят сами ценные бумаги. Это акции, облигации, банковские сертификаты, векселя, складские свидетельства, коносаменты. Вторичные – это ценные бумаги на сами ценные бумаги, в частности, первичные. К их числу можно отнести депозитарные расписки. Производные ценные бумаги в своей основе имеют нематериальный ресурс, т. е. право купить или продать какой-либо актив, в том числе ценную бумагу, в определенный срок и по определенной цене. В этом смысле они предполагают превращение в основные ценные бумаги. Однако возможен и иной вариант их использования: извлечение разницы в ценах на реальные или финансовые активы. В этом случае следует говорить о превращении нематериального ресурса в ценовой, оформленный в виде биржевого индекса, процентной ставки, валютного курса. К производным ценным бумагам чаще всего относят опционы, фьючерсы, варранты, свопы.

Существенное значение имеет  и классификация ценных бумаг  по признаку обращаемости. В соответствии с ним выделяют рыночные и нерыночные ценные бумаги. Рыночные не имеют каких-либо ограничений на обращение на вторичном рынке в рамках как биржевого, так и внебиржевого оборота. Как правило, они не могут быть досрочно предъявлены к исполнению обязательств по ним. Нерыночные имеют определенные ограничения на свободное обращение. Наиболее серьезным из них может быть запрет на продажу на вторичном рынке, т. е. отсутствие вторичного обращения вообще. Однако чаще всего ограничения касаются отдельных операций или же состава владельцев.